Emanuel Derman (geb. 1945) ist ein in Südafrika geborener Akademiker, Geschäftsmann und Schriftsteller. Er ist vor allem als quantitativer Analyst und Autor des Buches „ My Life as a Quant: Reflections on Physics and Finance“ bekannt . [ 1 ]

Er ist Mitautor des Black–Derman–Toy-Modells , eines der ersten Zinsmodelle, und des Derman–Kani- Modells der lokalen Volatilität oder des impliziten Baums, eines Modells, das mit der Volatilitätskurve übereinstimmt .

Derman, der 1966 im Alter von 21 Jahren in die USA kam, ist derzeit Professor an der Columbia University [ 2 ] und Leiter des dortigen Programms für Finanzmathematik . Bis vor Kurzem war er außerdem Risikochef und Partner bei KKR Prisma Capital Partners, einem Dachfonds . Sein Buch „My Life as a Quant: Reflections on Physics and Finance“ , das im September 2004 bei Wiley erschien , zählte zu den zehn besten Büchern des Jahres 2004 laut Business Week . [ 3 ] 2011 veröffentlichte er „Models.Behaving.Badly “, ein Buch, in dem er Finanzmodelle den Theorien der Naturwissenschaften gegenüberstellt und das auch autobiografische Elemente enthält.

Biographie

Derman, der einer südafrikanisch-jüdischen Familie entstammte [ 4 ], erwarb einen Bachelor of Science (mit Auszeichnung) an der Universität Kapstadt und promovierte 1973 in theoretischer Physik an der Columbia University. Seine Dissertation schlug einen Test für einen schwachen Neutralteilchenstrom bei der Elektron - Hadron -Streuung vor. Dieses Experiment wurde 1978 am SLAC von einem Team unter der Leitung von Charles Prescott und Richard Taylor durchgeführt und bestätigte das Weinberg-Salam-Modell . Zwischen 1973 und 1980 forschte er in theoretischer Teilchenphysik an der University of Pennsylvania , der University of Oxford , der Rockefeller University und der University of Colorado in Boulder . Von 1980 bis 1985 arbeitete er bei den AT&T Bell Laboratories , wo er Programmiersprachen für Geschäftsmodellierungsanwendungen entwickelte.

1985 wechselte Derman zur Abteilung für festverzinsliche Wertpapiere von Goldman Sachs , wo er einer der Mitentwickler des Black-Derman-Toy-Zinsmodells war .

Ende 1988 verließ er Goldman Sachs, um eine Stelle bei Salomon Brothers Inc. als Leiter der Abteilung für Hypothekenforschung mit variablem Zinssatz in der Gruppe für Anleihenportfolioanalyse anzunehmen.

Nach seiner Wiedereinstellung bei Goldman Sachs leitete er von 1990 bis 2000 die Gruppe für quantitative Strategien im Aktienbereich , die Pionierarbeit bei der Erforschung lokaler Volatilitätsmodelle und der Volatilitätskurve leistete. 1997 wurde er zum Managing Director von Goldman Sachs ernannt. Im Jahr 2000 übernahm er die Leitung der Gruppe für quantitative Risikostrategien des Unternehmens. 2002 schied er aus Goldman Sachs aus und nahm eine Position an der Columbia University sowie bei Prisma Capital Partners (später von KKR übernommen) an.

Derman wurde 2000 zum IAFE/SunGard Financial Engineer of the Year ernannt [ 5 ] und 2002 in die Risk Hall of Fame aufgenommen. Er ist Autor zahlreicher Artikel über quantitative Finanzanalyse zu den Themen Volatilität und Natur der Finanzmodellierung .

Seit 1995 hat Derman zahlreiche Artikel verfasst, in denen er den wesentlichen Unterschied zwischen Modellen in der Physik und Modellen in der Finanzwissenschaft herausarbeitet. Gute physikalische Modelle zielen darauf ab, die Zukunft präzise aus der Gegenwart vorherzusagen oder neue, bisher unbekannte Phänomene zu prognostizieren; Modelle in der Finanzwissenschaft dienen hauptsächlich dazu, den Wert illiquider Wertpapiere anhand liquider Wertpapiere zu schätzen. Physikalische Modelle befassen sich mit objektiven Variablen, Finanzmodelle hingegen mit subjektiven. „In der Physik mag es eines Tages eine Theorie von Allem geben; in der Finanzwissenschaft und den Sozialwissenschaften kann man froh sein, wenn es überhaupt eine brauchbare Theorie gibt.“

Derman verfasste zusammen mit Paul Wilmott das „Financial Modelers' Manifesto“ , eine Reihe von Grundsätzen für verantwortungsvolles Finanzmodellieren. [ 6 ]

Von Februar 2011 bis Juli 2012 schrieb Derman einen Finanzblog für Reuters. Ab September 2012 verfasste Derman ein Jahr lang eine regelmäßige Kolumne für die Frankfurter Allgemeine Zeitung .

Models.Behaving.Badly

2011 veröffentlichte Derman ein neues Buch mit dem Titel „ Models.Behaving.Badly: Why Confusing Illusion With Reality Can Lead to Disaster, on Wall Street and in Life“ . Darin prangert er das Versagen des Kapitalismus als Modell während der Rettungsaktionen in der Finanzkrise von 2008 an und fordert eine Rückkehr zu Prinzipien, zu der Erkenntnis, dass man mit dem Risiko des Scheiterns auch das Risiko des Scheiterns eingeht.

Allgemeiner analysiert er drei Wege, das Verhalten der Welt zu verstehen: Modelle, Theorien und Intuition. Modelle, so argumentiert er, sind lediglich Metaphern, die etwas, das man verstehen möchte, mit etwas bereits Bekanntem vergleichen. Modelle liefern relatives Wissen. Theorien hingegen sind Versuche, die Welt absolut zu verstehen; während Modelle auf den Erkenntnissen anderer aufbauen, stehen Theorien wie die von Newton, Maxwell oder Spinoza für sich. Intuition, die tiefste Form des Wissens, entsteht nur gelegentlich, nach langer und harter Arbeit, und ist die Verschmelzung des Verstehenden mit dem Verstandenen. Sein Buch erläutert diese Ideen anhand von Beispielen aus den Theorien der Physik und Philosophie sowie aus den Modellen der Finanzwelt.

Das Volatilitätslächeln

Im Jahr 2016 veröffentlichten Derman und Michael Miller ein Lehrbuch mit dem Titel „The Volatility Smile“ , ein Lehrbuch über die Prinzipien der Finanzmodellierung, die Optionsbewertung und die Vielfalt der Modelle, die das Volatilitätslächeln erklären können .

Kurze Stunden und Wochen: Mein Leben als Kapstädter

Im Jahr 2025 veröffentlichte Derman „Brief Hours and Weeks“ , eine Autobiografie über seine Jugend in den 1940er, 50er und 60er Jahren in einer polnisch-jüdischen Einwanderergemeinschaft in Kapstadt, Südafrika. J. M. Coetzee schrieb darüber:

„‚Kurze Stunden und Wochen‘ weckt viele Erinnerungen an Kapstadt, die Stadt meiner und Emanuel Dermans Jugend, wie sie vor einem halben Jahrhundert war. Das Kapitel über die einsame Mrs. Gold ist ein Triumph.“ – J. M. Coetzee, Nobelpreisträger.

Siehe auch

Referenzen

  1. ^ Derman, Emanuel (2008). Mein Leben als Quant: Betrachtungen über Physik und Finanzen (2. Aufl.). Hoboken, NJ: Wiley. ISBN 978-0-470-19273-3Die
  2. ^ „Archivierte Kopie“ . Archiviert vom Original am 6. Dezember 2006. Abgerufen am 6. Dezember 2006 .{{cite web}}: CS1 Wartung: Archivierte Kopie als Titel ( Link )
  3. ^ Die besten Bücher des Jahres (13. Dezember 2004), archiviert am 13. Dezember 2007 im Internetarchiv (Wayback Machine).
  4. ^ Mein Leben als Quant: Betrachtungen über Physik und Finanzen , Emanuel Derman, (2004), Seite 69
  5. ^ Emanuel Derman 2000 IAFE/SunGard Financial Engineer of the Year Award: Kopie der Pressemitteilung von SunGard
  6. ^ „Amerikanisches π: Ein Kinderspiel?“ . Wilmott . Archiviert vom Original am 8. September 2014 . Abgerufen am 14. November 2017 .