Handelsverlust der Société Générale 2008

Im Januar 2008 verlor die Société Générale durch die Schließung von Positionen innerhalb von drei Handelstagen ab dem 21. Januar 2008 rund 4,9 Milliarden Euro. Zu diesem Zeitpunkt erlebte der Markt einen starken Kursverfall der Aktienindizes. ^{[ 1 ]} Die Bank gab an, dass es sich bei diesen Positionen um betrügerische Transaktionen handelte, die von Jérôme Kerviel , einem Händler des Unternehmens, getätigt wurden. Die Polizei erklärte, es fehlten Beweise für eine Anklage wegen Betrugs, und erhob stattdessen Anklage wegen Vertrauensbruchs und unbefugten Zugriffs auf Computer. Kerviel behauptete, seine Vorgesetzten seien über seine Handlungen informiert gewesen und die Verluste seien durch Panikverkäufe der Bank verursacht worden. Die Verfehlungen der Société Générale wurden später von einem französischen Gericht festgestellt, woraufhin der Kassationshof die gegen Kerviel verhängte Sanktion in Höhe von 4,9 Milliarden Euro aufhob. ^{[ 2 ]}

Kerviel trat im Sommer 2000 in den Middle-Office-Bereich der Société Générale ein ^{[ 3 ]} und arbeitete dort in der Compliance-Abteilung. ^{[ 4 ]} 2005 wurde er in das Delta-One-Produktteam der Bank in Paris befördert ^{[ 4 ]} , wo er als Junior Trader tätig war. ^{[ 5 ]} Das Delta-One-Geschäft der Société Générale umfasst Programmhandel , börsengehandelte Fonds (ETFs), Swaps , Indexhandel und quantitativen Handel .

Bankbeamte behaupten, Kerviel habe im gesamten Jahr 2007 in Erwartung fallender Marktkurse profitabel gehandelt. Sie werfen ihm jedoch vor, seine Befugnisse überschritten und unautorisierte Transaktionen im Wert von bis zu 49,9 Milliarden Euro durchgeführt zu haben – ein Betrag, der die gesamte Marktkapitalisierung der Bank deutlich übersteigt. Laut Bankbeamten versuchte Kerviel, diese Aktivitäten zu verschleiern, indem er absichtlich Verlustgeschäfte tätigte, um seine anfänglichen Gewinne auszugleichen. ^{[ 6 ]} Wie die BBC berichtet, erwirtschaftete Kerviel bis Ende 2007 versteckte Gewinne in Höhe von 1,4 Milliarden Euro. ^{[ 7 ]} Seine Arbeitgeber geben an, am 19. Januar 2008 unautorisierte, auf Kerviel zurückzuführende Transaktionen aufgedeckt zu haben. Die Bank schloss diese Positionen daraufhin innerhalb von drei Handelstagen ab dem 21. Januar 2008 – in einer Zeit, in der die Aktienindizes stark fielen . Die dadurch entstandenen Verluste werden auf 4,9 Milliarden Euro geschätzt .

Die Bank behauptete, Kerviel habe 2007 und 2008 „massive betrügerische Positionen eingenommen, die weit über seine beschränkten Befugnisse hinausgingen“ ^{[ 8 ]} und dass es sich bei den Transaktionen um europäische Aktienindex-Futures handelte. ^{[ 8 ]} Obwohl Bankbeamte angaben, Kerviel habe offenbar allein gehandelt, bezweifeln Skeptiker, wie unautorisierte Handelsgeschäfte dieser Größenordnung unbemerkt bleiben konnten. Kerviels unauffälliger Hintergrund und seine Position haben die Skepsis verstärkt, dass er allein handelte. ^{[ 9 ]} Einige Analysten vermuten, dass unautorisierte Handelsgeschäfte dieser Größenordnung zunächst aufgrund des hohen Volumens an risikoarmen Transaktionen, die üblicherweise von seiner Abteilung abgewickelt wurden, unbemerkt geblieben sein könnten. ^{[ 10 ]} Die Bank gab an, dass Kerviel, wann immer die gefälschten Transaktionen hinterfragt wurden, dies als Fehler bezeichnete, die Transaktion stornierte und sie anschließend durch eine andere Transaktion mit einem anderen Instrument ersetzte, um nicht entdeckt zu werden. Kerviels Anwälte, Elisabeth Meyer und Christian Charrière-Bournazel, sagten, die Manager der Bank hätten „den Verlust selbst verschuldet“. Er warf dem Management der Bank vor, „einen Nebelkerzenvorhang errichten zu wollen, um die öffentliche Aufmerksamkeit von weitaus größeren Verlusten der letzten Monate abzulenken“; und sagte, dass Kerviel der Bank zum 31. Dezember 2007 einen Gewinn von 2 Milliarden Dollar eingebracht habe. ^{[ 11 ]}

Kerviel soll nicht persönlich von den verdächtigen Transaktionen profitiert haben. Die Staatsanwaltschaft gibt an, Kerviel habe mit den Ermittlern kooperiert und ausgesagt, dass sein Vorgehen auch von anderen Händlern des Unternehmens praktiziert worden sei. Kerviel räumt ein, seine Kreditlimits überschritten zu haben, behauptet aber, er habe zur Gewinnsteigerung der Bank beitragen wollen. Er teilte den Behörden mit, die Bank sei mit seinen Leistungen im Vorjahr zufrieden gewesen und er erwarte eine Prämie von 300.000 € . ^{[ 12 ]} Familienangehörige werfen der Bank vor, Kerviel als Sündenbock zu benutzen , um ihre jüngsten hohen Verluste zu rechtfertigen. ^{[ 5 ] [ 13 ]}

Die Bank gibt an, dass Kerviel mit der Ausnutzung von Arbitragedifferenzen zwischen Aktienderivaten und Aktienkursen beauftragt wurde [ 10 ] und ^{„ Ende 2006} und Anfang 2007 mit der Erstellung der fiktiven Geschäfte begann, diese Transaktionen jedoch zunächst relativ klein waren. Die Häufigkeit und das Volumen der Scheingeschäfte nahmen jedoch zu.“ ^{[ 11 ]} Der Vorstandsvorsitzende der Société Générale, Daniel Bouton, beschrieb das Vorgehen als vergleichbar mit einem „mutierenden Virus“, bei dem Hunderttausende von Geschäften hinter gegenläufigen, gefälschten Absicherungsgeschäften verborgen waren. Offiziellen Angaben zufolge schloss Kerviel die Geschäfte sorgfältig innerhalb von nur zwei bis drei Tagen, kurz bevor die zeitgesteuerten Kontrollen des internen Kontrollsystems der Bank eine Benachrichtigung auslösten. Anschließend übertrug Kerviel diese älteren Positionen auf neu eröffnete Geschäfte. ^{[ 5 ]} Experten der Londoner City äußerten Skepsis gegenüber der Darstellung der Bank. Sie argumentierten, dass ein solches Muster der Schließung von Geschäften innerhalb des behaupteten Drei-Tage-Zyklus angesichts der immensen Summen nicht realisierbar sei. ^{[ 13 ]}

Als Reaktion auf Gerüchte, Jérôme Kerviel sei nach der Aufdeckung der unerlaubten Handelsgeschäfte aus Paris geflohen, dementierte Kerviels Anwalt am 24. Januar 2008, dass sein Mandant versucht habe, unterzutauchen, und erklärte, Kerviel sei in Paris geblieben, um sich den Anschuldigungen zu stellen. ^{[ 14 ]}

Ebenfalls am 24. Januar 2008 reichte die Société Générale Klage gegen eine 31-jährige Person wegen der Erstellung und Verwendung gefälschter Dokumente sowie Angriffe auf ein automatisiertes System ein, wie Clarisse Grillon, Sprecherin der Staatsanwaltschaft Nanterre, mitteilte. Le Figaro berichtete, dass neben der Klage der Société Générale auch eine Gruppe von Aktionären Klage wegen Betrugs, Vertrauensbruchs und Urkundenfälschung eingereicht habe. ^{[ 15 ]}

Am Vorabend und Nachmittag des 25. Januar 2008 durchsuchte die Polizei die Pariser Zentrale der Société Générale sowie Kerviels Wohnung im westlichen Vorort Neuilly-sur-Seine ^{[ 16 ]} , um seine Computerdateien sicherzustellen. ^{[ 17 ]} Am 26. Januar 2008 erklärte die Pariser Staatsanwaltschaft, Kerviel sei „nicht auf der Flucht. Er wird zu gegebener Zeit vernommen, sobald die Polizei die von der Société Générale bereitgestellten Dokumente ausgewertet hat.“ ^{[ 18 ]} Noch am selben Tag wurde er in Polizeigewahrsam genommen. ^{[ 19 ]}

Kerviels anfängliche 24-stündige Inhaftierung wurde auf 48 Stunden verlängert, während ihn die französischen Strafverfolgungsbehörden zu möglichen Komplizen befragten. ^{[ 13 ]} Die Ermittlungen wurden später auf seine Mobilfunkdaten ausgeweitet und umfassten auch mögliche Verbindungen zu anderen Personen, die bei konkurrierenden Banken und privaten Investmentfirmen arbeiteten und möglicherweise beteiligt waren. Die Polizei untersucht, ob er allein handelte und ob Investoren außerhalb der Société Générale im Voraus informiert wurden. Die Polizei interessiert sich dafür, ob weitere Personen entweder selbst an den Transaktionen beteiligt waren oder vor Bekanntwerden der Details des Skandals von dem bevorstehenden Verkauf der Bank Kenntnis erlangten. ^{[ 20 ]}

Kerviel wurde am 28. Januar 2008 formell wegen Vertrauensmissbrauchs und unbefugten Zugriffs auf Computer angeklagt. ^{[ 21 ]} Er wurde kurze Zeit später aus der Haft entlassen. ^{[ 12 ]} Die Anklagepunkte sehen eine Höchststrafe von drei Jahren Gefängnis vor. Am 29. Januar 2008 wiesen die Untersuchungsrichter Renaud van Ryumbecke und Francoise Desset den Antrag des Staatsanwalts Jean-Claude Marin zurück, Kerviel wegen des schwerwiegenderen Verbrechens des versuchten Betrugs anzuklagen und ihm die Freilassung gegen Kaution zu verweigern. ^{[ 22 ]}

Die Société Générale bezeichnet Kerviel als unredlichen Händler und behauptet, er habe diese Geschäfte allein und ohne ihre Genehmigung abgewickelt. Kerviel wiederum erklärte den Ermittlern, solche Praktiken seien weit verbreitet und der Profit führe dazu, dass die Führungsebene wegschaue. ^{[ 23 ]} Die laufenden Ermittlungen betreffen den mutmaßlich größten Betrug in der Geschichte des Bankwesens. ^{[ 24 ] [ 25 ]}

Am 11. März 2008 gab die Société Générale bekannt, dass ein weiterer ihrer Mitarbeiter im Zusammenhang mit den Ermittlungen zu dem Betrug festgenommen und ihr Hauptsitz von der Polizei durchsucht worden sei. ^{[ 26 ]}

Der Prozess gegen Kerviel begann am 8. Juni 2010. Am 5. Oktober 2010 wurde er für schuldig befunden und zu fünf Jahren Haft verurteilt, davon zwei Jahre auf Bewährung. Zudem wurde ihm die vollständige Rückzahlung der verlorenen 6,7 Milliarden US-Dollar sowie ein dauerhaftes Berufsverbot im Finanzdienstleistungssektor auferlegt. ^{[ 27 ]} Caroline Guillaumin, Sprecherin der Société Générale, erklärte, die Rückzahlung sei „symbolisch“ und die Bank rechne nicht damit, dass die Summe tatsächlich gezahlt werde. ^{[ 28 ]} Kerviels Anwalt Olivier Metzner bezeichnete das Urteil als „außergewöhnlich“ und kündigte Berufung an. ^{[ 29 ]} Die Vollstreckung der Strafe wurde bis zum Abschluss des Berufungsverfahrens ausgesetzt. ^{[ 27 ]}

Am 21. Januar 2008 erlitten die europäischen Aktienmärkte erhebliche Verluste von rund 6 %. Der starke Kurssturz, dem am darauffolgenden Dienstag eine Notsenkung des Leitzinses durch die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) folgte (die US-Börsen waren am Montag wegen des Martin Luther King Jr. Day geschlossen), erfolgte, als die Société Générale versuchte, von Kerviel aufgebaute Positionen zu schließen. Dies führte zu Spekulationen, dass die Turbulenzen am Aktienmarkt die Federal Reserve zu der Zinssenkung veranlasst hatten. ^{[ 30 ]} Ein Sprecher der Federal Reserve dementierte, dass die Zentralbank von der Situation der Société Générale gewusst habe, als sie ihre Entscheidung traf. ^{[ 31 ]}

Es wird geschätzt, dass das gesamte Handelsvolumen im Futures- und Kassamarkt für den Euro Stoxx 50 in diesem Zeitraum 544 Milliarden Euro betrug. Demnach würde die Auflösung von Kerviels Position fünf Prozent oder weniger des Gesamtvolumens ausmachen. ^{[ 10 ]} Jean Pierre Mustier, Leiter des Investmentbankings der Société Générale, räumte ein, dass die dreitägigen Notverkäufe zum allgemeinen Marktrückgang beigetragen hätten, bezeichnete deren Auswirkungen jedoch als „minimal“. ^{[ 32 ]}

• Yasuo Hamanaka verursachte über zehn Jahre hinweg durch unautorisierte Kupfergeschäfte an der Londoner Metallbörse einen Schaden von etwa 2,6 Milliarden US-Dollar.
• Nick Leeson verursachte einen Verlust von 827 Millionen Pfund für die Barings Bank , was zu deren Zusammenbruch führte.
• Howie Hubler verlor bei einem einzigen CDS- Geschäft für Morgan Stanley 9 Milliarden Dollar – der größte Einzelverlust in der Geschichte.
• Liste der Handelsverluste
• UBS-Skandal um betrügerische Händler im Jahr 2011

• Jacque, Laurent L. (2010), Globale Debakel im Derivatehandel: Von der Theorie zur Praxis , Singapur: World Scientific, ISBN 978-981-283-770-7. Kapitel 11: Société Générale, S. 179–196.