SWORD-Finanzierung ( Aktien- und Optionsschein-Off-Balance-Sheet-Forschungs- und Entwicklungsfinanzierung ) ist eine spezielle Finanzierungsform, die entwickelt wurde, um jungen Biotech- Unternehmen den Zugang zu institutionellen Kapitalmärkten zur Finanzierung ihrer Forschung und Entwicklung (F&E) zu erleichtern. Dies geschieht durch die Gründung einer Zweckgesellschaft und die Einräumung von Teilrechten an den Ergebnissen der von ihnen finanzierten F&E-Projekte. [ 1 ]

Überblick

Innovation ist für Biotech-Unternehmen unerlässlich. Die Unsicherheit hinsichtlich der kommerziellen Tragfähigkeit und der behördlichen Zulassung neuer Produkte und Technologien macht Innovationen jedoch zu einem sehr risikoreichen Unterfangen. Eine konventionelle interne Innovationsfinanzierung ist in der Regel nicht möglich, da Biotech-Unternehmen meist klein sind, geringe Gewinne erzielen und über wenige liquide Mittel verfügen. SWORD-Finanzierung kann stattdessen eingesetzt werden, um Innovationen durch Risikostreuung über breite Finanzmärkte zu fördern. Mit SWORD erhalten Investoren, in der Regel institutionelle Anleger oder vermögende Privatpersonen, die von den neuesten Technologien profitieren möchten, die Möglichkeit, unterfinanzierte, aber attraktive Projekte zu identifizieren und zu finanzieren. Eine Zweckgesellschaft (SPE) fungiert als Intermediär zwischen dem Mutterunternehmen und den Investoren und trennt das Projekt von den bestehenden Verbindlichkeiten des Mutterunternehmens. Um allen Beteiligten Flexibilität und Liquidität zu bieten, emittiert eine SPE spezielle Wertpapiere (Units) und beschafft sich Kapital über öffentliche oder private Angebote. Im Wesentlichen ist ein Unit ein Portfolio , bestehend aus einer Aktie des SPE-Eigenkapitals, einem Optionsschein zum Kauf einer Stammaktie des Mutterunternehmens und einer Call-Option für das Mutterunternehmen zum Rückkauf von SPE-Aktien. [ 1 ]

Vergleich mit anderen Finanzierungsmethoden für Biotech-Unternehmen

Wie bereits erwähnt, wird SWORD im Allgemeinen gegenüber anderen Finanzierungsmethoden bevorzugt, da es Flexibilität bei Investitions- und Finanzierungsentscheidungen bietet, die es einem Biotech-Unternehmen ermöglichen, Forschung und Entwicklung zu betreiben, die sonst möglicherweise nicht durchgeführt würden.

Eigenkapitalfinanzierung

Eigenkapitalfinanzierung ist für die Biotechnologiebranche teuer, insbesondere wenn die Mittel für Forschung und Entwicklung verwendet werden. Investoren sind hinsichtlich der Rendite ihrer Investitionen skeptisch, da der Erfolg von Forschung und Entwicklung alles andere als garantiert ist. Um Eigenkapital zu beschaffen, müssen Biotechnologieunternehmen daher unter Umständen einen großen Teil ihres Kapitals abgeben.

Fremdfinanzierung

Da Produktentwicklung und behördliche Zulassung in der Biotechnologiebranche viel Zeit in Anspruch nehmen, besteht die Gefahr, dass ein fremdfinanziertes F&E-Projekt die Zinszahlungen nicht mehr leisten kann, bevor es erfolgreich ist. Schulden bergen zudem ein erhebliches Risiko für das Unternehmen. Unter Umständen ist eine Fremdfinanzierung gar nicht möglich, da die Vermögenswerte (oder Sicherheiten) solcher Projekte sehr gering sind.

Risikokapital

Risikokapitalgeber könnten eine hohe Beteiligung am Unternehmen fordern. Das Unternehmen wird dies aufgrund des drohenden Verlusts der Eigentumsrechte vermeiden wollen. Darüber hinaus könnten Risikokapitalgeber restriktive Klauseln oder sogenannte „Ratchets“ (Klausel) einbauen, die die Flexibilität der Biotech-Unternehmen bei ihren Forschungs- und Entwicklungsprojekten einschränken.

Strategische Allianzen

SWORD wird gegenüber strategischen Allianzen bevorzugt, da es dem Biotech-Unternehmen ermöglicht, potenziell erhebliche Gewinne aus der Produktentwicklung zu behalten.

Siehe auch

Referenzen

  1. ^ a b Solt, Michael E (1993). „SWORD Financing of Innovation in the Biotechnology Industry“ . Financial Management . 22 (2): 173–187 . JSTOR  3665868 .