Unter Währungsreform versteht man Vorschläge zur Änderung des Währungssystems eines Landes, einschließlich der Geldschöpfung , -regulierung und -verteilung. Solche Reformen zielen darauf ab, wahrgenommene Probleme bestehender Währungssysteme wie Finanzinstabilität, Vermögensungleichheit oder Inflation zu beheben. Währungsreformbewegungen gewinnen in Wirtschaftskrisen an Bedeutung und schlagen Alternativen zu den vorherrschenden Systemen vor.

Die Reformen reichen von einer Rückkehr zu rohstoffgedeckten Währungen wie dem Goldstandard bis hin zu radikaleren Änderungen wie dem Vollreservebankwesen oder staatlich emittiertem schuldenfreiem Geld. Einige Reformen zielen auf technische Anpassungen bestehender Systeme ab, während andere eine grundlegende Umstrukturierung der wirtschaftlichen Funktionen des Geldes vorschlagen.

Historischer Kontext

Währungsreformbewegungen gewinnen in Zeiten wirtschaftlicher Instabilität an Bedeutung. [ 1 ] [ 2 ] Die Weltwirtschaftskrise gab Anlass zu Reformvorschlägen, darunter dem Chicago-Plan . [ 3 ] Ebenso belebte die Finanzkrise von 2008 das Interesse an Alternativen wie souveränen Währungssystemen, [ 4 ] während die COVID-19-Pandemie die Debatten über die Gestaltung von Währungssystemen weiter anheizte. [ 5 ]

Zu den wichtigsten Übergängen in der Entwicklung des Währungssystems zählen der Übergang vom Goldstandard über das Bretton-Woods-System zum heutigen Fiatgeld . [ 6 ] Jeder dieser Übergänge hat Debatten über die optimale Währungsordnung für wirtschaftliche Stabilität und Wachstum ausgelöst. [ 7 ] [ 8 ]

Arten der Währungsreform

Goldstandard

Victoria von Großbritannien. 1837–1901. AV Sovereign (7,99 g). Datiert 1842.

Der Goldstandard verknüpfte den Wert von Währungen mit Goldreserven. In diesem Währungssystem war Papiergeld in feste Goldmengen umtauschbar , wodurch die Währungswerte stabilisiert wurden. Der klassische Goldstandard galt international von den 1870er Jahren bis zum Ersten Weltkrieg , wobei es unter dem Bretton-Woods-System eine modifizierte Version gab . [ 9 ]

Zu den Argumenten der Befürworter gehört, dass goldgedeckte Währungen stabiler seien als Fiatgeld . [ 10 ] Sie argumentieren, dass die erforderlichen Goldreserven die Finanzierungsausgaben durch Geldschöpfung einschränkten. [ 11 ] Ökonomen der Österreichischen Schule haben sich für die Rückkehr zu goldgedeckten Währungen ausgesprochen, um Inflation zu verhindern. [ 12 ]

Die Argumente der Kritiker konzentrieren sich auf die geldpolitischen Beschränkungen während wirtschaftlicher Abschwünge. Mainstream-Ökonomen weisen darauf hin, dass der Goldstandard die Weltwirtschaftskrise möglicherweise verlängert hat , indem er eine Ausweitung der Geldmenge zur Bekämpfung der Deflation verhinderte. Länder, die den Goldstandard zu Beginn der Weltwirtschaftskrise aufgaben, erholten sich schneller. [ 13 ]

Vollständiges Reservebankwesen

Vorschläge für ein vollständiges Reservebankwesen würden Banken verpflichten, 100 % der Kundeneinlagen als Reserve zu halten und damit das derzeit weltweit übliche Teilreservebankwesen abzuschaffen. [ 14 ] In einem solchen System würden Banken als Intermediäre und nicht als Kreditgeber fungieren. [ 15 ]

Theoretische Grundlage: Der von Ökonomen der Universität Chicago entworfene Chicago-Plan [ 3 ] erregte großes akademisches Interesse. Der Plan sah die Trennung von Geld- und Kreditfunktionen vor und übertrug die Geldschöpfung der staatlichen Kontrolle. [ 16 ]

Zu den Argumenten der Befürworter gehört die Vermeidung von Bankenanstürmen , da die Banken über Reserven verfügen würden, um alle Abhebungen zu decken. [ 17 ] Sie argumentieren, dies würde das Systemrisiko verringern [ 18 ] und den Regierungen eine größere Kontrolle über die Geldmenge ermöglichen. [ 19 ]

Die Argumente der Kritiker konzentrieren sich auf potenzielle wirtschaftliche Störungen und einen eingeschränkten Kreditzugang. Sie befürchten, dass die Einführung des Vollreserve-Bankings Kreditnehmer in den Schattenbankensektor treiben könnte . [ 20 ] Mainstream-Ökonomen äußern Bedenken hinsichtlich einer geringeren Effizienz der Kapitalallokation sowie hinsichtlich der Übergangskosten und potenzieller unbeabsichtigter Folgen. [ 21 ]

Souveränes Geld

Souveräne Geldsysteme sehen vor, die Geldschöpfung von Geschäftsbanken auf staatliche Institutionen wie Zentralbanken zu übertragen . Im gegenwärtigen System schöpfen Geschäftsbanken Geld durch Kredite; [ 22 ] souveränes Geld würde die Geldschöpfung zu einem staatlichen Monopol machen. [ 23 ]

Theoretische Grundlage: Befürworter argumentieren, dass die Geldschöpfung eine öffentliche und keine private Aufgabe sein sollte. Sie schlagen vor, dass staatlich geschaffenes Geld für öffentliche Zwecke in Umlauf gebracht werden sollte, anstatt privaten Banken Gewinne zu verschaffen. [ 24 ]

Die Währung der Schweiz

Beispiele aus der Politik: In der Schweiz wurde 2018 die Schweizer Staatsgeldinitiative [ 25 ] vorgelegt , die jedoch scheiterte. Island erwog nach der isländischen Finanzkrise von 2008–2011 einen ähnlichen Vorschlag [ 4 ] . Diese Beispiele aus der Praxis geben Aufschluss über die politischen und praktischen Herausforderungen.

Ökonomische Analyse: Befürworter argumentieren, dass staatliches Geld eine bessere Kontrolle über die Geldmenge ermöglichen und die Schuldenlast reduzieren könnte. [ 26 ] Kritiker warnen davor, dass Vermögensblasen weiterhin möglich seien. [ 27 ] Die Schweizerische Nationalbank lehnte die Initiative mit der Begründung ab, es fehle an Expertise und Ressourcen. [ 28 ]

Sozialkredit

Die von C. H. Douglas ab den 1920er Jahren entwickelte Sozialkredittheorie schlägt vor, dass Regierungen Geld direkt an die Bürger als Sozialdividende ausgeben. [ 29 ] Dies würde die Löhne ergänzen und die Kaufkraftlücke zu einem „gerechten“ Preis für Waren und Dienstleistungen ausgleichen. [ 30 ] Maurice Reckitt argumentierte, die Gemeinschaft würde ihren eigenen Kredit ausgeben, wodurch Waren unter den Herstellungskosten verkauft werden könnten. [ 31 ]

Die Social Credit Party of Canada erlangte 1935 in Alberta die Macht [ 32 ] und regierte dort jahrzehntelang. [ 33 ] Mainstream-Ökonomen lehnten das Sozialkreditsystem ab, da sie es für inflationär hielten. [ 34 ]

Eine gesetzliche Zahlungsmittelnote im Wert von 1 Dollar aus der Greenback-Serie 1862-1863.

Verwandte Vorschläge plädieren dafür, dass die Regierung zinsloses Geld für Infrastrukturprojekte ausgibt. Befürworter wollen die Inflation verhindern, indem sie das Geld nach Rückzahlung des Darlehens aus dem Umlauf nehmen. [ 35 ] Historische Beispiele für zinsloses, staatlich ausgegebenes Geld sind die Kontinentalanleihen der Amerikanischen Revolution [ 36 ] und die Greenbacks des Amerikanischen Bürgerkriegs . [ 37 ]

Alternative Währungssysteme

Demurrage Währung

Der deutsche Ökonom Silvio Gesell

Demurrage-Geld ist so konzipiert, dass es mit der Zeit an Wert verliert, um den Umlauf zu fördern und Horten zu verhindern. [ 38 ] Der Ökonom Silvio Gesell versuchte, die Umlaufgeschwindigkeit zu erhöhen, indem er regelmäßige Stempel einführte, um die Gültigkeit des Geldes zu erhalten. [ 39 ]

Ein historisches Beispiel ist Wära in Deutschland. Das Unternehmen hatte zu einem bescheidenen wirtschaftlichen Aufschwung geführt, bevor es vom Finanzministerium verboten wurde. [ 40 ]

Trotz ihres Erfolgs wurden die meisten Demurrage-Währungen von den Zentralbanken wegen Verletzung nationaler Währungsmonopole verboten. [ 41 ] Zu den zeitgenössischen Varianten gehören Komplementärwährungen [ 42 ] und Vorschläge für Negativzinsen. [ 43 ]

Lokale Währungen

Lokale Währungen und lokale Devisenhandelssysteme (LETS) schaffen gemeinschaftsbasierte Alternativen zu nationalen Währungen. [ 44 ] Diese Systeme zielen darauf ab, die Wirtschaft in lokalen Gemeinschaften zu stärken und können Merkmale wie Liegegelder beinhalten. [ 45 ] Beispiele hierfür sind die Ithaca Hours in New York und Zeitbanken . [ 46 ]

Kostenloses Banking

Vorschläge für ein freies Bankwesen würden die Ausgabe von Währungen durch Privatbanken ermöglichen und damit die Beschränkungen der Zentralbanken für die Geldschöpfung aufheben. [ 47 ] Befürworter argumentieren, dass der Wettbewerb Druck auf stabile Währungen ausübt, [ 48 ] während Kritiker auf Koordinierungsprobleme hinweisen. [ 49 ]

Zeitgenössische Katalysatoren für Reformen

COVID und Geldpolitik

Die unmittelbaren und verzögerten wirtschaftlichen Auswirkungen der quantitativen Lockerung auf die realen Vermögenspreise, das BIP und das Verbraucherpreisniveau.

Die COVID-19-Pandemie führte zu beispiellosen geldpolitischen Maßnahmen, darunter massive Programme zur quantitativen Lockerung (QE) durch die wichtigsten Zentralbanken. [ 50 ] Die steigende Inflation im Jahr 2022 veranlasste die meisten Zentralbanken, auf eine quantitative Straffung umzusteigen . [ 51 ]

Der Inflationsanstieg hat die Debatten über Folgendes neu entfacht:

Argumente für eine Reform

Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität

Befürworter einer Währungsreform führen häufig die Finanzinstabilität als Rechtfertigung für systemische Veränderungen an. [ 56 ] Sie argumentieren, dass das Mindestreserveprinzip ein Ungleichgewicht zwischen liquiden Einlagen und illiquiden Krediten erzeugt. [ 57 ] Dies kann in Krisenzeiten zu Bankenanstürmen und staatlichen Interventionen führen. [ 58 ]

Prozyklische Bankkreditvergabe weitet das Kreditvolumen in Boomphasen aus und trägt so zur Bildung von Vermögensblasen bei. In Rezessionsphasen sinkt das Kreditvolumen wieder, was den wirtschaftlichen Abschwung verstärkt. [ 59 ] Die Geldmenge entsteht durch Bankkredite, und Zentralbanken können Boomphasen nur begrenzt durch höhere Kapitalanforderungen eindämmen. [ 60 ]

Probleme der Schuldentragfähigkeit

Da der größte Teil des Geldes durch Kredite von Geschäftsbanken geschaffen wird [ 61 ] , übersteigt die Gesamtverschuldung der Volkswirtschaft die Geldmenge [ 62 ] , was die Rückzahlung der Gesamtverschuldung erschwert. [ 63 ] Das Fremdwährungsrisiko hat zu einer steigenden Verschuldung der Entwicklungsländer und zur Abgabe nationaler Vermögenswerte geführt. [ 64 ] : 375

Dies deutet darauf hin, dass ein stetiges Wirtschaftswachstum notwendig ist [ 65 ] , verbunden mit nicht nachhaltigem Ressourcenverbrauch und Umweltzerstörung. [ 66 ] Arbeitssparende Technologien werden im Allgemeinen eingesetzt, um Einkommen und Konsum zu steigern, nicht um die Arbeitszeit zu reduzieren. [ 67 ]

Auswirkungen der Vermögensverteilung

Befürworter einer Geldreform argumentieren, dass die Geldschöpfung durch Kreditvergabe denjenigen zugutekommt, die Zugang zu Krediten haben [ 68 ], während sie diejenigen belastet, die Bargeld halten [ 69 ] . Die Inflation der Vermögenspreise kommt den Eigentümern zugute, verschärft aber gleichzeitig die Ungleichheit [ 70 ] . Quantitative Lockerung kommt Vermögensinhabern zugute, während diejenigen ohne Vermögen nur dann profitieren, wenn Investitionen oder Konsum die Beschäftigung erhöhen [ 71 ] .

Kritiker behaupten, das Privileg, Geld zu schöpfen und Zinsen zu erheben, ermögliche es Banken, auf Kosten aller anderen zu florieren. [ 72 ] Wright Patman wandte sich dagegen, dass Regierungen Zinsen für Geld zahlten, das „aus dem Nichts“ geschaffen wurde, [ 73 ] wodurch die Wirtschaftstätigkeit vom Eigeninteresse privater Banken abhängig werde. [ 74 ]

Argumente gegen die Reform

Risiken wirtschaftlicher Störungen

Ökonomen, die die bestehenden Systeme verteidigen, behaupten, der Übergang zu einem unerprobten Finanzsystem könne extreme Unsicherheit hervorrufen. [ 75 ] Sie führen an, das gegenwärtige System ermögliche es den Verbrauchern, sich die notwendigen Güter des modernen Lebens zu leisten. Finanzielle Instabilität stelle ein Risiko für Länder dar, die einseitige Reformen anstreben. [ 76 ] : 23

Der Finanzsektor würde geschwächt, da seine Gewinne sinken. [ 76 ] : 3 Kritiker behaupten, ein souveränes Geldsystem würde das Schattenbankwesen und alternative Zahlungsmittel fördern. [ 77 ]

Im traditionellen Bankensystem steuert die Zentralbank den Zinssatz, während die Geldmenge vom Markt bestimmt wird. In einem System mit souveräner Geldpolitik steuert die Zentralbank die Geldmenge, der Zinssatz hingegen der Markt. Im traditionellen System bestimmt der Investitionsbedarf das Kreditvolumen. In einem System mit souveräner Geldpolitik bestimmt die Höhe der Ersparnisse die Investitionen. Diese veränderten Einflussfaktoren führen zu einem neuen System mit eigener Dynamik und potenziellen Instabilitäten. Sowohl der Zinssatz als auch die Liquidität können schwanken . Es ist ungewiss, ob der Markt ein Gleichgewicht findet, in dem die Liquidität für die Bedürfnisse der Realwirtschaft und für Vollbeschäftigung ausreicht. [ 78 ]

Wirksamkeit der Geldpolitik

Befürworter des Status quo argumentieren, Reformen würden die Fähigkeit der Zentralbanken zur Aufrechterhaltung der Preisstabilität beeinträchtigen. [ 76 ] : 2 Die Trennung von Geldschöpfung und Kreditvergabe würde zu einem Mangel an Erfahrungswerten bei der Abschätzung der Auswirkungen einer Geldmengenausweitung auf die Preise führen. [ 76 ] : 17

Kritiker bezweifeln, ob die Instrumente der Zentralbank zur Steuerung der Geldmenge ausreichen. Die Zentralbank muss möglicherweise Kredite an Geschäftsbanken vergeben und das damit verbundene Risiko tragen. [ 79 ] : 14

Politische Ökonomie-Bedenken

Kritiker behaupten, die direkte Verteilung neu geschaffenen Geldes berge das Risiko einer hohen Inflation, falls ein erheblicher Finanzierungsbedarf politischen Druck auslöse. Sie argumentieren, die Unabhängigkeit der Zentralbank trage zur Inflationsprävention bei. [ 76 ] : 12

Sie befürchten Einschränkungen der wirtschaftlichen Freiheit. [ 76 ] : 10

Internationale Perspektiven

Erfahrungen in Entwicklungsländern

Michael Hudson kritisierte die Weltbank und den Internationalen Währungsfonds dafür, die Schuldenabhängigkeit zu verstärken. [ 80 ]

Die Auslandsverschuldung von Entwicklungsländern kann die lokale Kultur und die Umwelt schädigen. [ 81 ] Länder haben mit alternativen Währungsregeln experimentiert, die häufig mit Auslandsverschuldung und Zahlungsbilanz zusammenhängen . [ 82 ] Diese Erfahrungen können als Fallstudien zum Verständnis von Währungsreformen dienen. [ 83 ]

Länder wie Ecuador und Simbabwe haben die Währungssubstitution genutzt , [ 84 ] während andere Währungsräte mit einem Verlust an Flexibilität eingesetzt haben.

Weltweite offizielle Verwendung von Fremdwährungen oder Wechselkursbindungen :
  Nutzer des US-Dollars , einschließlich der Vereinigten Staaten
  Währungen, die an den US-Dollar gekoppelt sind
  Euro- Nutzer, einschließlich der Eurozone
  An den Euro gekoppelte Währungen
  Nutzer des australischen Dollars , einschließlich Australien
  Nutzer und Währungspaare der indischen Rupie , einschließlich Indien
  Nutzer des Neuseeland-Dollars , einschließlich Neuseeland
  Nutzer und Bindungen des Pfund Sterling , einschließlich des Vereinigten Königreichs
  Nutzer des russischen Rubels , einschließlich Russland und anderer Gebiete
  Nutzer des südafrikanischen Rand ( CMA , einschließlich Südafrika)
  Drei Fälle, in denen ein Land die Währung eines Nachbarlandes verwendet oder an deren Währung gekoppelt hat

[ 85 ]

Globale Währungsreformvorschläge

Zu den vorgeschlagenen Reformen des internationalen Währungssystems gehört die Ausweitung der Sonderziehungsrechte . [ 86 ] Die Vorschläge zielen darauf ab, Ungleichgewichte aufgrund der Zentralität des US-Dollars zu beheben. [ 87 ] Robert Mundell schlug eine Reform des internationalen Währungssystems mit einer Weltwährung vor . [ 88 ] James Robertson forderte eine Reform des internationalen Finanzsystems mit grüner Ökonomie. [ 89 ]

Die Wirtschafts- und Währungsunion der Europäischen Union war eine bedeutende Innovation in der internationalen Währungsreform [ 90 ] und verdeutlichte die Möglichkeiten und Herausforderungen der wirtschaftspolitischen Koordinierung zwischen den Mitgliedstaaten. [ 91 ]

Aktuelle Entwicklungen

Digitale Zentralbankwährungen (CBDCs)

Digitale Zentralbankwährungen ( CBDCs) stellen eine bedeutende, zeitgenössische Entwicklung im Bereich der Währungsreform dar. [ 92 ] Die Einführung digitaler Zentralbankwährungen (CBDCs) hat neue Möglichkeiten für die Währungsreform eröffnet. [ 93 ] CBDCs könnten die Effektivität der Geldpolitik verbessern und eine bessere Kontrolle über die Verteilung ermöglichen. [ 94 ]

134 Länder mit 98 % des weltweiten BIP prüfen die Einführung einer nationalen digitalen Währung. [ 95 ] Die Bahamas , Jamaika und Nigeria haben bereits digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) eingeführt. [ 96 ] CBDCs könnten der Öffentlichkeit direkt von der Regierung ausgegebenes digitales Geld zur Verfügung stellen. [ 97 ]

Die Gestaltungsmöglichkeiten von CBDCs variieren erheblich, unter anderem hinsichtlich Datenschutz, Programmierbarkeit, Offline-Funktionalität und Intermediationsmodellen. [ 98 ] [ 99 ] Diese Entscheidungen haben weitreichende Konsequenzen für die Effektivität der Geldpolitik, die Finanzstabilität und den Datenschutz. [ 100 ]

Reformbemühungen nach der Krise

Nach der Finanzkrise von 2008 führten Reformen wie Basel III zu erhöhten Kapitalanforderungen für Banken. [ 101 ] Während einige Ökonomen argumentieren, dass dadurch das Systemrisiko reduziert wurde, [ 102 ] fordern andere grundlegendere Reformen zur Behebung struktureller Probleme. [ 103 ]

Siehe auch

Anmerkungen

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Weiterführende Literatur