Solvenzverhältnis

Eine Solvenzkennzahl ist eine Finanzkennzahl, die zur Beurteilung der Fähigkeit eines Unternehmens dient, seinen langfristigen Verpflichtungen nachzukommen und langfristig finanziell solide zu bleiben. ^{[ 1 ] [ 2 ]} Solvenzkennzahlen werden in der Finanzanalyse verwendet, um die Verschuldung und die langfristige Finanzierungsfähigkeit zu verstehen, und werden auch in regulierten Sektoren im Rahmen der aufsichtsrechtlichen Überwachung der Finanzstabilität eingesetzt. ^{[ 3 ] [ 4 ]}

Der Begriff wird in der Unternehmensfinanzierung, der Versicherungsaufsicht und der Altersversorgung verwendet, wobei die genaue Definition vom Kontext, den Rechnungslegungsgrundsätzen und, in regulierten Sektoren, von der jeweiligen Gerichtsbarkeit abhängt. ^{[ 3 ] [ 5 ] [ 6 ]}

In der Unternehmensfinanzierung werden Solvenzkennzahlen üblicherweise als Verschuldungsgrad und Deckungsgrad dargestellt, wobei Schulden bzw. Verbindlichkeiten mit Vermögen bzw. Eigenkapital und Erträge mit Zinsen und anderen fixen Aufwendungen verglichen werden. ^{[ 3 ] [ 1 ]}

Im Versicherungswesen werden bei Solvenzmaßnahmen häufig das aufsichtsrechtlich zulässige Kapital mit einem nach einem Aufsichtsregime wie Solvency II in der Europäischen Union erforderlichen Kapitalbetrag verglichen . ^{[ 5 ] [ 7 ]}

Bei leistungsorientierten Pensionsplänen können Solvenzmaßnahmen das Planvermögen mit den Verbindlichkeiten vergleichen, die auf einer festgelegten Bewertungsgrundlage, einschließlich einer Versicherungsrückkaufsbasis, berechnet werden. ^{[ 6 ]}

In der Rechnungslegung und Finanzanalyse beschreibt Solvenz , ob ein Unternehmen seinen langfristigen Verpflichtungen nachkommen und seinen Geschäftsbetrieb aufrechterhalten kann. Liquidität bezeichnet die Fähigkeit, Vermögenswerte in Bargeld umzuwandeln, um kurzfristige Liquiditätsbedürfnisse zu decken. ^{[ 2 ] [ 8 ]} Im Bankwesen können Solvenz- und Liquiditätsrisiken miteinander interagieren, und einige Quellen bezeichnen die Solvenzquote einer Bank als Eigenkapital im Verhältnis zu den risikogewichteten Aktiva. ^{[ 9 ] [ 4 ]}

Der Begriff „Solvabilitätsquote“ ist nicht standardisiert. In der Analyse von Unternehmensabschlüssen kann er sich auf eine Gruppe von Kennzahlen beziehen, die den Verschuldungsgrad und die Fähigkeit zur Erfüllung langfristiger Verbindlichkeiten in den Fokus rücken, anstatt auf eine einzige, allgemein gültige Formel. ^{[ 10 ]}

In regulierten Sektoren kann der Begriff „Solvabilitätsquote“ eine spezifische, durch den Aufsichtsrahmen festgelegte Bedeutung haben. So stellt beispielsweise Solvency II den Aufsichtsrahmen für Versicherungs- und Rückversicherungsunternehmen in der Europäischen Union dar und beinhaltet quantitative Anforderungen an die Bewertung und das Kapital, die zur Beurteilung der Gesamtsolvabilität herangezogen werden. ^{[ 5 ]} Generell werden Methoden für Solvabilitäts- und Liquiditätsindikatoren häufig in Branchenleitfäden spezifiziert, wie etwa in den Leitlinien des IWF zur Erstellung von Indikatoren für die Finanzstabilität von Finanzinstituten. ^{[ 4 ]}

In der Finanzanalyse werden Solvenzkennzahlen verwendet, um die Finanzierung eines Unternehmens und seine Fähigkeit zur Erfüllung langfristiger Verbindlichkeiten zu beurteilen. ^{[ 3 ] [ 1 ] [ 11 ] [ 12 ]} In diesem Zusammenhang bezeichnet der Begriff „Solvenzkennzahlen“ üblicherweise eine Gruppe von Kennzahlen und nicht eine einzelne standardisierte Kennzahl. ^{[ 3 ]}

Zu den typischen Kennzahlen für die Solvenz von Unternehmen zählen Verschuldungsgrad und Deckungsgrad. Verschuldungsgrad beschreibt die Kapitalstruktur , indem er Fremdkapital bzw. Verbindlichkeiten ins Verhältnis zu Vermögen bzw. Eigenkapital setzt, während Deckungsgrad den Gewinn bzw. das operative Ergebnis mit Zinsen und anderen fixen Aufwendungen vergleicht. ^{[ 3 ] [ 16 ] [ 11 ] [ 12 ]}

Gängige Beispiele sind die Verschuldungsquote (Gesamtverbindlichkeiten geteilt durch Gesamtvermögen), der Leverage-Wert (Fremdkapital geteilt durch Eigenkapital) und der Gearing-Ratio, definiert als Fremdkapital geteilt durch die Summe aus Fremdkapital und Eigenkapital . ^{[ 17 ] [ 18 ] [ 19 ]} Eine weit verbreitete Kennzahl ist die Zinsdeckung, die den operativen Gewinn vor Zinsen und Steuern mit den Zinsaufwendungen vergleicht. ^{[ 20 ]}

Diese Kennzahlen werden üblicherweise interpretiert, indem die Ergebnisse im Zeitverlauf und mit denen vergleichbarer Unternehmen verglichen werden, da die Definition von hoher oder niedriger Verschuldung je nach Branche und Geschäftsmodell variieren kann. ^{[ 3 ] [ 11 ]}

In der Bankenaufsicht und der Analyse der Finanzstabilität wird die Solvenz üblicherweise anhand von Eigenkapitalquoten überwacht, die das regulatorische Kapital mit den risikogewichteten Aktiva vergleichen . ^{[ 4 ] [ 21 ]} Basel III beinhaltet eine Leverage-Ratio, die das Kernkapital (Tier 1) mit einem breiten Maß für bilanzielle und außerbilanzielle Risiken vergleicht und als nicht risikobasierte Absicherung für risikogewichtete Kapitalmaßnahmen dient. ^{[ 13 ] [ 21 ]}

Die Kernindikatoren des IWF für die Finanzstabilität von Einlageninstituten umfassen Kapitaladäquanzkennzahlen wie das Verhältnis von regulatorischem Kapital zu risikogewichteten Aktiva und das Verhältnis von Kernkapital (Tier-1-Kapital) zu risikogewichteten Aktiva. Diese Kennzahlen werden im Rahmen der Finanzstabilitätsüberwachung und von Stresstests verwendet. ^{[ 4 ]} Einige Quellen verwenden den Begriff „Solvabilitätsquote“ für Banken als Bezeichnung für eine Kapitalquote, beispielsweise das Verhältnis von Bankkapital zu risikogewichteten Aktiva. ^{[ 9 ] [ 4 ]}

In der Versicherungsaufsicht werden Solvabilitätsquoten im Allgemeinen als Indikatoren für die Kapitaladäquanz verwendet, indem das aufsichtsrechtlich zulässige Kapital eines Versicherers mit einem durch den geltenden Aufsichtsrahmen festgelegten erforderlichen Kapitalbetrag verglichen wird. ^{[ 5 ]}

Im Rahmen von Solvency II in der Europäischen Union ist die SCR-Deckungsquote ein häufig verwendetes Maß. Sie wird berechnet, indem die anrechenbaren Eigenmittel durch die Solvabilitätskapitalanforderung (SCR) dividiert und als Prozentsatz angegeben werden. ^{[ 14 ] [ 7 ]} Die von der EIOPA veröffentlichten Versicherungsstatistiken geben die anrechenbaren Eigenmittel im Verhältnis zur SCR und zur Mindestkapitalanforderung (MCR) an. ^{[ 7 ] [ 22 ]}

In den Vereinigten Staaten definiert die National Association of Insurance Commissioners (NAIC) die Kapitaladäquanz als das Verhältnis des gesamten angepassten Kapitals zum risikobasierten Kapital (RBC) auf der Ebene der genehmigten Kontrollbestände. ^{[ 23 ]} In der Schweiz bewertet der Schweizer Solvabilitätstest der FINMA die Kapitalisierung von Versicherungsunternehmen und legt fest, dass die Solvabilitätsanforderung erfüllt ist, wenn das risikotragende Kapital das Zielkapital übersteigt. ^{[ 24 ]} In Australien legt die Australian Prudential Regulation Authority (APRA) die Kapitaladäquanzstandards für Schadenversicherer fest und verlangt die Meldung eines vorgeschriebenen Kapitalbetrags, der für die Aufsicht verwendet wird. ^{[ 25 ] [ 26 ]}

Einige Rechtsordnungen definieren Solvabilitätsquoten und Aufsichtsschwellenwerte in ihren Vorschriften. Beispielsweise definieren die indischen Vorschriften der Insurance Regulatory and Development Authority of India (Assets, Liabilities, and Solvency Margin of General Insurers) Regulations, 2015 die Solvabilitätsquote als die verfügbare Solvabilitätsmarge dividiert durch die erforderliche Solvabilitätsmarge und legen einen „Kontrollstand der Solvabilität“ als einen Verstoß fest, bei dem die Solvabilitätsquote unter 150 % fällt. ^{[ 27 ]}

Bei einer leistungsorientierten Altersversorgungseinrichtung ist eine gängige Methode zur Zusammenfassung des Deckungsgrades der Vergleich des Marktwerts des Vermögens der Einrichtung mit dem Wert der Verbindlichkeiten, berechnet auf einer festgelegten Bewertungsgrundlage, ausgedrückt als Deckungsgrad (Vermögen geteilt durch Verbindlichkeiten). ^{[ 6 ]}

In einigen Rechtsordnungen wird die „Solvabilitätsquote“ als Grundlage für die Bewertung bei Beendigung oder Auflösung eines Versorgungswerks verwendet. In den kanadischen Bundespensionsvorschriften werden die Solvabilitätsverbindlichkeiten unter der Annahme der Beendigung des Versorgungswerks definiert, und die Solvabilitätsquote wird im Verhältnis zu den Solvabilitätsvermögen und -verbindlichkeiten des Versorgungswerks festgelegt. ^{[ 15 ]} Die Verbraucherinformationen in Ontario beschreiben die Solvabilität ebenfalls als die zur Auszahlung der Leistungen erforderlichen Mittel, falls ein Versorgungswerk zum Bewertungsstichtag aufgelöst würde, und stellen sie dem Prinzip der Unternehmensfortführung gegenüber, das von der Fortführung des Versorgungswerks ausgeht. ^{[ 28 ]}

Die Terminologie kann selbst innerhalb eines Landes variieren. Beispielsweise definieren die Pensionsvorschriften von Ontario den „Abwicklungsdeckungsgrad“ als das Verhältnis der Vermögenswerte Ontarios zu den Abwicklungsverbindlichkeiten Ontarios. ^{[ 29 ]}

Aufsichtsbehörden können Solvabilitätsquoten für Überwachungs- und Offenlegungszwecke verwenden. Die kanadische Bundesaufsichtsbehörde für Pensionen (OSFI) veröffentlicht Berechnungen der geschätzten Solvabilitätsquote für bundesweit regulierte Pensionspläne mit leistungsorientierten Bestimmungen, um potenzielle Solvenzprobleme zu identifizieren, bevor die Pläne versicherungsmathematische Berichte einreichen. ^{[ 30 ] [ 31 ]}

In Großbritannien verwenden leistungsorientierte Pensionspläne mehrere Bewertungsgrundlagen und den Begriff „Solvabilitätsmaß“ für einen Vergleich des Vermögens mit einer Schätzung der Kosten für die Absicherung der erworbenen Ansprüche der Mitglieder durch Rentenversicherungen eines Versicherungsunternehmens, oft auch als Buyout-Basis bezeichnet. ^{[ 32 ] [ 33 ]}

Solvenzkennzahlen werden typischerweise im Kontext und nicht anhand eines universellen Vergleichswerts interpretiert. Analysten vergleichen die Kennzahlen eines Unternehmens häufig im Zeitverlauf und mit denen vergleichbarer Unternehmen, da sich Geschäftsmodelle, Branchenrisiken und Finanzierungsstrukturen erheblich unterscheiden können. ^{[ 3 ]}

Die Vergleichbarkeit kann durch die Rechnungslegungsgrundsätze und die gewählten Bewertungsmethoden beeinträchtigt werden. Solvenzkennzahlen von Unternehmen werden aus Jahresabschlüssen abgeleitet und können aufgrund unterschiedlicher Rechnungslegungsstandards sowie der Behandlung von Leasingverhältnissen, Pensionsverpflichtungen und anderen langfristigen Verbindlichkeiten variieren. ^{[ 3 ]} In regulierten Sektoren werden Solvenzkennzahlen durch aufsichtsrechtliche Rahmenbedingungen definiert und können sich mit Aktualisierungen der Regeln zur Bewertung, zum anrechenbaren Eigenkapital und zur Risikomessung ändern, was die Vergleichbarkeit zwischen verschiedenen Rechtsordnungen oder Regimen einschränken kann. ^{[ 5 ] [ 4 ]}

Aus diesem Grund werden Solvenzkennzahlen häufig als Indikatoren betrachtet, die helfen können, Probleme mit der Verschuldung, der Finanzierung oder der Kapitalausstattung zu identifizieren. Sie allein bestimmen jedoch nicht, ob ein Unternehmen zahlungsfähig bleibt. ^{[ 4 ]}

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