Dynamische Finanzanalyse

Die dynamische Finanzanalyse (DFA) ist eine Methode zur Risikobewertung eines Versicherungsunternehmens. Sie verwendet ein ganzheitliches Modell im Gegensatz zur traditionellen versicherungsmathematischen Analyse , die Risiken einzeln betrachtet . Die DFA deckt insbesondere die Abhängigkeiten von Risiken und deren Auswirkungen auf die finanzielle Gesamtlage des Versicherungsunternehmens auf, beispielsweise auf den Geschäftsmix, die Rückversicherung , die Vermögensallokation , die Rentabilität , die Solvenz und die Einhaltung von Vorschriften .

Neben der Projektion stochastischer zukünftiger Wirtschaftsszenarien mithilfe von Szenariogeneratoren wie Zinsrisiko- , Zeichnungszyklus- und Jurisdiktionsrisikomodellen verknüpft die DFA diese Szenarien auch mit den Finanzmodellen des analysierten Versicherungsunternehmens . Diese Modelle geben nicht nur Einblick in die Geschäftstätigkeit und -struktur des Unternehmens, sondern decken auch die Abhängigkeiten zwischen seinen Geschäftspraktiken auf. Da die DFA versucht, jeden Aspekt des Unternehmens zu berücksichtigen, generiert sie eine enorme Datenmenge. Daher ist die effektive Analyse und Präsentation der Ergebnisse von großer Bedeutung.

Die DFA wird primär von Finanzexperten zur Steuerung der Rentabilität und Finanzstabilität (Risikokontrollfunktion der DFA) eingesetzt ^{[ 1 ].} DFA-Anwender streben nicht nur die Maximierung des Shareholder Value an, sondern auch die Wahrung des Kundenwerts . Darüber hinaus können die Ergebnisse der DFA Managern helfen, Stärken und Schwächen in den folgenden Bereichen zu identifizieren ^{[ 2 ] .}

• Geschäftsmix : Schätzt den relativen und absoluten Wert jeder Geschäftssparte ( z. B. Prämien- und Provisionsniveau ).
• Rückversicherung : legt die Struktur der Geschäftsbereiche des Unternehmens, die Arten der Geschäftsbeziehungen und die Kosten der Rückversicherung offen .
• Vermögensallokation : Sie bestimmt, ob die Vermögensallokation eines Unternehmens ein zu hohes Anlagerisiko birgt .
• Rentabilität : Misst die Rentabilität jedes Geschäftsbereichs im Unternehmen.
• Solvenz : offenbart Liquiditätsprobleme , Diskrepanzen zwischen den Cashflows und den finanziellen Verpflichtungen.
• Compliance : Bewertet die Wahrscheinlichkeit von Änderungen der Vorschriften oder einer Verschlechterung der Geschäftstätigkeit.
• Sensitivität : Beurteilung der Widerstandsfähigkeit des Unternehmens gegenüber Strategieänderungen und veränderten wirtschaftlichen Rahmenbedingungen.
• Abhängigkeit : deckt Abhängigkeiten aller Arten von Risiken auf , die ohne eine ganzheitliche Modellierung schwer zu verstehen sind.

Der DFA besteht aus folgenden 3 Teilen: ^{[ 2 ]}

• Szenarien , die erwartete und extreme wirtschaftliche Szenarien generieren, um die Reaktion des Unternehmens auf Veränderungen zu bewerten.
• Geschäftsmodelle , Quantifizierung der Geschäftsmodelle des Unternehmens und Aufdeckung der Abhängigkeiten zwischen ihnen
• Analysepräsentation , bei der die Analyse den Führungskräften vorgestellt wird, die strategische Entscheidungen treffen .

Eine sorgfältige Kalibrierung ist erforderlich, um die Genauigkeit der Szenarien und die Korrelationen zwischen den Geschäftsmodellen sicherzustellen .

Der Zinsgenerator ist das Kernstück der DFA. Viele komplexe Zinsmodelle wurden entwickelt, um das reale Zinsverhalten bestmöglich nachzubilden . Obwohl keines der bestehenden Modelle perfekt ist, weisen sie jeweils Vor- und Nachteile auf. Im Folgenden wird ein einfaches Zinsmodell vorgestellt, das in einem öffentlich zugänglichen DFA-Modell verwendet wird. ^{[ 3 ]}

Das CIR-Zinsmodell charakterisiert den kurzfristigen Zinssatz als eine zum Mittelwert zurückkehrende stochastische Prognose . Obwohl CIR ursprünglich zur Prognose kontinuierlicher Zinsänderungen verwendet wurde, lassen sich damit auch diskrete Änderungen zwischen verschiedenen Zeiträumen prognostizieren. Die Formel ist unten aufgeführt.

${\displaystyle dr_{t}=a(b-r_{t})\,dt+\sigma {\sqrt {r_{t}}}\,dW_{t}}$

wobei ^{[ 3 ]}

• b = der langfristige Mittelwert, zu dem der Zinssatz zurückkehrt; der langfristig erwartete Zinssatz
• a = die Geschwindigkeit der Rückkehr des Zinssatzes zu seinem langfristigen Mittelwert (z. B. bedeutet a = 2, dass der Zinssatz voraussichtlich innerhalb eines halben Jahres zu seinem langfristigen Mittelwert zurückkehrt, und a = 1/5 bedeutet, dass es 5 Jahre dauern würde).
• ${\displaystyle r_{t}}$= der aktuelle kurzfristige Zinssatz
• ${\displaystyle \sigma \,}$= die Volatilität des Zinssatzprozesses, ausgedrückt als Standardabweichung der historischen oder prognostizierten Zinssatzänderungen.

Das CIR-Modell besteht aus zwei Komponenten: einem deterministischen und einem stochastischen Teil . Der deterministische Teil verläuft entgegengesetzt zur Richtung des aktuellen kurzfristigen Zinssatzes. Anders ausgedrückt: Je weiter der aktuelle Zinssatz vom langfristig erwarteten Zinssatz abweicht, desto stärker versucht der deterministische Teil, ihn wieder auf den langfristigen Mittelwert zurückzuführen. ${\displaystyle a(b-r_{t})}$${\displaystyle \sigma {\sqrt {r_{t}}}\,}$

Der stochastische Anteil ist rein zufällig ; er kann entweder dazu beitragen, dass der aktuelle Zinssatz von seinem langfristigen Mittelwert abweicht, oder das Gegenteil bewirken. Da dieser Anteil mit der Quadratwurzel des aktuellen Zinssatzes multipliziert wird , ist sein Einfluss bei einem niedrigen aktuellen Zinssatz minimal, wodurch die Wahrscheinlichkeit sinkt, dass der Zinssatz unter Null fällt, und negative Zinssätze ausgeschlossen sind. Umgekehrt verhält es sich jedoch bei einem hohen aktuellen Zinssatz.