Zinssatz

Der Zinssatz ist der pro Periode fällige Zinsbetrag , bezogen auf den verliehenen, eingezahlten oder geliehenen Betrag. Zinsperioden betragen üblicherweise ein Jahr und werden andernfalls oft annualisiert . Neben dem Zinssatz bestimmen drei weitere Faktoren die Gesamtzinsen: die Kapitalsumme , die Häufigkeit der Zinseszinsberechnung und die Laufzeit.

Zinssätze spiegeln die Zahlungsbereitschaft eines Kreditnehmers gegenüber einer zukünftigen Rückzahlung wider. ^{[ 1 ]} Bei der Fremdfinanzierung leihen sich Unternehmen Kapital von einer Bank in der Erwartung, dass dieses Kapital eine Rendite erwirtschaftet, die über den Zinssätzen liegt. Zahlt ein Kreditnehmer die Zinsen nicht mehr, spricht man von Zahlungsausfall , der ein Insolvenzverfahren nach sich ziehen kann . Im Falle eines Zahlungsausfalls werden mitunter Sicherheiten gestellt.

In der Geldpolitik und Makroökonomie wird der Begriff „Zinssatz“ häufig als Kurzform für den Leitzins einer Zentralbank verwendet, beispielsweise für den Federal Funds Rate der US-amerikanischen Federal Reserve . „Zinssatz“ wird mitunter auch synonym mit Tagesgeldsatz , Bankzinssatz , Basiszinssatz, Diskontsatz , Kuponzinssatz , Repo-Satz , Prime Rate , Rendite bis zur Fälligkeit und internem Zinsfuß verwendet .

Der Nominalzins ist der Zinssatz ohne Inflationsbereinigung , während der Realzins die Inflation berücksichtigt. Realzinsen messen die Zinserträge und die Tilgung des Kapitals in realen Werten , indem sie die Summe mit der Kaufkraft des Betrags zum Zeitpunkt der Kreditaufnahme, -verleihung, -einlage oder -anlage vergleichen. Wenn die Inflation dem Nominalzins entspricht, ist der Realzins null.

Der Realzins wird durch die Fisher-Gleichung beschrieben :

${\displaystyle r={\frac {1+i}{1+p}}-1\,\!}$

wobei p die Inflationsrate ist.

Bei niedrigen Zinssätzen und kurzen Laufzeiten gilt die lineare Näherung :

${\displaystyle r\approx ip\,\!}$

Die Fisher-Gleichung ist sowohl ex ante als auch ex post anwendbar . Ex ante handelt es sich bei den Zinssätzen um prognostizierte Zinssätze, während es sich ex post um historische Zinssätze handelt.

Der Begriff „Zinssatz“ wird häufig als Kurzform für verschiedene Zinssätze verwendet, am häufigsten für den Tagesgeldsatz , den Bankzinssatz oder andere von einer Zentralbank festgelegte Zinssätze . In diesem Zusammenhang wird der Federal Funds Rate der US-amerikanischen Federal Reserve aufgrund seiner globalen makroökonomischen und finanziellen Bedeutung oft einfach als „Zinssatz“ oder „Zinssatz“ bezeichnet ^{[ 2 ]} . Im Vereinigten Königreich wird der offizielle Bankzinssatz der Bank of England ebenfalls als „Zinssatz“ bezeichnet ^{[ 3 ]} . „Zinssatz“ wird mitunter auch synonym mit Basiszinssatz, Diskontsatz , Kuponzinssatz , Repo-Satz , Leitzins, Rendite bis zur Fälligkeit , interner Zinsfuß , Kassazinssatz , Terminzinssatz und Referenzzinssätzen wie Libor und SONIA verwendet .

Der Basiszinssatz bezeichnet üblicherweise den annualisierten Effektivzinssatz, der von der Zentralbank oder einer anderen Währungsbehörde für Tagesgelder angeboten wird.

Der Jahreszins (APR) kann entweder als Nominalzins oder als Effektivzins (EAPR) bezeichnet werden. Der Unterschied zwischen den beiden besteht darin, dass der EAPR Gebühren und Zinseszinsen berücksichtigt, der Nominalzins hingegen nicht.

Der Jahresäquivalentzinssatz (AER), auch effektiver Jahreszinssatz genannt, berücksichtigt die Zinseszinshäufigkeit der Produkte, jedoch keine Gebühren.

Der Diskontsatz kann sich sowohl auf die Diskontfazilität von Zentralbanken als auch allgemeiner auf den jährlichen Zinssatz beziehen, der zur Diskontierung zukünftiger Werte auf den Barwert verwendet wird . ^{[ 4 ]}

Bei einem verzinsten Wertpapier ist der Kuponzinssatz das Verhältnis des jährlichen Kuponbetrags (des pro Jahr gezahlten Kupons) pro Einheit des Nennwerts , während die laufende Rendite das Verhältnis des jährlichen Kupons geteilt durch seinen aktuellen Marktpreis ist.

Die Rendite bis zur Fälligkeit ist die erwartete interne Rendite einer Anleiheunter der Annahme, dass sie bis zur Fälligkeit gehalten wird. Sie entspricht dem Diskontsatz, bei dem alle verbleibenden Zahlungsströme an den Anleger (alle verbleibenden Kuponzahlungen und die Rückzahlung des Nennwerts bei Fälligkeit) dem aktuellen Marktpreis gleichgesetzt werden.

Auf Grundlage des Verhältnisses von Angebot und Nachfrage nach Marktzinsen unterscheidet man zwischen festen und variablen Zinssätzen .

Zinssatzziele sind ein wichtiges Instrument der Geldpolitik und werden bei der Steuerung von Variablen wie Investitionen , Inflation und Arbeitslosigkeit berücksichtigt . Zentralbanken senken in der Regel die Zinssätze, um Investitionen und Konsum in der Volkswirtschaft anzukurbeln . Niedrige Zinssätze als makroökonomische Maßnahme bergen jedoch Risiken und können zur Entstehung einer Spekulationsblase führen , in der große Summen in den Immobilien- und Aktienmarkt fließen. In entwickelten Volkswirtschaften werden Zinssätze daher angepasst, um die Inflation im Zielbereich zu halten und so die Wirtschaft zu schonen oder den Zinssatz parallel zum Wirtschaftswachstum zu deckeln und die positive Konjunkturentwicklung zu sichern. ^{[ 5 ] [ 6 ] [ 7 ] [ 8 ] [ 9 ]}

In den letzten zwei Jahrhunderten wurden die Zinssätze unterschiedlich festgelegt, entweder von nationalen Regierungen oder Zentralbanken. So schwankte beispielsweise der Leitzins der US-amerikanischen Federal Reserve (Fed) zwischen 1954 und 2008 zwischen etwa 0,25 % und 19 %, während der Basiszins der Bank of England zwischen 1989 und 2009 zwischen 0,5 % und 15 % lag. ^{[ 10 ] [ 11 ]} In Deutschland sanken die Zinssätze von fast 90 % in den 1920er Jahren auf etwa 2 % in den 2000er Jahren. ^{[ 12 ] [ 13 ]} Um die galoppierende Hyperinflation im Jahr 2007 einzudämmen , erhöhte die Zentralbank von Simbabwe die Kreditzinsen auf 800 %. ^{[ 14 ]}

Die Zinssätze für erstklassige Kredite waren Ende der 1970er und Anfang der 1980er Jahre weit höher als je zuvor – höher als die US-Höchststände seit 1800, die britischen Höchststände seit 1700 oder die niederländischen Höchststände seit 1600; „seit dem Bestehen moderner Kapitalmärkte gab es nie so hohe langfristige Zinssätze“ wie in diesem Zeitraum. ^{[ 15 ]}

Vor der Einführung moderner Kapitalmärkte gab es Berichte, wonach Spareinlagen eine jährliche Rendite von mindestens 25 % und bis zu 50 % erzielen konnten. ^{[ 16 ]}

• Politischer Kurzzeitgewinn : Zinssenkungen können der Wirtschaft kurzfristig einen Schub geben. Unter normalen Umständen gehen die meisten Ökonomen davon aus, dass eine Zinssenkung lediglich einen kurzfristigen Anstieg der Wirtschaftsaktivität bewirkt, der jedoch bald durch die Inflation ausgeglichen wird. Dieser kurzfristige Aufschwung kann Wahlen beeinflussen. Die meisten Ökonomen befürworten daher unabhängige Zentralbanken, um den Einfluss der Politik auf die Zinssätze zu begrenzen.
• Aufgeschobener Konsum : Wenn Geld geliehen wird, verzögert der Kreditgeber die Verwendung des Geldes für Konsumgüter . Da Menschen laut der Zeitpräferenztheorie Güter, die sie sofort erhalten, Gütern, die sie später erhalten, vorziehen, ergibt sich in einem freien Markt ein positiver Zinssatz.
• Inflationserwartungen : In den meisten Volkswirtschaften herrscht Inflation , was bedeutet, dass man mit einem bestimmten Geldbetrag in Zukunft weniger Güter kaufen kann als heute. Der Kreditnehmer muss den Kreditgeber dafür entschädigen.
• Alternative Anlagen : Der Kreditgeber hat die Wahl, sein Geld in verschiedene Anlagen zu investieren. Wählt er eine Anlage, verzichtet er auf die Erträge aller anderen. Unterschiedliche Anlagen konkurrieren somit um die Gelder.
• Risks of investment: There is always a risk that the borrower will go bankrupt, abscond, die, or otherwise default on the loan. This means that a lender generally charges a risk premium to ensure that, across his investments, he is compensated for those that fail.
• Liquidity preference: People prefer to have their resources available in a form that can immediately be exchanged, rather than a form that takes time to realize.
• Taxes: Because some of the gains from interest may be subject to taxes, the lender may insist on a higher rate to make up for this loss.
• Banks: Banks can tend to change the interest rate to either slow down or speed up economy growth. This involves either raising interest rates to slow the economy down, or lowering interest rates to promote economic growth.^[17]
• Economy: Interest rates can fluctuate according to the status of the economy. It will generally be found that if the economy is strong then the interest rates will be high, if the economy is weak the interest rates will be low.

A so-called "zero interest-rate policy" (ZIRP) is a very low—near-zero—central bank target interest rate. At this zero lower bound the central bank faces difficulties with conventional monetary policy, because it is generally believed that market interest rates cannot realistically be pushed down into negative territory.

In the United States, the policy was used in 2008-2015, following the 2008 financial crisis, and 2020-2022, during the COVID-19 pandemic.^[18]

Nominal interest rates are normally positive, but not always. In contrast, real interest rates can be negative, when nominal interest rates are below inflation. When this is done via government policy (for example, via reserve requirements), this is known as financial repression, which was practiced by countries such as the United States and United Kingdom following World War II until the late 1970s or early 1980s, during and following the Post–World War II economic expansion.^[19][20] In the late 1970s, United States Treasury securities with negative real interest rates were deemed certificates of confiscation.^[21]

A so-called "negative interest rate policy" (NIRP) is a negative central bank target interest rate.

Theoretisch werden gewinnorientierte Kreditgeber keine Kredite unter 0 % vergeben, wenn sie alternativ Bargeld halten können, da dies einen Verlust garantieren würde. Ebenso wird eine Bank, die einen negativen Einlagenzins anbietet, kaum Abnehmer finden, da Sparer stattdessen Bargeld halten werden. ^{[ 22 ]}

Negative Zinsen wurden bereits in der Vergangenheit vorgeschlagen, insbesondere Ende des 19. Jahrhunderts von Silvio Gesell . ^{[ 23 ]} Negative Zinsen können als „Steuer auf das Halten von Geld“ beschrieben werden; Gesell schlug sie als Freigeldkomponente seines Freiwirtschaftssystems vor . Um zu verhindern, dass Menschen Bargeld halten, schlug Gesell vor, Geld nur für eine begrenzte Zeit auszugeben, nach der es gegen neue Scheine eingetauscht werden muss; Versuche, Geld zu halten, führen somit zu dessen Verfall und Wertlosigkeit. In ähnlicher Weise erwähnte John Maynard Keynes zustimmend die Idee einer Haltesteuer auf Geld, ^{[ 23 ] [ 24 ]} verwarf sie jedoch aufgrund administrativer Schwierigkeiten. ^{[ 25 ]} 1999 schlug der Mitarbeiter der Federal Reserve, Marvin Goodfriend, eine Haltesteuer auf Bargeld vor, die über Magnetstreifen auf den Banknoten umgesetzt werden sollte. Die Haltesteuer sollte bei Einzahlung abgezogen werden, wobei die Steuerhöhe von der Haltedauer des Scheins abhängen sollte. ^{[ 25 ]}

Es wurde auch vorgeschlagen, im Prinzip einen negativen Zinssatz auf bestehendes Papiergeld zu erheben, beispielsweise durch eine Seriennummernlotterie . Dabei würde zufällig eine Ziffer zwischen 0 und 9 ausgewählt und Banknoten, deren Seriennummer auf diese Ziffer endet, für wertlos erklärt. Dies würde zu einem durchschnittlichen Verlust von 10 % der Bargeldbestände für Horten führen; eine gezogene zweistellige Zahl könnte mit den letzten beiden Ziffern der Banknote übereinstimmen, was einen Verlust von 1 % zur Folge hätte. Dieser Vorschlag stammt von einem anonymen Studenten von Greg Mankiw ^{[ 23 ]} , war aber eher als Gedankenexperiment denn als ernsthafter Vorschlag zu verstehen. ^{[ 26 ]}

Sowohl die Europäische Zentralbank ab 2014 als auch die Bank von Japan ab Anfang 2016 verfolgten diese Politik zusätzlich zu ihren bereits bestehenden und fortgesetzten Maßnahmen zur quantitativen Lockerung . Die Politik der Bank von Japan zielte zu Beginn darauf ab, Japans „deflationäre Denkweise“ zu ändern. Im Jahr 2016 hatten auch Schweden, Dänemark und die Schweiz – die nicht direkt der Eurozone angehören – Negativzinsen eingeführt. ^{[ 27 ]}

Länder wie Schweden und Dänemark haben negative Zinsen auf Währungsreserven eingeführt – das heißt, sie haben Zinsen auf Währungsreserven erhoben. ^{[ 28 ] [ 29 ] [ 30 ] [ 31 ]}

Im Juli 2009 setzte die schwedische Zentralbank, die Riksbank , ihren Leitzins (Repo-Satz), den Zinssatz für ihre einwöchige Einlagenfazilität, auf 0,25 % fest, gleichzeitig aber auch ihren Tagesgeldsatz auf −0,25 %. ^{[ 32 ]} Das Vorhandensein des negativen Tagesgeldsatzes war eine technische Folge der Tatsache, dass Tagesgeldsätze üblicherweise 0,5 % oder 0,75 % unter dem Leitzins liegen. ^{[ 32 ] [ 33 ]} Die Riksbank untersuchte die Auswirkungen dieser Änderungen und stellte in einem Kommentarbericht ^{[ 34 ]} fest , dass sie zu keinen Störungen an den schwedischen Finanzmärkten führten.

Während der europäischen Schuldenkrise wurden Staatsanleihen einiger Länder (Schweiz, Dänemark, Deutschland, Finnland, Niederlande und Österreich) mit negativen Renditen verkauft. Als Erklärungen werden unter anderem das Bedürfnis nach Sicherheit und der Schutz vor einem Auseinanderbrechen der Eurozone genannt (in diesem Fall könnten einige Euroländer ihre Schulden in eine stärkere Währung umtauschen). ^{[ 36 ]}

Zinssätze beeinflussen die Wirtschaftstätigkeit umfassend und sind daher in der Regel das wichtigste Instrument der Geldpolitik von Zentralbanken . ^{[ 37 ]} Zinsänderungen wirken sich auf das Investitionsverhalten von Unternehmen aus, indem sie die Opportunitätskosten von Investitionen erhöhen oder senken . Zinsänderungen beeinflussen auch Vermögenspreise wie Aktien- und Immobilienpreise , was wiederum über einen Vermögenseffekt die Konsumentscheidungen der Haushalte beeinflusst . Darüber hinaus wirken sich internationale Zinsdifferenzen auf Wechselkurse und folglich auf Exporte und Importe aus . Diese verschiedenen Kanäle werden zusammenfassend als geldpolitischer Transmissionsmechanismus bezeichnet . Konsum, Investitionen und Nettoexporte sind wichtige Komponenten der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage . Durch die Beeinflussung des allgemeinen Zinsniveaus kann die Geldpolitik somit die Gesamtnachfrage nach Gütern und Dienstleistungen und damit Produktion und Beschäftigung beeinflussen . ^{[ 38 ]} Veränderungen der Beschäftigung wirken sich im Zeitverlauf auf die Lohnfindung aus, was wiederum die Preisbildung und letztlich die Inflation beeinflusst . Der Zusammenhang zwischen Beschäftigung (bzw. Arbeitslosigkeit) und Inflation wird als Phillips-Kurve bezeichnet . ^{[ 37 ]}

Für Volkswirtschaften mit einem System fester Wechselkurse ist die Festlegung des Zinssatzes ebenfalls ein wichtiges Instrument der Geldpolitik, da internationale Kapitalströme zum Teil durch Zinsdifferenzen zwischen den Ländern bestimmt werden. ^{[ 39 ]}

Die US-amerikanische Zentralbank (Federal Reserve, oft kurz „die Fed“ genannt) setzt ihre Geldpolitik im Wesentlichen durch die Steuerung des Federal Funds Rate (FFR) um. Dies ist der Zinssatz, den Banken einander für Übernachtkredite in Form von Federal Funds berechnen. Federal Funds sind die Reserven, die Banken bei der Fed halten. Bis zur Finanzkrise 2008 nutzte die Fed Offenmarktgeschäfte , d. h. den Kauf und Verkauf von Wertpapieren am freien Markt, um das Angebot an Reserveguthaben so anzupassen, dass der FFR nahe am Zielwert der Fed blieb. ^{[ 40 ]} Seit 2008 hat sich die konkrete Umsetzung der Geldpolitik jedoch deutlich verändert. Die Fed verwendet nun verschiedene staatlich festgelegte Zinssätze (d. h. Zinssätze, die direkt von der Fed festgelegt werden und nicht durch Angebot und Nachfrage bestimmt werden) als primäre Instrumente, um die kurzfristigen Marktzinsen in Richtung des geldpolitischen Zielwerts der Fed zu lenken. ^{[ 41 ]}

Finanzökonomen wie die Forscher des Weltpensionsrats (WPC) argumentieren, dass die anhaltend niedrigen Zinsen in den meisten G20-Staaten die Finanzierungslage von Pensionsfonds negativ beeinflussen werden, da „ohne Renditen, die die Inflation übersteigen, der reale Wert der Ersparnisse der Pensionsfondsanleger in den nächsten Jahren sinken statt steigen wird“ ^{[ 42 ]} . Die aktuellen Zinssätze auf Sparkonten halten oft nicht mit der Inflation Schritt ^{[ 43 ]} . Der Wettbewerb im Bankensektor führt tendenziell zu höheren Zinssätzen auf Sparkonten ^{[ 44 ] .}

Von 1982 bis 2012 erlebten die meisten westlichen Volkswirtschaften eine Phase niedriger Inflation bei gleichzeitig relativ hohen Renditen in allen Anlageklassen, einschließlich Staatsanleihen. Dies führte bei einigen Pensionsmathematikern und Aufsichtsbehörden zu einer gewissen Selbstzufriedenheit , sodass es als angemessen erschien, optimistische wirtschaftliche Annahmen zur Berechnung des Barwerts künftiger Pensionsverpflichtungen heranzuziehen .

Es gibt einen Markt für Investitionen, darunter den Geldmarkt , den Anleihenmarkt , den Aktienmarkt und den Devisenmarkt sowie das Privatkundengeschäft im Bankwesen .

Die Zinssätze spiegeln Folgendes wider:

• Die risikofreien Kapitalkosten
• Erwartete Inflation
• Risikoprämie
• Transaktionskosten

Gemäß der Theorie rationaler Erwartungen bilden Kreditnehmer und Kreditgeber eine Inflationserwartung für die Zukunft. Der akzeptable Nominalzinssatz, zu dem sie bereit und in der Lage sind, Kredite aufzunehmen oder zu vergeben, umfasst den Realzinssatz , den sie erhalten oder zu zahlen bereit sind, zuzüglich der erwarteten Inflationsrate . Bei verhaltensbasierten Erwartungen weicht die Erwartungsbildung aufgrund kognitiver Beschränkungen und Informationsverarbeitungskosten von rationalen Erwartungen ab. Marktteilnehmer können Kurzsichtigkeit (eingeschränkte Aufmerksamkeit) gegenüber bestimmten ökonomischen Variablen zeigen, Erwartungen auf der Grundlage vereinfachter Heuristiken bilden oder ihre Überzeugungen langsamer aktualisieren als bei vollständiger Rationalität. Diese Verhaltensinstabilitäten können die Transmission der Geldpolitik und die optimale Ausgestaltung der Geldpolitik beeinflussen. ^{[ 46 ]}

Das Anlagerisiko wird berücksichtigt. Risikoreichere Anlagen wie Aktien und Hochzinsanleihen versprechen in der Regel höhere Renditen als sicherere Anlagen wie Staatsanleihen .

Die zusätzliche Rendite über dem risikofreien Nominalzinssatz, die von einer risikobehafteten Anlage erwartet wird, ist die Risikoprämie . Die vom Anleger geforderte Risikoprämie hängt von seinen Risikopräferenzen ab . Studien deuten darauf hin, dass die meisten Kreditgeber risikoavers sind. ^{[ 47 ]}

Eine Laufzeitrisikoprämie, die bei einer längerfristigen Anlage angewendet wird, spiegelt ein höheres wahrgenommenes Ausfallrisiko wider.

Es gibt vier Arten von Risiko:

• Neupreisrisiko
• Basisrisiko
• Zinsstrukturkurvenrisiko
• Optionalität

Die meisten Wirtschaftssubjekte weisen eine Liquiditätspräferenz auf , definiert als die Neigung, Bargeld oder hochliquide Vermögenswerte gegenüber weniger fungiblen Anlagen zu bevorzugen. Diese Präferenz spiegelt sowohl Vorsichts- als auch Transaktionsmotive wider. Sie manifestiert sich in der Renditedifferenz zwischen Vermögenswerten mit unterschiedlichen Laufzeiten und Umwandlungskosten. Bargeld ermöglicht sofortige Transaktionen ohne Umwandlungskosten. Diese Präferenz führt zu einer Zinsstrukturkurve der geforderten Renditen, die sich beispielsweise in den typischerweise höheren Renditen für längerfristige Vermögenswerte zeigt. So bietet ein einjähriger Kredit zwar eine relativ schnelle Umwandlung in Bargeld, ein zehnjähriger Kredit erzielt jedoch eine höhere Liquiditätsprämie. Die Existenz liquider Sekundärmärkte kann Illiquiditätskosten jedoch teilweise abmildern, wie US- Staatsanleihen belegen . Diese weisen trotz längerer Laufzeiten aufgrund ihres Status als sicherer Vermögenswert und der damit verbundenen Stabilitätsvorteile für den Finanzsektor eine signifikante Liquidität auf. ^{[ 48 ] [ 49 ]}

Ein grundlegendes Zinsmodell für einen Vermögenswert ist

${\displaystyle i_{n}=i_{r}+p_{e}+r_{p}+l_{p}\,\!}$

Wo

i _n ist der nominale Zinssatz für eine gegebene Investition

i _r ist die risikofreie Kapitalrendite

i* _n ist der Nominalzinssatz einer kurzfristigen risikofreien liquiden Anleihe (wie z. B. US -Schatzwechsel ).

r_{_p} ist eine Risikoprämie, die die Laufzeit der Investition und die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls des Kreditnehmers widerspiegelt.

l _p ist eine Liquiditätsprämie (die die wahrgenommene Schwierigkeit widerspiegelt, den Vermögenswert in Geld und damit in Güter umzuwandeln).

p _e ist die erwartete Inflationsrate.

Unter der Annahme perfekter Information ist p _{_e} für alle Marktteilnehmer gleich, und das Zinsmodell vereinfacht sich zu

${\displaystyle i_{n}=i_{n}^{*}+r_{p}+l_{p}\,\!}$

Da Zinsen und Inflation im Allgemeinen als prozentuale Steigerungen angegeben werden, handelt es sich bei den obigen Formeln um (lineare) Näherungen .

Zum Beispiel,

${\displaystyle i_{n}=i_{r}+p_{e}\,\!}$

ist nur annähernd. In Wirklichkeit ist das Verhältnis ...

${\displaystyle (1+i_{n})=(1+i_{r})(1+p_{e})\,\!}$

Also

${\displaystyle i_{r}={\frac {1+i_{n}}{1+p_{e}}}-1\,\!}$

Die beiden Näherungen, die Terme höherer Ordnung eliminieren , lauten:

${\displaystyle {\begin{aligned}(1+x)(1+y)&=1+x+y+xy&&\approx 1+x+y\\{\frac {1}{1+x}}&=1-x+x^{2}-x^{3}+\cdots &&\approx 1-x\end{aligned}}}$

Die Formeln in diesem Artikel sind exakt, wenn logarithmische Einheiten für relative Änderungen verwendet werden, oder äquivalent dazu, wenn Logarithmen von Indizes anstelle von Raten verwendet werden, und gelten auch für große relative Änderungen.

Der Zinsspread ist die Differenz zwischen Kreditzins und Einlagenzins. ^{[ 50 ]} Dieser Spread deckt die Betriebskosten der Banken für die Kreditvergabe und Einlagenverwaltung. Ein negativer Spread liegt vor, wenn der Einlagenzins höher ist als der Kreditzins. ^{[ 51 ]}

Die Zinssätze variieren je nach:

• die Anweisungen der Regierung an die Zentralbank zur Erreichung der Regierungsziele
• die Währung des verliehenen oder geliehenen Kapitalbetrags
• die Laufzeit bis zur Fälligkeit der Investition
• die wahrgenommene Ausfallwahrscheinlichkeit des Kreditnehmers
• Angebot und Nachfrage auf dem Markt
• die Höhe der Sicherheiten
• Besondere Merkmale wie Anrufbestimmungen
• Reserveanforderungen
• Ausgleichsgleichgewicht

sowie andere Faktoren. ^{[ 52 ]}

• Zinsaufwand
• Makroökonomie
• Kurzfristiges Zinsmodell
• Liste der souveränen Staaten nach Zentralbankzinssätzen

• Homer, Sidney; Sylla, Richard Eugene; Sylla, Richard (1996). Eine Geschichte der Zinssätze . Rutgers University Press . ISBN 978-0-8135-2288-3Abgerufen am 27.10.2008 .