Options Clearing Corporation

Options Clearing Corporation ( OCC ) ist ein US-amerikanisches Clearinghaus mit Sitz in Chicago. Es ist auf das Clearing von Aktienderivaten spezialisiert und bietet Clearing- und Abwicklungsdienstleistungen als zentrale Gegenpartei (CCP) für 16 Börsen an. Gegründet wurde es von Wayne Luthringshausen und wird von Michael Cahill weitergeführt. Zu seinen Instrumenten gehören Optionen , Finanz- und Rohstoff-Futures, Wertpapier-Futures und Wertpapierleihgeschäfte.

Wie alle Clearinghäuser fungiert das OCC als Garant zwischen den Clearingpartnern und stellt sicher, dass die Verpflichtungen der von ihm abgewickelten Verträge erfüllt werden. Es verwaltet derzeit von Clearingmitgliedern hinterlegte Sicherheiten in Höhe von rund 100 Milliarden US-Dollar und bewegt täglich Milliarden von Dollar. Im Jahr 2011 wurde das OCC zur größten Clearingorganisation für Aktienderivate in den Vereinigten Staaten. Darüber hinaus belief sich das abgewickelte Vertragsvolumen im Jahr 2016 auf 4,17 Milliarden, was das fünfthöchste Jahresergebnis in der Geschichte des OCC darstellt. ^{[ 1 ]}

OCC untersteht derzeit der Aufsicht der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Im Rahmen der SEC-Aufsicht wickelt OCC Transaktionen mit Put- und Call- Optionen auf Stammaktien und andere Aktien, Aktienindizes , Fremdwährungen, Zinssätze und Einzelaktien-Futures ab. Als registrierte Derivate-Clearingorganisation (DCO) unter der Aufsicht der CFTC und als systemrelevantes Finanzmarktunternehmen (SIFMU) gemäß dem Dodd-Frank Act bietet OCC Clearing- und Abwicklungsdienstleistungen für Transaktionen mit Futures und Optionen auf Futures-Kontrakte an . ^{[ 2 ]}

Die OCC wird von einem von Clearingmitgliedern dominierten Verwaltungsrat überwacht ^{[ 3 ]} und fungiert als Finanzmarktinfrastruktur, deren Einnahmen größtenteils aus Clearinggebühren stammen, die ihren Mitgliedern in Rechnung gestellt werden.

Die Options Clearing Corporation (OCC) wurde 1973 gegründet, zunächst als Clearingstelle für fünf börsennotierte Märkte für Aktienoptionen. Vor ihrer Gründung hatte die Chicago Board Options Exchange (CBOE) auf maßgeblichen Druck der SEC bereits ihre eigene Clearingstelle, die CBOE Clearing Corporation.

Die Clearingvolumina sind seit der Einführung des Systems dramatisch gestiegen, was die zunehmende Nutzung von Aktienoptionen widerspiegelt. Im Oktober 2000 beispielsweise meldete das Clearinghaus einen monatlichen Rekordwert von 75,3 Millionen Kontrakten. Im August 2011 verzeichnete die OCC einen monatlichen Rekordwert von 550 Millionen Kontrakten. ^{[ 4 ]}

Am 8. August 2011 senkte Standard & Poor’s jedoch die Ratings von Clearingstellen, darunter auch der OCC, auf AA+, eine Stufe unterhalb des AAA-Ratings. Die OCC veröffentlichte daraufhin eine Stellungnahme, in der der damalige Vorsitzende und CEO der OCC, Wayne P. Luthringshausen, wie folgt zitiert wurde: „Diese Ratingänderung wird keine negativen Auswirkungen auf den Geschäftsbetrieb der OCC oder unsere Fähigkeit haben, unseren Verpflichtungen gegenüber den Clearingmitgliedern der OCC nachzukommen.“ ^{[ 5 ]}

Ebenfalls im Jahr 2011 gaben Standard & Poor’s und das OCC eine Lizenzvereinbarung bekannt, wonach das OCC außerbörslich gehandelte (OTC-)Optionen auf Basis des S&P 500 abwickeln sollte. Diese Vereinbarung markierte das erste Mal, dass ein Clearinghaus OTC-Optionen auf S&P-Indizes abwickelte. Sie umfasste auch den S&P MidCap 400 und den S&P SmallCap 600. ^{[ 6 ]} Im Juli 2012 stufte der Financial Stability Oversight Council (FSOC) das OCC im Rahmen des Dodd-Frank-Gesetzes zur Finanzmarktreform als systemrelevantes Finanzmarktunternehmen (SIFMU) ein. ^{[ 7 ]}

Im September 2013 beantragte die OCC die Einhaltung der europäischen Marktinfrastrukturverordnung (EMIR ). Diese ermöglicht es in der Region registrierten Banken, US-Optionen zu handeln, ohne dass für Unternehmen, die mit US-Aktienderivaten handeln möchten, höhere Kapitalkosten anfallen. ^{[ 8 ]} Im selben Monat ernannte die OCC Craig Donohue zum Vorstandsvorsitzenden. ^{[ 9 ]} In einem Interview mit dem Crain's Magazine [ ^{10 ]} bezeichnete sich Donohue als treibende Kraft des Wandels in der Branche und wird diese Rolle auch weiterhin bei der OCC ausüben. In seiner Funktion war er für die Übergabe von Cahills Aufgaben an andere Führungskräfte der OCC während der Suche nach einem Nachfolger verantwortlich. Zusätzlich übernahm der Chief Operating Officer Michael McClain [11], ⁴⁶ , im Zuge dieser Übergabe die zusätzliche Position des Präsidenten. ^{[ 12 ] Im Januar 2014} erhielt die OCC die offizielle behördliche Genehmigung für das Clearing von OTC-Aktienindexoptionen. Die Einführung der Clearingdienste für OTC-S&P-500-Aktienindexoptionen erfolgte im April 2014. ^{[ 13 ]}

Am 29. September 2014 gaben das OCC und die US-amerikanischen Optionsbörsen die Einführung neuer, prinzipienbasierter Risikokontrollstandards bekannt. Diese neuen Standards umfassten Plausibilitätsprüfungen der Preise, Drill-Through-Schutzmechanismen, aktivitätsbasierte Schutzmechanismen und Notabschaltungen. Die behördliche Genehmigung stand noch aus. Die Reformen sollten das Risiko von Fehlern oder unbeabsichtigten Aktivitäten reduzieren, die zu finanziellen Verlusten für Marktteilnehmer und das OCC führen oder dazu beitragen könnten. ^{[ 14 ]} Am 30. Juni 2016 erhob das OCC eine zusätzliche Gebühr von 0,02 US-Dollar pro Vertragsseite für Clearingmitglieder, deren Transaktionen an Börsen ausgeführt wurden, die die Einhaltung der Risikomanagementstandards nicht nachgewiesen hatten. Das OCC kündigte außerdem eine Rückerstattung von 39 Millionen US-Dollar an Clearingmitglieder sowie eine Dividende von rund 17 Millionen US-Dollar an die Aktienbörsen an, die im ersten Quartal 2016 zusammen mit dem OCC-Finanzbericht ausgeschüttet werden sollte. ^{[ 15 ]}

Im Februar 2023 erließ die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) eine Anordnung gegen die Office of Commercial Bank (OCC). Darin wurde festgestellt, dass die OCC keine Richtlinien und Verfahren zur Steuerung der Risiken im Zusammenhang mit den automatisierten Systemen des Unternehmens eingerichtet und umgesetzt hatte. Die Anordnung sah eine Geldstrafe von 5 Millionen US-Dollar für die Verstöße vor, deren Zahlung die OCC zusagte. ^{[ 16 ]}

Zu den teilnehmenden Börsen des OCC gehören: BOX Options Exchange LLC, Cboe BZX Exchange, Inc., Cboe C2 Exchange, Inc., Cboe EDGX Exchange, Inc., Cboe Exchange, Inc., Miami International Securities Exchange, LLC, MIAX PEARL, LLC, Nasdaq GEMX, LLC, Nasdaq ISE, LLC, Nasdaq BX, Inc., Nasdaq MRX, LLC, Nasdaq PHLX, LLC, Nasdaq Options Market, LLC, NYSE American Options, LLC und NYSE Arca , Inc. Die Clearing-Mitglieder des OCC bedienen sowohl professionelle Händler als auch Privatkunden und umfassen rund 115 der größten US-amerikanischen Broker-Dealer , Futures Commission Merchants und ausländischen Wertpapierfirmen.

OCC bedient auch andere Märkte, darunter den Handel mit Rohstoff-Futures, Rohstoffoptionen und Wertpapier-Futures. OCC wickelt das Clearing von Futures-Kontrakten ab, die an der CBOE Futures Exchange, der NYSE Liffe, der NASDAQ OMX Futures Exchange und ELX Futures gehandelt werden, sowie von Wertpapier-Futures-Kontrakten, die an der OneChicago gehandelt werden , und von Optionen auf Futures-Kontrakte, die an der NYSE Liffe US gehandelt werden. Darüber hinaus bietet OCC zentrale Gegenparteidienstleistungen für zwei Wertpapierleihmarktstrukturen ^{[ 17 ]} an : das OTC Stock Loan Program von OCC und AQS, einen automatisierten Marktplatz für Wertpapierleihe und -verleih. ^{[ 18 ]}

Das OCC ist außerdem Sponsor des Options Industry Council (OIC), einer von ihm finanzierten und verwalteten Branchenressource zur Förderung börsennotierter Optionen. Der Roundtable des OIC ist das unabhängige Leitungsgremium des Councils und setzt sich aus Vertretern der US-amerikanischen Optionsbörsen, Mitgliedsbrokerfirmen und des OCC zusammen.

Der Schlüssel zum Erfolg einer Clearingorganisation liegt in der Margin -Anforderung, mit der das Kreditrisiko (das Risiko eines Zahlungsausfalls der Mitglieder) gesteuert wird.

Seit den 1980er Jahren nutzte die OCC ein Margining-System namens TIMS (Theoretical Intermarket Margin System). Im Jahr 2006 wurde dieses System jedoch durch ein neues System namens STANS (System for Theoretical Analysis and Numerical Simulations) ersetzt. ^{[ 19 ]}

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• CCP Global

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