Eine Wertpapieremission (oder Finanzierungsrunde oder Investitionsrunde ) ist eine abgeschlossene Investitionsrunde , mit der ein Unternehmen oder eine andere Institution Geld aufbringt, um den laufenden Betrieb, die Expansion, ein Kapitalprojekt, eine Akquisition oder einen anderen geschäftlichen Zweck zu finanzieren .

Bestandteile einer Runde

Zu den Kennzeichen eines Angebots gehören unter anderem folgende (wobei keines davon in jeder Situation eine absolute Voraussetzung ist):

Munitionstypen

Finanzierungsrunden werden oft nach der Art der Investoren, der Höhe der Investition und dem Entwicklungsstadium des Unternehmens beschrieben.

  • Pre-Seed- und Seed-Finanzierungsrunden (auch „Freunde-und-Familie“-Runden genannt) dienen der Gründung eines Unternehmens.
  • Angel-Runden sind frühe Investitionen von Business Angels .
  • Venture-Runden sind große Investitionen (1–30 Mio. US-Dollar), die von Risikokapitalgesellschaften geleitet werden . Sie werden oft durch die Nummerierung der verkauften Aktien gekennzeichnet, z. B. „A-Runde“, „B-Runde“ usw. Der Name der Runde gibt Aufschluss über die Wachstumsphase des Unternehmens. Ein Unternehmen, das eine „D“- oder „E“-Runde erreicht, ohne Erfolge erzielt zu haben, gibt Anlass zur Sorge; ein Unternehmen, das eine umfassende Restrukturierung durchlaufen hat, kann seine Runden neu nummerieren, z. B. in eine „AA-Runde“ oder eine „A“-Runde. Umgangssprachlich werden diese Runden auch als „erste Runde“, „zweite Runde“ usw. bezeichnet.
  • Eine Mezzanine-Finanzierungsrunde ist eine private Finanzierungsrunde in der Spätphase eines Unternehmens, die dazu dient, die Zeit bis zu einem Börsengang, einer größeren Fusion oder einer Übernahme zu überbrücken.

Da es keine öffentlichen Börsen gibt, an denen ihre Wertpapiere notiert sind, treffen private Unternehmen auf verschiedenen Wegen auf Risikokapitalgesellschaften und andere Private-Equity-Investoren. Dazu gehören Empfehlungen von vertrauenswürdigen Quellen und anderen Geschäftskontakten der Investoren, Investorenkonferenzen und Symposien sowie Gipfeltreffen, bei denen sich die Unternehmen in persönlichen Gesprächen direkt Investorengruppen vorstellen. Eine Variante davon ist das sogenannte „Speed ​​Venturing“, das dem Speed-Dating für Kapital ähnelt und bei dem der Investor innerhalb von 10 Minuten entscheidet, ob er ein Folgetreffen wünscht.

Zu den Spezialrunden gehören unter anderem:

  • Eine Down-Round ist eine Investition zu einem niedrigeren Preis pro Aktie (oder Anteil) als in einer vorherigen Runde. Dies kann gegebenenfalls die Verwässerungsschutzbestimmungen von Verträgen mit früheren Investoren auslösen .
  • Ein Überbrückungskredit ist eine vergleichsweise kleine Investition, die unterhalb einer vollständigen Finanzierungsrunde liegt, um einem Unternehmen zu helfen, dem sonst das Geld ausgehen würde.
  • Bei einem Cram Down handelt es sich um eine Investition in ein angeschlagenes Unternehmen, bei der die früheren Investoren und andere Eigentümer des Unternehmens vollständig zu einem reduzierten Preis ausgekauft oder der Wert und die Bedingungen ihrer Wertpapiere stark reduziert werden.
  • Öffentliche Angebote sind Investitionsrunden, bei denen Investitionen an die breite Öffentlichkeit verkauft und an einer Wertpapierbörse notiert werden , anstatt nur an einen begrenzten Investorenkreis. Ein Börsengang (IPO ) ist das erste Angebot dieser Art, mit dem ein ehemals privates Unternehmen an die Börse geht.

Angebote können begrenzt oder unbegrenzt sein. Bei begrenzten Angeboten gibt es eine Obergrenze für die Anzahl der Investoren, die Laufzeit der Finanzierungsrunde, den eingeworbenen Kapitalbetrag, die Anzahl und Art der Adressaten und/oder die Anzahl der verkauften Aktien (bei einer Kapitalerhöhung ). Das Angebot endet mit einem oder mehreren Abschlüssen, und die Wertpapiere werden zugeteilt. Erfolgt die Wertpapierausgabe nicht an einem oder mehreren festgelegten Terminen, sondern in regelmäßigen Abständen, spricht man von einem „laufenden Abschluss“.

Eine einzelne Finanzierungsrunde umfasst üblicherweise mehrere Investoren, die innerhalb eines bestimmten Zeitraums Wertpapiere eines Unternehmens zum gleichen Preis und zu den gleichen Konditionen für einen einzigen finanziellen Zweck erwerben. Wenn mehrere Investitionen hinsichtlich Preis und Konditionen nahe beieinander liegen, werden sie gemäß den Wertpapiergesetzen zusammengefasst (d. h. sie werden rechtlich als eine einzige Finanzierungsrunde behandelt).

In Finanzierungsrunden können ein oder mehrere Lead-Investoren die Vertragsbedingungen aushandeln und durchsetzen. Dies sind in der Regel die Parteien mit der größten Erfahrung, den meisten Ressourcen, dem besten Ruf und/oder der engsten Verbindung zum Investitionsthema. Es können weitere Folgeinvestoren oder stille Investoren an der Runde teilnehmen. Ein weiterer Unterschied besteht zwischen öffentlichen Angeboten börsennotierter Unternehmen , die breit beworben und gezeichnet werden, und privaten Angeboten nicht börsennotierter Unternehmen , bei denen die Anzahl und Art der potenziellen Investoren streng beschränkt ist.

In den Vereinigten Staaten unterliegen die meisten Angebote der Regulierung durch den Securities Act von 1933 .

Siehe auch

Referenzen