In der Wirtschaftswissenschaft und im Finanzwesen bezeichnet der Preisfindungsprozess (auch Preisfindungsmechanismus genannt ) den Prozess der Bestimmung des Preises eines Vermögenswerts auf dem Markt durch die Interaktionen von Käufern und Verkäufern.

Überblick

Die Preisfindung unterscheidet sich von der Bewertung . Der Preisfindungsprozess beinhaltet, dass Käufer und Verkäufer sich zu einem bestimmten Zeitpunkt auf einen Transaktionspreis für einen bestimmten Artikel einigen. Er umfasst Folgendes: [ 1 ]

  • Käufer und Verkäufer (Anzahl, Größe, Lage und Wertvorstellungen)
  • Marktmechanismus ( Gebots- und Abrechnungsprozesse, Liquidität)
  • Verfügbare Informationen (Umfang, Aktualität, Bedeutung und Zuverlässigkeit) einschließlich Futures und anderer verwandter Märkte
  • Risikomanagementoptionen .

Der Begriff „Markt“ ist weit gefasst und umfasst Käufer, Verkäufer und sogar die Marktstimmung. Ein einzelner Markt verfügt über einen oder mehrere Handelsplätze, die beschreiben, wo Transaktionen ausgeführt werden. Dies kann bei einem Straßenmarkt auf der Straße geschehen oder zunehmend elektronisch oder virtuell. Beispiele für virtuelle Handelsplätze sind die NASDAQ , die London Metal Exchange , die NYSE und die London Stock Exchange .

Nach dem Enron-Skandal von 2001 verschärfte der Sarbanes-Oxley Act die Rechnungslegungsvorschriften zur Bewertung zum Marktwert . Um eine Überbewertung von Vermögenswerten zu verhindern, dürfen Unternehmen nun ausschließlich aktuelle Marktpreise heranziehen. Sie müssen daher jeden Abend (bzw. in jeder Berichtsperiode) einen aktuellen Marktpreis verwenden, der von mindestens zwei Marktbeobachtern ermittelt wurde.

Sensitivitätsfaktoren

Die jüngsten Änderungen der Marktregulierung seit dem Zusammenbruch von Lehman Brothers haben Praktiken aufgezeigt, die den Preisfindungsmechanismus beeinflussen. Die Preisfindung ist von vielen Faktoren abhängig. Für einen bestimmten Handelsplatz können die folgenden Faktoren den Preisfindungsmechanismus bestimmen:

  • Anzahl der Käufer
  • Anzahl der Verkäufer
  • Anzahl der in diesem Handelszeitraum zum Verkauf stehenden Artikel
  • Anzahl der letzten Verkäufe oder Kaufpreis (dies ist der Preis, zu dem die Artikel gehandelt wurden)
  • Aktueller Gebotspreis
  • Aktueller Angebotspreis
  • Verfügbarkeit von Finanzmitteln
  • Pflichten der Teilnehmer (z. B. Regulierung, Börsenregeln, Fondsrichtlinien)
  • Ausführungskosten (Marktgebühren und Steuern)
  • Kosten, Verfügbarkeit und Transparenz von Preisinformationen an aktuellen und anderen Ausführungsorten.

Die Ausführungskosten fallen in allen Märkten an, und selbst ein Straßenhändler muss unter Umständen für einen Stand bezahlen oder Zeit investieren, um zu einem Dorfmarkt zu laufen. Es handelt sich dabei nicht um Produktionskosten, sondern um Kosten, die für den Zugang zum Handelsplatz anfallen.

Die Preisfindung spiegelt die gesamte Marktstimmung zu einem bestimmten Zeitpunkt wider: eine vielschichtige, aggregierte Sicht auf die Zukunft. Sie bestimmt jeden Preis in jedem Markt. Der Marktpreis ist wichtig, da er die Preisbildung an außerbörslichen Handelsplätzen sowie bei direkt und indirekt abgeleiteten Produkten beeinflusst. Beispielsweise wirkt sich der Ölpreis direkt auf die Kosten von Tomaten in kalten Klimazonen aus.

Marktregeln legen Zeitpunkt und Dauer von Handel und Abwicklung fest. Manche Märkte weisen nur wenige Teilnehmer auf, da die gehandelten Vermögenswerte wenig attraktiv sind (der Fachbegriff hierfür ist Marktinteresse, bei dem die Teilnehmer ihr Interesse am zugrunde liegenden Vermögenswert ausdrücken). Solche Märkte werden oft als illiquide bezeichnet, beispielsweise Märkte für Nebenwährungen. Auf illiquiden Märkten erfolgt die Preisfindung entweder zu einem vordefinierten Auktionszeitpunkt oder immer dann, wenn ein Teilnehmer handeln möchte. In solchen Fällen kann es tagelang oder monatelang zu keinen Ausführungen kommen. Da in solchen Fällen über lange Zeiträume keine Preisfindung stattfindet, wird der zuletzt gehandelte Preis verwendet. Dies birgt ein erhebliches Risiko, da sich der Markt für den illiquiden Vermögenswert verändert haben kann. Ein weiteres Merkmal illiquider Märkte sind die potenziell höheren Handelskosten aufgrund des geringen Wettbewerbs.

In einem dynamischen Markt findet die Preisfindung kontinuierlich statt, solange Waren gekauft und verkauft werden. Der Preis kann aufgrund von Unsicherheiten und kurzfristigen Angebotsänderungen, die durch den Handel verursacht werden, mal unter, mal über dem Durchschnitt liegen. In einem geschlossenen Markt findet keine Preisfindung statt; hier ist nur der letzte gehandelte Preis bekannt. In manchen Märkten wird nicht der tatsächliche letzte gehandelte Preis, sondern ein Durchschnitt oder gewichteter Mittelwert verwendet. Dies soll Preismanipulationen durch Ausreißer zum oder kurz vor Börsenschluss verhindern. Eine Folge dieser Praxis ist, dass die Schlusskurse nicht immer sofort verfügbar sind. Selbst nach Veröffentlichung des offiziellen Schlusskurses können später noch Korrekturen erfolgen.

Die Preisfindung dient üblicherweise dazu, den genauen Preis für einen Rohstoff oder eine Aktie zu ermitteln. Sie wird in spekulativen Märkten eingesetzt und betrifft Händler, Hersteller, Exporteure, Landwirte, Ölquellenbesitzer, Raffinerien, Regierungen, Verbraucher und Spekulanten.

Fehlkennzeichnung

In Zeiten von Marktabschwüngen gestaltet sich die Bewertung illiquider Wertpapiere in Portfolios besonders schwierig, zum einen aufgrund der mit diesen Wertpapieren verbundenen Schulden und zum anderen aufgrund der geringeren Anzahl an Preisfindungsmechanismen. [ 2 ] Daher sind illiquide Wertpapiere in solchen Phasen besonders anfällig für betrügerische Fehlbewertung . [ 2 ]

Preiserkennung im Freiverkehr

Dank der Vernetzung von Informationen auf Online-Plattformen kann die Preisfindung zunehmend außerhalb traditioneller, börsenähnlicher Märkte stattfinden.

Siehe auch

Referenzen