Morgan, Grenfell & Co.

Morgan, Grenfell & Co. war eine führende Londoner Investmentbank und galt als eine der ältesten und einst einflussreichsten britischen Handelsbanken. Sie ging aus einem von George Peabody gegründeten Handelsbankgeschäft hervor . Junius Spencer Morgan wurde 1854 Partner. Nach Peabodys Ausscheiden firmierte das Unternehmen unter dem Namen JS Morgan & Co. 1910 wurde es zu Ehren des Londoner Seniorpartners Edward Grenfell in Morgan Grenfell & Co. umbenannt , obwohl JP Morgan & Co. weiterhin die Mehrheitsbeteiligung hielt. In den 1930er Jahren wandelte sich die Bank zu einer Geschäftsbank, und die Familie Morgan gab ihre Mehrheitsbeteiligung ab. Nach einer Phase der Konsolidierung expandierte sie in den 1960er Jahren unter der Leitung von Viscount Harcourt, dem zweiten Mann . Die Verbindung zu JP Morgan & Co. endete in den 1980er Jahren vollständig. Das Unternehmen geriet zu dieser Zeit auch in den Guinness-Aktienbetrug verwickelt . 1990 wurde Morgan Grenfell im Rahmen einer Vereinbarung von ihrem Minderheitsaktionär, der Deutschen Bank , übernommen . Die Deutsche Bank stellte die Nutzung des Namens Morgan Grenfell im Jahr 1999 ein.

Die Bank ging aus dem von George Peabody 1838 gegründeten Handelsbankgeschäft hervor, nachdem er sich aufgrund seines Warenhandelsgeschäfts (Peabody, Riggs & Co.), mit dem er bereits ein Vermögen erwirtschaftet hatte, in London niedergelassen hatte. Das Bankgeschäft wurde 1851 formell als George Peabody & Co. eingetragen und war bis zu Peabodys Rücktritt 1864 zur größten amerikanischen Handelsbank in London geworden. ^{[ 1 ]} 1854 nahm Peabody Junius Spencer Morgan als Partner auf, der knapp 9 % des Firmenkapitals und 28 % der Gewinne erhielt. ^{[ 2 ]} Das Unternehmen expandierte rasant, insbesondere im Bereich der Kreditvergabe für den transatlantischen Handel. Es geriet jedoch während der Panik von 1857 unter schweren Druck , hauptsächlich aufgrund der Schwierigkeiten und in einigen Fällen des Konkurses der amerikanischen Agenten von Peabody & Co. Ende 1857 war Peabody & Co. gezwungen, bei der Bank of England einen Kredit aufzunehmen . ^{[ 3 ]} Paradoxerweise unterstrich die Tatsache, dass die Bank es für notwendig hielt, Peabody & Co. zu unterstützen, anstatt deren Scheitern zu riskieren, die bedeutende Stellung, die das Unternehmen zu diesem Zeitpunkt erreicht hatte. Peabody & Co. ging aus der Krise mit unbeschädigtem, wenn nicht sogar verbessertem Ruf hervor und konnte den Kredit im März 1858 zurückzahlen. ^{[ 4 ]}

Peabody selbst ging erschöpft und krank aus der Krise hervor. Obwohl er vorerst Seniorpartner blieb, zog er sich zunehmend aus dem Geschäft zurück und überließ Morgan die faktische Leitung. Peabodys Fokus verlagerte sich auf den philanthropischen Einsatz seines beträchtlichen Vermögens. ^{[ 5 ]} Peabody, der 1869 starb, zog sich 1864 endgültig zurück, als sein zehnjähriger Partnerschaftsvertrag mit Morgan auslief. Morgan übernahm formell die Kontrolle über das Unternehmen, musste aber Peabodys Weigerung akzeptieren, dass die Firma (über die er nun keinerlei Kontrolle oder Einfluss mehr ausüben würde) weiterhin unter dem Namen Peabody firmierte und vom guten Ruf der Firma Peabody & Co. profitierte. Infolgedessen wurde die Firma in JS Morgan & Co. umbenannt. ^{[ 6 ]} Die New Yorker Niederlassung der Firma wurde später zu JP Morgan & Co. , benannt nach Junius’ Sohn John Pierpont („JP“) Morgan . ^{[ 7 ]}

Nach Junius’ Tod im Jahr 1890 wurde Pierpont Seniorpartner der Londoner Firma. ^{[ 8 ]} Um 1910 lebten alle Partner der Familie Morgan in den USA. Um dies widerzuspiegeln, wurde die Londoner Partnerschaft umstrukturiert. JP Morgan & Co. in den USA übernahm 50 % der Anteile am Londoner Unternehmen, das zu Ehren des Londoner Seniorpartners Edward Grenfell in Morgan Grenfell & Co. umbenannt wurde . ^{[ 9 ]}

Viele Jahre lang konzentrierte sich das Unternehmen stark auf das transatlantische Geschäft. Dies führte dazu, dass die Morgan-Häuser im Ersten Weltkrieg eine wichtige Rolle spielten. JP Morgan & Co. fungierte als Einkaufs- und Finanzagent der britischen Regierung in den USA, wobei Käufe sowie damit verbundene Kredite und Devisengeschäfte über Morgan Grenfell und JP Morgan & Co. abgewickelt wurden. Nach dem Krieg spielten die Morgan-Häuser in den 1920er Jahren eine Schlüsselrolle beim Wiederaufbau des europäischen Finanzsystems. ^{[ 10 ]} In dieser Zeit baute das Unternehmen auch ein führendes Corporate-Finance-Geschäft auf, das die Emission und Übernahme inländischer Wertpapiere organisierte und beriet. ^{[ 11 ]}

Infolge des Glass-Steagall-Gesetzes von 1933 musste sich J.P. Morgan & Co. zwischen einer Geschäftsbank und einer Investmentbank entscheiden. Die Partner wählten die Geschäftsbank und mussten daher ihre Mehrheitsbeteiligung an Morgan Grenfell abgeben, die weiterhin sowohl Kredit- als auch Investmentbankgeschäfte betreiben sollte. Dies geschah 1934 durch die Eingliederung der Londoner Firma in die Morgan Grenfell & Co. Ltd., wobei J.P. Morgan & Co. ein Drittel der Anteile hielt und die Londoner Partner den Rest. ^{[ 12 ]} Obwohl J.P. Morgans Sohn, J.P. „Jack“ Morgan , bis zu seinem Tod 1941 im Vorstand von Morgan Grenfell blieb, ^{[ 13 ]} distanzierte sich die bis dahin maßgebliche Verbindung zwischen den Londoner und New Yorker Niederlassungen zwangsläufig. Dies fiel mit einer Phase relativer Stagnation bei Morgan Grenfell zusammen und trug vermutlich dazu bei. ^{[ 14 ]} Obwohl das Unternehmen weiterhin über einen erstklassigen Kundenstamm und einen hervorragenden Ruf verfügt, gilt die Zeit ab 1934 als eine Zeit der Stagnation und Trägheit. ^{[ 15 ]}

Morgan Grenfell begann in den 1960er Jahren, sich von einer Phase des Rückzugs zu erholen, als der zweite Viscount Harcourt , ein Urenkel von Junius Morgan (über die Tochter seiner Geliebten; er blieb unverheiratet), neue Talente ins Unternehmen holte, was zu einer neuen Wachstums- und Wiederaufschwungphase führte. ^{[ 14 ]} Eine der wichtigsten Neuzugänge im Jahr 1967 war Sir John Stevens. Seine Ausbildung als Anwalt und seine Erfahrung sowohl beim IWF in Washington als auch bei der Bank of England (wo er Direktor wurde und 1966 angeblich nur knapp die Gouverneurswahl verpasste ) sowie seine Tätigkeit als britischer Wirtschaftsminister in Washington machten ihn zu einer idealen Besetzung. Harcourt benötigte einen jüngeren Mann, um notwendige organisatorische Veränderungen umzusetzen, und sah in ihm einen natürlichen Nachfolger für den Vorsitz des Unternehmens. ^{[ 16 ]} 1973, als die Vorbereitungen für Stevens' Nachfolge Harcourts als Vorsitzender getroffen wurden, starb er unerwartet im Alter von 59 Jahren. ^{[ 17 ]}

Die Jahre unter Stevens brachten dennoch tiefgreifende Veränderungen in der Organisation und ihrer Kultur mit sich. Das Unternehmen avancierte erneut zu einem der führenden Beratungs- und Corporate-Finance-Unternehmen Londons mit einem neuen Schwerpunkt auf Fusionen und Übernahmen. Dabei erwarb es sich einen Ruf für Innovation und Wagemut – überraschend für ein so traditionsbewusstes Unternehmen. ^{[ 18 ]} Das Bankgeschäft basierte bis dahin hauptsächlich auf der Bereitstellung kurzfristiger Finanzierungen für Unternehmen über Akzeptkredite . Dabei garantierte die Bank gegen Gebühr oder Provision die Rückzahlung von Wechseln und stellte ihre Gegenzeichnung („Akzeptanz“) bereit, um dem Unternehmen beim Verkauf der Wechsel am Markt den bestmöglichen Zinssatz zu sichern. Dieses Geschäft wurde ausgebaut und neue Geschäftsfelder erschlossen, insbesondere im Bereich der internationalen Projekt- und Investitionsgüter-Exportfinanzierung. Im Asset Management wurde das kleine Team für Privatkunden in eine überwiegend institutionelle Investmentabteilung umgewandelt und entwickelte sich zu einem der führenden Vermögensverwalter in London. Bis 1980 war Morgan Grenfell mit Abstand der größte Verwalter internationaler Vermögenswerte für US-Pensionsfonds. Das Unternehmen hatte frühzeitig die internationale Diversifizierung der US-Pensionsanlagen antizipiert, die sich infolge des Inkrafttretens des US-amerikanischen Employee Retirement Income Security Act (ERISA) von 1974 ergeben würde. ^{[ 19 ]} In Anerkennung der Erfolge der Abteilung für Export- und Investitionsgüterfinanzierung wurde Morgan Grenfell 1975 als erste Handelsbank mit dem Queen’s Award to Industry für Exportleistungen ausgezeichnet. ^{[ 20 ]}

Obwohl Morgan Grenfell bis 1986 ein nicht börsennotiertes Unternehmen blieb, wurde in den 1960er und 1970er Jahren durch Privatplatzierungen von Aktien bei institutionellen Anlegern Kapital für die Expansion beschafft. Die weiterhin bedeutende Minderheitsbeteiligung einer US-amerikanischen Geschäftsbank schränkte jedoch die Möglichkeiten des Investmentbankings in den USA rechtlich ein – ein klarer Nachteil in einer Zeit internationaler Wachstumschancen. Dieses Problem wurde schließlich durch eine Reihe von Transaktionen in den Jahren 1981 und 1982 gelöst, in deren Folge Morgan Guaranty Trust (die inzwischen zu JP Morgan & Co. geworden war) ihre Anteile veräußerte. ^{[ 21 ]}

Nach Änderungen im britischen Recht zur Beseitigung wettbewerbsbeschränkender Praktiken und zur Steigerung des Wettbewerbs im Wertpapierhandel gründete Morgan Grenfell 1984 ein neues Wertpapierhandelsgeschäft. Die Bank beschloss, in den Wertpapiermarkt einzusteigen und kaufte im April 1984 den Aktienhändler Pinchin Denny und im Oktober 1984 den Börsenmakler Pember & Boyle. ^{[ 22 ]}

Zur Finanzierung der neuen Geschäftstätigkeit wurde neues Kapital durch eine Bezugsrechtsemission an die bestehenden Aktionäre und den Einstieg der Deutschen Bank als neuer Aktionär beschafft. Um künftige Kapitalbeschaffungen zu erleichtern, beantragte Morgan Grenfell 1986 die Notierung an der Londoner Börse und erhielt diese. Der Börsencrash von 1987 setzte das neue Wertpapiergeschäft, das zwar Marktanteile gewann, aber gleichzeitig steigende Verluste verzeichnete, jedoch stark unter Druck. Ende 1988 beschloss das Management, das Geschäft einzustellen, um die Gesamtrentabilität des Unternehmens zu schützen. Die Niederlassungen in New York und Singapur wurden jedoch weitergeführt. ^{[ 23 ]}

Morgan Grenfells aggressive Vorgehensweise bei Fusionen und Übernahmen führte dazu, dass das Unternehmen im Rahmen des Aktienbetrugs bei Guinness plc als Berater die Regeln überschritt . Untersuchungen des britischen Handelsministeriums führten zu mehreren Rücktritten innerhalb der Firma, darunter auch zum Rücktritt des Vorstandsvorsitzenden Christopher Reeves . Obwohl dies einen schweren Reputationsschaden darstellte, erwiesen sich die Auswirkungen als relativ kurzfristig. ^{[ 23 ]}

1990 wurde Morgan Grenfell im Rahmen einer Vereinbarung von der Deutschen Bank, einem Anteilseigner mit 4,9 %, übernommen. Die Deutsche Bank verfolgte ehrgeizige Expansionspläne, verfügte aber außerhalb des Anleihenhandels über kein nennenswertes Investmentbanking-Geschäft in London. Die Transaktion bewertete Morgan Grenfell mit 1,48 Milliarden US-Dollar. Die Deutsche Bank erklärte, die Übernahme unterstreiche „…die herausragende Stellung des Londoner Marktes in Europa in den Bereichen Unternehmensfinanzierung und Vermögensverwaltung.“ ^{[ 24 ]} Morgan Grenfell hatte nach einem unerwünschten Angebot des 14,9%igen Anteilseigners Compagnie Financière de Suez (die eine Fusion mit ihrer Banktochter Banque Indosuez vorschlug) nach einem Käufer gesucht und sich nach dem Abbruch der Verhandlungen mit der Barclays Bank mit der Deutschen Bank geeinigt . ^{[ 24 ]} Nach der Übernahme agierte das Unternehmen zunächst als unabhängige Einheit. Fünf Jahre später, nachdem Unregelmäßigkeiten im Vermögensverwaltungsgeschäft aufgedeckt worden waren, die zu einer Geldstrafe von 2 Millionen Pfund und Rücktritten im Vorstand führten, begann die Deutsche Bank jedoch, die Kontrolle deutlich zu verstärken. Daraufhin firmierte das Unternehmen unter dem Namen Deutsche Morgan Grenfell. Am 4. Juni 1999 stellte die Deutsche Bank die Verwendung des Namens Morgan Grenfell ein, als Deutsche Morgan Grenfell mit Bankers Trust zur Deutschen Asset Management (DAM) fusionierte, deren CEO Robert Smith wurde. ^{[ 25 ]}

• Lord Bicester , ehemaliger Vorsitzender von Yule Catto & Co.
• Francis Rodd, 2. Baron Rennell , ehemaliger nicht-exekutiver Direktor der British Overseas Airways Corporation
• Lord Catto , ehemaliger Gouverneur der Bank von England
• John Craven , nicht-exekutives Vorstandsmitglied der Reuters-Gruppe
• Chris Grigg , Geschäftsführer, British Land
• Nicola Horlick , Gründerin von Bramdean Asset Management
• Professor Michael Mainelli , Mitbegründer des Wirtschaftsforschungsinstituts Z/Yen Group und emeritierter Gresham-Professor für Wirtschaftswissenschaften am Gresham College
• James Murren , Präsident, Vorstandsvorsitzender und CEO von MGM Resorts International
• Christopher Reginald Reeves , Vorstandsvorsitzender der Morgan Grenfell Group; Vorsitzender von Merrill Lynch Europa, Naher Osten und Afrika
• Ian Wace , Gründer von Marshall Wace Asset Management
• Bob Wigley , ehemaliger Vorsitzender von Merrill Lynch Europa, Naher Osten und Afrika

• Quentin Davies , Minister für Verteidigungsausrüstung, -unterstützung und -technologie
• Tan Jee Say , singapurischer Politiker, Regionaldirektor der ACCA Asien-Pazifik
• Edward Grenfell, 1. Baron St Just , außerdem Direktor der Bank of England und ehemaliges Mitglied des Parlaments für die City of London
• Tremayne Rodd, 3. Baron Rennell, ehemaliges Mitglied des House of Lords für die Konservative Partei (UK) und schottischer Rugby-Nationalspieler
• Pat Toomey , US-Senator aus Pennsylvania

Zitate

Referenzen

• Burk, Kathleen (1989). Morgan Grenfell 1838–1988: Die Biografie einer Handelsbank . Clarendon Press. ISBN 978-0-19-828306-5Die

• Hobson, Dominic (1991). Der Stolz Luzifers: Die unautorisierte Biografie von Morgan Grenfell . Mandarin. ISBN 0-7493-0502-9Die