Moody's Ratings

Moody’s Ratings ist die Ratingabteilung der Moody’s Corporation . Bis März 2024 firmierte sie unter dem Namen Moody’s Investors Service , bevor sie in Moody’s Ratings umbenannt wurde. ^{[ 3 ]} Moody’s Ratings erstellt internationale Finanzanalysen zu Anleihen von Unternehmen und staatlichen Institutionen. Zusammen mit Standard & Poor’s und der Fitch Group zählt Moody’s zu den drei größten Ratingagenturen .

Das Unternehmen bewertet die Kreditwürdigkeit von Kreditnehmern anhand einer standardisierten Rating-Skala, die den zu erwartenden Anlegerverlust im Falle eines Zahlungsausfalls misst . Moody’s Ratings bewertet Schuldtitel in verschiedenen Segmenten des Anleihemarktes . Dazu gehören Staats- , Kommunal- und Unternehmensanleihen ; gemanagte Anlagen wie Geldmarktfonds und Rentenfonds; Finanzinstitute, darunter Banken und Nichtbanken-Finanzinstitute; sowie Anlageklassen im Bereich der strukturierten Finanzierungen . ^{[ 4 ]} Im Rating-System von Moody’s werden Wertpapieren Ratings von Aaa bis C zugewiesen, wobei Aaa die höchste und C die niedrigste Bonität darstellt.

Moody’s wurde 1909 von John Moody gegründet , um statistische Handbücher zu Aktien, Anleihen und Bonitätsratings zu erstellen. 1975 wurde das Unternehmen von der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC ) als national anerkannte Ratingagentur (Nationally Recognized Statistical Rating Organization, NRSRO) eingestuft . ^{[ 5 ]} Nach mehreren Jahrzehnten im Besitz von Dun & Bradstreet wurde Moody’s Investors Service im Jahr 2000 ein eigenständiges Unternehmen. Die Moody’s Corporation wurde als Holdinggesellschaft gegründet. ^{[ 6 ]} Am 6. März 2024 wurde Moody’s Investors Service in Moody’s Ratings umbenannt . ^{[ 7 ]}

Moody’s, S&P und Fitch werden zusammen oft als die drei größten Ratingagenturen bezeichnet. Obwohl Ratingagenturen mitunter als austauschbar gelten, verwenden Moody’s, S&P und Fitch unterschiedliche Bewertungsmethoden. ^{[ 8 ]} Alle drei sind weltweit tätig, unterhalten Niederlassungen auf sechs Kontinenten und bewerten Wertpapiere im Wert von mehreren zehn Billionen Dollar.

Moody’s Ratings und seine engsten Wettbewerber spielen eine Schlüsselrolle auf den globalen Kapitalmärkten als ergänzende Drittanbieter von Kreditanalysen, die von Banken und anderen Investoren zur Beurteilung des Kreditrisikos bestimmter Wertpapiere genutzt werden. ^{[ 9 ]} Diese Form der Drittanbieteranalyse ist besonders nützlich für kleinere und weniger erfahrene Anleger sowie für alle Investoren, um ihre eigenen Einschätzungen mit externen Vergleichswerten abzugleichen. ^{[ 10 ]}

Ratingagenturen spielen auch in den Gesetzen und Verordnungen der Vereinigten Staaten und zahlreicher anderer Länder, wie beispielsweise der Europäischen Union , eine wichtige Rolle . In den Vereinigten Staaten werden ihre Kreditratings von der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC) als national anerkannte statistische Ratingorganisationen (NRSROs) für verschiedene regulatorische Zwecke verwendet. ^{[ 11 ]} Eine Folge dieser regulatorischen Nutzung war, dass Unternehmen mit niedrigerem Rating erstmals Anleihen begeben konnten; ihre niedrigeren Ratings unterschieden sie lediglich von Unternehmen mit höherem Rating, anstatt sie – wie zuvor – gänzlich auszuschließen. ^{[ 12 ]} Ein weiterer Aspekt der rein mechanischen Verwendung von Ratings durch Regulierungsbehörden besteht jedoch in der Verstärkung prozyklischer und abrupter Herabstufungseffekte. Im Oktober 2010 erarbeitete der Finanzstabilitätsrat (FSB) eine Reihe von Grundsätzen zur Verringerung der Abhängigkeit von Ratingagenturen in den Gesetzen, Verordnungen und Marktpraktiken der G20-Mitgliedstaaten . ^{[ 10 ]} Seit Anfang der 1990er Jahre verwendet die SEC auch die NRSRO-Ratings zur Bewertung der von Geldmarktfonds gehaltenen Commercial Paper . ^{[ 11 ]}

Die SEC hat sieben weitere Firmen als NRSROs benannt ^{[ 13 ]} , darunter beispielsweise AM Best , die sich auf die Verbindlichkeiten von Versicherungsunternehmen spezialisiert hat . Zu den Unternehmen, mit denen Moody's in bestimmten Bereichen konkurriert, gehören das Investmentanalyseunternehmen Morningstar, Inc. sowie Herausgeber von Finanzinformationen für Investoren wie Thomson Reuters und Bloomberg LP ^{[ 14 ].}

Insbesondere seit Anfang der 2000er-Jahre stellt Moody’s seine Analysten regelmäßig Journalisten zur Verfügung und veröffentlicht regelmäßig öffentliche Stellungnahmen zur Kreditlage. ^{[ 12 ]} Wie S&P organisiert auch Moody’s öffentliche Seminare, um Emittenten von Wertpapieren, die zum ersten Mal begeben, über die Informationen zu informieren, die zur Analyse von Schuldtiteln verwendet werden. ^{[ 12 ]}

Moody's erwarb 2019 die Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen für Klimarisikodaten Four Twenty Seven. ^{[ 15 ] [ 16 ]}

Laut Moody’s dienen die Ratings dazu, „Investoren ein einfaches Bewertungssystem zur Verfügung zu stellen, mit dem die zukünftige relative Kreditwürdigkeit von Wertpapieren eingeschätzt werden kann“. Jedem Rating von Aa bis Caa fügt Moody’s die numerischen Modifikatoren 1, 2 und 3 hinzu; je niedriger die Zahl, desto höher das Rating. Aaa, Ca und C werden nicht auf diese Weise modifiziert. Wie Moody’s erklärt, sind die Ratings „nicht als Empfehlungen zu verstehen“ und sollen auch nicht als alleinige Grundlage für Anlageentscheidungen dienen. Darüber hinaus geben die Ratings keine Auskunft über den Marktpreis, obwohl die Marktbedingungen das Kreditrisiko beeinflussen können. ^{[ 17 ] [ 18 ]}

Die Geschichte von Moody’s lässt sich auf zwei von John Moody , dem Erfinder des modernen Bonitätsratings, gegründete Verlage zurückführen . Im Jahr 1900 veröffentlichte Moody seine erste Marktanalyse, das „Moody’s Manual of Industrial and Miscellaneous Securities“ , und gründete die John Moody & Company. ^{[ 12 ]} Die Publikation enthielt detaillierte Statistiken zu Aktien und Anleihen von Finanzinstituten, Regierungsbehörden, Produktions-, Bergbau-, Versorgungs- und Lebensmittelunternehmen. Sie war von Beginn an erfolgreich und die erste Auflage war innerhalb der ersten zwei Monate vergriffen. Bis 1903 hatte sich das „Moody’s Manual“ zu einer landesweit anerkannten Publikation entwickelt. ^{[ 19 ]} Aufgrund von Kapitalmangel war Moody gezwungen, sein Unternehmen zu verkaufen, als die Panik von 1907 mehrere Marktveränderungen auslöste. ^{[ 20 ]}

Moody kehrte 1909 mit einer neuen Publikation zurück, die sich ausschließlich auf Eisenbahnanleihen konzentrierte: „ Analysis of Railroad Investments “ ^{[ 11 ] [ 21 ].} Gleichzeitig gründete er das Unternehmen „Moody’s Analyses Publishing Company“ ^{[ 12 ]} . Obwohl Moody einräumte, dass das Konzept der Anleihenratings „nicht gänzlich von ihm stammte“ – er nannte frühe Ratingbemühungen in Wien und Berlin als Inspiration –, war er der Erste, der sie in einem allgemeinverständlichen Format veröffentlichte ^{[ 12 ] [ 20 ] [ 22 ]} . Moody war auch der Erste, der Abonnementgebühren von Anlegern erhob ^{[ 21 ]} . 1913 erweiterte er den Fokus des Handbuchs auf Industrieunternehmen und Versorgungsbetriebe. Das neue „Moody’s Manual“ bot Ratings für börsennotierte Wertpapiere an, die anhand eines von Wirtschaftsauskunfteien übernommenen Buchstabenratingsystems angegeben wurden. Im folgenden Jahr firmierte Moody das Unternehmen als „Moody’s Investors Service“ um. ^{[ 19 ]} Weitere Ratingagenturen folgten in den nächsten Jahren, darunter die Vorläufer der „ Big Three “ Kreditratingagenturen: Poor’s im Jahr 1916, Standard Statistics Company im Jahr 1922, ^{[ 12 ]} und die Fitch Publishing Company im Jahr 1924. ^{[ 11 ]}

Moody's erweiterte 1919 seinen Fokus auf die Bewertung von Anleihen der US-Bundesstaaten und Kommunen ^{[ 20 ]} und bewertete bis 1924 nahezu den gesamten US-Anleihenmarkt. ^{[ 19 ]}

Die Beziehung zwischen dem US-amerikanischen Anleihenmarkt und Ratingagenturen vertiefte sich in den 1930er Jahren. Mit dem Wachstum des Marktes über die traditionellen Investmentbanken hinaus forderten neue Investoren erneut mehr Transparenz, was zur Verabschiedung neuer, verpflichtender Offenlegungspflichten für Emittenten und zur Gründung der Securities and Exchange Commission (SEC) führte. ^{[ 20 ]} 1936 wurden neue Gesetze eingeführt, die Banken Investitionen in spekulative Wertpapiere („Junk Bonds“, wie sie heute genannt werden) gemäß anerkannten Ratinghandbüchern untersagten. Banken durften fortan nur noch Anleihen mit Investment-Grade-Rating halten, entsprechend der Einschätzung von Moody’s, Standard, Poor’s und Fitch. In den folgenden Jahrzehnten verabschiedeten die staatlichen Versicherungsaufsichtsbehörden ähnliche Bestimmungen. ^{[ 11 ]}

1962 wurde Moody's Investors Service von Dun & Bradstreet , einem im verwandten Bereich der Kreditberichterstattung tätigen Unternehmen, übernommen , obwohl beide weiterhin weitgehend als unabhängige Unternehmen agierten. ^{[ 20 ]}

In den späten 1960er und 1970er Jahren begann man, Commercial Paper und Bankeinlagen zu bewerten. Auch die großen Ratingagenturen begannen, Gebühren von Anleiheemittenten und Investoren zu erheben – Moody’s begann damit 1970 ^{[ 12 ]} –, was unter anderem auf ein wachsendes Trittbrettfahrerproblem zurückzuführen war, das mit der zunehmenden Verfügbarkeit preiswerter Kopiergeräte [ ^{23 ]} und der gestiegenen Komplexität der Finanzmärkte zusammenhing. ^{[ 19 ] [ 24 ]} Mit der steigenden Anzahl von Emittenten ^{[ 25 ]} wuchsen auch die Ratingagenturen , sowohl in den USA als auch im Ausland, wodurch das Geschäft mit Kreditratings deutlich profitabler wurde. 2005 schätzte Moody’s, dass 90 % der ^Einnahmen von Kreditratingagenturen aus Gebühren der Emittenten stammten. ^{[ 26 ]}

Das Ende des Bretton-Woods-Systems im Jahr 1971 führte zur Liberalisierung der Finanzmarktregulierung und zur globalen Expansion der Kapitalmärkte in den 1970er und 1980er Jahren. ^{[ 12 ]} 1975 änderte die SEC ihre Mindestkapitalanforderungen für Broker-Dealer und nutzte fortan Bonitätsratings als Messgröße. Moody’s und neun weitere Agenturen (später fünf aufgrund von Konsolidierungen) wurden von der SEC als „national anerkannte statistische Ratingagenturen“ (NRSROs) benannt, die Broker-Dealer zur Erfüllung dieser Anforderungen nutzen konnten. ^{[ 11 ] [ 27 ]}

In den 1980er Jahren und darüber hinaus expandierte der globale Kapitalmarkt. Moody’s eröffnete 1985 seine ersten Auslandsbüros in Japan, gefolgt von Büros in Großbritannien (1986), Frankreich (1988), Deutschland (1991), Hongkong (1994), Indien (1998) und China (2001). ^{[ 12 ]} Auch die Anzahl der von Moody’s und den drei großen Ratingagenturen bewerteten Anleihen stieg deutlich an. 1997 bewertete Moody’s Wertpapiere im Wert von rund 5 Billionen US-Dollar von 20.000 US-amerikanischen und 1.200 ausländischen Emittenten. ^{[ 21 ]} Die 1990er und 2000er Jahre waren auch von verstärkter Kontrolle geprägt, da Moody's von unzufriedenen Emittenten verklagt und vom US-Justizministerium untersucht wurde , ^{[ 28 ]} sowie infolge des Enron-Skandals , der US- Subprime-Krise und der Finanzkrise von 2008 Kritik erntete . ^{[ 12 ] [ 29 ]}

1998 verkaufte Dun & Bradstreet das Verlagsgeschäft von Moody’s an Financial Communications (später umbenannt in Mergent ). ^{[ 30 ]} Nach jahrelangen Gerüchten und dem Druck institutioneller Aktionäre ^{[ 31 ]} kündigte Dun & Bradstreet, die Muttergesellschaft von Moody’s, im Dezember 1999 die Ausgliederung von Moody’s Investors Service in ein separates börsennotiertes Unternehmen an . Obwohl Moody’s in dieser Sparte weniger als 1.500 Mitarbeiter beschäftigte, erwirtschaftete sie im Jahr vor der Ankündigung rund 51 % des Gewinns von Dun & Bradstreet. ^{[ 32 ]} Die Ausgliederung wurde am 30. September 2000 abgeschlossen, ^{[ 33 ]} und in den folgenden fünf Jahren stieg der Wert der Moody’s-Aktien um mehr als 300 %. ^{[ 21 ]}

Der Anteil strukturierter Finanzierungen an den Einnahmen von Moody’s stieg von 28 % im Jahr 1998 auf fast 50 % im Jahr 2007 und trug in diesem Zeitraum maßgeblich zum Wachstum des Unternehmens bei. ^{[ 34 ]} Laut dem Financial Crisis Inquiry Report machte das Rating strukturierter Finanzprodukte wie hypothekenbesicherter Wertpapiere in den Jahren 2005, 2006 und 2007 fast die Hälfte der Ratingeinnahmen von Moody’s aus. Von 2000 bis 2007 vervierfachten sich die Einnahmen aus dem Rating strukturierter Finanzinstrumente. ^{[ 35 ]} Es gab jedoch Zweifel an den Modellen, die Moody’s für die Vergabe hoher Ratings strukturierter Produkte verwendete. Im Juni 2005, kurz vor der Subprime-Krise, aktualisierte Moody’s seinen Ansatz zur Schätzung der Ausfallkorrelation von Non-Prime-/Nontraditional-Hypotheken in strukturierten Finanzprodukten wie hypothekenbesicherten Wertpapieren und Collateralized Debt Obligations (CDOs) . Das neue Modell basierte auf den Trends der vorangegangenen 20 Jahre, in denen die Immobilienpreise gestiegen, die Hypothekenzahlungsrückstände sehr niedrig und unkonventionelle Hypothekenprodukte eine sehr kleine Marktnische darstellten. ^{[ 36 ]}

Am 10. Juli 2007 stufte Moody’s in einem beispiellosen Schritt 399 im Vorjahr emittierte hypothekenbesicherte Wertpapiere mit Subprime-Rating herab. Drei Monate später folgten weitere 2506 Tranchen (33,4 Milliarden US-Dollar). Bis zum Ende der Krise hatte Moody’s 83 % aller 2006 emittierten Aaa-Tranchen hypothekenbesicherter Wertpapiere und alle Baa-Tranchen herabgestuft. ^{[ 37 ] [ 38 ]}

Im Juni 2013 warnte Moody's Investor Service davor, dass Thailands Kreditwürdigkeit durch ein zunehmend kostspieliges Reispfandprogramm beeinträchtigt werden könnte, das in den Jahren 2011–2012 Verluste in Höhe von 200 Milliarden Baht (6,5 Milliarden US-Dollar) verursachte. ^{[ 39 ]}

Moody’s und die anderen großen Ratingagenturen stehen häufig in der Kritik von Ländern, deren Staatsschulden herabgestuft werden. Diese Länder beklagen in der Regel höhere Kreditkosten infolge der Herabstufung. ^{[ 40 ]} Beispiele für Herabstufungen von Staatsschulden, die damals große mediale Aufmerksamkeit erregten, sind Australien in den 1980er Jahren, Kanada und Japan in den 1990er Jahren, Thailand während der ^Asienkrise 1997 [ ^{12 ]} und Portugal 2011 nach der europäischen Staatsschuldenkrise . ^{[ 41 ]}

Moody’s sah sich gelegentlich Klagen von Unternehmen ausgesetzt, deren Anleihen es unaufgefordert bewertet hatte, und es wurden Untersuchungen zu solchen unaufgeforderten Ratings eingeleitet. Im Oktober 1995 verklagte der Schulbezirk Jefferson County, Colorado, Moody’s mit der Begründung, die unaufgeforderte Vergabe eines „negativen Ausblicks“ für eine Anleiheemission aus dem Jahr 1993 basiere darauf, dass Jefferson County S&P und Fitch mit dem Rating beauftragt hatte. Das Rating von Moody’s erhöhte die Emissionskosten für Jefferson County um 769.000 US-Dollar. ^{[ 42 ]} Moody’s argumentierte, seine Bewertung sei eine „Meinung“ und daher verfassungsrechtlich geschützt; das Gericht stimmte dem zu, und die Entscheidung wurde in der Berufung bestätigt. ^{[ 21 ]}

Mitte der 1990er-Jahre leitete die Kartellabteilung des US-Justizministeriums eine Untersuchung ein, um zu klären, ob unaufgeforderte Ratings einen unzulässigen Missbrauch von Marktmacht darstellten . ^{[ 28 ]} Die Untersuchung wurde jedoch ohne Anklageerhebung eingestellt. Moody’s betonte, dass die Agentur seit 1909 unaufgeforderte Ratings vergibt und diese den besten Schutz des Marktes vor Rating-Shopping durch Emittenten darstellen. Im November 1999 kündigte Moody’s an, im Zuge einer allgemeinen Initiative für mehr Transparenz künftig unaufgeforderte Ratings zu kennzeichnen. ^{[ 12 ]} Mitte der 2000er-Jahre sah sich die Agentur mit einer ähnlichen Beschwerde von Hannover Re konfrontiert , einem deutschen Versicherer, der durch die Herabstufung seiner Anleihen auf Ramschniveau 175 Millionen US-Dollar an Marktwert verlor. ^{[ 11 ] [ 43 ] [ 44 ]} Im Jahr 2005 standen unaufgeforderte Bewertungen im Mittelpunkt einer Vorladung der New Yorker Generalstaatsanwaltschaft unter Eliot Spitzer , doch auch hier wurde keine Anklage erhoben. ^{[ 21 ]}

Nach der Finanzkrise von 2008 erließ die SEC neue Regeln für die Ratingagenturbranche, darunter eine zur Förderung unaufgeforderter Ratings. Ziel dieser Regel ist es, potenziellen Interessenkonflikten im Emittentenmodell entgegenzuwirken, indem eine breitere Palette von Einschätzungen zur Kreditwürdigkeit eines Wertpapiers oder Finanzinstruments gewährleistet wird. ^{[ 45 ] [ 46 ]}

Das in den 1970er Jahren von Moody’s und anderen Ratingagenturen eingeführte Geschäftsmodell „Emittent zahlt“ wurde wegen möglicher Interessenkonflikte kritisiert . Es wurde vermutet, dass Ratingagenturen das Rating eines Wertpapiers künstlich anheben könnten, um den Emittenten zufriedenzustellen. ^{[ 11 ]} Die SEC räumte jedoch kürzlich in ihrem zusammenfassenden Bericht vom 30. September 2011 über ihre obligatorische jährliche Prüfung von NRSROs ein, dass auch das Modell „Abonnenten zahlt“, mit dem Moody’s vor der Einführung des Modells „Emittent zahlt“ arbeitete, „gewisse Interessenkonflikte birgt, da die Abonnenten, auf die sich die NRSRO stützt, ein Interesse an den Ratingentscheidungen haben und Druck auf die NRSRO ausüben könnten, um bestimmte Ergebnisse zu erzielen“. ^{[ 47 ]} Weitere mutmaßliche Interessenkonflikte, die Mitte der 1990er Jahre Gegenstand einer Untersuchung des US-Justizministeriums waren, warfen die Frage auf, ob Moody’s Emittenten unter Androhung eines niedrigeren Ratings zur Inanspruchnahme seiner Beratungsleistungen gedrängt hatte. ^{[ 48 ]} Moody’s hat stets betont, dass sein Ruf am Markt den entscheidenden Ausgleichsfaktor darstellt, und eine Studie aus dem Jahr 2003, die den Zeitraum von 1997 bis 2002 abdeckte, legte nahe, dass die „Reputationseffekte“ Interessenkonflikte überwogen. Thomas McGuire, ein ehemaliger Executive Vice President, sagte 1995: „Was uns antreibt, ist in erster Linie die Wahrung unserer Erfolgsbilanz. Das ist unser Kerngeschäft.“ ^{[ 49 ]}

Im März 2021 erzielte Moody’s eine Einigung mit der Europäischen Union hinsichtlich angeblicher Interessenkonflikte. Moody’s wurde zu einer Geldstrafe von 3,7 Millionen Euro (4,35 Millionen US-Dollar) verurteilt. ^{[ 50 ]}

Die Finanzkrise von 2008 führte zu einer verstärkten Überprüfung der Bewertungen komplexer strukturierter Finanzprodukte durch Ratingagenturen . Moody’s und seine engsten Wettbewerber gerieten nach massiven Herabstufungen ab Juli 2007 in die Kritik. ^{[ 51 ] [ 52 ]} Laut dem Bericht der Untersuchungskommission zur Finanzkrise wurden 83 % der hypothekenbesicherten Wertpapiere, die Moody’s 2006 mit AAA bewertet hatte, bis 2010 auf Ramschniveau herabgestuft. ^{[ 53 ]} In ihren „Schlussfolgerungen zu Kapitel 8“ stellte die Untersuchungskommission zur Finanzkrise fest: „Bei Moody’s gab es ein klares Versagen der Corporate Governance, wodurch die Qualität der Ratings für Zehntausende hypothekenbesicherte Wertpapiere und CDOs nicht gewährleistet werden konnte.“ ^{[ 54 ]}

Da sie gezwungen waren, mehr Kapital für Wertpapiere mit niedrigerem Rating einzusetzen, versuchten Investoren wie Banken, Pensionsfonds und Versicherungen, ihre Bestände an hypothekenbesicherten Wertpapieren (RMBS) und Collateralized Debt Obligations (CDOs) zu verkaufen. ^{[ 55 ]} Der Wert dieser Wertpapiere in den Händen von Finanzinstituten sank, und der Markt für neue Subprime-Verbriefungen brach zusammen. ^{[ 56 ]} Einige Wissenschaftler und Branchenbeobachter argumentierten, dass die massenhaften Herabstufungen der Ratingagenturen Teil des „ perfekten Sturms “ von Ereignissen waren, der zur Finanzkrise von 2008 führte . ^{[ 55 ] [ 57 ] [ 58 ] [ 59 ]}

Im Jahr 2008 stellte eine vom Ausschuss für das globale Finanzsystem (CGFS), einem Ausschuss der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich , eingesetzte Studiengruppe fest, dass Ratingagenturen – ebenso wie viele Marktteilnehmer – die Schwere der Subprime-Krise unterschätzt hatten . Laut CGFS trugen unter anderem begrenzte historische Daten und eine Unterschätzung der Risikofaktoren der Kreditgeber maßgeblich dazu bei. Der CGFS befand außerdem, dass die Ratings der Agenturen die Sorgfaltspflichten der Investoren unterstützen, nicht ersetzen sollten, und dass die Agenturen bessere Informationen zu den wichtigsten Risikofaktoren von Ratings für strukturierte Finanzprodukte bereitstellen sollten. Im Oktober 2007 verfeinerte Moody’s seine Kriterien für Kreditgeber weiter, wobei die Verlusterwartungen von der höchsten zur niedrigsten Stufe deutlich anstiegen. Im Mai 2008 schlug Moody’s vor, Volatilitäts-Scores und Verlustsensitivitäten in seine bestehenden Rankings aufzunehmen. ^{[ 29 ] [ 60 ]} Obwohl die Ratingagenturen wegen „technischer Mängel und unzureichender Ressourcen“ kritisiert wurden, erklärte das FSB, dass deren „Notwendigkeit, ihren Ruf wiederherzustellen, als starke Triebkraft“ für Veränderungen angesehen wurde. ^{[ 10 ]} Moody’s hat in bestimmten Sektoren tatsächlich Marktanteile verloren, da die Ratingstandards für einige Asset-Backed Securities verschärft wurden, beispielsweise im Markt für Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS) im Jahr 2007. ^{[ 61 ]}

Im April 2013 einigten sich Moody’s, Standard & Poor’s und Morgan Stanley in vierzehn von verschiedenen Gruppen, darunter die Abu Dhabi Commercial Bank und King County (Washington) , eingereichten Klagen . In den Klagen wurde den Agenturen vorgeworfen, die Ratings für gekaufte strukturierte Anlageprodukte überhöht angesetzt zu haben. ^{[ 62 ]}

Im Januar 2017 erklärte sich Moody’s bereit, fast 864 Millionen US-Dollar zur Beilegung zivilrechtlicher Ansprüche auf Bundes- und Landesebene im Zusammenhang mit Ratingpraktiken vor der Finanzkrise zu zahlen und verpflichtete sich gleichzeitig zu Änderungen der Geschäftspraktiken. ^{[ 63 ]} Im Jahr 2021 verhängte die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) gegen fünf Moody’s-Gesellschaften eine Geldstrafe von 3,7 Millionen Euro wegen Verstößen gegen die Offenlegungspflichten bezüglich Interessenkonflikten. ^{[ 64 ]}

Im März 2013 veröffentlichte Moody’s Investors Service in seiner Reihe „Global Credit Research“ den Bericht „ Cash Pile Grows 10% to $1.45 Trillion; Overseas Holdings Continue to Expand“. Darin untersuchte das Unternehmen die von ihm bewerteten US-amerikanischen Nichtfinanzunternehmen (NFCS). Laut Bericht beliefen sich die liquiden Mittel der US-amerikanischen NFCS Ende 2012 auf 1,45 Billionen US-Dollar, 10 % mehr als 2011. Ende 2011 hatten die US-amerikanischen NFCS bereits mit 1,32 Billionen US-Dollar einen Rekordwert erreicht. ^{[ 65 ]} „Von den 1,32 Billionen US-Dollar aller bewerteten Unternehmen schätzt Moody’s, dass 840 Milliarden US-Dollar bzw. 58 % der gesamten liquiden Mittel im Ausland gehalten werden.“ ^{[ 66 ]}

Laut dem veröffentlichten „ Global Macro Outlook 2026–27 “ von Moody’s Ratings erwartet das Unternehmen weltweit ein moderates, aber uneinheitliches Wachstum des globalen BIP von 2,5–2,6 % im Zeitraum 2026–27. Für die Industrieländer wird ein Wachstum von rund 1,5 % prognostiziert, für die Schwellenländer – allen voran Indien – von fast 4 %. Moody’s wies jedoch darauf hin, dass die globalen Aussichten weiterhin „stabil, aber uneinheitlich“ seien. Diese würden durch unterschiedliche politische Strategien, geopolitische Spannungen und sich verändernde Handelsmuster geprägt. Zudem bestünden potenzielle Schwankungen aufgrund von Konflikten zwischen den USA und China sowie durch Entwicklungen im Technologiesektor, obwohl Innovationen die Produktivität weiterhin steigern.

Die US-Wirtschaft dürfte sich leicht verlangsamen, aber dank Konsumausgaben und KI-getriebener Investitionen stabil bleiben. Europa verzeichnet eine moderate Erholung, die auf Beschäftigungszuwächsen und Infrastrukturprojekten beruht. Für China wird ein Wachstum von 5 % im Jahr 2025 prognostiziert, das sich bis 2027 aufgrund schwachen Konsums und geringerer Investitionen auf 4,2 % abschwächen soll. Die Agentur prognostiziert für Indien ein jährliches BIP- Wachstum von 6,5 % bis 2027, gestützt durch hohe Infrastrukturausgaben, eine robuste Konsumnachfrage und diversifizierte Exporte.

Moody’s hob die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit Indiens trotz der hohen US-Zölle im Rahmen der Handelspolitik des ehemaligen Präsidenten Donald Trump hervor . Indische Exporteure, die mit Zöllen von bis zu 50 % auf einige Waren konfrontiert waren, konnten ihre Lieferungen erfolgreich umleiten. Die Gesamtexporte stiegen bis 2025 um 6,75 %, trotz eines Rückgangs der Exporte in die USA um 11,9 %.

Der Bericht führte Indiens stetiges Wachstum auf eine unterstützende Geldpolitik und niedrige Inflation zurück. Die Entscheidung der RBI, den Leitzins im Oktober 2025 unverändert zu lassen, spiegelte ihren ausgewogenen Ansatz angesichts starken Wachstums und stabiler Preise wider. Moody's merkte zudem an, dass solide ausländische Kapitalzuflüsse und eine positive Anlegerstimmung Indien vor externen Schocks geschützt und die Marktliquidität aufrechterhalten hätten. ^{[ 67 ]}

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