Der Chicago-Plan wurde 1933 von Wirtschaftswissenschaftlern der Universität Chicago als umfassender Reformplan für das Währungs- und Bankensystem der Vereinigten Staaten vorgestellt. Die Weltwirtschaftskrise war unter anderem durch übermäßige Kreditvergabe privater Banken verursacht worden . Daher schlug der Plan die Abschaffung der Geldschöpfungsmethode der privaten Banken mittels Mindestreserve vor . Eine zentrale Geldschöpfung sollte Geldmengenschwankungen verhindern . Mehrere Gesetzesentwürfe im US-Kongress beziehen sich auf den Chicago-Plan. Nach der Großen Rezession wurde der Plan 2012 in einem Arbeitspapier des Internationalen Währungsfonds aktualisiert .

Hintergrund

Die Goldenen Zwanziger

Die Goldenen Zwanziger , eine Periode des Wirtschaftswachstums in den Vereinigten Staaten, waren von Spekulation und exzessiver Kreditvergabe geprägt . [ 1 ] Unter der Laissez-faire -Wirtschaftspolitik befeuerten lockere Kreditvergabepraktiken eine Blase . [ 2 ]

In diesem Umfeld nutzten Börsenspekulanten Hebel , um Aktien auf Kredit zu kaufen . [ 3 ] Verbraucher hatten durch Ratenzahlungspläne und Konsumkredite leichten Zugang zu Krediten , was das Wachstum von Konsum und Produktion weiter ankurbelte. [ 4 ]

Die rasche wirtschaftliche Expansion führte zu einem Überangebot an Waren und Dienstleistungen. [ 5 ]

Große Depression

Mit dem Börsenkrach von 1929 begann die Weltwirtschaftskrise . Die Geldpolitik der Federal Reserve war indirekt, da alle zwölf Federal Reserve Banks ohne deren Zustimmung Offenmarktgeschäfte durchführen konnten. [ 6 ] Banken mit unzureichenden Kapitalreserven waren nicht in der Lage, potenzielle Verluste aus Kreditausfällen oder Marktschwankungen aufzufangen . Weit verbreitete Bankanstürme führten schließlich zu einem landesweiten Bankenfeiertag . [ 7 ]

Der Emergency Banking Act wurde am 9. März 1933 erlassen, um die Standards für die Wiedereröffnung des Bankensektors festzulegen. Die öffentliche Nachfrage nach einer Einlagensicherung wuchs. [ 8 ]

Theoretische Grundlagen

Endogene vs. exogene Geldschöpfung

Der Chicago-Plan befasste sich mit einer grundlegenden Frage der Geldtheorie: Sollte die Geldschöpfung endogen (durch die Kreditnachfrage des privaten Sektors getrieben) oder exogen (durch staatliche Eingriffe gesteuert) sein? [ 9 ] Im System der fraktionellen Reservehaltung ist die Geldschöpfung endogen – Banken schaffen Geld durch die Vergabe von Krediten, und die Geldmenge ändert sich in Abhängigkeit von der Kreditnachfrage und den Kreditentscheidungen der Banken. [ 10 ]

Die Ökonomen aus Chicago argumentierten, dass die endogene Geldschöpfung zur Instabilität beitrage, da sie die Geldmenge mit Konjunkturzyklen und Spekulationsaktivitäten verknüpfe. [ 11 ] In Aufschwungphasen erhöhten Banken die Kreditvergabe und die Geldmenge; in Abschwungphasen verringerte die Kreditvergabe die Geldmenge. Dieses prozyklische Verhalten, so ihre These, mache das Währungssystem zu einer Quelle der Instabilität. [ 12 ]

Der Chicagoer Plan sah vor, die Geldschöpfung exogen zu gestalten, indem 100%ige Mindestreserven auf Sichteinlagen vorgeschrieben wurden. [ 13 ] Ausschließlich die staatliche Währungsbehörde sollte neues Geld schöpfen, das dann über eigenkapitalfinanzierte Institute verliehen würde. [ 14 ] Dadurch würden Geldschöpfung und Kreditvergabe getrennt, sodass beide Funktionen unabhängig voneinander funktionieren könnten. [ 15 ]

Trennung von Geld- und Kreditfunktionen

Der Chicagoer Plan basierte auf der Annahme, dass Geldschöpfung und Kreditvergabe unterschiedliche ökonomische Funktionen erfüllen und daher getrennt werden sollten. [ 16 ] Befürworter argumentierten, dass die Geldschöpfung die gesamte Wirtschaft durch Preisniveau, Beschäftigung und wirtschaftliche Stabilität beeinflusst, während die Kreditvergabe durch Marktkräfte auf Grundlage von Risikobewertung und Renditeerwartungen bestimmt werden sollte. [ 17 ]

Befürworter argumentierten, dass die Kombination dieser Funktionen systemische Probleme schaffe, da Banken zwar Anreize hätten, Geld zu schöpfen (profitabel durch Zinsspannen), aber nicht unbedingt, Kredite effizient zu vergeben. [ 17 ] :21 In Aufschwungphasen förderten profitable Kreditmöglichkeiten die Geldschöpfung; in Abschwungphasen führte die Risikoaversion zu einer Kreditverknappung, die die Geldmenge verringerte. [ 18 ]

Der Plan sah vor, dass eigenkapitalfinanzierte Investmentfonds die Kreditvergabe ohne Geldschöpfungsmacht übernehmen sollten. [ 17 ] :6 Diese Institute unterlägen der Marktdisziplin, da Verluste die Aktionäre direkt treffen würden, anders als bei Banken, wo Verluste potenziell systemische Krisen durch Bankanstürme auslösen könnten. [ 17 ] :21

Quantitätstheorie und Preisniveaustabilität

Der Chicago-Plan spiegelte die Quantitätstheorie des Geldes wider , die besagt, dass das Preisniveau durch die Geldmenge im Verhältnis zur Wirtschaftsleistung bestimmt wird. [ 19 ] Befürworter argumentierten, dass die Geldmenge bei einem System mit Mindestreservepflicht mit den Kreditzyklen schwankte, was in Konjunkturphasen zu Inflation und in Rezessionsphasen zu Deflation führte und somit eine langfristige Wirtschaftsplanung erschwerte. [ 17 ] :53–54

Mit 100%igen Reserven, so argumentierten Befürworter, könne die Regierung ein stabiles, mit der Wirtschaftsleistung im Einklang stehendes Geldmengenwachstum aufrechterhalten und potenziell Preisstabilität erreichen. Dies würde darauf abzielen, monetäre Ursachen von Konjunkturzyklen zu eliminieren und gleichzeitig den Märkten die Möglichkeit zu geben, Ressourcen zu allokieren. [ 20 ]

Vorschlag

Hauptbestimmungen des Chicago-Plans

Die wichtigste Bestimmung des Plans bestand in der Pflicht zur Hinterlegung von 100 % der Einlagen unter Berücksichtigung der Kontrollen, um „die Schaffung und Vernichtung von effektivem Geld durch private Kreditgeschäfte unmöglich zu machen“. [ 21 ] Mit anderen Worten: Der Plan sah eine Trennung von Geldausgabe und Geldvergabe vor . Dies sollte, so die Verfasser, zyklische Schwankungen der Geldmenge aufgrund von Ausweitung oder Reduzierung der Bankkredite verhindern. Zudem sollte das Zahlungssystem vollkommen sicher werden. Eine so massive Geldmengenverknappung wie die von 1929–1933 wäre künftig ausgeschlossen.

Implementierungsmechanismus

Für den Übergang würde die Regierung Bankaktiva im Wert der Differenz zwischen den aktuellen Reserven und den erforderlichen 100%-Reserven erwerben. [ 22 ] Die Banken würden ihre fraktionellen Reserveprivilegien im Tausch gegen Staatsanleihen oder Bargeld zur Erfüllung der neuen Anforderungen aufgeben. Bestehende Kredite würden in eigenkapitalfinanzierte Investmentfonds übertragen oder schrittweise abgewickelt. [ 17 ] :6

Die Währungsbehörde würde dann die Geldmenge direkt durch ihre eigenen Kredit- oder Ausgabengeschäfte steuern. Die Geldschöpfung würde auf wirtschaftlichen Erwägungen und nicht auf der Rentabilität der Banken basieren, was potenziell eine antizyklische Geldpolitik ermöglichen würde. [ 23 ]

Wesentliche Unterschiede zu anderen Vollreserveplänen

Andere Befürworter von Vollreserven, wie Currie und Fisher, hätten es Geschäftsbanken jedoch weiterhin erlaubt, Kredite aus Spareinlagen zu vergeben, solange diese nicht per Scheck übertragbar waren. [ 24 ] Wie Fisher 1936 formulierte, stünde es den Banken frei, Geld zu verleihen, „vorausgesetzt, wir erlauben ihnen nicht länger, das Geld, das sie verleihen, selbst herzustellen“. [ 25 ]

Obwohl der Chicago-Plan häufig mit anderen Vollreserveplänen (wie dem Fisher-Plan) verglichen wird, bestanden einige wichtige Unterschiede, beispielsweise hinsichtlich der Bankenintermediation. Der Chicago-Plan hätte nicht nur Sichteinlagen der Vollreservepflicht unterworfen, sondern das Teilreservebankwesen selbst abgeschafft: Banken hätten keine Kredite mehr aus Spareinlagen vergeben können und wären in ihrer Kreditfunktion durch eigenkapitalfinanzierte Investmentfonds ersetzt worden . [ 26 ] [ 27 ]

Ein wichtiges Motiv des Chicago-Plans war die Verhinderung der Verstaatlichung des Bankensektors, die im Kontext der Weltwirtschaftskrise von einigen als durchaus realistische Möglichkeit angesehen wurde. [ 28 ] Diese Sorge teilte auch Fisher: „Kurz gesagt: Geld verstaatlichen, aber nicht das Bankwesen.“ [ 29 ]

Wirtschaftsanalyse und Debatten

Theoretische Vorteile

Die Befürworter argumentierten, der Chicago-Plan würde mehrere Vorteile bringen. Erstens würde er Bankenanstürme verhindern, da Einlagen vollständig durch Reserven gedeckt wären. Zweitens würde er die monetäre Instabilität verringern, indem er die Verbindung zwischen Kreditzyklen und Geldmenge aufhebt. [ 30 ] Drittens würde er sowohl die öffentliche als auch die private Verschuldung reduzieren, indem er die Notwendigkeit einer staatlichen Einlagensicherung beseitigt und spekulative Kreditvergabe verringert. [ 31 ]

Der Plan würde potenziell auch die Effektivität der Geldpolitik verbessern, indem er der Zentralbank die direkte Kontrolle über die Geldmenge gäbe. Anstatt über Banken als Intermediäre zu agieren, die möglicherweise nicht vorhersehbar auf politische Änderungen reagieren, könnte die Währungsbehörde die Geldpolitik direkt umsetzen. [ 32 ]

Ökonomische Modellrechnungen der IWF-Ökonomen Jaromir Benes und Michael Kumhof aus dem Jahr 2012 legten nahe, dass der Plan die wirtschaftliche Volatilität verringern und gleichzeitig das Wirtschaftswachstum aufrechterhalten könnte. Ihre Analyse ergab, dass die Beseitigung von Konjunkturzyklen bei der Geldschöpfung die Gesamtwirtschaft stabilisieren würde. [ 33 ]

Theoretische Kritikpunkte und Einschränkungen

Kritiker brachten mehrere grundlegende Einwände vor. Erstens könnten Finanzinnovationen neue Formen von „ Quasi-Geld “ außerhalb enger Geldmengenberechnungen schaffen. [ 34 ] Geldmarktfonds , Commercial Paper und andere Innovationen entstanden, um die Kreditnachfrage zu decken, als das traditionelle Bankwesen eingeschränkt war. [ 35 ]

Zweitens könnte die im Plan vorgesehene Ausrichtung auf Eigenkapitalfinanzierung für alle Kredite zu Ineffizienzen führen. [ 36 ] Kritiker argumentierten, dass Fremdkapitalfinanzierung wichtige wirtschaftliche Funktionen erfüllt, indem sie eine spezialisierte Risikobewertung ermöglicht und die Hebelwirkung für produktive Investitionen erhöht. [ 37 ] Reine Eigenkapitalfinanzierung könnte die Kreditverfügbarkeit verringern oder die Kreditkosten erhöhen. [ 38 ]

Drittens ging der Plan davon aus, dass die Trennung von Geldschöpfung und Kreditvergabe beide Funktionen verbessern würde. Kritiker argumentierten, dass die Ortskenntnisse der Banken und ihre beziehungsorientierte Kreditvergabe der zentralisierten Kreditvergabe überlegen sein könnten, selbst wenn dies mit monetärer Instabilität einherginge. [ 39 ]

Praktische Herausforderungen bei der Umsetzung

Der Übergang zu 100%igen Reserven würde auf erhebliche praktische Hindernisse stoßen. Die Regierung müsste große Mengen an Bankaktiva erwerben, was potenziell zu Störungen im Bankbetrieb führen könnte. Der Schutz von Termineinlegern und Sparern könnte reduziert werden. [ 40 ]

Die Finanzmärkte würden wahrscheinlich Umgehungslösungen entwickeln. Henry Simons selbst erkannte dieses Problem und merkte an, dass 100%ige Reserven in einer Welt, in der Finanzmärkte rechtliche Beschränkungen durch Innovationen umgehen könnten, nicht ausreichen würden. [ 17 ] :18 Schattenbankwesen , Verbriefungen und andere Finanzinnovationen haben diese Tendenz immer wieder unter Beweis gestellt. [ 41 ]

Internationale Koordinierung wäre unerlässlich, da mobiles Kapital nationale Beschränkungen umgehen könnte. Ohne globale Umsetzung könnte der Plan die Geldschöpfung lediglich in Offshore- oder unregulierte Institutionen verlagern. [ 42 ]

Politisch-ökonomische Hindernisse

Der Plan stieß auf anhaltenden politischen Widerstand seitens des Bankensektors, der ihn als Bedrohung seines Geschäftsmodells ansah. Die American Bankers Association warnte vor einer „politischen Kontrolle des Bankwesens“ und mobilisierte gegen entsprechende Gesetzesvorschläge. [ 43 ] Der politische Einfluss der Banken, verbunden mit ihrer wirtschaftlichen Bedeutung, erschwerte eine umfassende Reform erheblich. [ 44 ]

Die Komplexität des Plans erschwerte auch die politische Unterstützung. Anders als einfache Reformen wie die Einlagensicherung erforderte der Chicago-Plan eine umfassende Aufklärung der Öffentlichkeit über die Geldtheorie. Politiker unterstützten eher Maßnahmen, die sichtbare Symptome (Bankenanstürme) behandelten, als solche, die die zugrunde liegenden strukturellen Probleme angingen. [ 45 ]

Die wirtschaftliche Erholung während des Zweiten Weltkriegs verringerte den Druck für grundlegende Reformen. Der Erfolg der Einlagensicherung bei der Verhinderung von Bankenanstürmen beseitigte das sichtbarste Problem, das der Chicago-Plan angegangen war, und schwächte damit den politischen Schwung für umfassendere Veränderungen. [ 46 ]

Geschichte

Ursprünge (1933)

Frederick Soddy schlug in seinem 1926 erschienenen Buch 100%ige Reserven für Transaktionseinlagen vor. Frank Knight, ein Verfechter des Laissez-faire-Prinzips an der Universität von Chicago, schrieb in seiner Rezension [ 47 ]

Die praktische These des Buches ist ausgesprochen unorthodox, aber unserer Meinung nach sowohl hochbedeutsam als auch theoretisch korrekt. Abstrakt betrachtet ist es absurd und ungeheuerlich, dass die Gesellschaft dem kommerziellen Bankensystem „Zinsen“ für die Vervielfachung der Tauschmittelmenge zahlt, wenn (a) eine öffentliche Einrichtung dies zu vernachlässigbaren Kosten leisten könnte, (b) es überhaupt keinen Sinn ergibt, dies zu tun, da die Folge lediglich eine Erhöhung des Preisniveaus ist, und (c) daraus erhebliche Übel resultieren, insbesondere die erschreckende Instabilität des gesamten Wirtschaftssystems und sein periodischer Zusammenbruch in Krisen, die größtenteils mit der Variabilität und Unsicherheit der Kreditstruktur zusammenhängen, wenn nicht gar direkt deren Folge sind.

Der Chicago-Plan wurde von Ökonomen der Universität Chicago vorgeschlagen, darunter Henry Simons , Garfield Cox , Aaron Director , Paul Douglas , Albert G. Hart , Frank Knight , Lloyd Mints und Henry Schultz . [ 48 ] [ 49 ] [ 50 ]

Ein sechsseitiges Memorandum zur Bankenreform wurde am 16. März 1933 in begrenztem und vertraulichem Umfang an etwa vierzig Personen verteilt. [ 51 ] Der Plan wurde von so namhaften Ökonomen wie Frank H. Knight , Paul H. Douglas und Henry C. Simons [ 52 ] sowie von Lloyd Mints , Henry Schultz , Garfield V. Cox , Aaron Director und Albert G. Hart unterstützt .

Zwischen März und November 1933 erhielten die Ökonomen aus Chicago Stellungnahmen zu ihrem Vorschlag von verschiedenen Personen, und im November 1933 wurde ein weiteres Memorandum erstellt. Dieses wurde auf dreizehn Seiten erweitert; es gab ein ergänzendes Memorandum zu den „Langfristigen Zielen der Geldpolitik“ (sieben Seiten) und einen Anhang mit dem Titel „Bankenwesen und Konjunkturzyklen“ (sechs Seiten).

Diese Memoranden stießen bei den Abgeordneten auf großes Interesse und führten zu Diskussionen. Die vorgeschlagenen Reformen, wie etwa die Einführung von Mindestreserven für Sichteinlagen , wurden jedoch verworfen und durch weniger einschneidende Maßnahmen ersetzt. Der Banking Act von 1935 institutionalisierte die staatliche Einlagensicherung und die Trennung von Geschäfts- und Investmentbanking. Er stellte das Vertrauen der Öffentlichkeit in das Bankensystem erfolgreich wieder her und beendete die Diskussion um eine Bankenreform. [ 53 ] [ 54 ]

Rezeption

Der Chicago-Plan wurde Präsident Franklin D. Roosevelt (FDR) innerhalb einer Woche von Henry A. Wallace vorgelegt. [ 55 ] FDR bat den Kongress 1934 um ein Gesetz zur Einführung eines soliden und angemessenen Währungssystems. [ 56 ]

Die Idee der vollständigen Deckung von Sichteinlagen wurde in den 1930er Jahren auch von anderen Ökonomen befürwortet, darunter Lauchlin Currie von Harvard [ 57 ] und Irving Fisher von Yale. [ 58 ] Eine neuere Variante dieser Reformidee findet sich im Vorschlag des „ eingeschränkten Bankwesens “. [ 59 ]

Die American Bankers Association (ABA) warnte vor einer „politischen Kontrolle des Bankwesens“ und befürchtete radikalere Veränderungen. [ 43 ]

Gesetzgebungsbemühungen

Der Kongress verabschiedete am 16. Juni 1933 den Banking Act von 1933 , mit dem die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) gegründet und durch den Glass-Steagall Act das Geschäfts- und Investmentbanking getrennt wurde . [ 60 ]

Alternative Vorschläge

1934 brachte Thomas Alan Goldsborough die Gesetzesentwürfe HR 7157/8780 zur Schaffung einer Bundeswährungsbehörde mit dem alleinigen Recht zur Ausgabe von gesetzlichem Zahlungsmittel ein. [ 61 ] Lauchlin Currie schlug einen im Wesentlichen mit dem Chicago-Plan identischen Plan vor, der jedoch die Zulassung von Filialbanken vorsah . [ 62 ] Dieser Plan fand Unterstützung bei Beratern des Finanzministeriums sowie bei Experten, die bedeutende Reformen des Währungssystems befürworteten.

Gesetzentwurf von 1935

Senator Bronson M. Cutting brachte den Gesetzentwurf S 3744 ein, der auf den Grundzügen des Chicago-Plans basierte. Abgeordneter Wright Patman legte einen entsprechenden Gesetzentwurf, HR 9855, vor. [ 63 ] Leider verstarb Cutting am 6. Mai 1935. [ 64 ]

Im Juli 1935 legte Senator Gerald Nye einen Alternativentwurf vor, der Elemente des Chicago-Plans enthielt, darunter 100%ige Währungsreserven und eine zentrale Währungsbehörde. [ 65 ]

Das Bankengesetz von 1935 wurde am 19. August 1935 verabschiedet. Es sah keine 100%igen Reserven vor. Jacob Viner und andere Ökonomen und Politiker glaubten, dies sei ein erster Schritt in Richtung einer Reform. [ 66 ]

Ein Programm zur Währungsreform (1939)

Als die USA in die Rezession von 1937/38 gerieten , wurde die Diskussion um die Kernelemente des Chicago-Plans erneut entfacht, und im Juli 1939 wurde ein neuer Vorschlag mit dem Titel „ Programm zur Währungsreform“ entworfen . [ 67 ] Auf dem Titelblatt des Entwurfs wurden sechs amerikanische Ökonomen genannt: Paul H. Douglas , Irving Fisher , Frank D. Graham , Earl J. Hamilton , Willford I. King und Charles R. Whittlesey. Es hieß, 235 Ökonomen von 157 Universitäten und Hochschulen hätten dem Entwurf zugestimmt, 40 weitere hätten ihn „mit Vorbehalten“ gebilligt und 43 hätten ihn abgelehnt.

Der Vorschlag wurde nie veröffentlicht. Ein Exemplar des Dokuments befindet sich in der Bibliothek der Yale University. [ 68 ] Kopien des Dokuments, die am unteren Rand der ersten und letzten Seite mit dem Stempel „BIBLIOTHEK – COLORADO STATE COLLEGE OF A. & M. A. – FORT COLLINS COLORADO“ versehen waren, wurden auf der 5. Jahrestagung des American Monetary Institute zur Währungsreform (2009) verteilt und die Bilder für die Online-Veröffentlichung eingescannt. [ 67 ]

Der Chicago-Plan wurde der Regierung vorgelegt, trat aber nicht in Kraft. [ 69 ]

Gesetz zur Währungsstabilisierung und Schuldenreduzierung von 1945

Nach der Rezession von 1937/38 plädierte Jerry Voorhis für 100%ige Währungsreserven. [ 70 ] 1941 erlebte die US-Wirtschaft mit dem Ausbruch des Zweiten Weltkriegs einen Aufschwung . 1945 brachte Voorhis den Gesetzentwurf HR 3648 zur Gründung einer Währungsbehörde ein. [ 71 ] Jerry Voorhis unterlag 1946 Richard Nixon bei den Wahlen . [ 72 ]

NEED Act

Eine Variante des Chicago-Plans mit seiner 100%igen Reservevorstellung war der NEED Act, der 2011 von Dennis Kucinich eingebracht wurde. [ 73 ]

Der Chicago-Plan des IWF – eine Neubewertung (2012)

Im August 2012 erfuhr der Vorschlag erneute Aufmerksamkeit, nachdem der Internationale Währungsfonds (IWF) ein Arbeitspapier von Jaromir Benes und Michael Kumhof veröffentlicht hatte . [ 74 ] [ 75 ] In diesem Papier haben die Autoren den ursprünglichen Chicago-Plan an die heutige Wirtschaftslage angepasst. Sie kommen zu dem Schluss, dass die Vorteile eines solchen Systems in einer ausgewogeneren Wirtschaft ohne die Konjunkturschwankungen des aktuellen Systems [ 76 ] , der Vermeidung von Bankenanstürmen und einer drastischen Reduzierung der öffentlichen und privaten Verschuldung liegen . Die Autoren stützen sich auf wirtschaftstheoretische Argumente und historische Beispiele und geben an, dass die Inflation ihren Berechnungen zufolge sehr niedrig wäre. [ 77 ]

Vorschläge von 2015

Island gab eine Studie zur Finanzkrise von 2008 in Auftrag . Frosti Sigurjónsson bezog sich in seinem Vorschlag für ein staatliches Währungssystem aus dem Jahr 2015 auf den Chicago-Plan. [ 78 ]

In den Niederlanden sammelte Ons Geld im Rahmen einer Bürgerinitiative im Jahr 2015 über 100.000 Unterschriften, was zu einer parlamentarischen Debatte und einer Studie zum Währungssystem führte. [ 79 ]

Schweizer Staatsgeldinitiative 2018

Die Befürworter der Schweizer Staatsgeldinitiative von 2018 sahen in Irving Fisher und dem Chicago-Plan die erste Version des Vollgeldes. [ 80 ] Die Initiative wurde abgelehnt, über 75 % stimmten dagegen.

Kritikpunkte

Auf die Studie angesprochen, sagte Christine Lagarde (damals geschäftsführende Direktorin des IWF ) im Jahr 2019, sie sei nicht überzeugt, „dass die Abschaffung der Rolle privater Banken bei der Bereitstellung von ‚breit‘ Geld eine gute Idee sei“. [ 81 ]

Siehe auch

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Bibliographie

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