Risikokapital

Venture Capital ( VC ) ist eine Form der privaten Eigenkapitalfinanzierung , die von Unternehmen oder Fonds für Startups , junge und aufstrebende Unternehmen bereitgestellt wird, denen ein hohes Wachstumspotenzial zugeschrieben wird oder die ein starkes Wachstum in Bezug auf Mitarbeiterzahl, Jahresumsatz, Geschäftsumfang usw. aufweisen. Venture-Capital-Gesellschaften oder -Fonds investieren in diese jungen Unternehmen und erhalten dafür Anteile am Unternehmen. Venture-Capital-Geber tragen das Risiko der Startup- Finanzierung in der Hoffnung, dass einige der von ihnen unterstützten Unternehmen erfolgreich werden. Da Startups mit hoher Unsicherheit konfrontiert sind ^{[ 1 ]} , weisen VC-Investitionen eine hohe Ausfallrate auf. Startups basieren in der Regel auf einer innovativen Technologie oder einem innovativen Geschäftsmodell und stammen häufig aus Hightech- Branchen wie der Informationstechnologie (IT) oder der Biotechnologie .

Die Pre-Seed- und Seed- Finanzierungsrunden stellen die ersten Finanzierungsphasen für ein Startup-Unternehmen dar ^{[ 2 ]} und finden typischerweise in der frühen Entwicklungsphase statt. In der Seed-Runde suchen Gründer nach Investoren wie Business Angels , Venture-Capital-Gesellschaften oder anderen Geldgebern, um die ersten Geschäftsaktivitäten und die Weiterentwicklung ihrer Geschäftsidee zu finanzieren. Die Seed-Finanzierung dient häufig der Validierung des Konzepts, dem Bau eines Prototyps oder der Durchführung von Marktforschung . Diese erste Kapitalspritze ist entscheidend für Startups, um den Start zu erleichtern und in späteren Finanzierungsrunden weitere Investitionen zu gewinnen.

Typische Venture-Capital-Investitionen erfolgen nach einer ersten Seed-Finanzierungsrunde . Die erste institutionelle Venture-Capital-Runde zur Wachstumsfinanzierung wird als Serie-A-Runde bezeichnet . Venture-Capital-Geber stellen diese Finanzierung bereit, um durch einen späteren Exit eine Rendite zu erzielen. Beispiele hierfür sind der Börsengang (IPO), der Verkauf von Anteilen im Rahmen einer Fusion, der Verkauf an einen anderen Investor (z. B. einen Finanzinvestor) auf dem Private-Equity-Markt oder der Verkauf an ein Handelsunternehmen (z. B. einen Wettbewerber).

Neben Angel-Investments , Equity-Crowdfunding und anderen Seed-Finanzierungsoptionen ist Risikokapital für junge Unternehmen mit begrenzter Geschäftshistorie attraktiv, die zu klein sind, um Kapital am öffentlichen Markt aufzunehmen , und die noch nicht in der Lage sind, einen Bankkredit zu erhalten oder eine Anleiheemission abzuschließen . Im Gegenzug für das hohe Risiko , das Risiko eingehen, das Risikokapitalgeber mit Investitionen in kleinere und junge Unternehmen eingehen, erhalten sie in der Regel maßgeblichen Einfluss auf Unternehmensentscheidungen sowie einen bedeutenden Anteil am Unternehmen (und damit dessen Wert). Privat geführte Unternehmen mit einer Marktbewertung von über einer Milliarde US-Dollar werden als Einhörner bezeichnet . Im Mai 2024 gab es insgesamt 1248 gemeldete Einhorn-Unternehmen. ^{[ 3 ]} Risikokapitalgeber beraten die Unternehmensführung häufig auch strategisch zu Geschäftsmodell und Marketingstrategien.

Vor dem Zweiten Weltkrieg (1939–1945) war Risikokapital vorwiegend vermögenden Privatpersonen und Familien vorbehalten. J. P. Morgan , die Wallenbergs , die Vanderbilts , die Whitneys , die Rockefellers und die Warburgs zählten zu den namhaften Investoren in private Unternehmen. 1938 beteiligte sich Laurance S. Rockefeller an der Finanzierung der Gründung von Eastern Air Lines und Douglas Aircraft , und die Familie Rockefeller hielt umfangreiche Beteiligungen an einer Vielzahl von Unternehmen. Eric M. Warburg gründete 1938 EM Warburg & Co. , die später zu Warburg Pincus wurde und in fremdfinanzierte Übernahmen und Risikokapital investierte . Die Familie Wallenberg gründete 1916 in Schweden Investor AB und gehörte in der ersten Hälfte des 20. Jahrhunderts zu den ersten Investoren mehrerer schwedischer Unternehmen wie ABB , Atlas Copco und Ericsson .

Erst nach 1945 begannen moderne Risikokapital-Investmentfirmen zu entstehen, insbesondere mit der Gründung der American Research and Development Corporation (ARDC) und von JH Whitney & Company im Jahr 1946. ^{[ 4 ] [ 5 ]}

Georges Doriot , der „Vater des Risikokapitals“ ^{[ 6 ],} gründete 1946 zusammen mit Ralph Flanders und Karl Compton (ehemaliger Präsident des MIT ) die ARDC, um private Investitionen in Unternehmen von aus dem Zweiten Weltkrieg zurückkehrenden Soldaten zu fördern. Die ARDC war die erste institutionelle Private-Equity-Gesellschaft, die Kapital nicht nur von vermögenden Familien, sondern auch von anderen Quellen einwarb. Anders als die meisten heutigen Risikokapitalgesellschaften war die ARDC börsennotiert. Ihre erfolgreichste Investition war die Beteiligung an der Digital Equipment Corporation (DEC) im Jahr 1957. DEC erreichte nach ihrem Börsengang 1968 einen Wert von über 355 Millionen US-Dollar. Dies entsprach einer Rendite von mehr als dem 1200-Fachen des eingesetzten Kapitals und einer jährlichen Rendite von 101 % für die ARDC. ^{[ 7 ]}

Ehemalige Mitarbeiter von ARDC gründeten mehrere namhafte Risikokapitalgesellschaften, darunter Greylock Partners (1965 von Charlie Waite und Bill Elfers), Morgan, Holland Ventures (Vorgänger von Flagship Ventures, 1982 von James Morgan), Fidelity Ventures (heute Volition Capital, 1969 von Henry Hoagland) und Charles River Ventures (1970 von Richard Burnes). ^{[ 8 ]} ARDC investierte bis 1971, dem Jahr, in dem Doriot in den Ruhestand ging. 1972 fusionierte Doriot ARDC mit Textron, nachdem das Unternehmen in über 150 Firmen investiert hatte. ^{[ 9 ]}

Einer der ersten Schritte hin zu einer professionell geführten Risikokapitalbranche war die Verabschiedung des Small Business Investment Act von 1958. Dieses Gesetz ermächtigte die US-amerikanische Small Business Administration (SBA) offiziell zur Lizenzierung privater „Small Business Investment Companies“ (SBICs), um die Finanzierung und das Management kleiner, unternehmerisch geführter Unternehmen in den Vereinigten Staaten zu unterstützen. ^{[ 10 ]} Der Small Business Investment Act von 1958 gewährte Steuervorteile, die zum Aufstieg von Private-Equity-Gesellschaften beitrugen. ^{[ 11 ]}

In den 1950er Jahren benötigte man für die Abwicklung eines Venture-Capital-Deals oft die Unterstützung von zwei oder drei weiteren Organisationen. Der Markt wuchs rasant, und mit dem Wachstum des Marktes stieg auch die Anzahl der Transaktionen exponentiell an. ^{[ 12 ]} Arthur Rock , einer der Pioniere des Silicon Valley während seiner Zeit bei Fairchild Semiconductor, gilt als derjenige, der den Begriff „Venture Capitalist“ prägte, der sich seither weithin durchgesetzt hat. ^{[ 13 ]}

In den 1960er und 1970er Jahren konzentrierten sich Risikokapitalgesellschaften vorwiegend auf die Gründung und das Wachstum von Unternehmen. Diese Unternehmen profitierten häufig von bahnbrechenden Innovationen in der Elektronik, Medizintechnik oder Datenverarbeitung. Risikokapital wurde daher nahezu synonym mit der Finanzierung von Technologieunternehmen. Eine der ersten Risikokapitalgesellschaften an der Westküste war die Draper and Johnson Investment Company, die 1962 ^{[ 14 ]} von William Henry Draper III und Franklin P. Johnson Jr. gegründet wurde. 1965 erwarb Sutter Hill Ventures das Portfolio von Draper and Johnson als Gründungsmaßnahme. ^{[ 15 ]} Bill Draper und Paul Wythes waren die Gründer, und Pitch Johnson gründete zu dieser Zeit die Asset Management Company.

Ebenfalls in den 1960er Jahren entstand die heute noch gebräuchliche Form des Private-Equity-Fonds . Private-Equity-Gesellschaften gründeten Kommanditgesellschaften, um Investitionen zu tätigen. Die Investmentexperten fungierten dabei als Komplementäre , während die Investoren als passive Kommanditisten das Kapital einbrachten. Auch die Vergütungsstruktur, die bis heute üblich ist, entwickelte sich: Kommanditisten zahlen eine jährliche Managementgebühr von 1,0–2,5 % sowie eine Gewinnbeteiligung (Carried Interest), die typischerweise bis zu 20 % des Gewinns der Partnerschaft ausmacht.

In den 1970er Jahren nahm die US-Regierung zwei bedeutende Änderungen vor, die das Wachstum von Risikokapitalfirmen beflügelten: ^{[ 16 ] [ 17 ] [ 18 ]}

• ERISA (Employee Retirement Income Security Act), 1972 & 1979
• Senkung der Kapitalertragsteuer von 48,5 % auf 20 %.

Das Wachstum der Risikokapitalbranche wurde durch die Entstehung unabhängiger Investmentfirmen an der Sand Hill Road vorangetrieben , beginnend mit Kleiner Perkins und Sequoia Capital im Jahr 1972. Kleiner Perkins, Sequoia und spätere Risikokapitalfirmen mit Sitz in Menlo Park, Kalifornien , hatten Zugang zu den zahlreichen Halbleiterunternehmen im Santa Clara Valley sowie zu frühen Computerfirmen , die deren Geräte nutzten, und zu Programmier- und Dienstleistungsunternehmen. ^{[ Anmerkung 1 ]} Kleiner Perkins war die erste Risikokapitalfirma, die 1972 ein Büro an der Sand Hill Road eröffnete. ^{[ 19 ]}

In den 1970er Jahren entstanden zahlreiche Private-Equity-Gesellschaften, die sich vorwiegend auf Risikokapitalinvestitionen konzentrierten und zum Vorbild für spätere Leveraged-Buyout- und Risikokapitalfirmen wurden. 1973, mit der steigenden Zahl neuer Risikokapitalfirmen, gründeten führende Risikokapitalgeber die National Venture Capital Association (NVCA). Die NVCA sollte als Branchenverband der Risikokapitalbranche fungieren. ^{[ 20 ]} Risikokapitalfirmen erlitten 1974 einen vorübergehenden Abschwung, als der Aktienmarkt einbrach und Anleger diesem neuen Investmentfonds naturgemäß skeptisch gegenüberstanden.

Erst 1978 erlebte die Risikokapitalbranche ihr erstes großes Fundraising-Jahr mit rund 750 Millionen US-Dollar. Mit dem Inkrafttreten des Employee Retirement Income Security Act (ERISA) im Jahr 1974 wurde es betrieblichen Pensionsfonds untersagt, bestimmte risikoreiche Anlagen zu halten, darunter viele Beteiligungen an nicht börsennotierten Unternehmen. 1978 lockerte das US-Arbeitsministerium im Rahmen der „ Prudent Man Rule “ ^{[ Anmerkung 2 ]} einige Bestimmungen des ERISA und ermöglichte es betrieblichen Pensionsfonds damit, in diese Anlageklasse zu investieren. Dies eröffnete Risikokapitalgebern eine wichtige Kapitalquelle.

Die öffentlichen Erfolge der Risikokapitalbranche in den 1970er und frühen 1980er Jahren (z. B. Digital Equipment Corporation , Apple Inc. , Genentech ) führten zu einer massiven Zunahme von Risikokapitalgesellschaften. Waren es zu Beginn des Jahrzehnts nur wenige Dutzend Firmen, stieg die Zahl bis Ende der 1980er Jahre auf über 650, die alle auf der Suche nach dem nächsten großen Erfolg waren. Die Anzahl der Firmen vervielfachte sich, und das von ihnen verwaltete Kapital stieg im Laufe des Jahrzehnts von 3 Milliarden auf 31 Milliarden US-Dollar. ^{[ 21 ]}

Das Wachstum der Branche wurde durch stark sinkende Renditen gebremst, und einige Venture-Capital-Firmen verzeichneten erstmals Verluste. Neben dem verschärften Wettbewerb zwischen den Unternehmen wirkten sich mehrere andere Faktoren auf die Renditen aus. Der Markt für Börsengänge kühlte sich Mitte der 1980er-Jahre ab, bevor er nach dem Börsencrash von 1987 zusammenbrach, und ausländische Konzerne, insbesondere aus Japan und Korea , überschwemmten junge Unternehmen mit Kapital. ^{[ 21 ]}

Als Reaktion auf die veränderten Rahmenbedingungen verkauften oder schlossen Unternehmen wie General Electric und Paine Webber , die über eigene Venture-Capital-Abteilungen verfügten, diese. Auch die Venture-Capital-Abteilungen der Chemical Bank und der Continental Illinois National Bank sowie anderer Institute verlagerten ihren Fokus von der Finanzierung von Startups hin zu Investitionen in etabliertere Unternehmen. Selbst die Branchengründer JH Whitney & Company und Warburg Pincus begannen, sich verstärkt auf Leveraged Buyouts und Wachstumskapitalinvestitionen zu konzentrieren . ^{[ 21 ] [ 22 ] [ 23 ]}

Ende der 1980er-Jahre waren die Renditen von Risikokapital relativ niedrig, insbesondere im Vergleich zu den aufkommenden Leveraged Buyouts . Dies lag zum Teil an der Konkurrenz um vielversprechende Startups, dem Überangebot an Börsengängen und der Unerfahrenheit vieler Risikokapitalfondsmanager. Das Wachstum der Risikokapitalbranche blieb während der gesamten 1980er-Jahre und der ersten Hälfte der 1990er-Jahre begrenzt und stieg von 3 Milliarden US-Dollar im Jahr 1983 auf etwas über 4 Milliarden US-Dollar mehr als ein Jahrzehnt später im Jahr 1994. ^{[ 24 ]}

Das Aufkommen des World Wide Web Anfang der 1990er-Jahre belebte das Risikokapitalgeschäft neu, da Investoren Unternehmen mit enormem Potenzial entstehen sahen. Netscape und Amazon wurden 1994 gegründet, Yahoo! 1995. Alle wurden durch Risikokapital finanziert. Die Börsengänge von Internetunternehmen – AOL 1992, Netcom 1994, UUNet, Spyglass und Netscape 1995, Lycos, Excite, Yahoo!, CompuServe, Infoseek, C/NET und E*Trade 1996 sowie Amazon, ONSALE, Go2Net, N2K, NextLink und SportsLine 1997 – generierten enorme Renditen für ihre Risikokapitalgeber. Diese Renditen und die Performance der Unternehmen nach dem Börsengang führten zu einem regelrechten Ansturm auf Risikokapitalfonds. Dadurch stieg die Zahl der aufgelegten Risikokapitalfonds von etwa 40 im Jahr 1991 auf über 400 im Jahr 2000, und das für den Sektor bereitgestellte Kapital erhöhte sich von 1,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 1991 auf über 90 Milliarden US-Dollar im Jahr 2000. ^{[ 25 ]}

Das Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 führte zum Scheitern vieler Risikokapitalfirmen und zu einem Rückgang der Finanzergebnisse in diesem Sektor. ^{[ 26 ]}

Der Nasdaq -Crash und der Technologieeinbruch, die im März 2000 begannen, erschütterten nahezu die gesamte Risikokapitalbranche, da die Bewertungen von Technologie-Startups einbrachen. In den folgenden zwei Jahren mussten viele Risikokapitalgesellschaften große Teile ihrer Investitionen abschreiben, und viele Fonds gerieten deutlich in die roten Zahlen (der Wert der Fondsanlagen lag unter dem investierten Kapital). Risikokapitalgeber versuchten, ihre Beteiligungen an Risikokapitalfonds zu reduzieren, und in vielen Fällen verkauften sie bestehende Beteiligungen auf dem Sekundärmarkt zu Spottpreisen . Mitte 2003 war die Risikokapitalbranche auf etwa die Hälfte ihrer Kapazität von 2001 geschrumpft. Dennoch zeigt die MoneyTree-Studie von PricewaterhouseCoopers ^{[ 27 ]} , dass die gesamten Risikokapitalinvestitionen bis zum zweiten Quartal 2005 auf dem Niveau von 2003 stabil blieben.

Obwohl die Jahre nach dem Boom nur einen Bruchteil des Höchststandes an Risikokapitalinvestitionen im Jahr 2000 ausmachen, stellen sie dennoch einen Anstieg gegenüber dem Investitionsniveau von 1980 bis 1995 dar. Gemessen am BIP betrugen die Risikokapitalinvestitionen 1994 0,058 %, erreichten im Jahr 2000 mit 1,087 % ihren Höchststand (fast das 19-Fache des Niveaus von 1994) und lagen 2003 und 2004 zwischen 0,164 % und 0,182 %. Die Wiederbelebung des internetgetriebenen Umfelds von 2004 bis 2007 trug zur Erholung des Risikokapitalmarktes bei. Gemessen am gesamten Private-Equity-Markt hat das Risikokapital jedoch noch immer nicht das Niveau von Mitte der 1990er-Jahre erreicht, geschweige denn seinen Höchststand von 2000.

Risikokapitalfonds, die im Jahr 2000 (dem Höhepunkt der Dotcom-Blase ) einen Großteil des Fundraising-Volumens ausmachten, sammelten 2006 lediglich 25,1 Milliarden US-Dollar ein – ein Rückgang von 2 % gegenüber 2005 und ein deutlicher Einbruch gegenüber ihrem Höchststand. ^{[ 28 ]} Dieser Abwärtstrend setzte sich fort, bis sich die Lage 2010 mit investierten (nicht eingeworbenen) 21,8 Milliarden US-Dollar zu bessern begann. ^{[ 29 ]} Die Branche verzeichnete weiterhin ein phänomenales Wachstum und erreichte 2020 ein Neukapitalvolumen von 80 Milliarden US-Dollar. ^{[ 30 ]} Im Jahr 2022 kam es erneut zu einem kurzzeitigen Rückgang des Risikokapitalzugangs, der sich jedoch dank starker Netzwerke, die Risikokapitalinvestitionen ermöglichen, inzwischen wieder erholt hat. ^{[ 31 ]}

Die Beschaffung von Risikokapital unterscheidet sich grundlegend von der Aufnahme von Fremdkapital oder eines Darlehens. Kreditgeber haben unabhängig vom Erfolg oder Misserfolg eines Unternehmens einen Rechtsanspruch auf Zinsen und die Rückzahlung des Kapitals. Risikokapital wird im Austausch gegen eine Beteiligung am Unternehmen investiert. Die Rendite des Risikokapitalgebers als Anteilseigner hängt vom Wachstum und der Rentabilität des Unternehmens ab. Diese Rendite wird in der Regel beim „Exit“ des Risikokapitalgebers durch den Verkauf seiner Anteile realisiert, wenn das Unternehmen an einen anderen Eigentümer veräußert wird. ^{[ 32 ]}

Risikokapitalgeber gehen bei der Auswahl ihrer Investitionsobjekte in der Regel sehr selektiv vor. Eine Umfrage der Stanford University unter Risikokapitalgebern ergab, dass für jedes Unternehmen, das eine Finanzierung erhielt, 100 andere Unternehmen in Betracht gezogen wurden. ^{[ 33 ]} Unternehmen, die eine Finanzierung erhalten, müssen ein exzellentes Managementteam, ein großes Marktpotenzial und vor allem ein hohes Wachstumspotenzial aufweisen, da nur solche Gelegenheiten voraussichtlich in der Lage sind, innerhalb des von Risikokapitalgebern erwarteten Zeitraums (typischerweise 8–12 Jahre) finanzielle Erträge und einen erfolgreichen Exit zu erzielen. ^{[ 34 ]}

Da Investitionen illiquide sind und einen längeren Zeitraum benötigen, um Erträge zu erzielen, wird von Risikokapitalgebern erwartet, dass sie vor einer Investition eine detaillierte Due-Diligence-Prüfung durchführen . Von Risikokapitalgebern wird außerdem erwartet, dass sie die Unternehmen, in die sie investieren, fördern, um die Wahrscheinlichkeit eines Börsengangs (IPO ) zu erhöhen , wenn die Bewertungen günstig sind. Risikokapitalgeber unterstützen typischerweise in vier Phasen der Unternehmensentwicklung: ^{[ 35 ]}

• Ideengenerierung ;
• Start-up ;
• Hochlaufphase ; und
• Ausfahrt

Da es keine öffentlichen Börsen gibt, an denen ihre Wertpapiere notiert sind, knüpfen private Unternehmen auf verschiedenen Wegen Kontakte zu Risikokapitalgebern und anderen Private-Equity-Investoren. Dazu gehören Empfehlungen aus dem vertrauten Umfeld der Investoren und anderen Geschäftskontakten, Investorenkonferenzen und -symposien sowie Gipfeltreffen, bei denen Unternehmen Investorengruppen in persönlichen Gesprächen ihre Geschäftsideen präsentieren. Eine Variante davon ist das sogenannte „Speed ​​Venturing“, vergleichbar mit Speed-Dating für Kapital, bei dem der Investor innerhalb von zehn Minuten entscheidet, ob er ein Folgetreffen wünscht. Darüber hinaus entstehen neue private Online-Netzwerke, die zusätzliche Möglichkeiten zur Investorensuche bieten. ^{[ 36 ]}

Dieses Bedürfnis nach hohen Renditen macht Risikokapital zu einer teuren Kapitalquelle für Unternehmen und eignet sich am besten für solche mit hohem Vorabkapitalbedarf , der nicht durch günstigere Alternativen wie Fremdkapital finanziert werden kann. Dies trifft insbesondere auf immaterielle Vermögenswerte wie Software und anderes geistiges Eigentum zu, deren Wert noch nicht erwiesen ist. Daraus erklärt sich, warum Risikokapital vor allem in den schnell wachsenden Bereichen Technologie und Biowissenschaften bzw. Biotechnologie verbreitet ist . ^{[ 37 ]}

Besitzt ein Unternehmen die von Risikokapitalgebern gesuchten Qualitäten, wie einen soliden Geschäftsplan, ein gutes Managementteam, Investitionsbereitschaft und Leidenschaft der Gründer, ein gutes Potenzial für einen Ausstieg aus der Investition vor dem Ende des Finanzierungszyklus und angestrebte Mindestrenditen von über 40 % pro Jahr, so wird es ihm leichter fallen, Risikokapital zu beschaffen.

Im Bereich Venture Capital werden mehrere Finanzierungsstufen angeboten, die grob den Entwicklungsstadien eines Unternehmens entsprechen. ^{[ 38 ]}

• Pre-Seed-Finanzierung: Die erste Finanzierungsrunde, die benötigt wird, um eine neue Idee zu beweisen. Sie wird häufig von Freunden und Familie, Business Angels , Startup-Acceleratoren und manchmal von Risikokapitalfonds bereitgestellt. Equity-Crowdfunding etabliert sich ebenfalls als Option für die Seed-Finanzierung. ^{[ 39 ]}
• Frühphase: Die Frühphasenfinanzierung umfasst Seed- und Serie-A- Finanzierungsrunden. Unternehmen nutzen dieses Kapital, um die Produkt-Markt-Passung zu finden . ^{[ 40 ]}
• Wachstumskapital : Sobald Unternehmen den Produkt-Markt-Fit erreicht haben , nutzen sie Wachstumskapital, um ihr Geschäft auszubauen. Dabei handelt es sich typischerweise um größere Finanzierungsrunden mit höheren Bewertungen, da die Unternehmen bereits erste Erfolge erzielt und das Investitionsrisiko reduziert haben. Wachstumskapital umfasst in der Regel die Serien B, C und spätere Finanzierungsrunden.
• Ausstieg von Risikokapitalgebern: Risikokapitalgeber können durch einen Sekundärverkauf, einen Börsengang (IPO) oder eine Übernahme aussteigen. Frühphasen-Risikokapitalgeber können in späteren Finanzierungsrunden aussteigen, wenn neue Investoren (Risikokapitalgeber oder Private-Equity-Investoren) die Anteile der bestehenden Investoren erwerben. Manchmal erlaubt ein Unternehmen, das kurz vor einem Börsengang steht, einigen Risikokapitalgebern den Ausstieg, sodass stattdessen neue Investoren einsteigen können, die vom Börsengang profitieren möchten.
• Eine Brückenfinanzierung liegt vor, wenn ein Startup zwischen zwei vollständigen Venture-Capital-Finanzierungsrunden Kapital aufnimmt. Ziel ist es, einen kleineren Geldbetrag zu beschaffen, um die Lücke zu schließen, wenn die aktuellen Mittel voraussichtlich vor der geplanten zukünftigen Finanzierung aufgebraucht sind. Diese Finanzierung soll den kurzfristigen Betriebsmittelbedarf decken. ^{[ 41 ]}

In der Frühphase und Wachstumsphase von Finanzierungen können Venture-Capital-finanzierte Unternehmen auch Venture Debt aufnehmen . ^{[ 42 ]}

Ein Risikokapitalgeber , oft auch einfach Kapitalist genannt , ist eine Person, die Kapital in Unternehmen investiert und dafür Anteile erhält . Von Risikokapitalgebern wird häufig erwartet, dass sie neben Kapital auch Management- und Fachkompetenz in ihre Investitionen einbringen. Ein Risikokapitalfonds ist ein gebündeltes Anlagevehikel (in den USA oft eine Limited Partnership oder LLC ), das das Finanzkapital von Drittinvestoren vorwiegend in Unternehmen investiert, die für die regulären Kapitalmärkte oder Bankkredite zu riskant sind . Diese Fonds werden typischerweise von einer Risikokapitalgesellschaft verwaltet, die häufig Mitarbeiter mit technischem Hintergrund (Wissenschaftler, Forscher), betriebswirtschaftlicher Ausbildung und/oder fundierter Branchenerfahrung beschäftigt. ^{[ 43 ]}

Eine Kernkompetenz von Venture-Capital-Gebern (VCs) ist die Fähigkeit, innovative oder disruptive Technologien mit hohem kommerziellen Potenzial frühzeitig zu identifizieren. Per Definition übernehmen VCs auch eine Rolle im Management von Startups in der Frühphase und bringen so neben Kapital auch Know-how ein. Dies unterscheidet sie von Buy-out-Private-Equity-Gesellschaften, die typischerweise in Unternehmen mit nachweislichen Umsätzen investieren und dadurch potenziell deutlich höhere Renditen erzielen können. Mit dem Erreichen außergewöhnlich hoher Renditen ist jedoch das Risiko verbunden, das gesamte investierte Kapital zu verlieren. Daher erfolgen die meisten Venture-Capital-Investitionen in Form eines Pools, bei dem mehrere Investoren ihre Investitionen in einem großen Fonds bündeln, der in viele verschiedene Startups investiert. Durch die Investition in einen Pool streuen die Investoren ihr Risiko auf viele verschiedene Anlagen, anstatt ihr gesamtes Kapital in ein einziges Startup zu investieren.

Venture-Capital-Gesellschaften sind typischerweise als Partnerschaften strukturiert , deren Komplementäre die Geschäftsführung übernehmen und die eingeworbenen Venture-Capital-Fonds beraten. In den USA können Venture-Capital-Gesellschaften auch als Gesellschaften mit beschränkter Haftung (GmbH) organisiert sein ; in diesem Fall werden die Geschäftsführer als geschäftsführende Gesellschafter bezeichnet. Investoren in Venture-Capital-Fonds werden als Kommanditisten bezeichnet . Zu dieser Gruppe gehören sowohl vermögende Privatpersonen als auch Institutionen mit hohem verfügbaren Kapital, wie beispielsweise staatliche und private Pensionsfonds , Universitätsstiftungen , Stiftungen, Versicherungen und Dachfonds . ^{[ 44 ]}

Venture-Capital-Firmen unterscheiden sich in ihren Motivationen ^{[ 45 ]} und Vorgehensweisen. Es gibt zahlreiche Faktoren, und jede Firma ist anders.

Venture-Capital-Fonds lassen sich im Allgemeinen in drei Typen unterteilen: ^{[ 46 ]}

• 1. Business Angels
• 2. Finanz-Venture-Capital-Gesellschaften
• 3. Strategische Venture-Capital-Gesellschaften

Zu den Faktoren, die VC-Entscheidungen beeinflussen, gehören unter anderem:

• Geschäftslage: Einige Risikokapitalgeber investieren bevorzugt in neue, innovative Ideen oder junge Unternehmen. Andere bevorzugen Investitionen in etablierte Unternehmen, die Unterstützung beim Börsengang oder Wachstum benötigen.
• Manche investieren ausschließlich in bestimmte Branchen.
• Manche bevorzugen es, lokal tätig zu sein, während andere landesweit oder sogar global agieren.
• Die Erwartungen von Venture-Capital-Gebern können stark variieren. Manche wünschen sich einen schnelleren Börsengang des Unternehmens oder erwarten ein rasantes Wachstum. Auch der Umfang der Unterstützung durch Venture-Capital-Geber kann von Firma zu Firma unterschiedlich sein. Es gibt zudem Schätzungen darüber, welche Exit-Erlöse ein Venture-Capital-Geber für das Unternehmen erwartet (z. B. bei einem Fondsvolumen von 20 Mio. US-Dollar geht man davon aus, dass er mindestens einen Exit in Höhe des Fondsvolumens anstrebt). ^{[ 47 ]}

In der Venture-Capital-Branche werden die Generalpartner und andere Investmentexperten von Venture-Capital-Gesellschaften häufig als „Venture Capitalists“ oder kurz „VCs“ bezeichnet. Ihre typischen beruflichen Hintergründe sind vielfältig, aber im Allgemeinen kommen Venture Capitalists entweder aus dem operativen Bereich oder aus dem Finanzsektor. Venture Capitalists mit operativem Hintergrund ( Operating Partner ) sind in der Regel ehemalige Gründer oder Führungskräfte von Unternehmen, die den von der Partnerschaft finanzierten Unternehmen ähneln, oder sie waren als Unternehmensberater tätig. Venture Capitalists mit Finanzhintergrund verfügen typischerweise über Erfahrung im Investmentbanking oder anderen Bereichen der Unternehmensfinanzierung .

Obwohl die Berufsbezeichnungen von Firma zu Firma nicht völlig einheitlich sind, umfassen andere Positionen bei Risikokapitalfirmen Folgendes:

Die durchschnittliche Laufzeit der meisten Venture-Capital-Fonds liegt zwischen 10 und 12 Jahren, wobei eine Verlängerung um einige Jahre möglich ist, um Unternehmen, die weiterhin Liquidität benötigen, die Möglichkeit zu geben. Der Investitionszyklus der meisten Fonds beträgt in der Regel drei bis fünf Jahre. Anschließend liegt der Fokus auf der Verwaltung und Folgeinvestitionen im bestehenden Portfolio. ^{[ 48 ]} Dieses Modell wurde in den 1980er-Jahren von erfolgreichen Fonds im Silicon Valley entwickelt , um breit gefächert in technologische Trends zu investieren, jedoch nur während ihrer Aufstiegsphase, und um das Management- und Marketingrisiko einzelner Unternehmen oder ihrer Produkte zu minimieren.

Bei einem solchen Fonds gehen die Investoren eine feste Kapitalzusage ein, die zunächst nicht finanziert ist und anschließend vom Venture-Capital-Fonds im Laufe der Zeit abgerufen wird, sobald dieser seine Investitionen tätigt. Für einen Kommanditisten (oder Investor), der einer Kapitalabrufung nicht nachkommt, drohen erhebliche Strafen . ^{[ 49 ]}

Es kann zwischen einem Monat und mehreren Jahren dauern, bis Risikokapitalgeber Kapital von Kommanditisten für ihren Fonds einwerben. Sobald das gesamte Kapital eingeworben ist, gilt der Fonds als geschlossen und die zehnjährige Laufzeit beginnt. Manche Fonds werden teilweise geschlossen, wenn die Hälfte (oder ein anderer Betrag) des Fondsvolumens eingeworben ist. Das Abschlussjahr des Fonds (Vintage Year) kann zur Kategorisierung und zum Vergleich von Risikokapitalfonds dienen.

Aus Anlegersicht lassen sich Fonds in zwei Kategorien einteilen: (1) traditionelle Fonds, in denen alle Anleger zu gleichen Bedingungen investieren, und (2) asymmetrische Fonds, in denen unterschiedliche Anleger unterschiedliche Bedingungen haben. Typischerweise tritt Asymmetrie auf, wenn Anleger gegensätzliche Interessen verfolgen, beispielsweise das Bedürfnis steuerpflichtiger Einkünfte aus nicht zum Kerngeschäft gehörenden Geschäftstätigkeiten bei steuerbefreiten Anlegern. ^{[ 50 ]}

Der Entscheidungsprozess für die Finanzierung eines Unternehmens ist komplex. Ein Bericht der Harvard Business Review ^{[ 51 ]} zeigt, dass Venture-Capital-Geber (VCs) selten Standardmethoden der Finanzanalyse anwenden. ^{[ 51 ]} Zunächst generieren VCs potenzielle Investitionsmöglichkeiten über ihr Netzwerk. ^{[ 51 ]} Die Studie ergab außerdem, dass nur wenige VCs bei der Bewertung von Deals Finanzanalysen nutzen; ihr Hauptaugenmerk liegt auf dem aus dem Deal resultierenden Cashflow im Verhältnis zum investierten Kapital. ^{[ 51 ]} Laut einer Umfrage unter 95 % der VC-Firmen nennen VCs den Gründer bzw. das Gründerteam als wichtigsten Faktor für ihre Investitionsentscheidung. ^{[ 51 ]} Weitere Faktoren wie geistige Eigentumsrechte und die wirtschaftliche Lage werden ebenfalls berücksichtigt. ^{[ 52 ]} Manche argumentieren, dass das wichtigste Kriterium für VCs bei einem Unternehmen hohes Wachstumspotenzial ist. ^{[ 53 ]}

Der Entscheidungsprozess bei der Finanzierung von Unternehmen hat zu Verzerrungen geführt, die sich in einer großen Diskrepanz zwischen der Finanzierung von Männern und Minderheitengruppen wie Frauen und People of Color äußern. ^{[ 54 ] [ 55 ] [ 56 ]} Im Jahr 2021 erhielten Gründerinnen in den USA lediglich 2 % der Risikokapitalfinanzierung. ^{[ 57 ] [ 55 ]} Einige Studien haben gezeigt, dass Risikokapitalgeber Frauen anders bewerten und Gründerinnen seltener finanzieren. ^{[ 54 ]}

Risikokapitalgeber werden durch eine Kombination aus Managementgebühren und Gewinnbeteiligung vergütet (oft als „Two-and-20“-Vereinbarung bezeichnet):

Da einem Fonds vor Ablauf seiner Laufzeit das Kapital ausgehen kann, verwalten größere Venture-Capital-Gesellschaften üblicherweise mehrere parallel laufende Fonds. Dadurch können sie Spezialisten in allen Entwicklungsphasen von Unternehmen nahezu permanent einbinden. Kleinere Unternehmen hingegen sind in der Regel auf ihre anfänglichen Branchenkontakte angewiesen, um erfolgreich zu sein oder zu scheitern. Bis zur Auszahlung des Fonds etabliert sich eine völlig neue Generation von Technologien und Fachkräften, die den Gesellschaftern möglicherweise nicht gut bekannt sind. Daher ist es ratsam, Branchen oder Personal neu zu bewerten und gegebenenfalls anzupassen, anstatt einfach mehr in die bereits bekannten Branchen oder Personen zu investieren.

Aufgrund der strengen Anforderungen, die Risikokapitalgeber an potenzielle Investitionen stellen, suchen viele Unternehmer eine Anschubfinanzierung bei Business Angels , die möglicherweise eher bereit sind, in hochspekulative Projekte zu investieren oder bereits eine Beziehung zum Unternehmer haben.

Darüber hinaus können Unternehmer alternative Finanzierungsformen wie umsatzbasierte Finanzierungen in Betracht ziehen , um den Verlust von Unternehmensanteilen zu vermeiden. Für Unternehmer, die mehr als nur Kapital benötigen, können Startup-Studios eine attraktive Alternative zu Risikokapitalgebern darstellen, da sie operative Unterstützung und ein erfahrenes Team bieten. ^{[ 62 ]}

Eine wachsende Zahl von Unternehmen greift auch auf **Venture Debt** als Alternative zurück, insbesondere in den Bereichen Technologie und Biowissenschaften, wo es Betriebskapital ohne signifikante Verwässerung des Eigenkapitals bereitstellt. ^{[ 63 ]}

Darüber hinaus prüfen viele Risikokapitalgeber eine Investition in ein ihnen unbekanntes Start-up-Unternehmen nur dann ernsthaft, wenn dieses zumindest einige seiner Behauptungen hinsichtlich des Technologie- und/oder Marktpotenzials seiner Produkte oder Dienstleistungen belegen kann. Um dies zu erreichen oder auch nur, um die Verwässerungseffekte einer Finanzierung vor dem Nachweis dieser Behauptungen zu vermeiden, versuchen viele Start-ups, sich durch Eigenleistung Eigenkapital zu erwirtschaften, bis sie in der Lage sind, glaubwürdig externe Kapitalgeber wie Risikokapitalgeber oder Business Angels anzusprechen. Diese Vorgehensweise wird als „ Bootstrapping “ bezeichnet .

Equity-Crowdfunding etabliert sich als Alternative zu traditionellem Risikokapital. Beim traditionellen Crowdfunding wird das für ein neues Projekt oder Unternehmen benötigte Kapital durch Spendenaufrufe an eine große Anzahl von Privatpersonen beschafft. Obwohl dieser Ansatz im Wohltätigkeitsbereich lange Tradition hat, erfährt er nun dank sozialer Medien und Online-Communities, die es ermöglichen, potenziell interessierte Unterstützer kostengünstig zu erreichen, erneute Aufmerksamkeit von Unternehmern. Einige Equity-Crowdfunding- Modelle werden auch speziell für die Startup-Finanzierung eingesetzt, wie beispielsweise die im Vergleich von Crowdfunding-Diensten aufgeführten . Ein Grund für die Suche nach Alternativen zu Risikokapital ist die Problematik des traditionellen VC-Modells. Traditionelle VCs verlagern ihren Fokus auf Investitionen in späteren Phasen, und die Rendite vieler VC-Fonds ist niedrig oder negativ. ^{[ 36 ] [ 64 ]}

In Europa und Indien stellt Media for Equity eine teilweise Alternative zu Venture-Capital-Finanzierungen dar. Media-for-Equity-Investoren bieten Startups im Gegenzug für Anteile oft umfangreiche Werbekampagnen an. In Europa bietet eine Investmentberatungsfirma jungen Unternehmen die Möglichkeit, Anteile gegen Investitionen in Dienstleistungen zu tauschen. Ihr Ziel ist es, die Unternehmen in ihrer Entwicklungsphase zu begleiten und sie zu einer bedeutenden Finanzierungsrunde, Fusionen und Übernahmen oder anderen Exit-Strategien zu führen. ^{[ 65 ]}

In Branchen, in denen Vermögenswerte aufgrund verlässlicher zukünftiger Einnahmen oder eines guten Wiederverkaufspotenzials im Falle einer Zwangsvollstreckung effektiv verbrieft werden können , können Unternehmen ihr Wachstum kostengünstiger finanzieren. Beispiele hierfür sind anlagenintensive Rohstoffindustrien wie der Bergbau oder die Fertigungsindustrie. Offshore-Finanzierungen werden über spezialisierte Venture-Capital-Fonds bereitgestellt, die Verbriefungen zur Strukturierung hybrider, marktübergreifender Transaktionen über eine Zweckgesellschaft (SPV ) nutzen : eine ausschließlich für die Finanzierung gegründete Gesellschaft.

Neben den traditionellen Venture-Capital- und Angel-Netzwerken sind Gruppen entstanden, die es Gruppen von Kleininvestoren oder Unternehmern ermöglichen, in einem privatisierten Businessplan-Wettbewerb gegeneinander anzutreten, wobei die Gruppe selbst durch einen demokratischen Prozess als Investor fungiert. ^{[ 66 ]}

Anwaltskanzleien fungieren zunehmend auch als Vermittler zwischen Mandanten, die Risikokapital suchen, und den Unternehmen, die dieses Kapital bereitstellen. ^{[ 67 ]}

Zu den anderen Formen gehören Risikokapitalfonds, die nicht-monetäre Unterstützung für die Gründung eines neuen Unternehmens bieten.

Jährlich werden in den USA fast 2 Millionen Unternehmen gegründet, aber nur 600–800 erhalten Risikokapitalfinanzierung. ^{[ 68 ]} Laut der National Venture Capital Association stammen 11 % der Arbeitsplätze im privaten Sektor aus Risikokapital-finanzierten Unternehmen, und deren Umsatz macht 21 % des US-Bruttoinlandsprodukts aus. ^{[ 69 ]}

Im Jahr 2020 erhielten von Frauen gegründete Unternehmen 2,8 % des gesamten Risikokapitals – ein Rekordwert. ^{[ 70 ] [ 71 ]} Laut dem Diana Report des Babson College sank der Anteil weiblicher Partnerinnen in Risikokapitalfirmen von 10 % im Jahr 1999 auf 6 % im Jahr 2014. Der Bericht stellte außerdem fest, dass 97 % der Risikokapital-finanzierten Unternehmen männliche Geschäftsführer hatten und dass Unternehmen mit rein männlichen Teams mehr als viermal so häufig Risikokapital erhielten wie Teams mit mindestens einer Frau. ^{[ 72 ]} Analysen zeigen jedoch auch, dass zwar nur ein geringer Prozentsatz der Unternehmen mit weiblichen CEOs Risikokapital erhält, diese Unternehmen aber ein ähnliches Investitionsvolumen erzielen und genauso häufig Früh- und Spätphasenfinanzierung erhalten wie Unternehmen mit männlichen CEOs. Darüber hinaus gibt es Hinweise darauf, dass sie nach der Genehmigung genauso erfolgreich sind wie rein männlich geführte Unternehmen. ^{[ 72 ]}

Aktuell fließen etwa 3 % des gesamten Risikokapitals in von Frauen geführte Unternehmen. Über 75 % der US-amerikanischen Risikokapitalfirmen hatten zum Zeitpunkt der Befragung keine weiblichen Risikokapitalgeberinnen. ^{[ 73 ]} Es zeigte sich, dass ein Großteil der Risikokapitalfirmen noch nie eine Frau im Aufsichtsrat eines ihrer Portfoliounternehmen vertreten hatte . Zum Vergleich: Eine Studie der UC Davis, die sich auf große börsennotierte Unternehmen in Kalifornien konzentrierte, ergab, dass 49,5 % dieser Unternehmen mindestens einen weiblichen Aufsichtsratsposten haben . ^{[ 74 ]}

Risikokapital als Branche entstand in den Vereinigten Staaten, und amerikanische Unternehmen waren traditionell die größten Teilnehmer an Risikokapitaltransaktionen, wobei der Großteil des Risikokapitals in amerikanische Unternehmen investiert wurde. Allerdings nehmen Risikokapitalinvestitionen von außerhalb der USA zunehmend zu, und die Anzahl und Größe der ausländischen Risikokapitalgeber steigen. ^{[ 75 ] [ 76 ] [ 77 ]}

Bis 2026 entfielen rund 50 % der weltweiten Risikokapitalinvestitionen auf die Vereinigten Staaten, gefolgt von Asien und Europa. Von 2020 bis zum ersten Quartal 2026 wurden weltweit schätzungsweise 3,2 Billionen US-Dollar in Risikokapital investiert. Fast die Hälfte davon (1,7 Billionen US-Dollar) stammte aus den USA, gefolgt von Asien (861 Milliarden US-Dollar) und Europa (530 Milliarden US-Dollar). Weitere bedeutende Märkte waren Israel (39 Milliarden US-Dollar), Australien (23 Milliarden US-Dollar) und Brasilien (21 Milliarden US-Dollar). ^{[ 78 ]}

Risikokapital wird in verschiedenen Entwicklungsregionen als Instrument der Wirtschaftsförderung eingesetzt. In vielen dieser Regionen mit weniger entwickelten Finanzsektoren trägt Risikokapital dazu bei, kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) den Zugang zu Finanzmitteln zu erleichtern , die in den meisten Fällen keine Bankkredite erhalten würden.

Im Jahr 2008 wurde die Risikokapitalfinanzierung zwar immer noch überwiegend von US-amerikanischen Mitteln dominiert (28,8 Milliarden US-Dollar wurden 2008 in über 2550 Transaktionen investiert), verglichen mit internationalen Fondsinvestitionen (13,4 Milliarden US-Dollar wurden anderswo investiert). Dennoch verzeichneten Risikokapitaltransaktionen außerhalb der USA, vor allem in China und Europa , ein durchschnittliches Wachstum von 5 % . ^{[ 79 ]} Geografische Unterschiede können erheblich sein. So fließen beispielsweise in Großbritannien nur 4 % der Investitionen in Risikokapital, verglichen mit etwa 33 % in den USA ^{. [ 80 ]}

Es hat sich gezeigt, dass Risikokapitalfinanzierung positiv mit der individualistischen Kultur eines Landes korreliert . ^{[ 81 ]} Laut dem Ökonomen Jeffrey Funk haben jedoch mehr als 90 % der US-Startups mit einer Bewertung von über einer Milliarde Dollar zwischen 2019 und 2020 Verluste gemacht, und die Rendite von Risikokapitalinvestitionen übertrifft in den letzten 25 Jahren kaum die Rendite von Aktienmärkten. ^{[ 82 ]}

In den Vereinigten Staaten erreichten die Risikokapitalinvestitionen im Jahr 2025 321,6 Milliarden US-Dollar und verzeichneten damit den höchsten Wert aller Zeiten. Erste Daten von KPMG deuten darauf hin, dass 2026 einen neuen Rekord aufstellen könnte, wobei allein im ersten Quartal 267 Milliarden US-Dollar investiert wurden. Dieser starke Anstieg wird vor allem durch massive Investitionen und rasant steigende Bewertungen im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) angetrieben. ^{[ 83 ]}

Diese Marktbedingungen haben die Bewertungen allgemein ansteigen lassen und verdeutlichen damit einen Trend amerikanischer Dynamik . Venture-Capital-finanzierte Unternehmen in der Spätphase (Serie D und darüber hinaus) erreichten eine mittlere Bewertung von 2,3 Milliarden US-Dollar und übertrafen damit den bisherigen Rekord von 1 Milliarde US-Dollar aus dem Jahr 2021. ^{[ 78 ]}

Kanadische Technologieunternehmen haben das Interesse globaler Risikokapitalgeber geweckt, unter anderem aufgrund großzügiger Steueranreize durch das Investitionssteuergutschriftprogramm für wissenschaftliche Forschung und experimentelle Entwicklung (SR&ED). Die grundlegende Förderung für kanadische Unternehmen, die Forschung und Entwicklung betreiben, ist eine erstattungsfähige Steuergutschrift in Höhe von 20 % der förderfähigen F&E-Ausgaben (Arbeitskosten, Materialkosten, F&E-Verträge und F&E-Ausrüstung). Bestimmte (z. B. kleine) kanadische, privat geführte Unternehmen (CCPCs) erhalten eine erhöhte erstattungsfähige Steuergutschrift von 35 %. Da die CCPC-Regeln eine kanadische Beteiligung von mindestens 50 % an dem F&E-Unternehmen vorschreiben, müssen ausländische Investoren, die von der höheren Steuergutschrift von 35 % profitieren möchten, eine Minderheitsbeteiligung akzeptieren, was unter Umständen unerwünscht ist. Das SR&ED-Programm schränkt den Export von Technologien oder geistigem Eigentum, die mithilfe der SR&ED-Steueranreize entwickelt wurden, nicht ein. ^{[ 84 ]}

Kanada verfügt mit seinen arbeitnehmerfinanzierten Risikokapitalgesellschaften (LSVCC) über eine eher ungewöhnliche Form der Risikokapitalbeschaffung . Diese Fonds, auch bekannt als Retail Venture Capital oder Labour Sponsored Investment Funds (LSIF), werden in der Regel von Gewerkschaften getragen und bieten staatliche Steuervorteile , um Privatanleger zum Kauf dieser Fonds zu animieren. Üblicherweise investieren diese Retail Venture Capital-Fonds ausschließlich in Unternehmen, deren Mehrheit der Beschäftigten in Kanada ansässig ist. Es wurden jedoch innovative Strukturen entwickelt, die es LSVCCs ermöglichen, auch kanadische Tochtergesellschaften von Unternehmen zu lenken, die außerhalb Kanadas gegründet wurden. Im Jahr 2022 entfielen rund 50 % der kanadischen Risikokapitaltransaktionen auf den Informations- und Kommunikationstechnologie- Sektor (IKT), 16 % auf den Bereich Life Sciences . ^{[ 85 ]}

Brasilien ist der größte Risikokapitalmarkt Lateinamerikas mit einem Investitionsvolumen von 21,47 Milliarden US-Dollar im Zeitraum von 2020 bis 2025. Das Land hat ein signifikantes Wachstumspotenzial bewiesen und im Jahr 2021 mit 7 Milliarden US-Dollar an Investitionen in einem einzigen Jahr einen Rekordwert erreicht. Hohe Zinssätze und makroökonomische Beschränkungen begrenzten die Risikokapitalinvestitionen jedoch bis 2025 auf 3 Milliarden US-Dollar. ^{[ 78 ]}

Der brasilianische Risikokapitalmarkt zeichnet sich durch einen Startup-Sektor mit Unternehmen aus den Bereichen Industrie, Transport, Gesundheitswesen und Software aus. Er verfügt über ein besonders starkes Ökosystem im Bereich Finanztechnologie (Fintech) mit namhaften Unternehmen wie Nubank , Stone und PicPay .

Mexiko ist der zweitgrößte Risikokapitalmarkt Lateinamerikas mit einem kumulierten Investitionsvolumen von 11 Milliarden US-Dollar im Zeitraum von 2020 bis 2026. Die wichtigsten Innovationszentren des Landes sind Mexiko-Stadt, Guadalajara und Monterrey. ^{[ 78 ]}

In Australien und Neuseeland gab es drei Wellen von Venture Capital (VC), beginnend mit Bill Ferris, dem Gründer von IVC im Jahr 1970. Mehr als hundert aktive VC-Fonds, -Syndikate und Business Angels tätigen VC-ähnliche Investitionen. Die zweite Welle wurde von Starfish und Southern Cross VC angeführt, wobei letztere mit Blackbird den führenden VC der dritten Welle hervorbrachte. ^{[ 86 ]} 2018 erlebte der Markt einen Boom, und heute sind über hundert VC-Fonds, -Syndikate und Business Angels aktiv, die VC-ähnliche Investitionen tätigen. Bislang gab es nur wenige Börsengänge australischer, VC-finanzierter Startups an der Nasdaq , darunter Looksmart ^{[ 87 ]} aus dem Fonds von Bill Ferris und Quantenna ^{[ 88 ]} aus dem Southern Cross VC von Larry Marshall . Blackbird wird voraussichtlich bald Canva an die Börse bringen . ^{[ 89 ]}

Laut dem Bericht „State of Startup Funding“ wurden im Jahr 2021 über 10 Milliarden AUD in australische und neuseeländische Startups in 682 Transaktionen investiert. Dies entspricht einer Verdreifachung gegenüber den 3,1 Milliarden AUD, die im Jahr 2020 investiert wurden. ^{[ 90 ]}

Zu den bemerkenswerten Erfolgsgeschichten australischer und neuseeländischer Startups zählen das Grafikdesign-Unternehmen ^{Canva [91], der Finanzdienstleister Airwallex, der neuseeländische Zahlungsanbieter Vend (übernommen von Lightspeed), das Mietkaufunternehmen OwnHome [} 92 ^{] sowie Direktvertriebsunternehmen} wie Eucalyptus ( eine Gruppe von ^{Telemedizin -} Anbietern ) und Lyka (ein Unternehmen für Tiergesundheit) ^{[ 93 ] .}

Im Jahr 2022 waren Blackbird Ventures , Square Peg Capital und Airtree Ventures die größten australischen Fonds . Diese drei Fonds verwalteten zusammen über 1 Milliarde AUD in mehreren Fonds. Sie erhielten Finanzmittel von institutionellen Anlegern, darunter AustralianSuper und Hostplus, Family Offices und vermögenden Privatanlegern. ^{[ 94 ]}

Neben den „Big 3“ zählen auch AfterWork Ventures , ^{[ 95 ]} Artesian, Folklore Ventures, Equity Venture Partners, Our Innovation Fund, Investible, Main Sequence Ventures (der VC-Arm der CSIRO), OneVentures, Proto Axiom und Tenacious Ventures zu den bemerkenswerten institutionellen Fonds.

Mit der Zunahme der Kapitalgeber im australischen und neuseeländischen Ökosystem haben sich Fonds spezialisiert und innovative Ansätze entwickelt, um sich zu differenzieren. So ist beispielsweise Tenacious Ventures ein auf Agrartechnologie spezialisierter Fonds mit einem Volumen von 35 Millionen US-Dollar ^{[ 96 ]} , während AfterWork Ventures ein „Community-basierter Fonds“ ist, der 120 erfahrene Führungskräfte aus australischen Startups und Technologieunternehmen vereint. Die Community ist am Fonds beteiligt und unterstützt aktiv die Suche und Bewertung von Investitionsmöglichkeiten sowie die Unternehmen nach der Investition. ^{[ 97 ]}

Mehrere australische Unternehmen verfügen über eigene Venture-Capital-Abteilungen, darunter NAB Ventures, Reinventure (verbunden mit Westpac), IAG Firemark Ventures und Telstra Ventures.

Risikokapital in Europa ist in den letzten Jahren deutlich gewachsen und investierte zwischen 2013 und 2023 96 Milliarden Euro in fast 27.000 Unternehmen. ^{[ 98 ]} Im Jahr 2023 beliefen sich die Risikokapitalinvestitionen auf insgesamt 12,9 Milliarden Euro, wobei 4.764 Unternehmen – davon 99 % KMU – eine Finanzierung erhielten. ^{[ 99 ]} Im Jahr 2024 erreichte das europäische private Kapital ein verwaltetes Vermögen von 1,25 Billionen Euro, was einem Wachstum um das 2,6-Fache gegenüber dem vorangegangenen Jahrzehnt entspricht. ^{[ 100 ]}

Europäisches Risikokapital hat ebenfalls eine starke finanzielle Performance erzielt. In den letzten zehn Jahren erreichten VC-Fonds eine Nettorendite (IRR) von 23,07 % und übertrafen damit US-amerikanische VC-Fonds sowie öffentliche Marktindizes wie MSCI Europe. ^{[ 101 ]} Diese Performance hat langfristige Investoren wie Pensionsfonds, Family Offices und Investmentabteilungen von Unternehmen angezogen. ^{[ 102 ]}

VC-finanzierte Unternehmen in Europa beschäftigten Ende 2023 mehr als 988.000 Mitarbeiter in 13.524 überwiegend kleinen und mittleren Unternehmen (KMU), was die Rolle des Sektors bei der Schaffung von Arbeitsplätzen und der wirtschaftlichen Entwicklung unterstreicht. ^{[ 103 ]}

Trotz des Wachstums hinkt die Risikokapitalinvestition in Europa deutlich hinter den USA und China her. Die EU vereinnahmt lediglich 5 % des globalen Risikokapitals, verglichen mit 52 % in den USA und 40 % in China. ^{[ 104 ] [ 105 ]} Die Finanzierungslücke für europäische Scale-ups ist erheblich: Unternehmen erhalten 50 % weniger Kapital als solche im Silicon Valley . Diese Diskrepanz besteht branchenübergreifend und ist unabhängig vom Konjunkturzyklus oder Gründungsjahr. ^{[ 104 ] [ 106 ]}

Im Vergleich zum US-amerikanischen Markt war das Risikokapitalvolumen in der EU im Jahr 2020 siebenmal geringer, und es gab in der EU weniger Unicorns. Dies behindert die Transformation der EU hin zu einer grünen und digitalen Wirtschaft . ^{[ 107 ] [ 108 ] [ 109 ]} Ab 2024 haben die verschärften Finanzierungsbedingungen die Risikokapitalfinanzierung in der Europäischen Union beeinträchtigt, die im Vergleich zu den USA weiterhin unterentwickelt ist. ^{[ 110 ]}

Der Europäische Grüne Deal hat Maßnahmen gefördert, die trotz eines Abschwungs in anderen Sektoren im gleichen Zeitraum zu einem Anstieg des Risikokapitals für Greentech-Unternehmen in der EU um 30 % zwischen 2021 und 2023 beigetragen haben. ^{[ 104 ] [ 111 ]}

Zu den führenden Frühphasen-Venture-Capital-Investoren in Europa gehörten Mark Tluszcz von Mangrove Capital Partners und Danny Rimer von Index Ventures , die beide 2007 in die Midas-Liste des Forbes Magazine aufgenommen wurden, die die weltweit führenden Dealmaker im Bereich Technologie-Venture-Capital auflistet. ^{[ 112 ]}

In den letzten Jahren erlebte die nordische Venture-Capital-Szene einen Aufschwung: In den vergangenen fünf Jahren wurden in der nordischen Region über 3 Milliarden Euro von Venture-Capital-Fonds eingeworben. Insgesamt flossen in diesem Zeitraum 2,7 Milliarden Euro in nordische Startups. Zu den bekannten nordischen Frühphasen-Venture-Capital-Fonds zählen NorthZone (Schweden), Maki.vc (Finnland) und ByFounders (Kopenhagen). ^{[ 113 ]}

Viele Schweizer Start-ups sind Ausgründungen von Universitäten, insbesondere der Eidgenössischen Technischen Hochschulen Lausanne und Zürich . ^{[ 114 ]} Laut einer Studie der London School of Economics , die 130 Ausgründungen der ETH Zürich über einen Zeitraum von zehn Jahren analysierte, überstanden rund 90 % dieser Start-ups die ersten fünf kritischen Jahre und erzielten dabei eine durchschnittliche jährliche Rendite (IRR) von über 43 %. ^{[ 115 ]} Zu den aktivsten Frühphaseninvestoren der Schweiz zählen die Kantonalbank Zürich , investiere.ch, der Swiss Founders Fund sowie diverse Business-Angel- Netzwerke. ^{[ 116 ]} Im Jahr 2022 flossen die Hälfte der Gesamtinvestitionen in Höhe von 4 Milliarden CHF in die Bereiche Informations- und Kommunikationstechnologie (IKT ) und Fintech , während 21 % in Cleantech investiert wurden . ^{[ 117 ]}

Im März 2019 gab es in Polen 130 aktive Venture-Capital-Firmen , die in über 750 Unternehmen vor Ort investierten, durchschnittlich in neun Unternehmen pro Portfolio. Seit 2016 wurden neue Rechtsinstitutionen für Unternehmen geschaffen, die in Firmen in der Seed- oder Startup-Phase investieren. 2018 investierten Venture-Capital-Fonds 178 Millionen Euro in polnische Startups (0,033 % des BIP). Das von in Polen tätigen Venture-Capital-Firmen verwaltete Gesamtvermögen wurde im März 2019 auf 2,6 Milliarden Euro geschätzt . Der Gesamtwert der Investitionen des polnischen Venture-Capital-Marktes belief sich auf 209,2 Millionen Euro . ^{[ 118 ]}

Die bulgarische Risikokapitalbranche ist im letzten Jahrzehnt rasant gewachsen. Anfang 2021 gab es 18 Risikokapital- und Wachstumskapitalgesellschaften auf dem lokalen Markt, deren Gesamtfinanzierungsvolumen für Technologie-Startups 200 Millionen Euro überstieg. Laut BVCA – dem bulgarischen Verband für Private Equity und Risikokapital – wurden 2020 59 Transaktionen mit einem Gesamtvolumen von 29,4 Millionen Euro abgewickelt. ^{[ 119 ]} Die meisten Risikokapitalinvestitionen in Bulgarien konzentrieren sich auf die Seed- und Series-A-Phase. Das in Sofia ansässige Unternehmen LAUNCHub Ventures legte kürzlich einen der größten Fonds der Region mit einem Zielvolumen von 70 Millionen Euro auf. ^{[ 120 ]}

Südkorea erlebte in den letzten zehn Jahren einen Investitionsboom, der 2021 mit 10 Milliarden US-Dollar seinen Höhepunkt erreichte. Die koreanische Regierung und Megakonzerne wie Kakao, Smilegate, SK und Lotte stellten einen Großteil der Finanzierung dar und unterstützten sowohl Risikokapitalgeber als auch Acceleratoren. Neue Risikokapitalgeber befinden sich jedoch in einer schwierigen Lage, da sie eine Kürzung der Finanzierung um 40 % im Jahr 2024 angekündigt haben. ^{[ 121 ]}

India is catching up with the West in the field of venture capital and a number of venture capital funds have a presence in the country (IVCA). In 2006, the total amount of private equity and venture capital in India reached $7.5 billion across 299 deals.^[122] In the Indian market, venture capital consists of investing in equity, quasi-equity, or conditional loans in order to promote unlisted, high-risk, or high-tech firms driven by technically or professionally qualified entrepreneurs. It is also used to refer to investors "providing seed", "start-up and first-stage financing",^[123] or financing companies that have demonstrated extraordinary business potential. Venture capital refers to capital investment; equity and debt; both of which carry indubitable risk. The anticipated risk is very high. The venture capital industry follows the concept of "high risk, high return", innovative entrepreneurship, knowledge-based ideas and human capital intensive enterprises have become common as venture capitalists invest in risky finance to encourage innovation.^[124] A large portion of funding from startups in India arise from Foreign Venture Capital Funds such as Sequoia, Accel, Tiger Global, SoftBank, etc.^[125]

China is also starting to develop a venture capital industry (CVCA).

Vietnam is experiencing its first foreign venture capitals, including IDG Venture Vietnam ($100 million) and DFJ Vinacapital ($35 million).^[126]

Singapore is widely recognized and featured as one of the hottest places to both start up and invest, mainly due to its healthy ecosystem, its strategic location and connectedness to foreign markets.^[127] With 100 deals valued at US$3.5 billion, Singapore saw a record value of PE and VC investments in 2016. The number of PE and VC investments increased substantially over the last 5 years: In 2015, Singapore recorded 81 investments with an aggregate value of US$2.2 billion while in 2014 and 2013, PE and VC deal values came to US$2.4 billion and US$0.9 billion respectively. With 53 percent, tech investments account for the majority of deal volume.

Moreover, Singapore is home to two of South-East Asia's largest unicorns. Garena is reportedly the highest-valued unicorn in the region with a US$3.5 billion price tag, while Grab is the highest-funded, having raised a total of US$1.43 billion since its incorporation in 2012.^[128]

Start-ups und kleine Unternehmen in Singapur erhalten Unterstützung von politischen Entscheidungsträgern, und die lokale Regierung fördert die Rolle von Risikokapitalgebern bei der Unterstützung von Unternehmertum in Singapur und der Region. So vergab beispielsweise die National Research Foundation (NRF) Singapurs im Jahr 2016 Zuschüsse von bis zu 30 Millionen US-Dollar an vier große lokale Unternehmen für Investitionen in Start-ups im Stadtstaat. Diese erstmalige Partnerschaft der NRF soll diese Unternehmen dazu anregen, neue Technologien und innovative Geschäftsmodelle zu entwickeln. ^{[ 129 ]}

Die Monetary Authority of Singapore (MAS) überprüft derzeit die Regeln für Venture-Capital-Firmen, um die Gründung von Fonds zu vereinfachen und die Finanzierungsmöglichkeiten für Start-ups zu verbessern. Dies umfasst im Wesentlichen die Vereinfachung und Verkürzung des Zulassungsverfahrens für neue Venture-Capital-Manager sowie die Prüfung, ob bestehende Anreize, die traditionelle Vermögensverwalter nach Singapur gelockt haben, auch für den Venture-Capital-Sektor geeignet sind. Eine öffentliche Konsultation zu den Vorschlägen fand im Januar 2017 statt; die Änderungen sollen bis Juli in Kraft treten. ^{[ 130 ]}

In den letzten Jahren hat sich Singapurs Fokus bei Risikokapitalinvestitionen verstärkt auf junge Deep-Tech-Startups verlagert ^{[ 131 ].} Die Regierung rief 2016 SGInnovate ins Leben ^{[ 132 ]} , um die Entwicklung dieser Startups zu fördern. Deep-Tech-Startups haben sich zum Ziel gesetzt, bedeutende wissenschaftliche Probleme zu lösen. Singapurs Tech-Startup-Szene ist in den letzten Jahren stark gewachsen, und der Stadtstaat belegte im Global Innovation Index 2022 den siebten Platz. Laut Daten der Regierungsagentur Enterprise Singapore beliefen sich die Investitionen in den ersten neun Monaten des Jahres 2022 bis zur Serie-B-Finanzierungsrunde auf 5,5 Milliarden Singapur-Dollar (4 Milliarden US-Dollar), was einem Anstieg von 14 % beim Volumen und 45 % beim Wert entspricht.

Die Risikokapitalbranche im Nahen Osten und Nordafrika (MENA) befindet sich noch in der Entwicklungsphase, wächst aber stetig. Laut dem MENA Venture Investment Report von MAGNiTT für das erste Halbjahr 2019 wurden in der Region 238 Startup-Investitionen mit einem Gesamtvolumen von 471 Millionen US-Dollar getätigt. Im Vergleich zum ersten Halbjahr 2018 entspricht dies einem Anstieg von 66 % beim Gesamtinvestitionsvolumen und 28 % bei der Anzahl der Transaktionen.

Dem Bericht zufolge ist die VAE mit 26 % aller im ersten Halbjahr getätigten Transaktionen das aktivste Ökosystem der Region, gefolgt von Ägypten mit 21 % und dem Libanon mit 13 %. Betrachtet man die einzelnen Branchen, bleibt Fintech mit 17 % der Transaktionen der aktivste Sektor, gefolgt von E-Commerce mit 12 % und dem Liefer- und Transportwesen mit 8 %.

Der Bericht stellt außerdem fest, dass im ersten Halbjahr 2019 insgesamt 130 Institutionen in Startups aus der MENA-Region investierten, wobei 30 % davon ihren Hauptsitz außerhalb der MENA-Region hatten. Dies verdeutlicht das internationale Interesse an Investitionen in der Region. Im ersten Halbjahr 2019 wurden 15 Startup-Exits verzeichnet, wobei die Übernahme von Careem durch Uber für 3,1 Milliarden US-Dollar den ersten Unicorn-Exit in der Region darstellte. ^{[ 133 ]} Zu den weiteren bemerkenswerten Exits zählt der Verkauf von Souq.com an Amazon im Jahr 2017 für 650 Millionen US-Dollar. ^{[ 134 ]}

In Israel haben sich Hightech-Unternehmertum und Risikokapital weit über die relative Größe des Landes hinaus entwickelt. Da Israel über wenige natürliche Ressourcen verfügt und seine Wirtschaft historisch bedingt auf wissensbasierten Branchen aufbauen musste, hat sich der Risikokapitalsektor rasant entwickelt und zählt heute rund 70 aktive Risikokapitalfonds, darunter 14 internationale VCs mit Niederlassungen in Israel, sowie weitere 220 internationale Fonds, die aktiv in Israel investieren. Darüber hinaus war Israel im Jahr 2010 weltweit führend beim pro Kopf investierten Risikokapital. Israel zog 170 US-Dollar pro Person an, verglichen mit 75 US-Dollar in den USA. ^{[ 135 ]} Etwa zwei Drittel der investierten Mittel stammten aus dem Ausland, der Rest aus dem Inland. Im Jahr 2013 wurde Wix.com zusammen mit 62 anderen israelischen Unternehmen an der Nasdaq notiert. ^{[ 136 ]}

Die Risikokapitalbranche im südlichen Afrika entwickelt sich. Die südafrikanische Regierung und der Finanzdienst folgen dem internationalen Trend, steueroptimierte Instrumente zu nutzen, um Wirtschaftswachstum und Beschäftigung durch Risikokapital anzukurbeln. Paragraph 12 J des Einkommensteuergesetzes wurde um Risikokapital erweitert. Unternehmen dürfen eine steueroptimierte Struktur ähnlich den Venture Capital Trusts (VCTs) in Großbritannien verwenden. Trotz dieser Struktur wird angemerkt, dass die Regierung ihre Regulierungen in Bezug auf geistiges Eigentum , Devisenkontrolle und andere Gesetze anpassen muss, um den Erfolg von Risikokapital zu gewährleisten.

Aktuell gibt es nur wenige Venture-Capital-Fonds, und die Szene ist klein. Die Anzahl der Fonds steigt jedoch stetig, da die Regierung nach und nach neue Förderprogramme einführt. Die Finanzierung ist schwierig, und aufgrund der begrenzten Mittel erhalten Unternehmen eher eine Zusage, wenn sie erste Umsätze oder erste Erfolge und ein signifikantes Wachstumspotenzial nachweisen können. Der Großteil des Venture-Capitals in Subsahara-Afrika konzentriert sich auf Südafrika und Kenia.

Unternehmertum ist ein Schlüsselfaktor für Wachstum. Regierungen müssen unternehmensfreundliche Rahmenbedingungen schaffen, um Innovationen zu fördern. Im Jahr 2019 stieg das Risikokapital für Startups auf 1,3 Milliarden US-Dollar und verzeichnete damit einen rasanten Anstieg. Die Gründe dafür sind noch unklar, Bildung wird jedoch als möglicher Faktor genannt. ^{[ 137 ]}

Im Gegensatz zu börsennotierten Unternehmen sind Informationen über die Geschäftstätigkeit eines Unternehmers in der Regel vertraulich und geschützt. Im Rahmen der Due-Diligence- Prüfung verlangen die meisten Risikokapitalgeber detaillierte Informationen zum Businessplan eines Unternehmens . Unternehmer müssen besonders darauf achten, keine Informationen mit Risikokapitalgebern zu teilen, die in ihre Wettbewerber investiert haben. Die meisten Risikokapitalgeber behandeln Informationen zwar vertraulich, schließen aber aus Geschäftspraxis in der Regel keine Geheimhaltungsvereinbarungen ab , da diese mit potenziellen Haftungsrisiken verbunden sind. Unternehmern wird daher dringend empfohlen, ihr geistiges Eigentum zu schützen . Startups nutzen häufig einen Datenraum , um diese Informationen während der Due-Diligence-Prüfung sicher mit potenziellen Investoren zu teilen.

Kommanditisten von Risikokapitalgesellschaften haben in der Regel nur begrenzten Zugang zu Informationen über die einzelnen Portfoliounternehmen, an denen sie beteiligt sind, und sind üblicherweise an Vertraulichkeitsbestimmungen im Kommanditgesellschaftsvertrag des Fonds gebunden .

Für Risikokapitalgeber gelten mehrere strenge Richtlinien. Insbesondere ist es ihnen gemäß den Richtlinien der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) untersagt, in irgendeiner Form Werbung zu machen oder Geschäfte anzubahnen. ^{[ 138 ]}

• Mark Coggins ' Roman „Vulture Capital“ (2002) handelt von einem Risikokapitalgeber, der das Verschwinden des leitenden Wissenschaftlers eines Biotechnologieunternehmens untersucht, in das er investiert hat. Coggins war selbst in der Branche tätig und Mitbegründer eines Dotcom-Startups. ^{[ 139 ]}
• Matt Richtel, der als Technologiejournalist für die New York Times tätig war , schrieb den Roman „Hooked“ (2007), in dem die Handlungen der verstorbenen Freundin der Hauptfigur, einer Risikokapitalgeberin aus dem Silicon Valley, eine Schlüsselrolle in der Handlung spielen. ^{[ 140 ]}
• Hervorragende, detaillierte Arbeit zur VC-Finanzierungsmethode. ^{[ 141 ]}

• In den Dilbert -Comics taucht immer wieder eine Figur namens „Vijay, der verzweifeltste Risikokapitalgeber der Welt“ auf, der jedem, der auch nur den Hauch von Potenzial hat, Geldbündel anbietet. In einem Comic bietet er zwei kleinen Kindern mit guten Mathe-Noten Geld an, unter der Bedingung, dass er in die erste Idee des Kindes investieren kann, falls sie heiraten und ein Ingenieurkind bekommen. Die Kinder erwidern, dass sie bereits nach Mezzanine-Kapital suchen .
• Robert von Goeben und Kathryn Siegler produzierten zwischen 1997 und 2000 den Comicstrip „ The VC“ , der die Branche parodierte, oft durch humorvolle Dialoge zwischen Risikokapitalgebern und Unternehmern. ^{[ 142 ]} Von Goeben war Partner bei Redleaf Venture Management, als er mit dem Zeichnen des Strips begann. ^{[ 143 ]}

• In Wedding Crashers (2005) spielen Jeremy Grey ( Vince Vaughn ) und John Beckwith ( Owen Wilson ) Junggesellen, die sich als Ehemänner ausgeben, um auf verschiedenen Hochzeiten völlig fremder Menschen mitzuwirken. Ein großer Teil des Films dreht sich darum, wie sie sich als Risikokapitalgeber aus New Hampshire ausgeben.
• Der Dokumentarfilm Something Ventured (2011) schilderte die jüngere Geschichte amerikanischer Risikokapitalgeber im Technologiebereich.

• In der Fernsehserie „Dragons' Den“ präsentieren verschiedene Start-up-Unternehmen ihre Geschäftspläne einer Jury aus Risikokapitalgebern.
• In der ABC-Reality-TV-Show Shark Tank hören sich Risikokapitalgeber („Sharks“) die Präsentationen von Unternehmern an und wählen aus, in welche sie investieren werden.
• An der kurzlebigen Reality-TV- Show „Start-Ups: Silicon Valley “ des Senders Bravo nahmen Risikokapitalgeber aus dem Silicon Valley teil .
• Die Sitcom Silicon Valley parodiert Start-up-Unternehmen und die Venture-Capital-Kultur.
• Die AMC-Dramaserie Halt and Catch Fire thematisiert den Einsatz von Risikokapitalfirmen für Start-up-Unternehmen während der PC-Revolution der 1980er Jahre und dem Aufstieg des World Wide Web in den frühen 1990er Jahren.
• Die koreanische Dramaserie „Start-Up“ begleitet den Werdegang junger Unternehmer in einem fiktiven südkoreanischen Technologiezentrum namens Sandbox. Im Mittelpunkt steht die Figur Han Ji-pyeong ( Kim Seon-ho ), ein Risikokapitalgeber bei der Firma SH Venture Capital.

• Duhigg, Charles , „Die Wegbereiter: Risikokapitalgeber übten früher Disziplin auf Startups aus. Jetzt fördern sie oft Rücksichtslosigkeit“, The New Yorker , 30. November 2020, S. 38–47.
• Lerner, Josh und Ramana Nanda. 2020. „ Die Rolle von Risikokapital bei der Innovationsfinanzierung: Was wir wissen und wie viel wir noch lernen müssen .“ Journal of Economic Perspectives, 34 (3): 237–61.