Übernahme von Time Warner durch AT&T

AT&T kündigte die Übernahme von Time Warner durch einen Bar- und Aktientausch am 22. Oktober 2016 an. ^{[ 1 ]} Gemäß der endgültigen Vereinbarung sollte AT&T Time Warner für 85,4 Milliarden US-Dollar erwerben und die Schulden des Unternehmens in Höhe von 23,5 Milliarden US-Dollar übernehmen , wodurch sich der Gesamtwert der Transaktion auf 108,7 Milliarden US-Dollar belief. ^{[ 2 ]} Die Time-Warner- Aktionäre erhielten von AT&T Aktien im Wert von bis zu 101,73 US-Dollar pro Aktie . ^{[ Anmerkung 1 ]} Die Transaktion zwischen den beiden Unternehmen wurde als steuerfreie vertikale Fusion strukturiert . ^{[ Anmerkung 2 ] [ 3 ]}

Zum Zeitpunkt der Fusionsankündigung war AT&T das weltweit größte Telekommunikationsunternehmen und nach der Übernahme von DirecTV der größte Pay-TV-Anbieter in den USA . ^{[ 4 ] [ 5 ]} Mit dem Ziel, in den Unterhaltungssektor zu expandieren , prüfte AT&T mehrere Fusionen und Übernahmen, bevor die Vereinbarung mit Time Warner endgültig getroffen wurde. Zur Finanzierung der Transaktion nahm AT&T einen unbesicherten Brückenkredit in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar bei der Bank of America und JPMorgan auf . Die ersten Reaktionen auf die geplante Fusion waren überwiegend negativ, da zahlreiche Interessengruppen , Regulierungsbehörden und Politiker Bedenken äußerten. ^{[ 6 ] [ 7 ]} Die Kritik konzentrierte sich auf den Grad der Marktkonzentration, den AT&T erreichen würde , und darauf, ob das Unternehmen die Abonnementgebühren erhöhen oder Inhalte von Wettbewerbern zurückhalten würde. Dies veranlasste das US-Justizministerium am 20. November 2017, AT&T zu verklagen. Es handelte sich um den ersten bundesstaatlichen Versuch seit fast 40 Jahren, eine vertikale Fusion zu verhindern. ^{[ 8 ]}

Der Rechtsstreit „USA gegen AT&T“ wurde oft als „Kartellprozess des Jahrhunderts“ bezeichnet und dauerte von März bis Juni 2018 sechs Wochen. ^{[ 9 ]} Der US- Bezirksrichter Richard J. Leon leitete den Prozess und urteilte am 12. Juni 2018, dass das US-Justizministerium (DOJ) keine ausreichenden Beweise dafür vorgelegt hatte, wie sich die Fusion auf die Verbraucher auswirken würde . ^{[ 10 ]} Die Fusion wurde am 14. Juni 2018 abgeschlossen, wobei Time Warner als WarnerMedia, LLC in AT&T privat umstrukturiert wurde . ^{[ 11 ]} Das DOJ setzte seinen Rechtsstreit mit AT&T bis 2019 fort, als die Berufungsgerichte das Urteil von Richter Leon bestätigten. AT&Ts Engagement im Unterhaltungssektor währte nur wenige Jahre, da das Unternehmen begann, seine Medienbeteiligungen zu veräußern, um Schulden abzubauen. ^{[ 12 ]} Am 17. Mai 2021 wurde eine Einigung mit Discovery, Inc. erzielt . WarnerMedia auszugliedern und über einen Reverse Morris Trust mit Warner Bros. Discovery zu fusionieren , wobei die Transaktion am 8. April 2022 abgeschlossen werden sollte . ^{[ 13 ]}

Das erste Unternehmen mit dem Namen „AT&T“ wurde am 5. März 1885 gegründet, als die American Bell Company die American Telephone and Telegraph Company (später umbenannt in AT&T Corporation ) ^{[ 14 ]} ins Leben rief, um das erste Fernsprechnetz aufzubauen . Aufgrund des damals geltenden Gesellschaftsrechts in Massachusetts fusionierte American Bell am 30. Dezember 1899 mit AT&T, wodurch AT&T zur neuen Muttergesellschaft von Western Electric , dem Bell System und verschiedenen internationalen Tochtergesellschaften wurde. Unter der Führung von Theodore Newton Vail führte AT&T das Motto „Eine Strategie, ein System, universeller Service“ ein, das die frühe Unternehmensgeschichte prägte. ^{[ 15 ] [ 16 ]} Zu Beginn des 20. Jahrhunderts expandierte AT&T durch die Übernahme dutzender Telefongesellschaften und verhinderte, dass Wettbewerber an sein Fernsprechnetz angeschlossen wurden. ^{[ 17 ]} Das US-Justizministerium versuchte, AT&T mithilfe des Sherman Antitrust Act zu zerschlagen , erzielte jedoch später im Rahmen des Kingsbury Commitment 1913 eine Einigung, wodurch AT&T einer staatlichen Zerschlagung wie Standard Oil und der American Tobacco Company entging . ^{[ 18 ] [ 19 ]} Der Willis Graham Act von 1921 garantierte AT&T den Status eines bundesweit regulierten, natürlichen Monopols .

Bis 1932 kontrollierte AT&T über 80 % des Telefonmarktes in den Vereinigten Staaten und war Mitte des 20. Jahrhunderts das weltweit größte Telekommunikationsunternehmen mit einer Marktkapitalisierung , die die von General Motors und IBM übertraf . AT&Ts unangefochtene Dominanz im Telefongeschäft führte dazu, dass das Unternehmen oft als „Ma Bell“ bezeichnet wurde. Am 20. November 1974 verklagte das US-Justizministerium AT&T wegen Kartellverstößen und warf dem Unternehmen vor, gegen den Sherman Antitrust Act verstoßen und den Telekommunikationsmarkt in den Vereinigten Staaten monopolisiert zu haben. ^{[ 20 ] [ 21 ]} Zu den Beklagten gehörten AT&T, Western Electric und die Bell Laboratories . In der Klage wurde AT&T mit einem Vermögen von über 67 Milliarden US-Dollar, dem Vertrieb von über 80 % der Telefonausrüstung und der Abwicklung von über 90 % der Ferngespräche angeklagt . Der Gerichtsprozess dauerte fast acht Jahre und zwang AT&T, entweder die Fernleitungssparte oder das Bell-System zu veräußern . Am 8. Januar 1982 erzielte AT&T eine Einigung, wonach das Bell-System in sieben regionale Betreibergesellschaften aufgeteilt und Western Electric sowie die Bell Laboratories in AT&T Technologies integriert wurden . ^{[ 22 ] [ 23 ]} Diese Änderungen traten am 1. Januar 1984 in Kraft und veränderten die Telekommunikationslandschaft grundlegend. ^{[ 24 ]}

Nach der Aufspaltung wagte AT&T den Schritt in den Computermarkt und erwarb 1991 die NCR Corporation , die jedoch 1996 wieder ausgegliedert wurde. Um ihre Positionen im Mobilfunk- und Kabelgeschäft zu stärken , kaufte AT&T zwischen 1994 und 2000 MediaOne , McCaw Cellular Communications und Tele-Communications. ^{[ 25 ] [ 26 ] [ 27 ]} Die hohen Schulden aus diesen Akquisitionen führten zur Ausgliederung von AT&T Wireless Services und AT&T Broadband als eigenständige Unternehmen. ^{[ 28 ] [ 29 ] [ 30 ]} Angesichts der ungewissen Zukunft wurde AT&T am 18. November 2005 von SBC Communications, einem der ehemaligen Baby Bell-Unternehmen, übernommen. ^{[ 31 ] [ 32 ]} SBC entstand 1984 als kleinstes der Baby Bells und expandierte rasant aufgrund der gelockerten Telekommunikationsbestimmungen des Telecom Act von 1996 , der die Übernahme mehrerer Baby Bells ermöglichte. Nach der Fusion mit der AT&T Corporation übernahm SBC den Namen AT&T und firmierte als AT&T Inc. neu. Nach der Übernahme von BellSouth im Jahr 2006 vereinigte AT&T vier der sieben ehemaligen Baby Bells und erlangte die vollständige Kontrolle über Cingular Wireless . ^{[ 33 ] [ 34 ]} Nach dem Ausscheiden von Edward Whitacre Jr. im Juni 2007 wurde Randall Stephenson CEO und Vorsitzender von AT&T. ^{[ 35 ]} In seinem ersten Jahr als CEO erreichte die U-Verse- Plattform von AT&T – ein Triple-Play-Paket mit IP-Fernsehen , Highspeed-Internet und VoIP- Festnetztelefonie – eine Million Abonnenten. AT&T sicherte sich außerdem den ersten Mobilfunkvertrag für Apples erstes iPhone , was zu einem Kundenzuwachs bei AT&T Mobility führte . ^{[ 36 ]}

Time Warner nahm am 10. Januar 1990 durch die Fusion von Time Inc. und Warner Communications seinen Betrieb auf . ^{[ 37 ]} Henry Luce und Briton Hadden gründeten Time Inc. am 22. November 1922, und das gleichnamige Magazin „Time“ erschien erstmals 1923. Mit dem Wachstum von Time Inc. wurden Dutzende von Magazintiteln wie „ People“ , „Life“ und „Sports Illustrated“ herausgebracht oder übernommen . ^{[ 38 ]} Mitte der 1960er-Jahre war Time Inc. der größte Zeitschriftenverlag und beteiligte sich auch an Buchverlagen und der Papierherstellung . Time trieb die Gründung von HBO im Jahr 1972 voran und leistete Pionierarbeit im Premium-Fernsehen . Warner Communications wurde am 26. Dezember 1961 als Kinney Service Co. gegründet , die Holdinggesellschaft für Tochtergesellschaften wie die Riverside Memorial Chapels und das Kinney Parking System . Steven Ross war CEO und Vorsitzender des Unternehmens und leitete Ende der 1960er Jahre den Vorstoß des Konzerns in den Unterhaltungssektor durch die Übernahmen von National Periodical Publications und Warner Bros-Seven Arts . ^{[ 39 ] [ 40 ]} Kinney Services wurde am 10. Februar 1972 als Warner Communications neu gegründet, während die nicht zum Kerngeschäft gehörenden Geschäftsbereiche zur National Kinney Corp. wurden .

Warner Communications gründete 1973 Warner Cable und rief das Joint Venture Warner-Amex mit American Express ins Leben . Zahlreiche Kabelnetze entstanden, doch finanzielle Verluste führten 1985 zum Verkauf des Unternehmens an Gulf+Western. Nach mehreren Fusionsrunden schlossen Time Inc. und Warner Communications am 4. März 1989 einen Aktientausch ab und bildeten so den weltweit größten Medienkonzern . Paramount Communications , der Nachfolger von Gulf+Western, focht die Fusion an und versuchte eine feindliche Übernahme von Time Inc. Nachdem dieser Versuch gescheitert war, klagte Paramount gegen Time , um die Fusion zu verhindern. Die Gerichte in Delaware entschieden jedoch zugunsten von Time und genehmigten den Abschluss der Fusion. Nach deren Vollzug im Januar 1990 wurden Steve Ross und Nicholas J. Nicholas zu Co-CEOs von Time Warner ernannt. Das Unternehmen sah sich unmittelbar mit einer hohen Verschuldung konfrontiert. Um dem entgegenzuwirken, wurde 1992 eine Kommanditgesellschaft namens Time Warner Entertainment gegründet. ^{[ 41 ] [ 42 ]} Zu den Partnern des Unternehmens gehörten Toshiba und US West . Nachdem Nicholas Jr. im Mai 1992 zurückgetreten war und Steve Ross später im selben Jahr verstorben war, übernahm Gerald Levin , ein langjähriger Manager von Time Inc., die Positionen des Vorsitzenden und CEO. ^{[ 43 ] [ 44 ]}

Während Levins zehnjähriger Amtszeit als CEO verantwortete Time Warner die Übernahme des in Atlanta ansässigen Turner Broadcasting System , wodurch das Unternehmen diverse neue Vermögenswerte erwarb. ^{[ 45 ] [ 46 ]} Zu diesen gehörten New Line Cinema , Castle Rock Entertainment und Kabelnetzwerke wie CNN und TBS . Ein einschneidendes Ereignis in der Geschichte von Time Warner war die gescheiterte Fusion mit America Online , die später als eine der schlechtesten Unternehmensfusionen der Geschichte in die Geschichte einging. ^{[ 47 ] [ 48 ] [ 49 ]} AOL Time Warner , wie das Unternehmen hieß, sollte traditionelle und digitale Medien vereinen , doch die erwarteten Synergien zwischen beiden Unternehmen blieben aus. ^{[ 50 ]} Zu den Herausforderungen für den Mischkonzern zählten das Platzen der Dotcom-Blase , Konflikte in der Unternehmenskultur und hohe Verluste. ^{[ 51 ] [ 52 ]} Über 200 Milliarden US-Dollar an Aktionärsvermögen gingen verloren, und im Januar 2003 gab AOL Time Warner einen Jahresverlust von fast 100 Milliarden US-Dollar bekannt. ^{[ 53 ] [ 54 ]} Am 16. Oktober 2003 wurde AOL Time Warner offiziell wieder in Time Warner umbenannt, und die AOL-Tochtergesellschaft wurde am 9. Dezember 2009 als eigenständiges Unternehmen ausgegliedert. Damit endete eine der turbulentesten Fusionen der Geschichte. ^{[ 55 ] [ 56 ] [ 57 ]}

Randall Stephenson , Vorsitzender von AT&T von 2007 bis 2021 und Vorstandsvorsitzender von 2007 bis 2020.

Jeff Bewkes , ehemaliger Vorstandsvorsitzender und CEO von Time Warner

Jeff Bewkes folgte 2008 Dick Parsons als CEO und Vorsitzender von Time Warner und hatte sich zum Ziel gesetzt, das Vertrauen der Anleger in den stagnierenden Aktienkurs von Time Warner durch die Ausgliederung von Time Warner Cable und AOL wiederherzustellen. ^{[ 58 ]} Nach Abschluss der Veräußerungen endete Time Warners fast 18-jährige Ära als weltgrößter Medienkonzern. ^{[ 59 ]} Am 28. September 2010 wurde Bewkes vom Daily Telegraph interviewt und bezeichnete die Fusion von AOL und Time Warner als den „ größten Fehler der Unternehmensgeschichte “ . ^{[ 60 ]} Am 12. Dezember 2010 äußerte sich Jeff Bewkes in einem Interview mit der New York Times zu Netflix und bezeichnete den Streamingdienst als verblassenden Stern. Er verglich dessen Einfluss auf traditionelle Medienunternehmen mit dem der albanischen Landstreitkräfte und fragte scherzhaft: „ Wird die albanische Armee bald die Weltherrschaft übernehmen? “ ^{[ 61 ] [ 62 ]} Nachdem der Exklusivvertrag von AT&T mit Apple im Mobilfunkbereich 2011 auslief, begannen Konkurrenten wie Verizon und Sprint schnell, Mobilfunkkunden zu gewinnen. ^{[ 63 ]} Um seinen Marktanteil im Mobilfunkmarkt auszubauen , schloss AT&T eine Vereinbarung zur Übernahme von T-Mobile USA von der Deutschen Telekom . Die geplante Fusion stieß jedoch auf heftigen Widerstand und wurde schließlich vom US-Justizministerium untersagt. ^{[ 64 ]}

AT&T zahlte eine Entschädigung von 3 Milliarden US-Dollar für die Auflösung des Unternehmens und übertrug Mobilfunkfrequenzen im Wert von über 1 Milliarde US-Dollar . ^{[ 65 ] [ 66 ]} Diese Ressourcen verwandelten T-Mobile von einem angeschlagenen Anbieter zu einem führenden Telekommunikationsunternehmen mit seiner erfolgreichen „Un-carrier“-Kampagne . ^{[ 67 ]} Trotz der juristischen Rückschläge erklärte Randall Stephenson, AT&T werde weiterhin eine führende Rolle in der mobilen Internetrevolution spielen. ^{[ 68 ]} Trotz massiver Investitionen von AT&T und anderen Mobilfunkanbietern in 4G-LTE-Netze erzielten große Technologieunternehmen wie Apple, Google, Amazon und Netflix hohe Gewinne mit Apps und Diensten, die die höheren Datenübertragungsraten nutzten und auf den von den Telekommunikationsgiganten aufgebauten Netzen basierten . Dies veranlasste AT&T, eine alternative Strategie zu verfolgen und sich dem Satellitenfernsehen zuzuwenden. ^{[ 69 ]} Am 18. Mai 2014 kündigte AT&T die geplante Übernahme der DirecTV Group an , die als 67,1 Milliarden US-Dollar schwerer Bar- und Aktiendeal strukturiert war. ^{[ 70 ] [ 71 ]} Die Transaktion erfolgte zeitgleich mit Comcasts gescheitertem Übernahmeversuch von Time Warner Cable. ^{[ 72 ]} Trotz des Widerstands einiger Interessengruppen wurde die Übernahme innerhalb von 14 Monaten abgeschlossen, nachdem die Federal Communications Commission (FCC) dem Geschäft am 24. Juli 2015 zugestimmt hatte. ^{[ 73 ] [ Anmerkung 3 ]} DirecTV wurde umgehend in die AT&T Entertainment Group , eine neue Abteilung unter der Leitung von John Stankey , einem langjährigen AT&T-Manager, integriert. Mit über 20 Millionen DirecTV-Abonnenten und fast sechs Millionen U-Verse- Abonnenten verfügte AT&T über eine kombinierte Pay-TV-Kundenbasis von 25 Millionen und war damit für die nächsten Jahre der größte Pay-TV- Anbieter. ^{[ 74 ]} Randall Stephenson beschrieb AT&T als ein grundlegend anderes Unternehmen und erklärte, dies werde den Verbrauchern zugutekommen. ^{[ 75 ]} Nach der Ausgliederung von Time Inc. Anfang 2014 wurde Time Warner zum Übernahmeziel mehrerer Fortune-500- Unternehmen. ^{[ 76 ]}

21st Century Fox unterbreitete am 16. Juli 2014 ein unaufgefordertes Übernahmeangebot in Höhe von 80 Milliarden US-Dollar für Time Warner, zog es jedoch innerhalb eines Monats zurück. ^{[ 77 ]} Eddy Cue , ein leitender Apple- Manager, schlug die Übernahme von Time Warner vor, doch die Gespräche kamen nie so weit, dass Treffen zwischen Tim Cook und Jeff Bewkes gerechtfertigt waren. ^{[ 78 ] [ 79 ]} Anfang 2016 zeigte AT&T Interesse an der Übernahme eines Medienunternehmens und gab ein erfolgloses Gebot für Yahoo Inc. ab . Stephenson führte Gespräche mit Shari Redstone über eine mögliche Übernahme der CBS Corporation von National Amusements, zog sich aber später zurück. ^{[ 80 ]} Im August 2016 nahmen Stephenson und Peter Chernin an einem Abendessen auf Martha’s Vineyard teil und sprachen über die Veränderungen in der Medienlandschaft . ^{[ 81 ] [ Anmerkung 4 ]} Peter informierte Stephenson über den immensen Wert der Time-Warner- Immobilien und schlug AT&T die Übernahme des Unternehmens vor. Stephenson traf sich mit Jeff Bewkes am One Columbus Circle in New York City . Beide einigten sich auf die sich verändernden Konsumgewohnheiten und leiteten den Fusionsprozess ihrer Unternehmen ein. Um die Vertraulichkeit zu wahren , wurden Codenamen verwendet, und nur ein kleiner Kreis von Bankern und Führungskräften wusste von der Fusion. ^{[ Anmerkung 5 ]} Etwa zur gleichen Zeit sprach Bob Iger , der CEO von Disney , mit Jeff Bewkes über eine mögliche Fusion ihrer Unternehmen. Diese Vorschläge wurden jedoch abgelehnt, da bereits bestehende Verträge mit AT&T liefen. ^{[ 82 ]} Gerüchte über die Fusionsambitionen von AT&T kursierten ab September 2016 ^{[ 83 ]} , und am 20. Oktober 2016 deuteten Berichte darauf hin, dass der Telekommunikationsriese in fortgeschrittenen Gesprächen über die Übernahme von Time Warner war. ^{[ 84 ] [ 85 ]} Erst am 22. Oktober 2016 gaben beide Unternehmen ihre Fusion öffentlich bekannt. ^{[ 86 ]} Jeff Bewkes bezeichnete die Fusion als eine „natürliche Verbindung zwischen zwei Unternehmen mit einer großen Tradition der Innovation in den Bereichen Kommunikation und Medien“.

Peter Chernin , CEO von TCG Capital , ehemaliger Präsident von News Corp und Mitbegründer von Otter Media

Makan Delrahim , ehemaliger stellvertretender Generalstaatsanwalt

Die Fusion von AT&T und Time Warner war als Aktientausch strukturiert, bei dem die Time-Warner-Aktionäre eine Kombination aus Bargeld und AT&T-Stammaktien im Wert von bis zu 107,50 US-Dollar pro Aktie erhalten sollten. Perella Weinberg fungierte als Finanzberater von AT&T, während JP Morgan Chase und Merrill Lynch (Bank of America) die Finanzierung über ein unbesichertes Darlehen in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar ermöglichten. Time Warner wurde von Citigroup, Allen & Co. und Morgan Stanley beratend unterstützt. Der Abschluss der vielbeachteten Transaktion wurde für 2017 erwartet. Sollte eines der Unternehmen von der Fusion zurücktreten, müsste AT&T 500 Millionen US-Dollar und Time Warner 1,7 Milliarden US-Dollar als Entschädigung zahlen. Peter Chernin galt laut Randall Stephenson als treibende Kraft hinter der Fusionsidee. Trotz Berichten, wonach Chernin nach der Fusion eine leitende Position bei AT&T übernehmen würde, leitete er weiterhin TCG Capital. Die Ankündigung der Übernahme von Time Warner durch AT&T stieß auf Skepsis und Zurückhaltung. Weit verbreitet war die Befürchtung, die Akquisition würde einen Dominoeffekt von Megafusionen auslösen. Analysten wie Michael Morris, Tim Nollen und Rich Greenfield glaubten, der Deal könne eine neue Welle der Medienkonsolidierung in Gang setzen . ^{[ 87 ] [ 88 ]}

Zenia Mucha und Julie Henderson, beide PR-Direktorinnen bei 21st Century Fox bzw. der Walt Disney Company , erklärten, die Übernahme müsse einer strengen Prüfung unterzogen werden. Marktforschungsunternehmen wie MoffetNathanson bezeichneten den Deal als notwendige Form der klassischen Diversifizierung , räumten ihm aber aufgrund der zunehmenden regulatorischen Kontrollen eine 50/50-Chance auf einen erfolgreichen Abschluss ein. ^{[ 89 ]} Wirtschaftsmedien wie das Wall Street Journal , Bloomberg und Fortune äußerten Zweifel an der Fusion, und viele Investoren glaubten, AT&T zahle zu viel. Die Fusion wurde häufig mit der problematischen Fusion von AOL und Time Warner verglichen, und Steve Case, Mitbegründer von AOL, erinnerte sich an die damalige Fusion und warnte AT&T davor, Fehler der Vergangenheit zu wiederholen. ^{[ 90 ]} Es wurde außerdem geschätzt, dass die Übernahme AT&T mit fast 200 Milliarden US-Dollar Schulden belasten könnte. ^{[ 91 ]} 21st Century Fox erklärte, kein Interesse an einem erneuten Gebot für Time Warner zu haben. Da die Fusion nur wenige Wochen vor der Präsidentschaftswahl 2016 angekündigt wurde , reagierten die Wahlkampfteams von Donald Trump und Hillary Clinton umgehend auf die Transaktion. ^{[ 92 ] [ 93 ]} Peter Navarro , Wirtschaftsberater von Trumps Wahlkampfteam , bezeichnete die Fusion von AT&T und Time Warner als oligopolistische Neuordnung der amerikanischen Medienlandschaft und nannte AT&T das ursprüngliche Ma-Bell-Monopol . ^{[ 94 ]} Tim Kaine , Vizepräsidentschaftskandidat von Clintons Wahlkampfteam , äußerte Bedenken hinsichtlich der Fusion. Während Clinton sich nie öffentlich dazu äußerte, sprach Trump bei einer Wahlkampfveranstaltung darüber und erklärte: „Dieses Geschäft werden wir in meiner Regierung nicht genehmigen, weil es zu einer zu starken Machtkonzentration in den Händen zu weniger führt.“ Die Senatoren Mike Lee und Amy Klobuchar , die Ko-Vorsitzenden des Unterausschusses für Kartellrecht des Justizausschusses des Senats , veröffentlichten am 24. Oktober 2016 eine gemeinsame Erklärung, in der sie sagten: „Eine Übernahme von Time Warner durch AT&T würde möglicherweise erhebliche kartellrechtliche Fragen aufwerfen, die der Unterausschuss sorgfältig prüfen würde.“

Zu den prominenten Kongressabgeordneten , die die Fusion scharf kritisierten, gehörten Bernie Sanders , Chuck Grassley , Al Franken und Elizabeth Warren . ^{[ 95 ]} Der Unterausschuss lud die CEOs von AT&T und Time Warner zu einer Anhörung im US-Kapitol im Dezember 2016 ein. Aufgrund einer Namensverwechslung zwischen Time Warner und Time Warner Cable wurde Robert D. Marcus fälschlicherweise anstelle von Bewkes als Eingeladener aufgeführt. Stephenson ging auf die wachsenden wettbewerbsrechtlichen Bedenken ein und bekräftigte, dass die Fusion den Wettbewerb nicht beseitigen würde. Am 6. November 2016 gewann Donald Trump die Präsidentschaftswahl gegen Hillary Clinton. Nach seinem Wahlsieg kamen erneut Zweifel auf, ob die künftige Trump-Regierung die Übernahme tatsächlich blockieren würde. ^{[ 96 ] [ 97 ]} Der Telekommunikationsanalyst Doug Barke merkte an: „Trump hat seine Abneigung gegen die Fusion deutlich zum Ausdruck gebracht, und die Chancen auf einen erfolgreichen Abschluss sind heute Morgen zweifellos geringer als gestern.“ Stephenson und Bewkes erschienen am 7. Dezember 2016 vor dem Unterausschuss, um die Gründe für ihre Fusion zu erläutern und Fragen der Kongressabgeordneten zu beantworten. ^{[ 98 ] [ 99 ]} Anwesend war auch Mark Cuban , der die Fusion verteidigte und erklärte, sie würde den Wettbewerb mit großen Technologiekonzernen wie Google und Facebook verbessern . Gene Kimmelman , Präsident von Public Knowledge , warnte hingegen vor der Fusion, da sie zu höheren Kosten und einer geringeren Auswahl für die Verbraucher führen würde. Einige Tage vor Trumps erster Amtseinführung trafen sich Stephenson und mehrere AT&T-Führungskräfte mit Trump, um über relevante amerikanische Themen wie die Schaffung von Arbeitsplätzen und die Steuerreform zu sprechen . Die laufende Fusion wurde dabei jedoch nicht thematisiert. ^{[ 100 ]} Am 17. Januar 2017 ging Stephenson gegenüber Matt Murray vom Wall Street Journal detaillierter auf das Gespräch ein. ^{[ 101 ]} Nach seiner Amtseinführung ernannte Trump Ajit Pai zum Vorsitzenden der Federal Communications Commission (FCC) .

Land	Kommission oder Aufsichtsbehörde	Status
europäische Union	Die Europäische Kommission (EK)	Genehmigt am 16. März 2017
Mexiko	Bundesinstitut für Telekommunikation (IFT) und Bundeskommission für wirtschaftlichen Wettbewerb (COFECE)	Genehmigt am 22. August 2017
Brasilien	Verwaltungsrat für Wirtschaftsverteidigung / Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE)	Genehmigt am 24. Oktober 2017
Chile	Nationale Wettbewerbsbehörde in Chile/Fiscalía Nacional Económica (FNE)	Genehmigt am 5. September 2017
Vereinigte Staaten	Bundeskommunikationskommission und Justizministerium	Die Genehmigung verzögerte sich aufgrund eines Rechtsstreits. Die Gerichte erteilten die Genehmigung am 14. Juni 2018 und bestätigten sie später am 20. Februar 2019.

Die Aktionäre von Time Warner stimmten am 15. Februar 2017 der Übernahme durch AT&T zu. ^{[ 102 ]} Ajit Pai übergab am 28. Februar 2017 die Entscheidung der Federal Communications Commission (FCC) zur laufenden Fusion von AT&T und Time Warner an das US-Justizministerium. ^{[ 103 ]} Die Europäische Kommission genehmigte die Übernahme durch AT&T am 16. März 2017. John Stankey , damals Leiter der Entertainment Group von AT&T, wurde am 14. Juli 2017 zum neuen CEO von Time Warner ernannt. ^{[ 104 ]} In einem Interview mit dem „Hollywood Reporter“ versprach Stankey, dass AT&T die Hollywood- geprägte Unternehmenskultur von Time Warner respektieren werde. ^{[ 105 ]} Mexikanische Regulierungsbehörden genehmigten die Übernahme von AT&T am 22. August 2017, während brasilianische Regulierungsbehörden , trotz einiger Bedenken hinsichtlich AT&Ts wachsendem Medienportfolio, die Übernahme am 24. Oktober 2017 genehmigten. ^{[ 106 ]} Randall Stephenson und Makan Delrahim , der stellvertretende Generalstaatsanwalt der Kartellabteilung des US-Justizministeriums, trafen sich am 8. November 2017, um einen möglichen Verkauf von DirecTV oder Turner Broadcasting durch AT&T zu erörtern , um regulatorische Hürden zu überwinden. Das Justizministerium reichte jedoch später, am 20. November 2017, Klage gegen AT&T ein, um die Fusion zu verhindern. Die Klage „ United States v. AT&T“ war der zweite Rechtsstreit zwischen AT&T und dem US-Justizministerium nach AT&Ts gescheitertem Übernahmeversuch von T-Mobile im Jahr 2011 und der bedeutendste Streit zwischen den Parteien seit der Zerschlagung des Bell-Systems . Es handelte sich außerdem um den größten Kartellrechtsstreit seit dem Versuch des Justizministeriums, Microsoft im Jahr 2001 zu zerschlagen , und es war das erste Mal seit Jahrzehnten, dass das Justizministerium versuchte, eine vertikale Fusion aufzulösen.

In seiner ersten Stellungnahme zur Fusion seit seinem Amtsantritt erklärte Präsident Trump: „Ich war immer der Meinung, dass dieser Deal nicht gut für das Land ist.“ Viele an der Wall Street waren von der Klage überrascht, da das Justizministerium die Fusion von Comcast und NBCUniversal zuvor genehmigt hatte . Es kamen Verschwörungstheorien auf, die Klage sei aufgrund der Berichterstattung von CNN über die Trump-Regierung politisch motiviert. Jeff Bewkes wies diese Vermutungen zurück und glaubte nicht an eine politische Beteiligung. AT&T bezeichnete die Klage als „radikalen und unerklärlichen Bruch mit jahrzehntelanger kartellrechtlicher Rechtsprechung“. Das Justizministerium erklärte, die Fusion würde amerikanischen Verbrauchern erheblichen Schaden zufügen, und die Consumer Federation of America sprach sich für die Verhinderung der Fusion aus und bezeichnete sie als eine der schädlichsten vertikalen Fusionen der jüngeren Geschichte. ^{[ 107 ]} Die Vergleichsverhandlungen zwischen AT&T und dem US-Justizministerium scheiterten am 19. Dezember 2017, und der Prozess sollte im März 2018 beginnen. ^{[ 108 ]} Im Falle eines Sieges des US-Justizministeriums hätte AT&T entweder sein Übernahmeangebot für Time Warner zurückziehen oder die Anteile an Turner Broadcasting, DirecTV oder CNN veräußern müssen. Daraufhin verlängerten AT&T und Time Warner die Frist für ihre Fusion bis zum 21. Juni 2018. ^{[ 109 ]} Der Prozess begann am 19. März 2018 und wurde von Bezirksrichter Richard J. Leon geleitet (demselben Richter, der auch die Übernahme von NBCUniversal durch Comcast genehmigt hatte). ^{[ 110 ]}

Medien bezeichneten den Gerichtsprozess oft als den Kartellprozess des Jahrhunderts. Das US-Justizministerium erklärte, der Prozess werde „die Weichen für die Zukunft der Videoinhalteverbreitung in den Vereinigten Staaten stellen“. Es handelte sich um die bedeutendste bundesstaatliche Überprüfung Hollywoods seit dem Paramount-Dekret von 1948. Craig Conrath vertrat das Justizministerium, während Daniel Petrocelli AT&T und Time Warner gemeinsam vertrat. Petrocelli argumentierte, dass die Übernahme von Time Warner durch AT&T den Wettbewerb mit den großen Technologiekonzernen stärken würde. Jeff Bewkes sagte am 18. April 2019 aus und versicherte, dass AT&T Inhalte von Time Warner nicht vor der Konkurrenz zurückhalten würde. Stephenson sagte am 19. April 2018 aus und erklärte, die Übernahme von Time Warner biete AT&T eine seltene Gelegenheit. ^{[ 111 ]} Am 12. Juni 2018 entschied Richter Leon, dass AT&T Time Warner übernehmen könne und erklärte, die Fusion schade den Verbrauchern nicht. ^{[ 112 ] [ 113 ]} Außerhalb des Gerichtssaals. Makan Delrahim sagte, das Justizministerium werde die Entscheidung von Richter Leon überprüfen, und das Justizministerium erklärte: „Wir werden die Entscheidung des Gerichts genau prüfen und die nächsten Schritte im Hinblick auf unser Engagement für die Wahrung des Wettbewerbs zum Wohle der amerikanischen Verbraucher in Erwägung ziehen.“

John Stankey , der derzeitige Vorstandsvorsitzende und CEO von AT&T. CEO von WarnerMedia von 2018 bis 2020.

Jeff Zucker , ehemaliger Präsident von WarnerMedia News & Sports und CNN Worldwide

Gerhard Zeiler , der derzeitige internationale Präsident des WBD.

AT&T schloss die Übernahme von Time Warner am 14. Juni 2018 ab und wandelte das Unternehmen in eine nicht börsennotierte Gesellschaft um, deren Finanzberichte fortan den SEC-Vorschriften unterliegen. Zu den unmittelbaren Änderungen bei Time Warner gehörten die Umwandlung in eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung ( GmbH ) , die Streichung des Börsenkürzels (TWX) und die Auflösung des Aufsichtsrats. Am 15. Juni 2018 benannte AT&T das Unternehmen in WarnerMedia um, um Verwechslungen mit dem separaten Time Warner Cable zu vermeiden . ^{[ 114 ]} Jeff Bewkes trat als CEO zurück und wurde von dem langjährigen AT&T-Manager John Stankey abgelöst . ^{[ 115 ] [ 116 ]} WarnerMedia-Mitarbeiter erhielten Sonderkonditionen für AT&T-Dienste, einige hofften jedoch auf kostenlose Smartphones. In einem Interview mit Variety am 18. Juni 2018 räumte Stankey die hohe Verschuldung von AT&T in Höhe von 180 Milliarden US-Dollar ein, versicherte aber, dass diese tragbar sei. Er erklärte, er wolle sich mit den 24.000 Mitarbeitern von WarnerMedia vertraut machen und bemerkte: „Keiner dieser Mitarbeiter kennt mich oder weiß, wer ich bin. Ich muss etwas Transparenz schaffen.“ Zudem schloss er größere Umstrukturierungen aus und erklärte, die aktuellen Pläne sähen vor, die Content-Erstellung von WarnerMedia mit den Datenanalyseaktivitäten von AT&T zu integrieren. ^{[ 117 ]}

Am 12. Juli 2018 legte das US-Justizministerium Berufung gegen die Entscheidung von Richter Leon zum Zusammenschluss beim Berufungsgericht des District of Columbia ein . ^{[ 118 ]} AT&T erklärte, keine Vermögenswerte von WarnerMedia zu veräußern, sondern weitere Änderungen im Unternehmen bis zur Gerichtsentscheidung auszusetzen. ^{[ 119 ]} Im restlichen Jahr 2018 gab es bei WarnerMedia abgesehen vom Austausch einiger Führungskräfte nur minimale Veränderungen. Am 7. August 2018 erwarb AT&T die restlichen Anteile von Otter Media von der Chernin Group und integrierte sie in sein WarnerMedia-Segment. ^{[ 120 ]} Zu diesem Segment gehörten damals Warner Bros. Entertainment , Home Box Office, Inc. , Turner Broadcasting und Otter Media . Um seine Strategie der vertikal integrierten Medien weiter zu stärken , erwarb AT&T am 25. September 2018 AppNexus und gliederte es in seine neu strukturierte Ad-Tech- Sparte Xandr (benannt nach Alexander Graham Bell ) ein . ^{[ 121 ] [ 122 ]} AT&T kündigte außerdem Pläne an, dass WarnerMedia unter der Marke HBO einen Streaming-Dienst entwickeln sollte, um mit anderen Streaming-Anbietern wie Netflix und Hulu zu konkurrieren . ^{[ 123 ]} Die Bundesberufungsgerichte bestätigten am 20. Februar 2019 das Urteil von Richter Leon, und das US-Justizministerium (DOJ) stellte seine Bemühungen zur Aufhebung der Fusion ein. ^{[ 124 ] [ 125 ]} Nachdem alle rechtlichen Hürden beseitigt waren, wurde allgemein erwartet, dass AT&T bald eine umfassende Umstrukturierung der WarnerMedia-Aktivitäten vornehmen würde. Daraufhin traten Richard Plepler von HBO und David Levy von Turner von ihren Positionen zurück und begründeten dies mit Meinungsverschiedenheiten hinsichtlich der Medienstrategie von AT&T. ^{[ 126 ]} Turner Broadcasting System wurde am 4. März 2019 als aktives Unternehmen aufgelöst , und die Vermögenswerte von WarnerMedia wurden in mehreren schlankeren Einheiten zusammengeführt. ^{[ 127 ]}

Zu den neuen Geschäftsbereichen von WarnerMedia gehörten WarnerMedia Entertainment & Direct to Consumer unter der Leitung des ehemaligen NBC- Managers Robert Greenblatt , der Home Box Office , TBS , TNT , TruTV und den in Kürze startenden Streaming-Dienst verantwortete. WarnerMedia News & Sports, unter der Führung von CNN- Präsident Jeff Zucker , beaufsichtigte AT&T SportsNet , Turner Sports , CNN Worldwide und Bleacher Report . WarnerMedia Affiliates and Advertising Sales, unter der Leitung von Gerhard Zeiler , Präsident von Turner International , verantwortete die konsolidierten Werbe- und Vertriebsverkäufe des Unternehmens. Gleichzeitig übernahm Kevin Tsujihara, CEO von Warner Bros. Entertainment, die Leitung des Geschäftsbereichs Warner Bros. Global Kids, Young Adults & Classics , zu dem Otter Media, Cartoon Network Inc. und TCM gehörten . AT&T erklärte, die Umstrukturierung sei Teil umfassenderer Bemühungen, die Konzernstrukturen zwischen den WarnerMedia-Tochtergesellschaften zu vereinheitlichen und die Vermögenswerte des Unternehmens zu zentralisieren . ^{[ 128 ] [ 129 ]} Am 13. März 2019 gab Ted Turner eine Erklärung ab, in der er Stephenson und Stankey mit der Verwaltung der ehemaligen Vermögenswerte von Turner Broadcasting beauftragte. ^{[ 130 ]} Im Rahmen mehrerer Maßnahmen zur Schuldenreduzierung verkaufte AT&T am 15. April 2019 WarnerMedias 9,5-prozentige Beteiligung an Hulu für 1,43 Milliarden US-Dollar an die Walt Disney Company und schloss am 24. April 2019 einen Sale-Leaseback-Vertrag über 2,2 Milliarden US-Dollar für WarnerMedias Hauptsitz in 30 Hudson Yards ab. ^{[ 131 ] [ 132 ] [ 133 ]} Otter Media wurde ebenfalls an WarnerMedia Entertainment übertragen und mit der Leitung des kommenden Streaming-Dienstes von WarnerMedia betraut. ^{[ 134 ]} Die Plattform wurde später am 9. Juli 2019 als HBO Max vorgestellt und für Frühjahr 2020 angekündigt. ^{[ 135 ]}

In einem Interview mit CNBC am 7. Juni 2019 wurde Stankey fast ein Jahr nach seinem Amtsantritt als CEO von WarnerMedia zu seiner Rolle befragt. Er dementierte Gerüchte über Kulturkonflikte zwischen WarnerMedia und AT&T und erwähnte Pläne zur Integration von DirecTV Now in den geplanten Streaming-Dienst, die jedoch nie realisiert wurden. ^{[ 136 ]} Am 3. September 2019 wurde Stankey zum Präsidenten und Chief Operating Officer von AT&T befördert, was Spekulationen darüber auslöste, ob er Randall Stephenson als CEO von AT&T beerben würde. ^{[ 137 ]} Am 9. September 2019 erwarb Elliot Management , eine aktivistische Investmentfirma , eine Beteiligung an AT&T im Wert von 3,2 Milliarden US-Dollar und kritisierte in einem Schreiben an den Aufsichtsrat die Diversifizierungsstrategie des Unternehmens . ^{[ 138 ]} Elliot merkte an, dass AT&Ts umfangreiche Zukäufe von Time Warner und DirecTV das Unternehmen hoch verschuldet und für einen stagnierenden Aktienkurs verantwortlich gemacht hätten. Er erklärte: „AT&T hat noch keine klare strategische Begründung dafür geliefert, warum es Time Warner besitzen muss.“ ^{[ 139 ]} Elliot schlug außerdem den Verkauf von DirecTV vor und stellte Stankeys Führung von WarnerMedia infrage. ^{[ 140 ]} Am 17. September 2019 dementierte Stephenson, dass Stankey sein Nachfolger sei, verteidigte seine M&A-Strategie und sagte, sie werde AT&T langfristig zugutekommen. ^{[ 141 ]}

Stankey verteidigte diese Akquisitionen und erklärte: „Die von uns angehäuften Vermögenswerte bergen ein erhebliches Wertsteigerungspotenzial.“ Präsident Trump, der zuvor wegen der CNN-Beteiligung von AT&T zum Boykott des Unternehmens aufgerufen hatte, lobte Elliots Anteil und deutete an, dieser könne das Kabelnetzwerk verbessern . Stankey bekräftigte seine früheren Aussagen und bezeichnete die Kritik an Stephensons Diversifizierungsstrategie als „kategorisch falsch“. Er sagte, es würden keine Nachfolger für ihn als CEO von WarnerMedia in Betracht gezogen und fügte hinzu: „Ich suche derzeit keinen Nachfolger.“ ^{[ 142 ]} Auf Nachfrage des Wall Street Journal zum Nachfolgeplan von AT&T lehnte Stankey eine Stellungnahme ab und erklärte, dies sei Sache des Aufsichtsrats. ^{[ 143 ]} Am 28. September 2019 erzielten AT&T und Elliot Management eine dreijährige Einigung. Stephenson verpflichtete sich, bis 2020 Vorstandsvorsitzender und CEO von AT&T zu bleiben und erklärte, das Unternehmen werde „verschiedene Optionen und Partnerschaften für DirecTV prüfen“. ^{[ 144 ] [ 145 ]} HBO Max wurde den AT&T- Investoren am 29. Oktober 2019 auf dem Gelände der Warner Bros. Studios in Burbank vorgestellt . Der Start war für Mai 2020 geplant, der Preis betrug 14,00 US-Dollar pro Monat und das Angebot umfasste über 10.000 Stunden Inhalte. ^{[ 146 ] [ 147 ]} Stephenson beschrieb HBO Max als einzigartig und anders als andere Streaming-Plattformen .

AT&T verpflichtete sich zu jährlichen Investitionen von 2 Milliarden US-Dollar in HBO Max und prognostizierte, bis 2025 75–90 Millionen Abonnenten zu erreichen und bis dahin profitabel zu sein. ^{[ 148 ]} Im Dezember 2019 wurde berichtet, dass potenzielle Nachfolger für Stankey als CEO von WarnerMedia in Betracht gezogen wurden, wobei Robert Greenblatt und Brian Lesser als Kandidaten galten. ^{[ 149 ]} Der AT&T -Jahresbericht vom Januar 2020 gab an, dass das Unternehmen im Jahr 2019 Schulden in Höhe von über 20 Milliarden US-Dollar abgebaut hatte. WarnerMedia kündigte außerdem ein neues Filmlabel für HBO Max namens WarnerMax an . Am 11. März 2020 verließ Brian Lesser, CEO von Xandr , AT&T, nachdem er erfahren hatte, dass er nicht der nächste CEO von WarnerMedia werden würde. ^{[ 150 ] [ 151 ]} Wie viele Medienkonzerne war auch WarnerMedia aufgrund der COVID-19-Pandemie und der damit verbundenen Ausgangsbeschränkungen und Einschränkungen des öffentlichen Raums stark betroffen , was zu Gewinneinbußen und Massenentlassungen führte . Am 24. April 2020 wurde John Stankey zum neuen CEO von AT&T ernannt, und Hulu-Mitbegründer Jason Kilar übernahm die Position des CEO von WarnerMedia. ^{[ 152 ]} Xandr wurde am 30. April 2020 in WarnerMedia integriert, und HBO Max startete am 4. Mai 2020. ^{[ 153 ]} Viele Warner Bros.-Filme wurden entweder verschoben oder direkt auf HBO Max veröffentlicht. Im August 2020 führte Jason Kilar eine weitere Umstrukturierung von WarnerMedia durch, die zum Ausscheiden von Robert Greenblatt und zur Zusammenlegung der Vermögenswerte von WarnerMedia Entertainment und Warner Bros. Entertainment zu WarnerMedia Studios & Networks führte. HBO Max wurde der Leitung von WarnerMedia Direct unterstellt, während WarnerMedia International von WarnerMedia Sales & Distribution getrennt wurde. Bis Ende 2020 hatten die meisten Führungskräfte aus der Time-Warner-Ära WarnerMedia verlassen. Jason Kilar und damit auch WarnerMedia sahen sich aufgrund ihrer Initiative „Project Popcorn“ , die alle Warner-Bros.-Filme des Jahres 2021 gleichzeitig in Kinos und auf HBO Max veröffentlichte, massiver Kritik aus der Unterhaltungsbranche ausgesetzt.

Die Entwicklung von AT&T

1885	Die American Telephone and Telegraph Corporation wurde als Fernsprechtochter der Bell Telephone Company gegründet .
1899	Das Gesetz von Massachusetts führt zur Fusion von AT&T mit Bell Telephone und zur Entstehung des Nachfolgeunternehmens .
1913	Die Kingsbury-Vereinbarung erlaubt es AT&T, sein wachsendes Monopol im Telekommunikationssektor legal fortzusetzen.
1915	Die Entwicklung des ersten transkontinentalen Telefongesprächs durch AT&T führt zu landesweiten Telefonnetzen .
1925	Die Bell Laboratories wurden gegründet, um die Forschungs- und Entwicklungsbemühungen zu überwachen.
1950er Jahre	Im Laufe der Jahre entwickelte sich AT&T zum dominierenden Telekommunikationsunternehmen in den Vereinigten Staaten und zählt zu den größten amerikanischen Konzernen.
1974	Das US-Justizministerium verklagt AT&T wegen Verstoßes gegen das Kartellrecht und strebt die vollständige Veräußerung des Bell-Systems an.
1982	AT&T erzielt eine Einigung zur Aufteilung des Bell-Systems in sieben regionale Unternehmen und behält seine Geschäftsbereiche für Festnetztelefonie und Technologien .
1990er Jahre	Nach mehreren Übernahmen wird AT&T kurzzeitig zum größten amerikanischen Kabel- und Breitbandinternetanbieter .
2002	Hohe Schulden veranlassen AT&T zur Ausgliederung seiner Breitband- und Mobilfunksparten in börsennotierte Unternehmen.
2005	SBC Communications erwirbt die ursprüngliche AT&T Corporation und firmiert neu als AT&T Inc.
2015	DirecTV wird übernommen , wodurch AT&T kurzzeitig zum größten US-amerikanischen Pay-TV- Anbieter wird.
2018	AT&T übernimmt Time Warner , wird damit zu einem wichtigen Akteur im Unterhaltungssektor und benennt das Unternehmen in WarnerMedia um.
2022	WarnerMedia wird von AT&T abgespalten und fusioniert anschließend mit Discovery, Inc. zu Warner Bros. Discovery.
2025	AT&Ts Mehrheitsbeteiligung an DirecTV wurde an die Private-Equity-Gesellschaft TPG Capital verkauft.
2026	Die Glasfasernetze von Lumen Technologies wurden an AT&T verkauft, und AT&T stärkt damit seine führende Position im US- Glasfaserinternet.
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Am 16. Mai 2021 berichteten Bloomberg News und andere Medien, dass AT&T den Verkauf seiner Anteile an WarnerMedia und eine Fusion mit Discovery, Inc. erwäge. ^{[ 154 ]} Diese Berichte bestätigten sich später, als AT&T und Discovery am 17. Mai 2021 ihre endgültige Fusionsvereinbarung bekannt gaben. Demnach sollte WarnerMedia mittels eines Reverse Morris Trust von AT&T getrennt und an Discovery übertragen werden, um ein neues börsennotiertes Unternehmen zu gründen . ^{[ 155 ]} Die AT&T-Aktionäre würden 71 % der Aktien des neuen Unternehmens halten, die Discovery-Aktionäre die restlichen 29 %. Der neue Aufsichtsrat würde aus sieben von AT&T und sechs von Discovery ernannten Mitgliedern bestehen. Die Geschäftsführung würde größtenteils aus Führungskräften von Discovery bestehen und von David Zaslav geleitet werden . Der scheidende WarnerMedia-CEO Jason Kilar sowie die meisten anderen Führungskräfte von WarnerMedia sollten nach Abschluss der Fusion zurücktreten. Zu den Zielen des neuen Unternehmens gehörten jährliche Ausgaben von 20 Milliarden Dollar für Inhalte, die Zusammenführung der Streaming-Dienste von HBO Max und Discovery+ , die Erzielung von Kosteneinsparungen in Höhe von 3 Milliarden Dollar durch Synergien und das Erreichen von 400 Millionen Abonnenten weltweit.

Am 1. Juli 2021 wurde der Name des neuen Unternehmens bekanntgegeben: Warner Bros. Discovery . Der erste Slogan lautete „Der Stoff, aus dem Träume sind“ – ein Zitat aus dem Warner-Bros.-Film „ Der Malteser Falke “ von 1941. David Zaslav skizzierte Warner Bros. Discovery als den „innovativsten, aufregendsten und unterhaltsamsten Ort der Welt, um Geschichten zu erzählen“. Das Unternehmen wollte Warner Bros. ‘ legendäres, hundertjähriges Erbe kreativen, authentischen Storytellings und mutigen Handelns, um die erstaunlichsten Geschichten zum Leben zu erwecken, mit Discoverys Integrität, Innovationskraft und Inspiration verbinden. ^{[ 156 ]} AT&T sollte durch die Veräußerung 43 Milliarden US-Dollar in bar und Schulden erhalten, während WBD Schulden in Höhe von über 40 Milliarden US-Dollar übernehmen würde. Der Abschluss der Fusion wurde für Mitte 2022 erwartet. In einer am 18. November 2021 bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten Meldung gab Discovery bekannt, dass die Gespräche mit AT&T im April 2021 aufgrund von Meinungsverschiedenheiten zwischen AT&T- und Discovery-Aktionären über die Eigentumsverhältnisse des neuen Unternehmens sowie die Höhe der bei der Fusion mit WarnerMedia auf Discovery übertragenen Schulden gescheitert waren, bevor sie am 17. Mai 2021 wieder aufgenommen wurden. Am 5. Januar 2022 berichtete das Wall Street Journal , dass WarnerMedia und Paramount Global (damals ViacomCBS) einen möglichen Verkauf einer Mehrheitsbeteiligung oder des gesamten Senders The CW prüften und dass die Nexstar Media Group als aussichtsreichster Bieter galt.

Am 26. Januar 2022 erklärte AT&T-CEO John Stankey , dass der Abschluss der Fusion im zweiten Quartal 2022 erwartet werde. ^{[ 157 ] [ 158 ]} Am 1. Februar 2022 wurde bekannt gegeben, dass AT&T die Struktur der Fusion finalisiert hatte: WarnerMedia sollte anteilig an die AT&T-Aktionäre ausgegliedert und anschließend mit Discovery Inc. zu einem neuen Unternehmen fusioniert werden. Die Transaktion wurde am 7. Februar von der brasilianischen Kartellbehörde Cade genehmigt ^{[ 159 ]} , gefolgt vom US-Justizministerium am 9. Februar. ^{[ 160 ]} Am 11. März 2022 stimmten die Aktionäre von Discovery der Fusion zu. Aufgrund der Fusionsstruktur war keine separate Zustimmung der AT&T-Aktionäre erforderlich. ^{[ 161 ] [ 162 ]} In einer am 25. März 2022 bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten Erklärung gab AT&T bekannt, dass der bidirektionale Handel von WBD-Aktien mit AT&T-Aktien am 4. April 2022 beginnen und am Folgetag eine Sonderdividende ausgeschüttet werden würde, die AT&T-Aktionären für jede gehaltene AT&T -Stammaktie 0,24 WBD-Aktien einbringen sollte. ^{[ 163 ] [ 164 ]} Die Fusion wurde am 8. April 2022 offiziell abgeschlossen, der Handel an der Nasdaq begann am 11. April. ^{[ 165 ]}

Obwohl AT&T ab 2022 nicht mehr im Unterhaltungssektor aktiv war, hielt das Unternehmen weiterhin eine 70-prozentige Mehrheitsbeteiligung an DirecTV , während die restlichen 30 Prozent TPG, Inc. gehörten. Erst Ende 2024 erzielte AT&T eine Einigung mit TPG über die vollständige Übertragung der Eigentümerschaft an DirecTV. Die Transaktion wurde schließlich im Juli 2025 abgeschlossen. Damit war AT&T erstmals seit 2015 nicht mehr in irgendeiner Form im Satellitenfernsehen tätig. ^{[ 166 ] [ 167 ]}

Coll, Steve (1. Januar 1988). Der Deal des Jahrhunderts: Die Zerschlagung von AT&T . Simon & Schuster . ISBN 9780671645922Die