Muddy Waters Research

Muddy Waters Research LLC ist ein US-amerikanisches Investmentanalyseunternehmen, das für seine aktivistischen Leerverkäufe bekannt ist. Es wurde 2010 von dem Investor Carson Block gegründet . Das Unternehmen veröffentlicht Due-Diligence-Berichte über börsennotierte Unternehmen und nimmt über seinen verbundenen Investmentberater Muddy Waters Capital LLC häufig Positionen ein, die mit seinen Analysen übereinstimmen.

Es hat Bilanzierungsprobleme und Betrug bei mehreren Unternehmen aufgedeckt, vorwiegend in China, aber auch in anderen Ländern Asiens, Europas und Nordamerikas. ^{[ 1 ]}

Muddy Waters Research wurde 2010 von Carson Block gegründet. ^{[ 2 ]} Im Januar 2016 gründete Block Muddy Waters Capital LLC, einen bei der SEC registrierten Anlageberater, um neben den Forschungsaktivitäten des Unternehmens auch Kapital zu verwalten. ^{[ 3 ]}

Das Unternehmen ist nach dem chinesischen Sprichwort „In trübem Wasser kann man leicht Fische fangen“ (渾水摸魚) benannt. ^{[ 4 ]} Im Januar 2015 sammelte das Unternehmen zunächst 100 Millionen US-Dollar für seine Investitionsstrategie ein. ^{[ 3 ]}

Laut SEC-Unterlagen aus dem Jahr 2025 befindet sich der Hauptsitz des Unternehmens in Austin, Texas. ^{[ 5 ]}

Muddy Waters erlangte 2011 Bekanntheit durch die Veröffentlichung eines negativen Forschungsberichts über die Sino-Forest Corp. [ ^{6 ] ,} in dem er dem Unternehmen betrügerische Aufblähung seiner Vermögenswerte und Gewinne vorwarf und die Aktien dadurch wertlos machte. Waters bezeichnete Sino-Forest als „milliardenschweres Schneeballsystem “. Infolge des Berichts brachen die Aktien von Sino-Forest um 82 % ein, was den prominenten Investor John Paulson zwang , seine gesamten Anteile mit einem Verlust von 720 Millionen US-Dollar zu verkaufen. ^{[ 7 ]} Sino-Forest wies die Betrugsvorwürfe von Waters zurück und beauftragte PricewaterhouseCoopers mit einer unabhängigen Untersuchung. ^{[ 8 ]} Am 30. März 2012 beantragte Sino-Forest in Kanada Gläubigerschutz nach dem Companies' Creditors Arrangement Act .

Am 24. Oktober 2013 veröffentlichte Muddy Waters einen Bericht über NQ Mobile , ein chinesisches Unternehmen für Cybersicherheit und mobile Anwendungen. Der Bericht von Muddy Waters behauptete, NQ Mobile habe „fiktive“ Kunden und Umsätze. Im April 2015 trat der Co-CEO von NQ Mobile, Omar Khan , zurück, nachdem die Aktie um fast 84 Prozent gefallen war. ^{[ 9 ]}

Block hat außerdem Berichte über Unternehmen wie American Tower Corp. , Noble Group , Focus Media , Olam International , Groupo Casino , Orient Paper, China Media Express, Bank of the Ozarks , Rino International, Bolloré und TeliaSonera veröffentlicht . ^{[ 10 ]}

Im April 2016 ging Muddy Waters gegen das deutsche MDAX- Unternehmen Ströer SE & Co. KGaA vor. Unter anderem warf Muddy Waters dem größten deutschen Werbekonzern Verstöße gegen die IFRS- Rechnungslegungsvorschriften vor und behauptete, die von Ströer präsentierten organischen Wachstumsraten seien fehlerhaft ^{[ 11 ]} . Dies führte zu einem Kursverlust von 25 % – der Kurs fiel innerhalb von 45 Minuten nach einer Fernsehpräsentation von Muddy Waters über das Unternehmen von 52 € auf knapp 35 €. Kurz darauf leitete die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BFI) Ermittlungen ein, da sie den Verdacht hegte, Muddy Waters Capital habe ethische und rechtliche Grenzen überschritten. Unter anderem hatte Muddy Waters den Aufbau einer Short-Position von über 0,5 % der Aktien nicht fristgerecht gemeldet. Nach deutschem Finanzrecht muss diese Meldung mindestens einen Tag nach Aufbau einer Short-Position innerhalb dieser Grenze erfolgen. Laut Staatsanwaltschaft hat Muddy Waters diese Frist um fünf Tage überschritten. Seit Juni 2017 ermittelt die Staatsanwaltschaft Frankfurt am Main im Fall Ströer wegen des Verdachts der Marktmanipulation durch Muddy Waters.

Im August 2016 veröffentlichte Muddy Waters einen Bericht, in dem behauptet wurde, Herzschrittmacher und andere implantierbare medizinische Geräte des Herstellers St. Jude Medical seien hochgradig anfällig für Hackerangriffe. ^{[ 12 ]} St. Jude Medical wies die Behauptungen von Muddy Waters als „falsch und irreführend“ zurück und verklagte das Unternehmen wegen Verleumdung. ^{[ 13 ]} Im Januar 2017 veröffentlichten die US-amerikanische Arzneimittelbehörde FDA und das US-Heimatschutzministerium die Ergebnisse einer Untersuchung zu den Cybersicherheitslücken von St. Jude, die die Erkenntnisse von Muddy Waters bestätigten. ^{[ 14 ]}

Zu seinem Vorgehen bei der Aufdeckung von Fehlverhalten in Unternehmen wurde Block mit den Worten zitiert: „Es ist ein bisschen wie das Lösen eines Puzzles. Man versucht, die einzelnen Teile zu finden und herauszufinden, wie sie zusammenpassen, um ein klares Bild davon zu erhalten, was das Unternehmen tut.“ ^{[ 15 ]}

Block tritt regelmäßig als Kommentator bei Bloomberg Television , CNBC und der BBC auf . Er hat Gastbeiträge im Wall Street Journal , der Financial Times und der New York Times zu verschiedenen Themen im Zusammenhang mit der Verbesserung der Unternehmensführung und der Markttransparenz verfasst. ^{[ 16 ] [ 17 ] [ 18 ]}

Am 29. Juni 2017 eröffnete Muddy Waters eine Untersuchung zu Prothena Corp PLC, einem Biotechnologieunternehmen, dessen führendes Produkt laut Aussage des Leerverkäufers wirtschaftlich nicht rentabel sei. ^{[ 19 ]}

Im August 2019 gab Muddy Waters bekannt, dass es eine Short-Position bei Burford Capital eingegangen sei [ ^{20 ] [ 21 ]} und begründete dies mit Problemen, die Muddy Waters bei Burfords Bewertungspraxis sah. ^{[ 22 ] Im Dezember 2019 gab Muddy Waters bekannt ,} dass es eine Short-Position bei NMC Health eingegangen sei . ^{[ 23 ]}

Im Januar 2020 warnte Muddy Waters davor, dass Luckin Coffee , ein ihrer Ansicht nach „grundlegend marodes Unternehmen“, seine Umsätze und Ausgaben gefälscht habe, während das Management Aktien verkaufte; am 2. April räumte das Unternehmen ein, dass sein COO und seine Untergebenen die Unternehmenskennzahlen erheblich manipuliert hatten, was zu einem Kurssturz der Aktie um über 70 % führte. ^{[ 24 ]}

Im Mai 2020 gab Muddy Waters bekannt, dass es eine Short-Position bei GSX Techedu Inc. (GSX US) hält. ^{[ 25 ]}

Im November 2020 gab Muddy Waters bekannt, dass es eine Short-Position in JOYY Inc (NASDAQ: YY) hält. ^{[ 26 ]}

Im März 2021 gab Muddy Waters bekannt, dass es eine Short-Position bei XL Fleet Corp (NYSE: XL US) hält. ^{[ 27 ]}

Am 12. Juli 2022 gab Muddy Waters bekannt, dass es eine Short-Position bei Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital (NYSE:HASI US) eingegangen ist ^{[ 28 ].} Als Grund wurden Probleme mit der Rechnungslegung von Hannon Armstrong angeführt, die als „komplex und irreführend“ eingestuft wurden und die „Finanzberichte praktisch bedeutungslos“ machten. ^{[ 29 ]}

Im November 2022 gab Muddy Waters bekannt, dass es Short-Positionen in DLocal LTF (DLO US) hält. ^{[ 30 ]}

Im Juni 2024 kündigte das Unternehmen eine Short-Position auf Eurofins Scientific an. ^{[ 31 ]}

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• James Chanos
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• Olam International
• The Big Short

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