Die Pac-Man-Verteidigung ist eine defensive Unternehmensstrategie zur Abwehr feindlicher Übernahmen . Dabei versucht ein Unternehmen, das von einer feindlichen Übernahme bedroht wird, den potenziellen Käufer selbst zu übernehmen. Der Name bezieht sich auf Pac-Man , ein Videospiel, in dem der Protagonist zunächst von vier Geistern durch ein Labyrinth aus Punkten gejagt wird. Nachdem er jedoch einen „ Power-Pellet “-Punkt gegessen hat, kann er die Geister jagen und verschlingen . [ 1 ] Der Begriff (jedoch nicht die Technik) wurde von dem Übernahmeexperten Bruce Wasserstein geprägt . [ 2 ]

Beispiele

Vereinigte Staaten

Als T. Boone Pickens ' Mesa Petroleum 1981 ein Übernahmeangebot für Cities Service plante , sagten Freeport-McMoran und Louisiana Land & Exploration ihre Unterstützung zu. Ein Investmentbanker von Cities Service warnte Freeport und Louisiana Land im August 1981, dass Cities Service sie übernehmen würde, falls sie ihre Partnerschaft mit Pickens nicht beendeten; die Drohung blieb bestehen. Nachdem Pickens neue Partner, darunter die Southland Corporation , gefunden hatte , kündigte Cities Service im Mai 1982 ein eigenes Übernahmeangebot für Mesa an und drohte ebenfalls mit der Übernahme von Southland. [ 3 ]

Ein prominentes Beispiel aus der US-amerikanischen Unternehmensgeschichte ist der versuchte feindliche Übernahmeversuch von Martin Marietta durch die Bendix Corporation im Jahr 1982. Daraufhin begann Martin Marietta, Bendix-Aktien zu erwerben, um die Kontrolle über das Unternehmen zu erlangen. Bendix überzeugte die Allied Corporation , als Retter aufzutreten , und das Unternehmen wurde noch im selben Jahr an Allied verkauft.

1984 äußerten sich die Kommissare der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) besorgt über die sogenannte „Pac-Man-Verteidigung“, zögerten jedoch, ein bundesweites Verbot dieser Taktik zu befürworten. Sie räumten ein, dass eine solche Verteidigung unter bestimmten Umständen für Aktionäre vorteilhaft sein könne, betonten aber, dass das Management bei der Anwendung dieser Taktik beweisen müsse, dass es nicht allein aus dem Wunsch heraus handle, an der Macht zu bleiben. Ein Problem besteht darin, dass die Ausgaben für die Kontrolle des eindringenden Unternehmens – einschließlich der Kosten für Anwälte und andere für die Verteidigung notwendige Fachleute – erhebliche Mittel darstellen, die andernfalls zur Verbesserung der Geschäftstätigkeit oder zur Steigerung des Gewinns hätten eingesetzt werden können. [ 4 ]

Die nächste Pac-Man-Verteidigung erfolgte 1988, als American Brands , im Kampf gegen einen feindlichen Übernahmeversuch von E-II Holdings , ein Barangebot für E-II ankündigte. [ 1 ] 2007 erwog der britische Bergbaugigant Rio Tinto , der ein unerwünschtes Übernahmeangebot des australischen Konkurrenten BHP Billiton in Höhe von 131,57 Milliarden US-Dollar abwehrte , den Spieß umzudrehen und ein Gegenangebot für BHP abzugeben. [ 5 ] 2009 zog Cadbury eine Pac-Man-Verteidigung in Betracht, falls kein Angebot zur Abwehr des feindlichen Angebots von Kraft Foods eingehen sollte. [ 6 ]

International

International ist der Fall von Porsche und dem Volkswagen-Konzern wohl der bekannteste. Unter der Führung von Wendelin Wiedeking leitete Porsche eine feindliche Übernahme des deutlich größeren Volkswagen-Konzerns ein, indem das Unternehmen schrittweise einen großen Anteil an Volkswagen erwarb und schließlich 2008 über 75 % der Anteile besaß. Dies hätte möglicherweise das deutsche „ Volkswagen-Gesetz “ auslösen können. [ 7 ] Im Oktober 2008, als Porsche Rekordgewinne erzielte, ging dem Unternehmen im Zuge der Finanzkrise plötzlich das Geld aus . Die Banken zögerten, Porsche weitere Kredite zu gewähren; sie forderten die sofortige Rückzahlung ihrer bestehenden Kredite. Ferdinand Piëch , der Vorstandsvorsitzende von Volkswagen und gleichzeitig Vorstandsmitglied von Porsche, lieh Porsche genügend Geld, um die Schulden zu decken. Volkswagen, das Porsche selbst übernehmen wollte, rettete Porsche und übernahm das Unternehmen faktisch. Die einzigartige Situation hing maßgeblich mit der historisch engen Verbindung des Volkswagen-Konzerns zu Porsche und dem Machtkampf zwischen den Familien Porsche und Piëch (beide Nachkommen von Ferdinand Porsche) um die Kontrolle über Porsche zusammen, obwohl beide Familien den Zusammenschluss befürworteten. [ 8 ] Als die beiden Unternehmen jedoch später im selben Jahr ihre offizielle Fusion bekannt gaben, wurde Volkswagen als übernehmender Partner benannt. [ 9 ]

Bibliographie

Siehe auch

Referenzen

  1. ^ a b „Ursprünge der ‚Pac-Man‘-Verteidigung“ . The New York Times . 23. Januar 1988. Abgerufen am 20. November 2010 .
  2. ^ Wasserstein, Meinungsbeitrag von ft.com
  3. ^ Nocera, Joseph (Oktober 1982). ""Es ist Zeit, einen Deal abzuschließen."" . Texas Monthly . Abgerufen am 22.05.2024 .
  4. ^ Raul J. Palabrica (21.01.2010), Umgekehrte Pac-Man-Strategie , Philippine Daily Inquirer , archiviert vom Original am 25.01.2010
  5. ^ Singer, Jason (16. November 2007), „Wird Rio Pac-Man spielen?“ , Wall Street Journal
  6. ^ Josh Kosman (24. November 2009), Rache ist süß , New York Post
  7. ^ „Porsche übernimmt fast 75 % von VW und baut seine Position weiter aus“ . Wall Street Journal . 27. Oktober 2008.
  8. ^ „Ferdinand Piëch, der beim Porsche-Treffen nicht erschien, wirft weiterhin einen langen Schatten“ . New York Times . 14. Mai 2015.
  9. ^ „Volkswagen und Porsche stehen kurz vor einer Einigung über einen Zusammenschluss“ . New York Times . 13. August 2009.