Stresstest (finanziell)

Im Finanzwesen ist ein Stresstest eine Analyse oder Simulation, die die Fähigkeit eines Finanzinstruments oder Finanzinstituts zur Bewältigung einer Wirtschaftskrise ermittelt . Anstatt Finanzprognosen auf Basis von Schätzungen zu erstellen, können Unternehmen oder Aufsichtsbehörden Stresstests durchführen, um die Robustheit eines Finanzinstruments in bestimmten Krisensituationen zu untersuchen – eine Form der Szenarioanalyse . Das Instrument kann beispielsweise folgenden Stressbedingungen ausgesetzt werden:

• Was passiert, wenn die Arbeitslosenquote in einem bestimmten Jahr auf v% steigt?
• Was passiert, wenn die Aktienmärkte in diesem Jahr um mehr als w% einbrechen?
• Was passiert, wenn das BIP in einem bestimmten Jahr um x % sinkt?
• Was passiert, wenn die Zinssätze um mindestens y% steigen?
• Was passiert, wenn die Hälfte der Instrumente im Portfolio im fünften Jahr ihre Verträge kündigen?
• Was passiert, wenn die Ölpreise um z% steigen?
• Was geschieht bei einem Polarwirbelereignis in einer bestimmten Region?

Diese Art von Analyse hat sich zunehmend verbreitet und wird von verschiedenen Regierungsbehörden (wie der PRA in Großbritannien oder zwischenstaatlichen Organisationen wie der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) und dem Internationalen Währungsfonds ) als regulatorische Anforderung an bestimmte Finanzinstitute übernommen, um eine angemessene Kapitalausstattung zur Deckung potenzieller Verluste bei extremen, aber plausiblen Ereignissen sicherzustellen. Die regulatorischen Stresstests der EBA wurden vom Chefökonom der Saxo Bank als „Kinderspiel“ bezeichnet . ^{[ 1 ]} Diese Betonung einer angemessenen, risikoadjustierten Kapitalbestimmung wurde durch Änderungen der Bankenregulierung, wie beispielsweise Basel II, weiter verstärkt. Stresstestmodelle ermöglichen typischerweise nicht nur die Prüfung einzelner Stressoren, sondern auch Kombinationen verschiedener Ereignisse. In der Regel besteht auch die Möglichkeit, das aktuelle Risiko gegenüber einem bekannten historischen Szenario (wie dem russischen Staatsbankrott 1998 oder den Anschlägen vom 11. September ) zu testen, um die Liquidität des Instituts zu gewährleisten. Im Jahr 2014 fielen 25 Banken bei einem von der EBA durchgeführten Stresstest durch .

Ein Bankenstresstest ist eine Simulation, die anhand der Bilanz die Fähigkeit eines Finanzinstituts bewertet, widrigen wirtschaftlichen oder Marktbedingungen standzuhalten . ^{[ 2 ]} Große internationale Banken begannen Anfang der 1990er Jahre mit der Durchführung interner Stresstests. ^{[ 3 ] : 19}

1996 wurde das Basler Abkommen über Eigenkapital geändert, um Banken und Wertpapierfirmen zur Durchführung von Stresstests zu verpflichten. Diese Tests sollten ihre Fähigkeit zur Reaktion auf bedeutende Marktereignisse bewerten. ^{[ 3 ] : 19} Vor der Finanzkrise 2007/08 wurden Stresstests jedoch im Allgemeinen nur für das interne Risikomanagement und die Selbsteinschätzung und nicht für die externe Aufsicht eingesetzt. ^{[ 3 ] : 1}

Ab 2007 begannen staatliche Aufsichtsbehörden, eigene Stresstests durchzuführen, um den reibungslosen Betrieb von Finanzinstituten sicherzustellen. ^{[ 3 ]} Seitdem werden Stresstests von Finanzaufsichtsbehörden in verschiedenen Ländern und Regionen routinemäßig durchgeführt, um zu gewährleisten, dass die ihnen unterstellten Banken Praktiken anwenden, die negative Folgen vermeiden. In Indien wurde 2007 ein Gesetz verabschiedet, das Banken zu regelmäßigen Stresstests verpflichtet. ^{[ 4 ]} Im Oktober 2012 veröffentlichten US-Aufsichtsbehörden neue Regeln, die diese Praxis ausweiteten und die größten amerikanischen Banken verpflichteten, zweimal jährlich Stresstests durchzuführen – einmal intern und einmal durch die Aufsichtsbehörden. ^{[ 5 ]} Seit 2014 sind auch mittelständische Unternehmen (d. h. solche mit einem Vermögen von 10 bis 50 Milliarden US-Dollar) verpflichtet, Stresstests gemäß ^dem Dodd-Frank Act durchzuführen. ^{[ 6 ]} Im Jahr 2012 begannen auch die Aufsichtsbehörden des Bundes, Stresstests für Kreditportfolios als solide Risikomanagementpraxis für kleinere Banken und Institute zu empfehlen, die nicht unter die Anforderungen des Dodd-Frank Act fielen. Das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) empfahl in einem Bulletin vom 18. Oktober 2012 Stresstests als Mittel zur Identifizierung und Quantifizierung von Kreditportfoliorisiken. ^{[ 7 ]} Die FDIC gab ähnliche Empfehlungen für kleinere Banken ab. ^{[ 8 ]}

Seit die Federal Reserve mit den Stresstests gemäß dem Dodd-Frank Act begonnen hat, sind die Kapitalausstattungen großer Bankinstitute nach den Stresstests im Allgemeinen gestiegen. Die Federal Reserve hat ihre Erwartungen im Laufe der Zeit auch kontinuierlich erweitert, indem sie komplexere und anspruchsvollere Stresstest-Szenarien eingeführt hat. ^{[ 9 ]}

Der Statistiker und Risikoanalyst Nassim Taleb plädiert für einen anderen Ansatz bei Stresstests und argumentiert, dass Stresstests, die auf willkürlichen Zahlen basieren, manipuliert werden können. Ein effektiverer Test bestehe darin, die Fragilität einer Bank zu beurteilen, indem man einen Stresstest anwendet und diesen schrittweise erhöht. Dies liefere einen Indikator dafür, wie empfindlich eine Bank auf Veränderungen der wirtschaftlichen Lage reagiere. ^{[ 10 ] [ 11 ]}

Eine weitere Form des Finanzstresstests ist der Stresstest der Finanzmarktinfrastruktur . Im Rahmen der Aufsichtsfunktionen der Zentralbanken über die Marktinfrastruktur wurden Stresstests auf Zahlungs- und Wertpapierabwicklungssysteme angewendet. ^{[ 12 ] [ 13 ] [ 14 ]} Da die Banken letztendlich ihren Verpflichtungen mit Zentralbankgeld nachkommen müssen, das in Zahlungssystemen gehalten wird, die üblicherweise von Zentralbanken betrieben oder engmaschig überwacht werden ^{[ 15 ]} (z. B. CHAPS, FedWire , Target2, die auch als Großbetragszahlungssysteme bezeichnet werden), ist es von großem Interesse, die Liquiditätspositionen der Teilnehmer dieser Systeme (hauptsächlich Banken) zu überwachen.

Die von Banken auf ihren Konten gehaltene Liquidität kann deutlich geringer sein (und ist es in der Regel auch) als der Gesamtwert der an einem Tag abgewickelten Zahlungen. Die von Banken zur Abwicklung eines bestimmten Zahlungsvolumens benötigte Liquidität hängt von der Ausgewogenheit des Geldumlaufs zwischen den Konten (Gegenseitigkeit der Zahlungen), dem Zeitpunkt der Zahlungen und den angewandten Netting-Verfahren ab. ^{[ 16 ]} Die Zahlungsunfähigkeit einzelner Teilnehmer kann zu erheblichen Einbrüchen der Abwicklungsquoten führen. Der Zahlungsausfall eines Teilnehmers kann negative Auswirkungen auf die Liquidität anderer Teilnehmer und deren Zahlungsfähigkeit haben.

Mithilfe von Stresstests lassen sich die kurzfristigen Auswirkungen von Ereignissen wie Bankenpleiten oder technischen Kommunikationsstörungen bewerten, die dazu führen, dass ausgewählte Teilnehmer keine Zahlungen mehr senden können. Diese Auswirkungen können sowohl als direkte Folgen für die betroffenen Teilnehmer als auch als systemische Ansteckungseffekte betrachtet werden. Wie stark die anderen Teilnehmer von einem gewählten Ausfallszenario betroffen sind, hängt von den verfügbaren Sicherheiten und der anfänglichen Liquidität der Teilnehmer sowie ihrem Potenzial zur Liquiditätsbeschaffung ab. ^{[ 17 ]} Stresstests von Zahlungssystemen tragen dazu bei, die kurzfristige Angemessenheit und Ausreichendheit der vorhandenen Liquiditätsreserven und Puffer der Banken sowie der Notfallmaßnahmen der untersuchten Zahlungssysteme zu bewerten. ^{[ 17 ]}

Ein Finanzstresstest ist nur so gut wie die Szenarien, auf denen er basiert. ^{[ 18 ]} Diejenigen, die Stresstests konzipieren, müssen sich mögliche Zukunftsszenarien für das Finanzsystem vorstellen. Als Übung in Vorstellungskraft ist der Stresstest durch die Vorstellungskraft derjenigen begrenzt, die die Stresstestszenarien entwerfen. Manchmal gelingt es den Entwicklern nicht, plausible Zukunftsszenarien zu entwerfen, möglicherweise aufgrund von beruflichem Druck, Gruppenzwang innerhalb eines Berufsstandes oder weil manche Dinge einfach zu schrecklich sind, um sie sich vorzustellen. Beispielsweise konnte die große Mehrheit der Finanzexperten die Finanzkrise von 2008 nicht vorhersagen . Die aufeinanderfolgenden Finanzstresstests, die von der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde und dem Ausschuss der Europäischen Bankenaufsichtsbehörden in den Jahren 2009, 2010 und 2011 durchgeführt wurden, veranschaulichen diese Dynamik. Die Stresstests von 2009 und 2010 gingen selbst in ihren ungünstigsten Szenarien von einem relativ günstigen makroökonomischen Umfeld mit einem Wirtschaftswachstum von -0,6 % im Euroraum aus; Bis 2011 war klar, dass solche Annahmen nicht mehr nur plausibel, sondern nahezu unausweichlich waren; das Negativszenario musste auf ein Wachstumsszenario von -4,0 % angepasst werden. Wer die Ergebnisse von Stresstests auswertet und nutzt, muss die verwendeten Szenarien kritisch hinterfragen.

• CAMELS-Ratingsystem § Sensitivität – Sensitivität gegenüber Marktrisiken, insbesondere Zinsrisiken
• Finanzrisikomanagement § Bankwesen
• Liste der Banken-Stresstests
• Szenarioanalyse
• Simulation
• Liste systemrelevanter Banken

• Ein Leitfaden zu IWF-Stresstests – Methoden und Modelle
• Der Zahlungs- und Abwicklungssimulator der Bank von Finnland (BoF-PSS)
• „Erster Test: Dodd-Frank Act Stress Test (DFAST)“ . pwc.com/us/en/financial-services/regulatory-services/publications/dfast-stress-testing-federal-reserve.jhtml . PwC Financial Services Regulatory Practice, März 2014.