Einhornblase

Eine Einhorn-Blase ist eine theoretische Spekulationsblase, die entsteht, wenn Einhorn-Startups von Risikokapitalgebern oder Investoren überbewertet werden. Dies kann entweder in der privaten Phase dieser Unternehmen oder bei einem Börsengang geschehen. Ein Einhorn-Unternehmen ist ein Startup mit einer Bewertung von mindestens einer Milliarde US-Dollar.

Der Anstieg von Startups mit einer Bewertung von über einer Milliarde Dollar ist auf die Bereitschaft von Investoren zurückzuführen, Kapital in Beteiligungen an Startups zu investieren. Die Gesamtinvestitionen von Risikokapitalgesellschaften stiegen von 68 Milliarden US-Dollar im Jahr 2014 auf 77,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2015, verglichen mit 48 Milliarden US-Dollar im Jahr 2014. ^{[ 1 ] [ 2 ]} Risikokapitalgeber und Wissenschaftler warnen jedoch davor, dass der Anstieg der Bewertungen angesichts der unveränderten Gesamtrentabilität und der zukünftigen Cashflows von Startups nicht nachhaltig und ungerechtfertigt ist. Startups entwickeln sich finanziell wie eh und je, verfügen aber über deutlich mehr Ressourcen. So ergab beispielsweise eine Harvard-Umfrage unter Risikokapitalgebern, dass 91 % der Befragten sogenannte Unicorns für überbewertet halten. ^{[ 3 ]} Die Ressourceneffizienz sinkt dadurch, was auf eine geringere zukünftige Rentabilität hindeutet. ^{[ 4 ] [ 5 ] [ 6 ]} Diese höheren Burn-Rates, die zu einer geringeren Rentabilität führen, werden die Gewinne der Investoren in den nächsten 5 bis 10 Jahren schmälern. Die negativen Auswirkungen auf Risikokapitalgesellschaften werden Investoren weniger geneigt machen, weiter zu investieren und in neue Unternehmen zu investieren. Dieser Rückgang zeigt sich bereits in der Anzahl der Startups mit Einhorn-Status und der Gesamtbewertung von Einhörnern. ^{[ 7 ] [ 8 ]}

Die Anzahl der Unicorns weltweit hat sich seit 2015 mehr als verdoppelt und lag Ende 2015 bei 87 und Ende 2016 bei 208. Nach einer Verdopplung zwischen 2014 und 2016 erreichte die Anzahl der Unicorns ihren Höhepunkt. 2016 ging die Zahl im Vergleich zu 2015 auf 21 Unicorn-Startups zurück (21 von 208), was einem Rückgang von über 10 % entspricht. Die Gesamtbewertung sank von 1,3 Billionen US-Dollar auf 761 Milliarden US-Dollar, was einem Wertverlust von 41 % in der Startup-Szene entspricht. Die Warnungen und die risikominimierende Haltung prominenter Akteure der Venture-Capital-Branche wie Y Combinator und Andreessen Horowitz haben zu strengeren Anlagestrategien geführt. ^{[ 9 ] [ 10 ]}

Die USA verfügen über die größte Startup-Szene der Welt mit jährlich über 400.000 Neugründungen. Dadurch sind sie besonders anfällig für die Startup-Blase und gleichzeitig deren Haupttreiber. ^{[ 11 ] [ 12 ]} 14 % der US-amerikanischen Erwerbstätigen arbeiten in kleinen oder jungen Unternehmen. Startup-Studios haben in den letzten Jahren ein explosionsartiges Wachstum erlebt: Weltweit wurden bereits über 200 solcher Studios gegründet (Tendenz steigend). Viele bekannte Startups wie Dollar Shave Club, VacationRenter, Hims&Hers und andere haben maßgeblich zu ihrem Erfolg beigetragen. ^{[ 13 ]} Ein Rückgang dieses Wirtschaftszweigs würde 27 Millionen Amerikaner betreffen. Obwohl diese Zahlen zeigen, dass Unternehmertum Millionen von Arbeitsplätzen geschaffen und die US-Wirtschaft im Vergleich zum Rest der Welt gestärkt hat, birgt die Größe des Sektors das Risiko, dass die Unicorn-Blase Millionen von Arbeitnehmern schaden könnte. ^{[ 14 ] [ 15 ]}

Das asiatische Startup-Ökosystem ist das am schnellsten wachsende weltweit. Risikokapitalgeber investierten 42 Milliarden US-Dollar, und die wichtigsten Gründerzentren in Indien und China verzeichneten ein Wachstum von 10 % bei Startups bzw. 50 % bei Risikokapitalaktivitäten. ^{[ 16 ] [ 17 ]} Die USA investieren Dutzende Milliarden in asiatische Startups und umgekehrt. Angesichts des globalen Investitionsflusses in Startups wird eine Verlangsamung des Wachstums in den USA oder Asien auch Auswirkungen auf die jeweils andere Region haben. ^{[ 18 ] [ 19 ]}

Sollte sich das Startup-Ökosystem und die Venture-Capital-Branche tatsächlich in einer Blase befinden, würde deren Platzen durch die schwache Performance der investierten Unicorns und die damit einhergehenden geringeren Gewinne der Venture-Capital-Gesellschaften verursacht. Die sinkende Rentabilität wiederum würde die Investitionsbereitschaft und das Interesse von Investoren an der Finanzierung von Startups verringern und insgesamt eine weniger startupfreundliche Wirtschaft zur Folge haben. Dies würde in erster Linie Startups, Venture-Capital-Institutionen und deren Mitarbeitern schaden. Geringere Investitionen und ein geringeres Interesse an Unternehmensgründungen würden jedoch auch das weltweite Wirtschaftswachstum und die Innovationskraft in naher Zukunft beeinträchtigen. ^{[ 20 ] [ 21 ]}

Eine moderatere Finanzierung durch Risikokapitalgeber und Business Angels sowie ein stärkerer Fokus auf Sparsamkeit seitens der Startup-Teams gelten weithin als Lösung für die Startup-Blase. Der Hauptgrund für die Blase liegt in den rasant steigenden durchschnittlichen Bewertungen und Finanzierungsaktivitäten, während die meisten Startups unprofitabel bleiben. Daran lässt sich nichts ändern. Die meisten Startups werden zum Zeitpunkt der Finanzierung immer unprofitabel sein und die Mittel nutzen, um ihren Umsatz und vor allem ihre Profitabilität zu steigern. Es ist jedoch möglich, das Risiko für Risikokapitalgesellschaften zu reduzieren und Faktoren, die zur Blase beitragen, abzuschwächen, indem man weniger großzügig bei den Investitionssummen ist und strengere Bewertungskriterien anwendet. Darüber hinaus ist die Senkung des Kapitalverbrauchs entscheidend für die Stabilität von Startups und ihre Fähigkeit, die Erwartungen zu erfüllen. ^{[ 22 ] [ 23 ]}

• Liste der Einhorn-Startup-Unternehmen
• Unicorn-Finanzierung