Finanzregulierung

Die Finanzregulierung umfasst ein breites Spektrum an Richtlinien, die in den meisten Jurisdiktionen für den Finanzsektor gelten und durch zwei Hauptmerkmale des Finanzwesens begründet sind: das Systemrisiko , das impliziert, dass das Scheitern von Finanzunternehmen öffentliche Interessen berührt, und die Informationsasymmetrie , die Einschränkungen der Vertragsfreiheit in bestimmten Bereichen der Finanzdienstleistungen rechtfertigt, insbesondere solchen, die Privatkunden betreffen und/oder Prinzipal-Agent-Probleme aufwerfen . Ein integraler Bestandteil der Finanzregulierung ist die Aufsicht über bestimmte Finanzunternehmen und -märkte durch spezialisierte Behörden wie Wertpapierkommissionen und Bankenaufsichtsbehörden .

In einigen Rechtsordnungen werden bestimmte Aspekte der Finanzaufsicht an Selbstregulierungsorganisationen delegiert . Die Finanzregulierung bildet eine von drei Rechtskategorien, die den Inhalt des Finanzrechts ausmachen ; die anderen beiden sind Marktpraktiken und Fallrecht . ^{[ 1 ]}

Die Finanzregulierung hat uralte Wurzeln und entwickelte sich oft als Reaktion auf Wirtschaftskrisen oder das Bedürfnis nach einer Standardisierung des Handels. Der Codex Hammurabi (ca. 1700 v. Chr.) enthielt Standards für die Kreditvergabe und die Regulierung von Zinsen. ^{[ 2 ]} Im Römischen Reich dehnte sich das Bankwesen über die Tempel hinaus auf private und staatliche Bereiche aus. Dies führte zur Entstehung eigenständiger Finanzinstitute, die der staatlichen Aufsicht unterlagen. ^{[ 3 ]} Im Mittelalter war die Finanzregulierung in Europa stark von religiösen Verboten des Wuchers (der Erhebung von Zinsen) geprägt, was die Entwicklung der frühen Handelsbanken in Italien beeinflusste. ^{[ 4 ]}

In der frühen Neuzeit waren die Niederländer Vorreiter in der Finanzregulierung. ^{[ 5 ]} Das erste dokumentierte Verbot (bzw. die erste Verordnung) für Leerverkäufe wurde bereits 1610 von den niederländischen Behörden erlassen.

Die Ziele der Finanzaufsichtsbehörden sind üblicherweise: ^{[ 6 ]}

• Marktvertrauen – um das Vertrauen in das Finanzsystem aufrechtzuerhalten
• Finanzstabilität – Beitrag zum Schutz und zur Verbesserung der Stabilität des Finanzsystems
• Verbraucherschutz – Gewährleistung eines angemessenen Schutzniveaus für die Verbraucher.
• Bekämpfung von Finanzkriminalität
• ausländische Beteiligung regulieren

Gesetze ermächtigen staatliche und nichtstaatliche Organisationen, Aktivitäten zu überwachen und Maßnahmen durchzusetzen. ^{[ 7 ]} Weltweit existieren verschiedene Strukturen und Kombinationen der Finanzmarktregulierung. ^{[ 8 ] [ 9 ]}

Börsengesetze gewährleisten einen ordnungsgemäßen Ablauf des Börsenhandels. Dies betrifft insbesondere die Preisbildung, die Ausführung und Abrechnung von Geschäften sowie die direkte und effiziente Handelsüberwachung. ^{[ 10 ] [ 11 ]}

Finanzaufsichtsbehörden stellen sicher, dass börsennotierte Unternehmen und Marktteilnehmer die verschiedenen Vorschriften der Handelsgesetze einhalten. Diese Gesetze verpflichten börsennotierte Unternehmen zur regelmäßigen Veröffentlichung von Finanzberichten, Ad-hoc-Mitteilungen und Meldungen über die Geschäfte ihrer Geschäftsführer. Marktteilnehmer hingegen müssen Meldungen über bedeutende Aktionäre veröffentlichen. Ziel der Überwachung der Einhaltung der Offenlegungspflichten durch börsennotierte Unternehmen ist es, sicherzustellen, dass Anleger Zugang zu allen notwendigen und ausreichenden Informationen haben, um eine fundierte Beurteilung der börsennotierten Unternehmen und ihrer Wertpapiere vornehmen zu können. ^{[ 12 ] [ 13 ] [ 14 ] [ 15 ]}

Die Aufsicht über die Vermögensverwaltung bzw. die Anlageaufsicht gewährleistet den reibungslosen Betrieb dieser Instrumente. ^{[ 16 ]}

Bankgesetze legen Regeln für Banken fest, die diese bei ihrer Gründung und im laufenden Geschäftsbetrieb einhalten müssen. Diese Regeln sollen unerwünschte Entwicklungen verhindern, die den reibungslosen Ablauf des Bankensystems stören könnten. Dadurch wird ein starkes und effizientes Bankensystem gewährleistet. ^{[ 17 ] [ 18 ]}

• Virág Blazsek , Bankenrettungsrecht: Eine vergleichende Studie der Vereinigten Staaten, des Vereinigten Königreichs und der Europäischen Union (Routledge, 2020), ISBN 978-0-367-41033-9
• Labonte, Marc. (2017). Wer reguliert wen? Ein Überblick über den US-amerikanischen Finanzmarktregulierungsrahmen . Washington, DC: Congressional Research Service . Archiviert am 05.12.2017 im Internet Archive.
• Reinhart, Carmen ; Rogoff, Rogoff (2009), This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly , Princeton U. Pr., ISBN 978-0-691-15264-6
• Simpson, D., Meeks, G. , Klumpes, P. & Andrews, P. (2000). Einige Kosten-Nutzen-Fragen der Finanzregulierung. London: Financial Services Authority.

• Handbuch für Wertpapieranwälte der juristischen Fakultät der Universität von Cincinnati
• Ana Carvajal, Jennifer Elliott: IWF-Studie weist auf Lücken in der Wertpapiermarktregulierung hin
• IOSCO: Ziele und Grundsätze der Wertpapierregulierung (PDF-Datei, 67 Seiten)