Ägyptische Finanzkrise 2023–2024

Die ägyptische Finanzkrise 2023–2024 war eine Wirtschaftskrise, die Ägypten ab 2023 traf und zur Abwertung des ägyptischen Pfunds durch die ägyptische Regierung und die Zentralbank führte . ^{[ 1 ] [ 2 ]} Aufgrund eines anhaltenden Devisenmangels angesichts steigender Auslandsschuldenzahlungen und fehlender Maßnahmen zur Stärkung der Devisenreserven sank die Schuldentragfähigkeit des Landes während der Krise erheblich.

Die Krise wurde 2024 durch eine Kombination aus umfangreichen ausländischen Investitionen, multilateraler Hilfe und weitreichenden Wirtschaftsreformen weitgehend beigelegt. Ein 35-Milliarden-Dollar-Abkommen mit den Vereinigten Arabischen Emiraten zur Entwicklung der Küstenregion Ras el-Hekma sowie 22 Milliarden Dollar an Unterstützung vom Internationalen Währungsfonds , der Europäischen Union und der Weltbank sorgten für dringend benötigte Devisenzuflüsse, die einen Zahlungsausfall verhinderten und die Wirtschaft stabilisierten. Im Gegenzug führte Ägypten einen flexiblen Wechselkurs ein, straffte die Fiskalpolitik und nahm sein ins Stocken geratenes Privatisierungsprogramm wieder auf, um die staatliche Dominanz zu reduzieren und nachhaltige ausländische Direktinvestitionen anzuziehen. ^{[ 3 ]}

Ägyptens durchschnittliche Importkosten aus dem Ausland werden auf 90 Milliarden US-Dollar geschätzt, verglichen mit Gesamtexporten (Rohstoffe und Erdöl ) von etwa 52 Milliarden US-Dollar, einschließlich Rohstoffexporten in Höhe von 35 Milliarden US-Dollar, was zu einem durchschnittlichen Handelsbilanzdefizit von 38 Milliarden US-Dollar führt (ohne Schuldentilgungen und Zinsen). ^{[ 4 ]}

Ägyptens Handelsbilanz verlief von 2014 bis 2023 mit starken Schwankungen. Das höchste Handelsdefizit wurde 2014/15 mit 39,1 Milliarden US-Dollar verzeichnet, bedingt durch sinkende Exporterlöse aus Rohstoffen. Dieser Rückgang resultierte aus geringeren Erdölexporterlösen infolge des Verfalls der globalen Ölpreise. In den Folgejahren verbesserte sich die ägyptische Handelsbilanz wieder dank der Bemühungen und Maßnahmen der Regierung, die auf die Exportförderung und die Unterstützung der Produktion und des Absatzes ägyptischer Produkte abzielten. Im November 2016 ergriff die Regierung zudem Maßnahmen, um die negativen Auswirkungen der Inflation des ägyptischen Pfunds abzufedern. Das Handelsdefizit erreichte 2018/19 aufgrund der anhaltenden Ölpreissteigerungen einen Höchststand von 38 Milliarden US-Dollar. In den Jahren 2020/21 und 2021/22 verzeichnete das Handelsdefizit mit 42,1 Milliarden US-Dollar bzw. 43,4 Milliarden US-Dollar ein drittes Mal Rekordwerte. Diese Werte wurden durch die Schließung der globalen Wirtschaftssysteme infolge der COVID-19-Pandemie und ihrer negativen Auswirkungen beeinträchtigt. Die Verbesserung der nationalen Handelsbilanz schien sich anschließend dem Niveau von 2011–2012 anzunähern und erreichte 2022–2023 einen Wert von 31,2 Milliarden US-Dollar. ^{[ 5 ]}

Am 4. Oktober 2023 bestätigte die ägyptische Zentralbank, dass sich das ägyptische Handelsbilanzdefizit im Fiskaljahr 2022/23 deutlich verbessert und um 28,2 % auf 31,2 Milliarden US-Dollar gesunken sei. Die Zentralbank erklärte, dass sich das ägyptische Handelsbilanzdefizit ohne Öl im vergangenen Jahr bis Juni um 34 % auf 31,6 Milliarden US-Dollar verringert habe, verglichen mit 47,8 Milliarden US-Dollar im vorangegangenen Fiskaljahr. Dies sei auf einen Rückgang der Zahlungen für Importe von Nicht-Öl-Rohstoffen um etwa 16,4 Milliarden US-Dollar zurückzuführen. ^{[ 6 ]}

Im Jahr 2022 lag die Staatsverschuldung Ägyptens bei 87,2 % des BIP. 2017 erreichte die Staatsverschuldung mit 103 % des BIP einen Höchststand, 2009 lag sie mit 73,3 % des BIP auf einem Tiefststand. ^{[ 7 ] [ 8 ]} Der Schuldendienst Ägyptens, bestehend aus Tilgungszahlungen und Zinsen, belief sich 2024 auf rund 42,3 Milliarden US-Dollar – die höchste jemals in einem einzigen Jahr zu leistende Summe. Zuvor waren die Auslandsschulden auf rund 165 Milliarden US-Dollar angestiegen, während die Barreserven 35,2 Milliarden US-Dollar nicht überstiegen. ^{[ 4 ]}

Im Zeitraum von 2014 bis 2024 verdoppelten sich Ägyptens gesamte Auslandsschulden. Ende des ersten Quartals 2023 beliefen sie sich auf rund 165,4 Milliarden US-Dollar. Die ägyptische Zentralbank gab bekannt, dass die im Jahr 2024 fälligen Auslandsschulden Ägyptens etwa 29,229 Milliarden US-Dollar betragen würden. ^{[ 9 ] [ 10 ]}

Viele Ökonomen waren der Ansicht, dass die Regierung zu viel geliehenes Geld für Infrastrukturprojekte ausgegeben hatte, die nicht schnell genug die benötigten Devisen einbringen würden. ^{[ 11 ]} Diese Megaprojekte , wie beispielsweise das Suezkanal-Entwicklungsprojekt , trugen nach dem wirtschaftlichen Abschwung zwischen 2011 und 2015 positiv zum nationalen Wirtschaftswachstum und zur Steigerung der Beschäftigungsquote bei , was wiederum zu höheren Investitionsquoten führte. ^{[ 12 ]} Allerdings trugen diese Sektoren nicht direkt zu steigenden Exporten oder sinkenden Importen bei, was sich im anhaltenden Handelsdefizit im Jahr 2024 widerspiegelte, das sich seit der Verabschiedung des IWF- Programms Ende 2016 nicht wesentlich verbessert hatte. ^{[ 13 ]}

In den Jahren 2017 bis 2020 erlebte Ägypten einen Boom bei Krediten multinationaler Institutionen, angetrieben durch zahlreiche Infrastrukturprojekte dieser Geber. Viele der in den letzten Jahren initiierten Projekte zielten auf den Aufbau eines neuen Hochgeschwindigkeitsnetzes ab, das für Fahrgäste teurer ist als das bestehende Netz und daher für einkommensschwache Bevölkerungsgruppen deutlich unerschwinglicher . Diese Projekte lösten eine gesellschaftliche Debatte über die Notwendigkeit des Ausbaus des ägyptischen Schienennetzes und den damit verbundenen Druck auf die Staatsverschuldung aus. Die Finanzierung dieser Projekte erfolgt über Zinssätze, die auf dem Euro-Interbankenzinssatz basieren . Dieser fiel im Zeitraum von 2014 bis 2022 stark, bevor er – beeinflusst durch den Anstieg der US-Zinsen – wieder deutlich anstieg. ^{[ 14 ]}

Unternehmen im Besitz des Militärs sind in Ägypten von Steuern befreit, da das ägyptische Gesetz festlegt, dass die ägyptischen Streitkräfte keine Mehrwertsteuer auf Waren, Ausrüstung, Maschinen, Dienstleistungen und Rohstoffe zahlen , die für Rüstung, Verteidigung und nationale Sicherheit benötigt werden. Laut einer Erklärung des ägyptischen Präsidenten Abdel Fattah al-Sisi aus dem Jahr 2016 macht das Militär zwischen 1,5 und 2 Prozent der ägyptischen Wirtschaft aus (2,39 bis 4,46 Milliarden US-Dollar). Die wachsende militärische Präsenz Ägyptens und deren Einfluss auf die Wirtschaftspolitik gelten Analysten als Kennzeichen der Regierung Sisi und als eine der Ursachen ihrer aktuellen Schuldenkrise. Eine der Hauptbedingungen für den 3 Milliarden US-Dollar schweren IWF-Kredit, den er 2016 erhielt, war die Reform der Verwaltungsstruktur militärischer Einrichtungen, die Aufhebung ihrer Steuerbefreiungen und die Schaffung gleicher Wettbewerbsbedingungen für den Privatsektor . ^{[ 14 ] [ 15 ] [ 16 ] [ 17 ]}

Am 21. November 2021 warnte der ägyptische Milliardär Naguib Sawiris davor, dass staatliche Eingriffe in den Privatsektor zu unfairem Wettbewerb zwischen privaten Unternehmen und solchen in Staats- oder Militärbesitz führen würden. Sawiris erklärte, der Staat solle als Regulierungsbehörde und nicht als Eigentümer wirtschaftlicher Aktivitäten agieren und fügte hinzu: „Unternehmen in Staats- oder Militärbesitz zahlen keine Steuern.“ ^{[ 18 ] [ 19 ]}

Am 12. November 2023 kündigte der ägyptische Premierminister an, dass Ägypten im Rahmen eines staatlichen Programms zum Verkauf öffentlicher Vermögenswerte 32 Unternehmen anbieten wolle. ^{[ 20 ]} Er erklärte, die Internationale Finanz-Corporation (IFC) sei als strategischer Berater für das Programm beauftragt worden, das die Vorbereitung von 50 staatlichen Unternehmen auf den Verkauf umfasse. Ägypten strebe an, den Anteil des Privatsektors an den Gesamtinvestitionen in den nächsten drei Jahren auf 65 % zu erhöhen. ^{[ 21 ]} Am 10. Januar 2024 identifizierte die Regierung rund 61 neue staatliche Unternehmen, darunter mehrere Banken , die entweder strategischen Investoren zum Kauf angeboten oder durch die Ausgabe von Aktien an der ägyptischen Börse begeben werden sollen. Ziel sei es, die staatlichen Eigentumsverhältnisse zu stärken und angesichts der Währungskrise in Ägypten Dollar-Liquidität bereitzustellen . Am 13. Februar 2024 erklärte der ägyptische Finanzminister , sein Land strebe bis Ende 2024 Einnahmen von bis zu 6,5 Milliarden US-Dollar aus dem staatlichen Verkaufsprogramm an. ^{[ 22 ]}

Am 31. Januar 2024 beschloss das ägyptische Kabinett , die Finanzierung aus der Staatskasse im Investitionsplan für das Haushaltsjahr 2023/24 um 15 % der geplanten Mittel für staatliche Einrichtungen zu kürzen. Das Kabinett erklärte außerdem, dass in diesem Haushaltsjahr keine neuen Projekte initiiert würden. Priorität hätten Projekte, die zu mindestens 70 % abgeschlossen seien, und der Fokus liege auf den notwendigen und dringenden Investitionsbedürfnissen des Landes. Dies geschehe im Einklang mit den Vorgaben zur Ausgabenrationalisierung, zur Senkung der Auslandsverschuldungsgrenze und zur Förderung der lokalen Produktion und der nationalen Industrie. ^{[ 23 ]}

Am 7. Februar 2024 ordnete Präsident Abdel Fattah El-Sisi die Aktivierung eines Sozialschutzpakets an . Dieses beinhaltete die Anhebung des Mindestlohns um 50 % auf 6.000 ägyptische Pfund pro Monat sowie die Erhöhung der Löhne von Staatsbediensteten und Mitarbeitern von Wirtschaftsunternehmen. Die Mindestlöhne sollten je nach Gehaltsstufe zwischen 1.000 und 1.200 Pfund pro Monat liegen. Das Paket umfasste außerdem die Bereitstellung von 15 Milliarden ägyptischen Pfund für zusätzliche Gehaltserhöhungen für Ärzte, Pflegekräfte , Lehrer und Hochschuldozenten sowie die Zuweisung von 6 Milliarden Pfund für die Einstellung von 120.000 Angehörigen medizinischer Berufe, Lehrkräften und Mitarbeitern anderer Verwaltungsbehörden. ^{[ 24 ]} Das Sozialpaket umfasste die Genehmigung einer 15-prozentigen Rentenerhöhung für dreizehn Millionen Bürger mit Gesamtkosten von 74 Milliarden Ägyptischen Pfund sowie einer 15-prozentigen Erhöhung der Takaful- und Karama-Renten mit Kosten von 5,5 Milliarden Ägyptischen Pfund, sodass die jährliche Erhöhung 55 % des Rentenwertes beträgt. Für die Takaful- und Karama-Renten wurden im Haushaltsjahr 2024/25 41 Milliarden Ägyptische Pfund bereitgestellt. Das Sozialpaket beinhaltete außerdem die Anhebung des Steuerfreibetrags für alle Staatsbediensteten im öffentlichen und privaten Sektor um 33 Prozent, von 45.000 auf 60.000 Ägyptische Pfund, mit jährlichen Gesamtkosten von 5 Milliarden Ägyptischen Pfund. ^{[ 25 ]}

Am 24. Februar 2024 unterzeichnete Ägypten einen Vertrag zur Entwicklung des Projekts Ras El-Hikma in Partnerschaft mit den Vereinigten Arabischen Emiraten . Ziel des Projekts ist es, während der Entwicklungsphase Investitionen von über 150 Milliarden US-Dollar anzuziehen, darunter 35 Milliarden US-Dollar an ausländischen Direktinvestitionen für den ägyptischen Staat innerhalb von zwei Monaten. ^{[ 26 ] [ 27 ] [ 28 ]} Fitch Ratings erklärte, dass das 35-Milliarden-US-Dollar-Abkommen Ägyptens mit den VAE zur Entwicklung von Ras El-Hikma den externen Liquiditätsdruck verringern und die Wechselkursanpassung erleichtern werde. ^{[ 26 ]}

Am 6. März 2024 beschloss die Zentralbank von Ägypten in einer außerordentlichen Sitzung des geldpolitischen Ausschusses eine Zinserhöhung um 600 Basispunkte. Die Zinssätze für Tagesgelder, Kredite und sonstige Geschäftstätigkeiten stiegen damit auf 27,25 %, 28,25 % bzw. 27,75 %. Auch die Kredit- und Diskontsätze wurden um denselben Prozentsatz auf 27,75 % angehoben – die höchste Zinserhöhung in der Geschichte des Landes. ^{[ 27 ] [ 29 ] [ 28 ] [ 30 ]}

Am 6. März 2024 beschloss die ägyptische Zentralbank nach einer außerordentlichen Sitzung, in der die Leitzinsen um rund 600 Basispunkte angehoben wurden, erstmals seit über 14 Monaten, den Wechselkurs des ägyptischen Pfunds gegenüber dem US-Dollar zu senken. ^{[ 31 ]} Die Zentralbank bestätigte in einer Erklärung, dass sie im Rahmen der Inflationssteuerung darauf hinarbeiten werde, dass der Wechselkurs durch Marktmechanismen bestimmt wird. ^{[ 32 ] [ 33 ] [ 34 ]}

Der Internationale Währungsfonds (IWF) rechnet damit, dass das ägyptische Haushaltsdefizit im laufenden Fiskaljahr auf 10,7 % des BIP steigen wird, nach 6,4 % im letzten Fiskaljahr. Dies wäre das höchste Haushaltsdefizit in Ägypten seit dem Fiskaljahr 2015/16. Der Primärüberschuss dürfte im Fiskaljahr 2023/24 auf 1,5 % des BIP sinken, nach 2,3 % im Vorjahr. ^{[ 35 ]}

Laut Weltbank war Ägypten Ende 2023 das am stärksten von der Lebensmittelpreisinflation betroffene Land. Die allgemeinen Inflationsindikatoren, insbesondere die Lebensmittelpreise , stiegen kontinuierlich an. Grund dafür waren die seit 2016 anhaltende Abwertung des ägyptischen Pfunds gegenüber dem US-Dollar und die gestiegenen Lebensmittelimporte. ^{[ 36 ]} Am 10. August 2023 stieg die jährliche Inflationsrate in Ägypten weiter an und erreichte im Juli 2023 mit 36,5 % einen Rekordwert. Dieser Anstieg wurde durch einen Preisanstieg von 68,2 % bei Lebensmitteln und Getränken verursacht. Die Inflation resultierte aus denselben Faktoren, die bereits in den vergangenen Monaten zu steigenden Preisen für Waren und Dienstleistungen im Inland geführt hatten: vor allem der weltweite Anstieg der Preise für strategische Güter, der Wertverfall des ägyptischen Pfunds gegenüber dem US-Dollar und die sinkenden Importe. ^{[ 37 ]}

Die drei Ratingagenturen, die Ägyptens Staatsanleihen überwachen, haben ihre Ratings während der Krise allesamt herabgestuft, und ihre Aussichten für künftige Ratingänderungen wurden negativ. ^{[ 11 ] [ 38 ] [ 39 ]} Am 21. Oktober 2023 stufte S&P Global Ratings Ägyptens Staatsrating in Fremd- und Landeswährung von „B“ auf „B-“ mit stabilem Ausblick herab. ^{[ 40 ]} S&P begründete die Herabstufung unter anderem mit wiederholten Verzögerungen bei der Umsetzung von Währungs- und Strukturreformen im Land. ^{[ 38 ]} Am 4. November 2023 stufte Fitch Ratings Ägyptens langfristiges Fremdwährungsrating von „B“ auf „B-“ herab und verwies auf erhöhte Risiken der externen Finanzierung und einen Anstieg der Staatsverschuldung. ^{[ 11 ]} Am 19. Januar 2024 änderte Moody’s Ratings den Ausblick für Ägyptens Staatsanleihenrating von stabil auf negativ. Das Kreditrating Ägyptens blieb bei caa1. ^{[ 39 ] [ 41 ]}

Die Arzneimittelknappheit in Ägypten wurde durch die Finanzkrise verschärft, die Fabriken aufgrund von Rohstoffmangel zwang, nur mit 60 % ihrer Produktionskapazität zu arbeiten. ^{[ 42 ]} Einige Bürger griffen daraufhin zu großen Mengen an Medikamenten, die nicht mehr in ihren üblichen Darreichungsformen erhältlich sind, was dazu führte, dass diese Medikamente innerhalb kurzer Zeit wieder verschwanden. ^{[ 43 ]}

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