Investmentfonds

Ein Investmentfonds ermöglicht es, Geld gemeinsam mit anderen Anlegern anzulegen , um von den Vorteilen einer solchen Gruppenanlage zu profitieren, beispielsweise durch eine deutliche Reduzierung des Anlagerisikos. Zu diesen Vorteilen gehören unter anderem folgende Möglichkeiten:

• Engagieren Sie professionelle Investmentmanager , die möglicherweise höhere Renditen und ein angemesseneres Risikomanagement bieten können.
• von Skaleneffekten profitieren , d. h. von geringeren Transaktionskosten;
• Eine breitere Streuung der Vermögenswerte kann dazu beitragen , unsystematische Risiken zu reduzieren.

Es bleibt unklar, ob professionelle aktive Vermögensverwalter die risikoadjustierte Rendite zuverlässig um einen Betrag steigern können, der die Gebühren und Kosten der Vermögensverwaltung übersteigt. Die Terminologie variiert je nach Land, aber Investmentfonds werden häufig als Investmentpools , kollektive Kapitalanlagen , Investmentfonds , Investmentfonds oder einfach Fonds bezeichnet . Der regulatorische Begriff lautet „Unternehmen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren“ oder kurz „kollektive Kapitalanlagegesellschaft“ (vgl. Gesetz ).

Ein Investmentfonds kann öffentlich gehalten werden, wie beispielsweise ein Investmentfonds , ein börsengehandelter Fonds (ETF) , eine Zweckgesellschaft (SPAC) oder ein geschlossener Fonds ^{[ 1 ]} , oder er kann ausschließlich im Rahmen einer Privatplatzierung vertrieben werden , wie etwa ein Hedgefonds oder ein Private-Equity-Fonds ^{[ 2 ]} . Der Begriff umfasst auch spezialisierte Vehikel wie kollektive und gemeinsame Treuhandfonds. Dabei handelt es sich um einzigartige, von Banken verwaltete Fonds, die primär darauf ausgelegt sind, Vermögenswerte aus qualifizierten Pensionsplänen oder Treuhandverhältnissen zusammenzuführen ^{[ 3 ] .}

Investmentfonds werden mit einer Vielzahl von Anlagezielen beworben, die entweder auf bestimmte geografische Regionen ( z. B. Schwellenländer oder Industrieländer ) oder auf bestimmte Branchen ( z. B. Technologie) ausgerichtet sind. Je nach Land besteht aufgrund der Vertrautheit mit dem heimischen Markt und des geringeren Währungsrisikos üblicherweise eine Präferenz für den heimischen Markt. Die Fondsauswahl erfolgt häufig auf Basis dieser festgelegten Anlageziele, ihrer bisherigen Wertentwicklung und weiterer Faktoren wie den Anlagegebühren.

Die ersten (dokumentierten) professionell verwalteten Investmentfonds oder kollektiven Kapitalanlagen, wie beispielsweise Investmentfonds , wurden in der Republik der Vereinigten Niederlande gegründet . ^{[ 4 ] [ 5 ]} Dem Amsterdamer Geschäftsmann Abraham van Ketwich (auch bekannt als Adriaan van Ketwich) wird oft die Erfindung des weltweit ersten Investmentfonds zugeschrieben. ^{[ 6 ]}

Der Begriff „Kollektive Kapitalanlage“ ist ein Rechtsbegriff, der ursprünglich aus einer Reihe von EU-Richtlinien zur Regulierung von Investmentfonds und deren Verwaltung stammt. Die Richtlinien 85/611/EWG über Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW ) , geändert durch 2001/107/EG und 2001/108/EG (kurz: OGAW), schufen eine EU-weite Struktur, sodass Fonds, die deren grundlegende Vorschriften erfüllen, in jedem Mitgliedstaat vertrieben werden können. Das Hauptziel der Regulierung kollektiver Kapitalanlagen ist die Gewährleistung ausreichender Transparenz der an die Öffentlichkeit verkauften Finanzprodukte durch vollständige Offenlegung der Art ihrer Bedingungen. ^{[ 7 ]}

Im Vereinigten Königreich ist das primäre Gesetz der Financial Services and Markets Act 2000 , dessen Teil XVII, Abschnitte 235 bis 284, die Anforderungen für den Betrieb eines kollektiven Kapitalanlageprogramms regeln. Abschnitt 235 definiert ein „kollektives Kapitalanlageprogramm“ als „jede Vereinbarung in Bezug auf Vermögenswerte jeglicher Art, einschließlich Geld, deren Zweck oder Wirkung darin besteht, den an der Vereinbarung teilnehmenden Personen (sei es durch Erwerb von Eigentum an den Vermögenswerten oder einem Teil davon oder auf andere Weise) die Teilhabe an oder den Erhalt von Gewinnen oder Einkünften aus dem Erwerb, dem Halten, der Verwaltung oder der Veräußerung der Vermögenswerte oder aus solchen Gewinnen oder Einkünften gezahlten Beträgen zu ermöglichen“.

Kollektive Kapitalanlagen können nach Gesellschaftsrecht , durch Treuhandverhältnisse oder durch Gesetz gegründet werden . Die Art des Vehikels und seine Beschränkungen hängen oft von seiner verfassungsrechtlichen Natur und den entsprechenden Steuervorschriften für diese Struktur in der jeweiligen Jurisdiktion ab.

Typischerweise gibt es:

• Ein Fondsmanager oder Investmentmanager , der die Anlageentscheidungen trifft.
• Ein Fondsverwalter , der den Handel, die Abstimmungen, die Bewertung und die Anteilspreisgestaltung übernimmt.
• Ein Verwaltungsrat oder Treuhänder , der die Vermögenswerte schützt und die Einhaltung von Gesetzen, Vorschriften und Bestimmungen sicherstellt .
• Die Aktionäre oder Anteilsinhaber , denen die Vermögenswerte und die damit verbundenen Erträge gehören (oder an denen sie Rechte haben).
• Ein „Marketing“- oder „Vertriebsunternehmen“, das Anteile/Einheiten des Fonds bewirbt und verkauft.

Nachfolgend finden Sie allgemeine Informationen zu spezifischen Fahrzeugtypen in verschiedenen Rechtsordnungen.

Der Nettoinventarwert (NAV) entspricht dem Wert der Vermögenswerte eines Fahrzeugs abzüglich des Wertes seiner Verbindlichkeiten. Die Berechnungsmethode variiert je nach Fahrzeugtyp und Rechtsordnung und kann komplexen Vorschriften unterliegen.

Ein offener Investmentfonds ist gleichmäßig in Anteile aufgeteilt, deren Preis sich proportional zur Wertentwicklung des Nettoinventarwerts des Fonds ändert . Bei jeder Kapitalerhöhung werden neue Anteile zum aktuellen Kurs geschaffen; bei jeder Rücknahme von Anteilen entspricht der Wert der verkauften Vermögenswerte dem aktuellen Kurs. Dadurch wird kein Angebot oder keine Nachfrage nach Anteilen künstlich erzeugt, und diese spiegeln direkt den Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte wider.

Ein geschlossener Fonds gibt eine begrenzte Anzahl von Anteilen (oder Units) im Rahmen eines Börsengangs ( IPO ) oder einer Privatplatzierung aus. Werden die Anteile über einen Börsengang emittiert, werden sie anschließend an einer Börse oder direkt über den Fondsmanager gehandelt, wodurch ein Sekundärmarkt entsteht, der den Marktkräften unterliegt .

Der Preis, den Anleger für ihre Aktien erhalten, kann erheblich vom Nettoinventarwert (NAV) abweichen ; er kann einen Aufschlag auf den NAV (d. h. höher als der NAV) oder, häufiger, einen Abschlag auf den NAV (d. h. niedriger als der NAV) aufweisen.

In den Vereinigten Staaten gab es Ende 2018 506 geschlossene Investmentfonds mit einem Gesamtvermögen von 0,25 Billionen US-Dollar, was 1 % des US-amerikanischen Marktes ausmachte. ^{[ 8 ]}

Börsengehandelte Fonds (ETFs) vereinen Merkmale von geschlossenen und offenen Fonds. Sie sind als offene Investmentgesellschaften (UITs) strukturiert. ETFs werden den ganzen Tag über an der Börse gehandelt. Ein Arbitragemechanismus sorgt dafür, dass der Handelspreis nahe am Nettoinventarwert der ETF-Bestände liegt.

Ende 2018 gab es in den Vereinigten Staaten 1.988 ETFs mit einem Gesamtvermögen von 3,3 Billionen US-Dollar, was 16 % des US-amerikanischen ETF-Marktes ausmachte. ^{[ 8 ]}

Unit Investment Trusts (UITs) werden nur einmalig bei ihrer Auflegung öffentlich angeboten. UITs haben in der Regel eine begrenzte Laufzeit, die bei ihrer Auflegung festgelegt wird. Anleger können ihre Anteile jederzeit direkt beim Fonds zurückgeben (ähnlich wie bei einem offenen Investmentfonds) oder bis zur Auflösung des Trusts warten. Seltener können sie ihre Anteile auch am freien Markt verkaufen.

Im Gegensatz zu anderen Arten von Investmentfonds verfügen Unit Investment Trusts (UITs) nicht über einen professionellen Investmentmanager. Ihr Wertpapierportfolio wird bei der Auflegung des UIT festgelegt.

In den Vereinigten Staaten gab es Ende 2018 4.917 UITs mit einem Gesamtvermögen von weniger als 0,1 Billionen US-Dollar. ^{[ 8 ]}

Manche Investmentfonds können sich Geld leihen, um weitere Investitionen zu tätigen; ein Vorgang, der als Hebelwirkung bekannt ist . Bei schnell wachsenden Märkten kann der Fonds so stärker vom Wachstum profitieren, als wenn nur die eingezahlten Beiträge investiert würden. Dieses Prinzip funktioniert jedoch nur, wenn die Fremdkapitalkosten geringer sind als das erzielte Wachstum. Sind die Fremdkapitalkosten höher als das erzielte Wachstum, entsteht ein Nettoverlust.

Dies kann das Anlagerisiko des Fonds durch erhöhte Volatilität und ein erhöhtes Kapitalrisiko erheblich steigern.

Der Fremdkapitalanteil war ein wesentlicher Faktor für den Zusammenbruch des Split Capital Investment Trust- Debakels in Großbritannien im Jahr 2002. ^{[ 9 ] [ 10 ] [ 11 ]}

Die Verfügbarkeit von kollektiven Anlageinstrumenten variiert je nach der anvisierten Anlegergruppe:

• Öffentlich zugängliche Anlageprodukte stehen den meisten Anlegern innerhalb des jeweiligen Rechtsraums zur Verfügung. Es können jedoch Alters- und Anlagebeschränkungen gelten.
• Bei Anlageprodukten mit beschränkter Verfügbarkeit sind die Möglichkeiten durch Gesetze, Verordnungen und/oder Bestimmungen auf erfahrene und/oder anspruchsvolle Anleger beschränkt, und es bestehen oft hohe Mindestanlageanforderungen.
• Private-Availability-Vehikel sind möglicherweise auf Familienmitglieder oder den Stifter des Fonds beschränkt. Sie werden nicht öffentlich gehandelt und können zu Steuer- oder Nachlassplanungszwecken aufgelegt werden.

Bei einigen Finanzinstrumenten ist die Laufzeit begrenzt und die Aktien oder Anteile müssen zu einem festgelegten Zeitpunkt zwangsweise zurückgekauft werden.

Viele Investmentfonds unterteilen das Fondsvermögen in mehrere Anteilsklassen . Die zugrunde liegenden Vermögenswerte jeder Klasse werden für die Vermögensverwaltung zusammengeführt, die Gebühren und Kosten, die aus dem Fondsvermögen gezahlt werden, unterscheiden sich jedoch in der Regel.

Diese Unterschiede sollen die unterschiedlichen Kosten widerspiegeln, die bei der Betreuung von Anlegern verschiedener Klassen anfallen; zum Beispiel:

• Eine bestimmte Aktienklasse kann über einen Börsenmakler oder Finanzberater mit einer anfänglichen Provision (Ausgabeaufschlag) verkauft werden ; eine solche Aktienklasse könnte als Retail- Aktien bezeichnet werden.
• Eine weitere Aktienklasse kann provisionsfrei direkt an die Öffentlichkeit verkauft werden; eine solche Aktienklasse wird als Direktaktien bezeichnet .
• Eine dritte Klasse könnte jedoch eine hohe Mindestanlagesumme vorsehen und nur Finanzinstitutionen zugänglich sein; eine solche Klasse wird als institutionelle Anteile bezeichnet.

In einigen Fällen kann ein Altersvorsorgeplan (wie z. B. ein 401(k)-Plan ) durch die Zusammenlegung regelmäßiger Investitionen vieler Einzelpersonen die Voraussetzungen für den Kauf von „institutionellen“ Aktien erfüllen (und so von deren typischerweise niedrigeren Kostenquoten profitieren), obwohl kein einzelnes Mitglied des Plans diese Voraussetzungen erfüllen würde.

Einige der Fondsklassen:

• Klasse A
• Klasse B
• Klasse C
• Klasse D
• Klasse E
• Klasse W
• Klasse Z

Einer der Hauptvorteile von kollektiven Kapitalanlagen ist die Reduzierung des Anlagerisikos ( Kapitalrisikos ) durch Diversifizierung . Eine Investition in eine einzelne Aktie kann sich zwar gut entwickeln, aber aus Anlagegründen oder anderen Gründen (z. B. Marconi ) zusammenbrechen. Wenn Ihr Geld in eine solche gescheiterte Aktie investiert ist, könnten Sie Ihr Kapital verlieren. Durch die Anlage in verschiedene Aktien (oder andere Wertpapiere) wird das Kapitalrisiko reduziert.

• Je breiter Ihr Kapital diversifiziert ist, desto geringer ist das Kapitalrisiko .

Dieses Anlageprinzip wird oft als Risikostreuung bezeichnet .

Kollektive Kapitalanlagen investieren naturgemäß in eine Vielzahl einzelner Wertpapiere. Gehören diese Wertpapiere jedoch alle derselben Anlageklasse oder demselben Marktsektor an, besteht ein systematisches Risiko, dass alle Anteile von negativen Marktentwicklungen betroffen sein könnten. Um dieses systematische Risiko zu vermeiden, diversifizieren Vermögensverwalter in verschiedene, nicht perfekt korrelierte Anlageklassen. Beispielsweise könnten Anleger ihr Vermögen zu gleichen Teilen in Aktien und festverzinsliche Wertpapiere investieren.

Wenn ein Investor eine große Anzahl von Direktbeteiligungen erwerben müsste, könnte er pro Position wahrscheinlich nur einen geringen Betrag investieren. Da die Transaktionskosten üblicherweise von der Anzahl und dem Volumen jeder einzelnen Transaktion abhängen, würden die gesamten Transaktionskosten einen erheblichen Teil des Kapitals aufzehren (und somit zukünftige Gewinne schmälern).

Ein Anleger, der sein Geld in einen Investmentfonds investiert, muss weniger Zeit für Anlageentscheidungen, Recherchen oder den eigentlichen Handel aufwenden. Diese Aufgaben werden von einem oder mehreren Fondsmanagern übernommen, die den Investmentfonds verwalten.

Der Fondsmanager, der die Anlageentscheidungen im Namen der Anleger trifft, erwartet selbstverständlich eine Vergütung. Diese wird häufig direkt vom Fondsvermögen als fester Prozentsatz pro Jahr oder manchmal als variable (erfolgsabhängige) Gebühr einbehalten. Würde der Anleger seine Anlagen selbst verwalten, entfielen diese Kosten.

Die Kosten für die Beratung durch einen Börsenmakler oder Finanzberater sind oft in den Konditionen des Anlageprodukts enthalten. Diese Gebühr, häufig als Provision oder Ausgabeaufschlag (in den USA ) bezeichnet, kann zu Beginn der Laufzeit oder als jährlicher Prozentsatz des Fondswerts erhoben werden. Obwohl diese Kosten Ihre Rendite schmälern, könnte man argumentieren, dass sie eine separate Zahlung für eine Beratungsleistung darstellen und nicht unbedingt einen Nachteil von Investmentfonds bedeuten. Tatsächlich ist es oft möglich, Anteile direkt vom Anbieter zu erwerben, ohne diese Kosten tragen zu müssen.

Der Anleger kann zwar die Art des Fonds wählen, in den er investieren möchte, hat aber keinen Einfluss auf die Auswahl der einzelnen Wertpapiere, aus denen sich der Fonds zusammensetzt.

Hält der Anleger Aktien direkt, hat er das Recht, an der Hauptversammlung des Unternehmens teilzunehmen und über wichtige Angelegenheiten abzustimmen. Anleger in einem Investmentfonds hingegen haben oft keine der Rechte, die mit Einzelanlagen innerhalb des Fonds verbunden sind.

Jeder Fonds verfolgt ein definiertes Anlageziel, das den Aufgabenbereich des Fondsmanagers beschreibt und Anlegern bei der Entscheidung hilft, ob der Fonds für sie geeignet ist. Die Anlageziele lassen sich typischerweise in die Kategorien „ Ertragsorientierte Anlagen“ (Value- Investitionen) und „Wachstumsorientierte Anlagen“ einteilen. Ertragsorientierte oder Value-basierte Anlagen konzentrieren sich auf Aktien mit starken Ertragsströmen, oft von etablierten Unternehmen. Wachstumsorientierte Anlagen hingegen wählen Aktien von Unternehmen, die ihre Erträge reinvestieren, um Wachstum zu generieren. Jede Strategie hat ihre Befürworter und Kritiker; manche bevorzugen einen Mischansatz, der Elemente beider Strategien kombiniert .

Fonds werden oft anhand von Anlagekategorien wie Aktien , Anleihen , Immobilien usw. unterschieden. Am häufigsten werden Fonds jedoch nach ihren geografischen Märkten oder Themen unterteilt .

Beispiele

• Die größten Märkte – USA , Japan , Europa , Großbritannien und Fernost – werden oft in kleinere Fonds unterteilt, z. B. US Large Caps, japanische Nebenwerte, europäisches Wachstum, britische Mid Caps usw.
• Themenfonds – Technologie, Gesundheitswesen, sozial verantwortliche Fonds.

In den meisten Fällen wählt der Fondsmanager unabhängig vom Anlageziel einen geeigneten Index oder eine Kombination von Indizes aus, um die Wertentwicklung zu messen, z. B. den FTSE 100. Dieser Index dient dann als Benchmark , um Erfolg oder Misserfolg zu beurteilen.

Ziel der meisten Fonds ist es, durch Investitionen in Vermögenswerte einen realen Ertrag (d. h. eine Rendite über der Inflationsrate) zu erzielen. Die Anlagephilosophien dieser Fonds variieren, und es existieren zwei gegensätzliche Ansichten.

Aktives Management – ​​Aktive Vermögensverwalter streben eine überdurchschnittliche Marktrendite an, indem sie Wertpapiere gemäß einer Anlagestrategie selektiv auswählen . Daher setzen sie dynamische Portfoliostrategien ein und kaufen und verkaufen Anlagen in Abhängigkeit von den sich ändernden Marktbedingungen, basierend auf ihrer Überzeugung, dass bestimmte Einzelpositionen oder Marktsegmente eine bessere Performance erzielen werden als andere.

Passives Management – ​​Passive Fondsmanager halten sich an eine zu Beginn des Fonds festgelegte Portfoliostrategie, die anschließend nicht mehr verändert wird. Ziel ist es, die laufenden Kosten der Portfolioverwaltung zu minimieren . Viele passive Fonds sind Indexfonds , die versuchen, die Wertentwicklung eines Marktindex nachzubilden, indem sie Wertpapiere proportional zu ihrem Gesamtmarktwert halten. Ein weiteres Beispiel für passives Management ist die „ Buy-and-Hold “-Strategie, die von vielen traditionellen Investmentfonds angewendet wird , bei denen das Portfolio von Anfang an unverändert bleibt.

Darüber hinaus nutzen einige Fonds eine hybride Managementstrategie des erweiterten Indexings , bei der der Manager die Kosten minimiert, indem er im Großen und Ganzen einer passiven Indexierungsstrategie folgt, aber die Möglichkeit hat, aktiv vom Index abzuweichen, in der Hoffnung, etwas höhere Renditen zu erzielen.

Ein Beispiel für den Erfolg des aktiven Managements

• 1998 wettete Richard Branson (Chef von Virgin ) öffentlich mit Nicola Horlick (Chefin von SG Asset Management), dass ihr SG UK Growth Fund weder den FTSE 100- Index noch seinen Virgin Index Tracker-Fonds über drei Jahre schlagen würde, noch dass er sein erklärtes Ziel, den Index jährlich um 2 % zu übertreffen, erreichen würde. Er verlor und spendete 6.000 £ an wohltätige Zwecke.

Bei der Analyse der Anlageperformance werden häufig statistische Kennzahlen verwendet, um Fonds zu vergleichen. Diese statistischen Kennzahlen werden oft auf eine einzige Zahl reduziert, die einen Aspekt der vergangenen Wertentwicklung darstellt:

• Alpha repräsentiert die Rendite des Fonds, wenn die Rendite der Benchmark null beträgt. Dies zeigt die Performance des Fonds im Vergleich zur Benchmark und verdeutlicht den Mehrwert des Fondsmanagers . Je höher das Alpha, desto besser der Manager. Alpha-Anlagestrategien bevorzugen in der Regel Aktienauswahlmethoden , um Wachstum zu erzielen.
• Das Beta- Verhältnis gibt an, wie stark sich der Fonds entwickelt, wenn sich sein Vergleichsindex um eine Einheit ändert. Es zeigt die Sensitivität des Fonds gegenüber Marktveränderungen. Beta-Anlagestrategien bevorzugen in der Regel Asset-Allocation-Modelle, um eine Outperformance zu erzielen .
• Das Bestimmtheitsmaß (R²) misst die Korrelation zwischen einem Fonds und seinem Vergleichsindex. Die Werte liegen zwischen 0 und 1. Ein Wert von 1 bedeutet perfekte Korrelation, 0 hingegen keine Korrelation. Dieses Maß hilft zu beurteilen, ob der Fondsmanager durch seine Anlageentscheidungen einen Mehrwert schafft oder lediglich den Markt nahezu unverändert abbildet . Beispielsweise weist ein Indexfonds mit seinem Vergleichsindex ein R² nahe 1 auf, was auf eine nahezu perfekte Korrelation hindeutet (die Gebühren und der Tracking Error des Indexfonds verhindern jedoch , dass die Korrelation jemals 1 erreicht).
• Die Standardabweichung misst die Volatilität der Wertentwicklung eines Fonds über einen bestimmten Zeitraum. Je höher der Wert, desto größer die Schwankungen der Wertentwicklung. Eine hohe historische Volatilität kann auf eine hohe zukünftige Volatilität und damit auf ein erhöhtes Anlagerisiko hindeuten.

Je nach Art der Investition variiert das Anlagerisiko.

Eine häufige Sorge bei jeder Investition ist das Risiko, das investierte Geld – das Kapital – zu verlieren. Dieses Risiko wird daher oft als Kapitalrisiko bezeichnet .

Wenn die Vermögenswerte, in die Sie investieren, in einer anderen Währung gehalten werden, besteht das Risiko, dass allein Währungsschwankungen ihren Wert beeinflussen können. Dies wird als Währungsrisiko bezeichnet .

Viele Anlageformen lassen sich möglicherweise nicht ohne Weiteres auf dem freien Markt veräußern (z. B. Gewerbeimmobilien), oder der Markt hat eine geringe Kapazität, sodass der Verkauf von Anlagen Zeit in Anspruch nehmen kann. Leicht verkäufliche Vermögenswerte werden als liquide bezeichnet; daher spricht man bei dieser Art von Risiko von Liquiditätsrisiko .

Bei offenen Investmentfonds kann beim Kauf von Anteilen eine Ausgabegebühr anfallen. Diese deckt Transaktionskosten und Provisionen für Vermittler oder Vertriebsmitarbeiter ab. Üblicherweise beträgt diese Gebühr einen Prozentsatz der Anlage. Einige Fonds verzichten auf die Ausgabegebühr und erheben stattdessen eine Rücknahmegebühr. Diese könnte nach einigen Jahren schrittweise wegfallen. Geschlossene Investmentfonds, die an einer Börse gehandelt werden, unterliegen – wie Aktien – den üblichen Brokergebühren .

Für das Anlagevehikel wird eine jährliche Verwaltungsgebühr ( AMC ) erhoben, um die Kosten für die Verwaltung des Vehikels und die Vergütung des Investmentmanagers zu decken. Diese Gebühr kann entweder pauschal und auf Basis des Vermögenswerts oder erfolgsabhängig sein, sofern ein vordefiniertes Ziel erreicht wird.

Für verschiedene Anteilsklassen können unterschiedliche Gebühren/Entgelte anfallen.

Fahrzeuge mit offenem Preis sind entweder mit einem doppelten Preis oder mit einem einzigen Preis erhältlich .

Bei Produkten mit zwei Preisen gibt es einen Kaufpreis (Briefkurs) und einen Verkaufspreis (Geldkurs). Der Kaufpreis ist höher als der Verkaufspreis; diese Differenz wird als Spread oder Geld-Brief-Spanne bezeichnet . Der Spread beträgt üblicherweise 5 % und kann vom Fondsmanager an Marktveränderungen angepasst werden. Die Höhe der Anpassung kann durch die Fondsbedingungen oder regulatorische Vorgaben begrenzt sein. Die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis beinhaltet die Ausgabegebühr für den Fonds.

Die internen Abläufe eines Fonds sind komplexer als diese Beschreibung vermuten lässt. Der Fondsmanager legt Preise für die Ausgabe und die Rücknahme von Anteilen fest . Es besteht eine Differenz zwischen Rücknahme- und Rücknahmepreis sowie zwischen Ausgabe- und Briefkurs. Die zusätzlich ausgegebenen Anteile werden für zukünftige Käufer in der Fondskasse des Managers hinterlegt . Bei starken Verkäufen werden Anteile aus der Fondskasse liquidiert , um die bestehenden Anleger vor den gestiegenen Transaktionskosten zu schützen. Durch die Angleichung der Geld- und Briefkurse an die Ausgabe- und Rücknahmepreise kann der Fondsmanager die Interessen der bestehenden Anleger in einem sich ändernden Marktumfeld wahren. Die meisten Investmentfonds arbeiten mit zwei Preismodellen.

Bei Wertpapieren mit einheitlichem Preis gilt nominell ein fester Preis pro Anteil, der beim Kauf und Verkauf gleich bleibt. Da diese Wertpapiere die Preisdifferenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis nicht an Marktveränderungen anpassen können, greift ein anderer Mechanismus: die Verwässerungsabgabe . SICAVs, OEICs und US-amerikanische Investmentfonds sind Beispiele für Wertpapiere mit einheitlichem Preis.

Eine Verwässerungsgebühr kann nach Ermessen des Fondsmanagers erhoben werden, um die Kosten von Markttransaktionen auszugleichen, die durch große, nicht ausgeführte Kauf- oder Verkaufsaufträge entstehen. Übersteigt beispielsweise das Kaufvolumen das Verkaufsvolumen in einer bestimmten Handelsperiode, muss der Fondsmanager weitere Vermögenswerte des Fonds erwerben. Dies verursacht Maklergebühren und wirkt sich negativ auf den Gesamtwert des Fonds aus (Verwässerung). Gleiches gilt für große Verkaufsaufträge. Eine Verwässerungsgebühr wird daher gegebenenfalls erhoben und vom Anleger bezahlt, um zu verhindern, dass große Einzeltransaktionen den Gesamtwert des Fonds mindern.

• Börsengehandelte Fonds (ETFs) – offene Fonds, deren Aktien an großen Börsen gehandelt werden.
• Real Estate Investment Trusts (REITs) – ein geschlossener Fonds, der in Immobilien investiert.
• Staatsfonds

Investmentfonds werden durch den Investment Company Act von 1940 reguliert , der im Wesentlichen drei Haupttypen beschreibt: offene Fonds , geschlossene Fonds und Unit Investment Trusts . ^{[ 12 ]}

Offene Fonds, sogenannte Investmentfonds und ETFs, sind weit verbreitet. Im Jahr 2019 verwalteten die fünf größten Vermögensverwalter 55 % der 19,3 Billionen US-Dollar an Investmentfonds- und ETF-Anlagen. ^{[ 13 ]} Bei aktiv verwalteten Fonds entfielen hingegen nur 22 % des Marktes auf die Top 5, 30 % auf die Top 10 und 39 % auf die Top 25. ^{[ 13 ]} BlackRock und Vanguard sind die beiden Marktführer, wenn man passive Anlagen mit einbezieht. ^{[ 13 ]}

Die Top 5 der aktiv verwalteten Fonds im Jahr 2018 waren Capital Group Companies (unter der Marke American Funds), Fidelity Investments , Vanguard , T. Rowe Price und Dimensional Fund Advisors ; im Jahr 2008 umfasste die Liste PIMCO und Franklin Templeton . ^{[ 13 ]}

Geschlossene Fonds sind weniger verbreitet; ihr verwaltetes Vermögen belief sich 2019 auf rund 277 Milliarden US-Dollar, davon etwa 107 Milliarden US-Dollar in Aktien und 170 Milliarden US-Dollar in Anleihen; ^{[ 14 ]} zu den Marktführern zählen Nuveen und BlackRock. ^{[ 15 ]}

Unit Investment Trusts sind am seltensten vertreten; ihr Vermögen belief sich im Jahr 2019 auf rund 6,5 Milliarden US-Dollar. ^{[ 16 ]}

• Börsengehandelte Fonds (ETFs) – Offene Fonds mit Unternehmensstruktur.
• Investment Trusts – eingeführt 1868. Geschlossene Fonds mit Unternehmensstruktur.
• Steuertransparente Fonds – eingeführt 2013.
• Offene Investmentgesellschaften (OEICs oder ICVCs) – eingeführt 1997. Offen mit einer Unternehmensstruktur.
• Unit Trusts – eingeführt 1931. Offene Investmentfonds mit Treuhandstruktur.
• Unitised Insurance Funds – eingeführt in den 1970er Jahren. Offene Lebensversicherungsfonds mit einer entsprechenden Struktur.
• Gewinnbeteiligungspolice – Offene Lebensversicherungspolice mit einer entsprechenden Struktur.
• Nicht-traditionelle Investmentfonds – eingeführt im Jahr 2014. Geschlossene oder offene Fonds.

• Einkommenstreuhandfonds
• Arbeitnehmerfinanzierte Gelder
• Investmentfonds

• Gemeinsamer Vertragsfonds (" CCF ")
• Irish Collective Asset-Management Vehicle (allgemein als " ICAV " bezeichnet ) ^{[ 17 ]}
• Qualifizierter alternativer Investmentfonds für Investoren (QIAIF)
• Alternativer Investmentfonds für Privatanleger (RIAIF)
• Loan Originating Alternative Investment Fund (L-QIAIF)

• SICAVs
• UCITS

• FCP ( Fonds commun de placement ) (nicht eingetragener Investmentfonds oder Gemeinschaftsfonds)
• SICAF (Société d'investissement à Capital Fixe) (Investmentgesellschaft mit festem Kapital)
• SICAV (Société d'investissement à Capital Variable) (Investmentgesellschaft mit variablem Kapital)

• BEVAK (Investmentgesellschaft mit festem Kapital)
• BEVEK (Investmentgesellschaft mit variablem Kapital)
• PRIVAK (Geschlossene Investmentgesellschaft)

Investmentfonds werden durch das Gesetz vom 27. Mai 2004 über Investmentfonds und die Verwaltung alternativer Investmentfonds reguliert. ^{[ 18 ]} Jeder Investmentfonds wird von einer Gesellschaft verwaltet, die als Investmentfondsvereinigung (Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych) firmiert und folgende Rechtsformen annehmen kann:

• ein offener Investmentfonds (Fundusz Inwestycyjny Otwarty);
• ein alternativer Investmentfonds: ein spezialisierter offener Investmentfonds (Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty) oder ein geschlossener Investmentfonds (Fundusz Inwestycyjny Zamknięty). ^{[ 19 ]}

Eine gesonderte Form der kollektiven Kapitalanlage in Polen sind alternative Investmentgesellschaften (Alternatywna Spółka Inwestycyjna), die von Gesellschaften mit dem Status einer alternativen Investmentgesellschaftsverwaltung (Zarządzający Alternatywną Spółką Inwestycyjną) verwaltet werden. Die Aufsicht obliegt primär der polnischen Finanzaufsichtsbehörde , die das ordnungsgemäße Funktionieren der Finanzmärkte und den Anlegerschutz gewährleistet. ^{[ 20 ]}

• Instytut spilnogo investuvannya, ISI (Investmentfonds)
• Privater Investmentfonds (Payovyi investytsiyny fond)
• Öffentlicher Investmentfonds (Korporatyvny investytsiyny Fund)

Beide Fonds werden von der Investmentgesellschaft KUA (Kompania z upravlinnya actyvami) verwaltet. Fonds und Unternehmen werden von der DKTsPFR (Staatliche Kommission für Wertpapiere und Börse) reguliert und beaufsichtigt.

Man könnte sagen, ein Investmentfonds ist ein Geldpool, der vielen Anlegern gehört. Anders ausgedrückt: Ein Investmentfonds fungiert als Sammelkonto für viele Anleger, die einem Dritten die Verwaltung ihres Vermögens anvertrauen. Sie beauftragen diesen Dritten, in Griechenland AEDAK (Mutual Fund Management Company SA) genannt, ihr Geld in verschiedene Anlageprodukte wie Aktien, Anleihen, Einlagen, Repogeschäfte usw. zu investieren. Diese Unternehmen dürfen in Griechenland Dienstleistungen gemäß Artikel 4 des Gesetzes 3283/2004 erbringen. Personen, die Anteile an einem Investmentfonds besitzen, werden als Anteilsinhaber bezeichnet. In Griechenland haben Mitanteilsinhaber, also Personen, die an denselben Anteilen eines Investmentfonds beteiligt sind, genau dieselben Rechte wie der Anteilsinhaber (gemäß dem Gesetz 5638/1932 über Einlagen auf Gemeinschaftskonten). Die Anteilsinhaber müssen die Satzung des Investmentfonds unterzeichnen und akzeptieren. Diese Satzung beschreibt den Zweck des Investmentfonds, seine Funktionsweise und alle ihn betreffenden Bestimmungen. Das Vermögen jedes Investmentfonds muss laut Gesetz von einer in Griechenland rechtmäßig tätigen Bank (griechisch oder ausländisch) verwaltet werden. Die Bank ist die Depotbank des Investmentfonds und kontrolliert neben der Verwahrung des Fonds auch die Rechtmäßigkeit aller Transaktionen der Verwaltungsgesellschaft. Die Aufsichts- und Regulierungsbehörde für Investmentfonds-Verwaltungsgesellschaften und Portfolio-Investmentgesellschaften ist die griechische Kapitalmarktkommission . Sie untersteht dem Ministerium für Nationale Wirtschaft und überwacht den Betrieb aller in Griechenland verfügbaren Investmentfonds. Alle Anleger müssen sich der Risiken, die sie eingehen, bewusst sein. Sie müssen bedenken, dass jede Anlage ein gewisses Risiko birgt. Risikofreie Anlagen gibt es nicht.

• offenes Ende
  • Anlagefonds (Investmentfonds ohne eigene Rechtspersönlichkeit oder Investmentfonds)
  • SICAV (Société d'investissement à Capital Variable) (Investmentgesellschaft mit variablem Kapital)
• geschlossen
  • Kommanditgesellschaft für Kapitalanlagen ( Kommanditgesellschaft )
  • Société d'investissement à Capital Fixe|SICAF (Société d'investissement à Capital Fixe) (Investmentgesellschaft mit festem Kapital)

• Börsennotierte Investmentgesellschaft (LIC). Geschlossener kollektiver Investmentfonds, entweder auf Unternehmens- oder Treuhandbasis. Verfügbar seit 1928.
• Managed Investment Vehicle gemäß § 9 des Corporations Act (Cth) 2001.
• Offene Investmentfonds, oft auch als Investmentfonds , verwaltete Anlagevehikel oder nicht börsennotierte Investmentfonds bezeichnet , sind Investmentvehikel, die Privatanlegern offenstehen, bei der ASIC registriert sein müssen. Ein nicht registriertes Vehikel hat einen Treuhänder , ein registriertes Vehikel hingegen eine verantwortliche Stelle .

• Segregated Portfolio Company ( SPC) , eine juristische Person, die verschiedene Beteiligungen unter einer einzigen Rechtspersönlichkeit hält.

• Kollektiver Treuhandfonds
• Gemeinsamer Fonds
• Fondsderivat
• Fondsverwaltung
• Globale Vermögenswerte unter Verwaltung
• Unabhängiger Finanzberater
• Investmentmanagement
• Offshore-Investitionen
• Separat verwaltetes Konto
• Spezialisierter Investmentfonds
• Richtlinie 2009 über Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren

• Die Wörterbuchdefinition von „pooled“ bei Wiktionary
• Medien zum Thema Investmentfonds auf Wikimedia Commons
• Antworten (Verbraucherinformationen) – US-amerikanische SEC-Investmentgesellschaften