Marktkapitalisierung

Die Marktkapitalisierung , manchmal auch einfach Marktkapitalisierung genannt , ist der Gesamtwert der ausstehenden Stammaktien eines börsennotierten Unternehmens, die sich im Besitz der Aktionäre befinden. ^{[ 2 ]}

Die Marktkapitalisierung entspricht dem Marktpreis je Stammaktie multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Stammaktien. ^{[ 2 ] [ 3 ] [ 4 ]}

Die Marktkapitalisierung wird mitunter zur Bewertung der Unternehmensgröße herangezogen. Sie misst jedoch lediglich den Eigenkapitalanteil der Kapitalstruktur und spiegelt nicht die Entscheidung des Managements hinsichtlich des Fremdkapitalanteils ( Leverage ) wider. Ein umfassenderes Maß für die Unternehmensgröße ist der Unternehmenswert (Enterprise Value, EV), der neben ausstehenden Schulden und Vorzugsaktien auch weitere Faktoren berücksichtigt. Für Versicherungsunternehmen wird der sogenannte Embedded Value (EV) verwendet.

Sie dient auch zur Rangfolge der relativen Größe von Börsen und misst die Summe der Marktkapitalisierungen aller an der jeweiligen Börse notierten Unternehmen. Die Gesamtmarktkapitalisierung von Aktienmärkten oder Wirtschaftsregionen kann mit anderen Wirtschaftsindikatoren verglichen werden (z. B. dem Buffett-Indikator ).

Die Marktkapitalisierung ergibt sich aus der Formel , wobei MC die Marktkapitalisierung, N die Anzahl der ausstehenden Stammaktien und P der Marktpreis je Stammaktie ist. ^{[ 2 ]}$MC = N × P$

Wenn ein Unternehmen beispielsweise 4 Millionen ausstehende Stammaktien hat und der Schlusskurs je Aktie 20 US-Dollar beträgt, beläuft sich seine Marktkapitalisierung auf 80 Millionen US-Dollar. Steigt der Schlusskurs je Aktie auf 21 US-Dollar, erhöht sich die Marktkapitalisierung auf 84 Millionen US-Dollar. Fällt er auf 19 US-Dollar je Aktie, sinkt die Marktkapitalisierung auf 76 Millionen US-Dollar. Dies steht im Gegensatz zur marktüblichen Preisbildung, bei der Kaufpreis, Durchschnittspreis und Verkaufspreis aufgrund von Transaktionskosten voneinander abweichen können.

Nicht alle ausstehenden Aktien werden am freien Markt gehandelt. Die Anzahl der frei handelbaren Aktien wird als Streubesitz bezeichnet . Er ist gleich oder kleiner als N , da N auch Aktien umfasst, deren Handel eingeschränkt ist. Die Free-Float-Marktkapitalisierung berücksichtigt nur die Anzahl der frei handelbaren Aktien und ist daher in der Regel kleiner.

Traditionell wurden Unternehmen in Large-Cap, Mid-Cap und Small-Cap unterteilt . ^{[ 5 ] [ 3 ]} Die Begriffe Mega-Cap und Micro-Cap sind inzwischen gebräuchlich, ^{[ 6 ] [ 7 ]} und gelegentlich hört man auch von Nano-Cap . Large-Caps weisen im Vergleich zu Small-Caps ein geringeres Wachstum auf. ^{[ 2 ]} Verschiedene Indizes verwenden unterschiedliche Kennzahlen; ^{[ 8 ]} es gibt keine offizielle Definition oder einen vollständigen Konsens über die genauen Grenzwerte. Die Grenzwerte können als Perzentile anstatt in nominalen US-Dollar definiert werden . Die in nominalen US-Dollar ausgedrückten Definitionen müssen im Laufe der Jahrzehnte aufgrund von Inflation , Bevölkerungsentwicklung und allgemeiner Marktbewertung angepasst werden (beispielsweise war 1 Milliarde US-Dollar im Jahr 1950 eine hohe Marktkapitalisierung, heute ist sie jedoch nicht mehr sehr hoch), und die Marktkapitalisierungen können von Land zu Land unterschiedlich sein.

In den Anlegerinformationsmaterialien der FINRA wird folgende (nicht offizielle) Kategorisierung von Aktien nach Marktkapitalisierung angegeben: ^{[ 9 ]}

Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) stellt fest, dass Nano-Cap -Aktien, sofern sie von Micro-Caps getrennt betrachtet werden, typischerweise als Aktien mit einer Marktkapitalisierung von weniger als 50 Millionen US-Dollar (Stand: 2013) definiert werden; ^{[ 11 ]} was im Jahr 2024 weniger als 66 Millionen US-Dollar entspricht. ^{[ 10 ]}

S&P Dow Jones Indices definiert drei wichtige US-Indizes, die nach Marktkapitalisierung segmentiert sind. Die Bestandteile dieser Indizes werden von einem Komitee ausgewählt, aber um aufgenommen zu werden, muss unter anderem ^{[ 12 ]} die Marktkapitalisierung einer Aktie zum Zeitpunkt der Aufnahme innerhalb des jeweiligen Bereichs in der folgenden Tabelle liegen:

Diese Kriterien für die Marktkapitalisierung gelten nur für die Aufnahme in diese Indizes, nicht für die fortgesetzte Mitgliedschaft in einem Index. Daher wird ein S&P-Indexbestandteil, der die Aufnahmekriterien für diesen Index zu verletzen scheint, nicht entfernt, es sei denn, die anhaltenden Umstände erfordern eine Indexänderung. ^{[ 13 ]}

Ein weiterer Indexanbieter, das Center for Research in Security Prices (CRSP), definiert seine Segmente konzeptionell anhand von Zielbereichen der oberen Prozentsätze der gesamten investierbaren US-Aktienmarktkapitalisierung und berechnet vierteljährlich die tatsächlichen, präzisen Dollarwert-Grenzwerte zwischen den Segmenten: ^{[ 14 ] [ 15 ]}

Bemerkenswerterweise definiert CRSP sein „Large Cap“-Segment als die Kombination aus Mega Cap und Mid Cap (d. h. die obersten 85 % der gesamten Marktkapitalisierung) und nicht als ein separates Segment. ^{[ 21 ]} CRSP definiert außerdem ein „Core Cap“-Segment, das alle Segmente oberhalb der Micro Cap umfasst (d. h. die obersten 98 % der gesamten Marktkapitalisierung). ^{[ 22 ]}

Ganz allgemein lässt sich sagen, dass die Marktkapitalisierung eines Unternehmens dessen Entwicklungsstand widerspiegelt. ^{[ 27 ]} Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung sind in der Regel jünger, fokussierter und weisen ein höheres Potenzial für schnelleres Wachstum auf. ^{[ 27 ]} Im Gegensatz dazu sind Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung in der Regel reifer und verfügen über diversifiziertere Einnahmequellen. Ihre Erträge und Aktienkurse sind daher tendenziell stabiler, allerdings ist ihr zukünftiges Wachstumspotenzial geringer. ^{[ 27 ]} Hochwertige Aktien mit hoher Marktkapitalisierung werden mitunter als Blue Chips bezeichnet . ^{[ 27 ]}

Small Caps können den Unsicherheiten neuer oder wachsender Märkte unterliegen und in Nischen- oder aufstrebenden Branchen tätig sein. ^{[ 27 ]} Aufgrund dieser relativen Instabilität sind Small Caps im Allgemeinen weniger widerstandsfähig gegenüber negativen makroökonomischen Situationen als Large Caps. ^{[ 27 ]}

Daher besteht beim Investieren in Aktien im Allgemeinen ein Risiko-Rendite-Verhältnis , das mit der Marktkapitalisierung zusammenhängt. Aktien mit geringer Marktkapitalisierung weisen eine höhere Volatilität, aber auch ein höheres Renditepotenzial auf; Aktien mit hoher Marktkapitalisierung hingegen eine geringere Volatilität, aber auch ein geringeres Renditepotenzial. ^{[ 27 ]} Im Faktorinvestment ist diese historische Beobachtung als Größenprämie bekannt . Aktien mit geringer Marktkapitalisierung gelten daher im Allgemeinen als risikoreichere oder aggressivere Anlagen als Aktien mit hoher Marktkapitalisierung, die als weniger risikoreiche und konservativere Anlagen angesehen werden. ^{[ 27 ]}

Die ungefähre Gesamtmarktkapitalisierung aller börsennotierten Unternehmen in den USA betrug:

• 2023: 48,98 Billionen US-Dollar ^{[ 28 ]}
• 2024: 62,19 Billionen US-Dollar
• 3. Oktober 2025: 69,244 Billionen US-Dollar ^{[ 29 ]}

Gesamtmarktkapitalisierung aller börsennotierten Unternehmen weltweit seit 1975:

• Genehmigtes Kapital
• Liste der Länder nach Börsenkapitalisierung
• Liste der börsennotierten Unternehmen nach Marktkapitalisierung
• Marktpreis
• Aktienrückkauf
• Eigene Aktien

• Marktkapitalisierung börsennotierter inländischer Unternehmen (laufende US-Dollar) nach Ländern seit 1975 – Daten der Weltbank